저자: 김종효 · 한국인
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간밤 미국 부채 협상 하원 표결 앞둔 경계감으로 지수 하락 마감, 국내 코스피 2571선 약보합·코스닥 860선 근접. 개장 특징주로 화장품·미용의료기기주 강세. 외국인 순매수 확대 속 클래시스 등 신고가 종목 언급, 보톡스주 중 메디톡스 두각. 수출 실적 발표 시즌 영향으로 해석. 엔터주: 5월 중순 강세 후 재상승. 신규 매수는 늦었다고 판단, 보유 관점 유지. 핵심은 JYP·하이브. JYP는 스트레이 키즈 활약과 미국 A2K 프로젝트 성과를 올해 마지막 모멘텀으로 보고 강력 보유 의견, 신규 매수는 부담스럽다고 봄. 신성이엔지: 태양광 비중 축소 후 클린룸·드라이룸(반도체·2차전지·디스플레이 설비) 중심 성장 기대. 40% 이상 자체 전력 조달로 RE100 달성 평가. PER 10배 내외로 부담 낮다고 보고 3,000원대 중반 매수 전략, 목표가 3,500원. 롯데케미칼: 중국 경기 부진 속 하락했으나 나프타 가격 하락으로 마진 스프레드 개선 조짐. 5~6월 정기보수 확대로 공급 조절 기대. PBR 0.4배로 악재 상당 부분 반영됐다고 보고 목표가 약 20만원 제시.
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시장 개요 및 개장 특징주
네, 간밤 미국에서 부채 한도 협상에 대한 하원 표결을 앞두고 경계감이 나타나면서 지수가 하락 마감했습니다. 오늘 장 초반 시장은 결과를 기다리며 횡보하고 있습니다. 코스피 지수는 0.2% 내린 2571선에서 움직이고 있고, 코스닥 지수는 0.2% 가량 올라 860선을 앞두고 있습니다. 오늘 시장에서 어떤 종목에 주목하면 좋을지 알아보겠습니다. 알파경제 김종현 이사님과 함께합니다. 이사님, 어서 오세요.
네, 안녕하십니까. 먼저 시장의 전반적인 분위기를 머니맵을 통해 확인해 보겠습니다.
오늘 어떤 종목이 오르고 내리는지 살펴보면, 삼성전자와 SK하이닉스 등 반도체 쪽은 어제에 이어 오늘도 쉬어가는 흐름입니다. SK하이닉스도 1.4% 가량 하락 중입니다. 어제는 반도체 조정에 2차전지가 올랐는데, 오늘은 2차전지도 함께 쉬어가고 있습니다. 다만 SK이노베이션은 2% 넘게 오르고 있습니다. 오늘은 헬스케어 관련주들이 일제히 오르고 있고, 자동차 쪽은 부진한 모습입니다. 어제 자동차 부품주가 괜찮았는데 오늘은 함께 쉬어가고 있습니다.
이 밖에 조선주와 한화에어로스페이스 같은 종목이 오르고 있고, LG나 한국전력은 빨간불을 강하게 켜고 있습니다. 네이버와 카카오는 상승세입니다.
**화장품·의료기기주** 화장품주가 다시 조금씩 오르고 있습니다. 의료기기, 미용 의료기기 종목들은 외국인 순매수 규모가 계속 늘면서 신고가를 내는 종목도 있습니다. 클래시스가 잘 오르고 있고, 루트로닉, 제이시스메디칼 등 여러 종목이 있습니다. 치아 관련 덴티움도 있고, 보톡스 관련주 중에서는 메디톡스가 단독으로 오르고 있습니다.
이 종목들은 월초에 월별 수출 실적이 나오는 특징이 있습니다. 클래시스나 덴티움이 오르는 것도 큰 그림에서 보면 수출 물량이 늘고 있기 때문입니다. 다만 특정 종목이 다른 종목보다 강세를 보이면, 수출 실적과 관련된 긍정적 요인이 먼저 선반영되고 있는지 살펴봐야 합니다. 보톡스 쪽에서는 메디톡스가, 의료기기 쪽에서는 클래시스가 두각을 나타내고 있습니다. 전체 시장은 성장하고 있지만, 월별 실적이 좋은 종목군이 단계적으로 강세를 보이는 흐름입니다.
**엔터주** 엔터주는 5월 중순까지 잘 올랐습니다. 한화 해제 우려로 잠시 쉬나 싶더니 다시 달리고 있습니다. 6월까지 이 불이 꺼지지 않을지가 관건입니다. 오늘도 중소형 엔터주가 강하고, JYP와 YG 같은 종목도 신고가 부근에서 움직이고 있습니다.
이럴 때 신규 매수는 망설여지기 마련입니다. 저는 조정을 기다리기보다, 엔터주에 올라타기에는 이미 늦었다고 판단합니다. 지금부터는 보유자 영역입니다. 핵심 종목은 JYP와 하이브 두 종목입니다. 특히 JYP는 여전히 주목할 만합니다. 스트레이 키즈가 신규 앨범을 내놓으면 400만 장은 그냥 팔리는 상황이고, 오늘 주가 상승도 이런 영향입니다. 더 중요한 것은 미국에서 미국 아이돌을 육성하는 시스템, 즉 A2K 프로젝트가 성공하는 것입니다. 이것이 성공하면 JYP는 글로벌 리쥬까지 성공시키고, 국내 아이돌을 해외로 수출하며, 미국 아이돌까지 육성할 수 있게 됩니다. 지금 오른 주가도 설명 가능한 흐름이 만들어지는 셈입니다. 이것이 올해 남은 마지막 모멘텀 중 하나라고 봅니다. 그때까지는 강력한 보유 관점입니다. 신규 매수는 타이밍이 늦었다고 판단합니다. 보유자는 단기 변동성이 나오더라도 미국 레이블과 미국 아이들의 데뷔, 그 파급 효과를 확인한 뒤 비중을 조절하는 것이 답이라고 봅니다.
잠금 해제 종목 ① 신성이엔지
신성이엔지가 3% 가까이 오르고 있습니다. 숫자로 증명할 시기라는 평가인데, 실적에 대한 기대가 핵심입니다. 보고서가 나오면서 실적 개선 기대감이 생겼고, 태양광 관련주로 묶이면서 함께 오르는 모습입니다.
다만 태양광으로만 보면 한계가 있습니다. 태양광에서는 점점 힘을 빼고 있고, 과거 분산 공장 등을 대부분 줄여 현재는 한 곳만 남아 있습니다. 최근 폴리실리콘 가격이 떨어지면서 모듈 업체는 마진을 늘릴 기회가 오고 있지만, 신성이엔지는 그보다 본질적인 사업에 주목해야 합니다.
신성이엔지는 태양광 이전부터 클린룸 사업을 해 왔습니다. 삼성전자 평택 P3, P4 라인과 용인 클러스터까지 투자가 계속 늘어나고 있습니다. 반도체 공장에는 미세공정상 먼지가 들어가면 안 되기 때문에 클린룸이 필수입니다. 이 공장 라인이 미국 테일러, 용인까지 늘어난다면 신성이엔지의 클린룸 수요도 계속 늘어날 수밖에 없습니다.
또 하나는 드라이룸입니다. 2차전지에서는 수분 관리가 매우 중요하기 때문에 드라이룸 설비가 거의 필수입니다. 이 장비를 만드는 업체는 여러 곳이 있지만, 실제 수주가 늘어나는 과정에서 주가에 얼마나 반영되어 있는지 봐야 합니다. 즉 태양광뿐 아니라 2020년 코로나 때 음압장비 관련주로 올랐던 것보다, 반도체·2차전지·LCD·OLED 설비에 들어가는 클린룸과 드라이룸의 전반적인 성장에 주목할 필요가 있습니다.
**ESG 측면의 강점** 용인공장 포인트도 중요합니다. 이 회사는 공장의 전력을 저녁에는 ESS에 저장된 저렴한 전력으로, 낮에는 유휴 부지와 공장 지붕에 설치한 태양광 설비로 공급하고 있습니다. 공장 전력의 40% 이상을 자체 조달하고 있어, 이미 RE100을 달성한 기업이라고 볼 수 있습니다. 해외 수출 시 걸림돌이 될 수 있는 ESG 규제를 미리 제거한 셈입니다. 여기서 만든 드라이룸, 클린룸 유닛 등도 경쟁력이 있습니다. 또 건물에 바로 부착하는 BIPV, 즉 건물일체형 태양광 장비 수주도 늘리고 있어 매력도가 점점 커지고 있습니다.
**실적과 밸류에이션** 태양광 부문은 적자를 줄여 어느 정도 흑자전환의 계기를 만들었습니다. 클린룸과 드라이룸 매출이 수주와 함께 늘어난다면 올해 실적 전망도 밝습니다. 다만 지금 주가는 전고점과 크게 차이 나지 않는 상황입니다.
그동안 이익이 안정적이지 않았습니다. 장비 마진이 높지 않고 태양광에서 적자가 이어졌기 때문입니다. PER 차트도 이익이 났다가 꺼지기를 반복해 다이내믹합니다. 그러나 작년부터 실적이 안정되기 시작했고, 태양광은 크게 줄인 반면 클린룸 설비는 늘고 있습니다. 현재 PER 10배 내외에서 움직이는 주가는 그리 부담스러워 보이지 않습니다.
삼성전자가 OLED 추가 장비를 발주하면, 전체 공장을 만들 때 클린룸 설비도 함께 늘어납니다. 디스플레이, 반도체, 2차전지 드라이룸까지 고려하면 마진율이 높지는 않더라도 이익이 안정적으로 흘러갈 수 있습니다. 전고점 4,000원대를 단숨에 가기는 어렵겠지만, 3,000원 중반까지는 PER 15~16배 수준으로 충분히 시도해 볼 만한 가격이라고 판단합니다.
**목표주가: 3,500원** (전고점 직전 단계)
잠금 해제 종목 ② 롯데케미칼
롯데케미칼은 최근 주가가 빠지고 있습니다. 이 상황에서 바닥을 체크하는 것보다 더 중요한 포인트가 있습니다.
이 종목은 중국이 리오프닝할 때 소비 관련주뿐 아니라 공장 가동률 측면에서도 주목할 필요가 있다고 말씀드렸던 종목입니다. 1분기에는 마진 스프레드가 다소 개선되는 모습을 보였습니다. 이는 제품 수급이 좋아져서가 아니라, 원가 성격인 나프타 가격이 떨어지면서 스프레드가 개선된 것입니다. 수요가 폭발하지는 않았지만, 마진 스프레드 개선에 따른 이익 증가가 나타날 수 있는 구간에 들어섰고, 1분기 실적도 나름 괜찮았습니다.
그런데 1분기 실적이 괜찮아 주가가 반등했다가 중국 경제지표가 부진하면서 다시 빠지고 있습니다. 현재 구간에서 핵심은 실적이 다시 나락으로 가서 바닥을 갈 것인가, 아니면 지금 가격에 이미 여러 악재가 충분히 반영되어 있는가입니다. 저는 후자로 봅니다.
재무구조 악화, 투자 부담 등 악재가 많지만, 이미 주가에 충분히 반영되어 있다면 과도하게 나쁘게만 볼 필요는 없습니다. 미래를 위한 투자 과정이라는 점도 고려해야 합니다. 또 유가가 70달러 아래로 급락하지도, 크게 오르지도 않고 있습니다. 경계감이 줄어드는 상황에서 유가가 급등하기는 어렵고, 유가와 연동되는 나프타 가격도 급등하기 어렵습니다. 그렇다면 제품 수급이 급격히 개선되지 않더라도, 일정 부분 마진 스프레드 개선은 가능합니다. 이것이 가장 중요한 포인트입니다.
**2분기 실적과 정기보수** 2분기 실적이 중요해 보입니다. 아시아 지역의 정기보수 일정을 보면 5월과 6월에 정기보수가 가장 많이 몰려 있습니다. 정기보수는 설비를 멈추고 점검하는 것이므로, 시황이 급격히 개선되지 않더라도 전체 공급량을 조절할 수 있습니다. 수요가 늘지 않아도 공급 조절을 통해 일정 부분 수급이 개선될 수 있고, 원재료 가격이 떨어져 스프레드를 유지하면 마진도 버틸 수 있습니다.
따라서 전고점을 향해 급등하기는 어렵지만, 지금처럼 모든 것을 포기하고 전저점을 깨며 지하로 파고드는 모습을 보일 가능성은 낮다고 판단합니다.
**적정 가격** PBR은 0.4배 수준입니다. 조금 전 보고서 기준이고 10일 가량 지나며 주가가 더 빠졌는데, 현재도 PBR은 다시 0.4배 수준입니다. 악재는 많습니다. 시황 개선이 안 되고 있고 재무구조도 나빠졌으며, 앞으로 투자할 것도 많습니다. 그렇다고 여기서 추가로 크게 떨어질 가능성은 낮다고 봐야 합니다.
기존 보유자라면 실망하기보다 긍정적인 마인드로 바꿔 볼 시점입니다. 안정적인 투자를 원하고, 바닥권에 근접한 종목을 찾는 분이라면 하반기 중국 경기 반등 여부와 상관없이 이 정도면 악재가 충분히 녹아 있는 가격이라고 판단합니다. 급등락하는 종목을 싫어하는 분이라면 관심을 가질 만합니다.
**목표주가: 20만 원 내외**
네, 오늘은 알파경제 김종현 이사님과 함께했습니다. 이사님, 감사합니다.
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