저자: PeterLynch · 외국인
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결론: 주식은 장기 보유 대상이며 단기 가격 예측은 무의미하다는 주장. 장기 투자 관점: 10~30년 이상 보유하면 주식이 최고의 투자처이며, 자금이 1~2년 내 필요하면 주식이 아닌 MMF에 두어야 한다고 강조. 단기 조정 예측 비판: 조정을 기다리거나 예상하다 손실 본 사람이 실제 조정으로 손실 본 사람보다 많다고 지적. 시장 방향은 동전 던지기와 같다는 입장. 변동성 대응: 본인 마젤란 펀드는 13년간 시장이 9번 10% 이상 하락했고 매번 시장보다 더 떨어졌지만 걱정하지 않았다고 설명. 하락 시 매도할 것이라면 지금 비중을 줄이라고 조언. 신흥국: 자신의 전문 분야가 아니라고 전제하면서도 신흥시장이 많이 하락해 리서치 대상으로 가치가 있을 수 있다고 언급. 거시 예측 부정: 금리나 미래 경제를 예측하지 않고 현재 기업에 집중한다고 설명. 기업 분석: 주식은 복권이 아니라 기업이며 기업 실적이 장기 주가를 결정한다고 강조. 전문가가 현장 지식(의료기기 등)으로 우위를 가질 수 있다고 언급. 정보 환경: 과거에는 연차보고서를 우편으로 기다렸지만 지금은 실적 발표와 자료가 실시간 공개되어 개인 투자자의 정보 격차가 줄었다고 평가. 편향 경계: 고성장주만 보거나 철도·석유·철강 등 특정 업종을 배제하는 편향을 경계하고, 턴어라운드 및 노조 기업도 열린 시각으로 봐야 한다고 제시.
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지금은 누군가 실적을 발표하면 전 세계에 생중계됩니다. 투자자 프레젠테이션도 있고 대차대조표도 공개됩니다. 그래서 정보는 예전보다 훨씬 좋아졌고, 이론적으로는 지난 23년 동안 개인 투자자가 전문가에 비해 가진 우위도 커졌다고 봅니다. 데이터는 있고 무료입니다. 그런데도 많은 사람들이 수많은 편견과 선입견을 갖고 있습니다. 철도회사는 보지 않고, 석유회사나 철강회사도 보지 않고, 연 40%씩 성장하는 기업만 보려 합니다. 턴어라운드 기업도 보지 않습니다. 그래서 개인은 이런 압박과 편견이 적다는 점이 장점입니다. 저는 노조가 있는 회사도 샀습니다. 그만큼 선입견 없이 중립적이어야 합니다.
주식 투자에서 가장 중요한 장기는 뇌가 아니라 위장입니다. 출근길에도 나쁜 뉴스는 끝없이 들립니다. 그러니 그걸 견딜 수 있는지부터 물어야 합니다. 10년, 20년, 30년 뒤에도 보통주가 좋은 투자처라고 믿는다면 주식형 펀드에 돈을 넣어야 합니다. 얼마나 감당할 수 있는지가 관건입니다. 주식시장은 분명 좋은 곳입니다. 하지만 지금 동전을 던지듯 2년 뒤에 오를지 내릴지는 아무도 모릅니다. 조정을 기다리거나 조정을 예상하다가 손해 본 사람이, 실제 조정으로 손해 본 사람보다 더 많습니다.
매일 거울을 보며 스스로에게 물어보십시오. 시장이 10% 떨어지면 어떻게 할 것인가? 20% 떨어지면 어떻게 할 것인가? 팔고 빠져나올 것인가? 그렇게 답한다면 지금 주식 비중을 줄여야 합니다.
제가 마젤란 펀드를 운용한 13년 동안 시장은 아홉 번 10% 이상 떨어졌습니다. 저는 한 번도 시장보다 적게 떨어진 적이 없었습니다. 떨어질 때마다 더 많이 떨어졌지만, 그래서 걱정하지 않았습니다. 중요한 건 이 돈이 1년 뒤, 2년 뒤, 3년 뒤에 필요한지 스스로 묻는 것입니다. 장기적으로는 지난 10년, 30년, 130년 동안 주식이 가장 좋은 투자처였습니다. 하지만 1~2년 안에 쓸 돈이라면 주식을 사면 안 됩니다. 그런 돈은 머니마켓 펀드에 넣어야 합니다.
신흥국 시장은 제 전문 분야는 아닙니다. 다만 이 시장들이 많이 얻어맞았고, 많은 나라들이 예전보다 훨씬 잘하고 있습니다. 그래서 잠재력은 있다고 봅니다. 조사해볼 만한 곳일 수는 있습니다.
저는 경제를 보지 않습니다. 지금 무슨 일이 벌어지는지만 봅니다. 1년 뒤에 무슨 일이 일어날지, 금리가 어떻게 될지 알 수 없습니다. 내년 월스트리트저널을 미리 구할 수 있다면 한 부에 1달러를 더 내고라도 사고 싶습니다. 그만큼 도움이 될 것입니다. 저는 미래에 무슨 일이 일어날지 모르지만, 지금 일어나는 일은 알고 싶습니다.
주식시장에 투자하는 사람이라면 복권을 사는 게 아니라 기업을 사는 것임을 기억해야 합니다. 모든 주식 뒤에는 회사가 있습니다. 회사가 장기간 잘하면 주가도 잘 오르고, 반대도 마찬가지입니다. 그러니 우리는 그 회사를 조사해야 합니다. 밸리에서 하는 일도 그것이고, 제가 하는 일도 그것입니다.
예를 들어 당신이 중재시술 심장내과 의사라고 해봅시다. 새로운 심장 보조장치를 써보고 "이건 정말 놀라운 돌파구다. 쇼크를 막고 혈역학적 지원을 해준다"고 느낄 것입니다. 실제로 수술실에서 그 효과를 보고, 직접 사용하고 있습니다. 그런 사람은 대부분의 사람보다 훨씬 앞서 출발합니다. 그것이 우위입니다. 무언가에 대해 우위를 가져야 합니다.
요즘 데이터는 정말 좋아졌습니다. 나이키를 보유했을 때를 기억하는데, 연차보고서가 도서관에 우편으로 도착할 때까지 기다려야 했습니다. 지금은 누군가 실적을 발표하면 전 세계에 생중계되고, 투자자 프레젠테이션과 대차대조표도 공개됩니다. 그래서 정보는 훨씬 좋아졌고, 이론적으로는 지난 23년 동안 개인이 전문가에 비해 가진 우위도 나아졌다고 봅니다. 데이터는 거기 있고 무료입니다. 하지만 많은 사람들은 여전히 편견이 많아, 철도나 석유, 철강 회사는 보려 하지 않고, 연 40% 성장 기업이나 턴어라운드 기업도 보지 않습니다. 그래서 개인이 가진 한 가지 장점은 이런 압박과 편견이 적다는 점입니다. 저는 노조가 있는 회사도 샀습니다. 편견 없이 중립적이어야 합니다.
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