저자: 미상 · 외국인
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피터 린치의 'One Up On Wall Street'를 소개하며 개인투자자가 기관을 이길 수 있다고 주장. 기관의 규모는 약점이며 일상 속 소비 관찰로 10배 주식을 찾을 수 있다고 함. 여섯 가지 기업 유형(저성장, 우량, 고성장, 경기순환, 턴어라운드, 자산주)별 투자법과 PEG 등 밸류에이션 기초를 설명. 특정 종목에 대한 매수·매도 추천은 없음.
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개인투자자가 기관을 이길 수 있는 이유를 이야기하겠습니다. 승리 카드는 여러분 손에 있습니다. 피터 린치의 『One Up On Wall Street』를 깊이 들여다보겠습니다. 평범한 사람들은 왜 늘 고점에서 사고 저점에서 팝니까? 엉뚱한 시장 예측에 에너지를 다 낭비하기 때문입니다. 기관 자금의 거대한 규모는 사실 그들의 치명적인 약점입니다.
무리를 따르지 말고, 생활 속 탐정 모드로 전환하십시오. 자신이 가장 잘 아는 것을 활용해서 내 돈을 되찾으십시오. 최근 주식시장 마감 시세판을 보십시오. 여러분의 심장은 아직 정상적으로 뛰고 있습니까? 며칠 사이에 주요 지수가 핵심 지지선 아래로 떨어졌습니다. 시장 전체가 울부짖고 있습니다. 수천 개 종목이 붉은 바다에 잠겨 있습니다.
그런데 믿기 어려울 만큼 초현실적인 것은, 기술주 시장만은 추세를 거스르고 올해 신고가를 찍었다는 점입니다. 태양광 공급망은 미친 듯이 치솟았습니다. 일론 머스크가 현지 장비를 대규모로 사들인다는 소문 하나 때문이었습니다. 이렇게 극도로 분열적인 시장을 마주하면, 깊은 답답함이 느껴지지 않습니까?
무력감을 느끼십니까? 밤늦게 이런 생각을 하지 않습니까? 수십억을 굴리는 대형 펀드들의 매매 모델은 우리보다 만 배는 뛰어날 거라고. 아이비리그 금융 학위도 없고, 정량 코드도 읽을 줄 모른다고. 이 잔혹한 금융 분쇄기 속에서 도살장으로 끌려가는 양 같은 신세라고 느끼십니까?
지금 고개를 끄덕이고 계신다면, 하던 일을 멈추십시오. 볼륨을 높이고 이 영상을 한 마디도 놓치지 말고 보십시오. 이 영상을 좋아요 누르고 나중에 다시 보려고 저장해 두시길 강력히 권합니다. 앞으로 몇 분 동안 여러분이 가진 주식시장에 대한 기초 인식이 완전히 무너질 것이기 때문입니다.
오늘은 금융사에서 타노스급 인물을 불러내겠습니다. 월가의 최고 애널리스트들을 모두 발밑에 두고 짓밟을 수 있었던 절대적 왕입니다. 그의 이름은 피터 린치입니다. 그가 얼마나 전설적인 인물인지 보겠습니다. 1977년부터 1990년까지 13년 동안 그는 피델리티 마젤란 펀드를 운용했습니다. 그 13년 동안 펀드 자산을 고작 1,800만 달러에서 놀랍게도 140억 달러까지 키웠습니다. 연평균 복리 수익률은 29%에 달했습니다.
무슨 뜻일까요? 그에게 단 1만 달러만 맡겼어도, 13년 뒤에는 27만 달러를 돌려받았을 것이라는 뜻입니다. 그 기간 그는 1만 5,000개가 넘는 종목을 거래했습니다. 세계 최고의 종목 선정가로 추대받았습니다. 그런데 이 사람이 월가의 권력과 부의 정점에 서 있던 시절, 전성기의 정점에서 은퇴한 뒤 『One Up On Wall Street』라는 걸작을 썼습니다. 그는 주식투자 업계 모든 전문 기관의 밥그릇을 깨뜨릴 만한 파괴적인 폭탄을 떨어뜨렸습니다.
아마추어 투자자가 전문 기관보다 열등하지 않다는 관점입니다. 사실 그들은 압도적인 타고난 우위를 갖고 있습니다. 상식을 활용할 줄 안다면, 화려한 월가 엘리트들을 완전히 짓밟을 수 있습니다. 믿기 어렵습니까? 이제 투자의 진실을 한 겹씩 벗겨 보겠습니다. 이 책의 실전 돈 버는 기법을 쉬운 말로 풀어서, 아무것도 숨기지 않고 전달하겠습니다.
우리는 늘 기관이 막대한 자본을 가졌고 정보 우위가 있으니 반드시 이긴다고 생각합니다. 피터 린치는 정반대를 말합니다. 기관의 거대한 규모야말로 가장 치명적인 취약점이라는 것입니다. 극단적인 비유를 하나 들어 보겠습니다. 전문 기관이 수 톤짜리 대형 트럭을 몰고 있다고 상상하십시오. 출근 시간의 혼잡한 고속도로를 달리고 있습니다. 여러분은 날렵한 전동 킥보드를 탄 통근자입니다. 앞에서 갑자기 사고가 나고, 시장에 나쁜 뉴스가 터졌습니다. 여러분은 어떻게 합니까? 핸들을 확 꺾고, 유턴해서 샛길로 빠지면 됩니다. 몇 초 만에 위험 회피가 끝납니다.
대형 트럭은 어떻습니까? 전혀 돌아설 수 없습니다. 펀드 매니저는 수십억 달러의 자본을 쥐고 있습니다. 주식을 팔고 싶어도 포지션을 정리하는 데 몇 달이 걸립니다. 하루에 전부 털어 버리면 주가가 무너집니다. 그도 빠져나갈 수 없습니다. 펀드 매니저는 수많은 사슬에 묶여 있습니다. 엄격한 준법 요건이 있고, 분기별 성과 평가라는 압박이 있습니다. 월가에는 유명한 말이 있습니다. "IBM을 사서 돈을 잃으면 잘리지 않는다. 그러나 무명 회사를 사서 돈을 잃으면 짐을 싸야 한다." 그래서 전문 기관은 직장을 지키려고 무리 지어 움직일 수밖에 없습니다. 과대 선전된 블루칩 주식을 삽니다. 실수를 두려워하기 때문입니다.
여러분은 어떻습니까? 여러분의 성과를 검토하는 사람은 없습니다. 분기 보고서를 제출할 필요도 없습니다. 기관이 발견하기 전에 10루타 종목을 자유롭게 살 수 있습니다. 이것이 여러분의 절대적 우위, 즉 유연성과 독립성입니다.
많은 사람들이 소문을 쫓기를 좋아합니다. 또는 그럴듯한 이름의 첨단 테마주를 삽니다. 피터 린치는 이것을 "어둠 속에 다트를 던지는 것"이라고 부릅니다. 그는 날카로운 지적을 했습니다. 최고의 투자 단서는 월가 리서치 보고서에 있지 않습니다. 아래층 슈퍼마켓에, 아내의 화장대에, 매일 출근할 때 타는 지하철에 있습니다. 투자에는 망원경이 필요하지 않습니다. 돋보기가 필요합니다.
책에 고전적인 사례가 있습니다. 피터 린치는 그 거대한 승자들을 어떻게 찾아냈을까요? 한번은 그의 아내가 슈퍼마켓에서 스타킹 한 브랜드를 샀습니다. 아내는 그에게 달걀처럼 포장되어 있는데 품질이 훌륭하다고 말했습니다. 계산대에서 바로 살 수 있어서 매우 편리하다고도 했습니다. 아내의 친구들도 모두 서둘러 사고 있었습니다. 린치는 이 신호를 예리하게 포착했습니다. 거시경제학자들의 말은 듣지 않았습니다. 곧바로 회사 재무제표를 확인했습니다. 이익이 폭발적으로 늘고 있는 훌륭한 회사를 발견했습니다. 월가의 기관들은 그 브랜드가 존재하는지조차 몰랐습니다. 그는 과감하게 큰 비중으로 매수했습니다. 그 주식은 놀라운 수익을 가져다주었습니다.
여러분, 이 논리를 지금의 시장이나 여러분 주변의 삶에 대입해 보십시오. 몇 년 전을 떠올려 보십시오. 거리에 전기차가 더 많이 다니는 것을 보셨을 겁니다. 젊은 사람들이 특정 무가당 차를 마시는 것을 보셨을 겁니다. 편의점에서 그 제품이 계속 품절되는 것을 보셨을 겁니다. SNS 피드에서 한 게임이 크게 터진 것을 보셨을 겁니다. 모두가 그 이야기를 하고 있었습니다. 그것이 바로 최상급 사업 정보입니다. 소비자로서, 혹은 특정 업계의 종사자로서, 여러분은 화려한 사무실에 앉은 애널리스트들보다 몇 달 먼저 실제 시장의 변화를 감지합니다. 기관이 마침내 반응할 때쯤이면, 그들은 수백 페이지짜리 리서치 보고서를 쓰고, 주가는 이미 두 배가 되어 있습니다. 이것이 린치가 말하는 바입니다. 이미 아는 것을 이용해서 돈을 벌라는 것입니다.
모든 주식에 같은 전략을 쓰지 마십시오. 이것이 책 속 실전 황금입니다. 왜 수많은 개인투자자가 돈을 잃을까요? 모든 주식을 같은 것으로 취급하기 때문입니다. 마늘을 키우는 방법으로 사과나무를 키우면 아무것도 남지 않습니다. 피터 린치는 기업을 여섯 가지 주요 유형으로 정확히 분류했습니다. 여러분은 그것을 올바른 바구니에 넣어야 합니다.
첫 번째 유형은 저성장주입니다. 오래된 나무 같은 기업입니다. 예를 들어 거대한 공공재 기업이나 유료 도로 회사가 있습니다. 그들의 규모 자체가 더는 빠르게 성장할 수 없게 만듭니다. 이런 주식을 살 때 무엇을 봐야 할까요? 안정적인 연간 배당입니다. 1년 만에 두 배가 되기를 기대한다면, 그것은 환상입니다.
두 번째 유형은 우량주입니다. 코끼리 같은 기업입니다. 코카콜라나 대형 가전 기업 같은 곳입니다. 강력한 경제적 해자가 있습니다. 매년 안정적으로 10~12%씩 성장합니다. 이런 주식은 방어용입니다. 린치의 전략은 코끼리가 달리기 시작할 때, 즉 주가가 30~50% 오를 때 파는 것입니다. 과감하게 팔고, 아직 달리지 않은 다른 코끼리로 갈아타십시오.
세 번째 유형은 고성장주입니다. 죽순 같은 기업입니다. 10루타의 요람입니다. 린치가 가장 좋아하는 유형입니다. 보통 연 20~25%로 성장하는 작고 공격적인 신생 기업입니다. 주목하십시오. 반드시 첨단 기술 산업일 필요는 없습니다. 가장 전통적인 식당이나 소매 업종이라도 괜찮습니다. 전국적으로 끈질기게 확장하고, 이익이 계속 두 배씩 늘어난다면 최상위권입니다. 여러분이 할 일은 목숨 걸고 버티는 것입니다. 대차대조표가 나빠지기 시작할 때까지 기다리십시오.
네 번째 유형은 경기순환주입니다. 사계절 같은 기업입니다. 자동차, 철강, 화학, 해운, 돼지고기가 모두 이 범주에 속합니다. 여러분, 이 부분을 강조하겠습니다. 이곳이 개인투자자가 가장 많은 돈을 잃는 재난 지대입니다. 많은 사람들이 주식을 살 때 PER을 봅니다. PER이 낮으면 싸다고 생각합니다. 그러나 경기순환주에서 이것은 피비린내 나는 함정입니다. 경기순환주의 이익은 롤러코스터와 같습니다. 돼지고기 가격이 치솟으면 양돈 기업은 막대한 이익을 냅니다. 이때 계산된 PER은 겨우 3~5배일 수도 있습니다. 많은 개인투자자가 이를 보고 PER 5면 너무 싸다며 전 재산을 겁니다. 그런데 그곳이 바로 사이클의 절정입니다. 다음에 돼지고기 가격이 곤두박질치면, 기업 이익도 곤두박질치고, 주가는 계속 반토막이 납니다. 린치의 철칙을 기억하십시오. 경기순환주는 기업이 적자일 때, PER이 극도로 높을 때 삽니다. 그리고 이익이 폭발하고 모두가 축하할 때, PER이 극도로 낮을 때 파십시오.
다섯 번째 유형은 턴어라운드주입니다. 잿더미에서 되살아나는 불사조 같은 기업입니다. 파산 직전에서 구조조정을 거쳐 다시 살아날 가능성이 있는 회사들입니다. 위험은 하늘을 찌르지만, 제대로 베팅하면 수익은 엄청납니다. 이것은 평범한 사람이 전 재산을 걸 대상이 아닙니다. 정말 하고 싶다면 부채 구조를 살펴서 실제로 파산할지 확인해야 합니다.
여섯 번째 유형은 자산주입니다. 숨겨진 보물 지도 같은 기업입니다. 시가총액은 10억에 불과할지 몰라도, 재무제표를 자세히 보면 그 회사가 도심에 가진 토지와 사옥만으로도 20억의 가치가 있음을 발견합니다. 이런 주식은 그저 인내심을 갖고 기다리면 됩니다. 결국 시장은 그 진짜 가치를 깨닫게 됩니다.
린치는 승리하는 종목을 고르기 위한 13가지 원칙을 제시합니다. 매우 흥미롭습니다. 사실상 월가의 얼굴을 흙바닥에 문지르는 원칙들입니다. 그중 몇 가지 놀라운 것을 골라 보겠습니다.
첫째, 회사 이름이 지루하게 들려야 합니다. 스타십이나 퀀텀 같은 이름과 비교하면 말입니다. 기관은 지루한 이름을 싫어합니다. 그래서 우리가 할인된 가격에 살 기회가 생깁니다.
둘째, 사업이 지루하거나 심지어 우울해야 합니다. 쓰레기 수거, 농약 제조, 장례 서비스 같은 것들 말입니다. 왜일까요? 월가 엘리트들은 고급 칵테일 파티에서 쓰레기 수거를 이야기하고 싶어 하지 않기 때문입니다. 아무도 관심을 두지 않으니, 주식은 심각하게 저평가됩니다.
셋째, 내부자들이 자기 회사 주식을 대량으로 사들이고 있어야 합니다. 기억하십시오. 경영진이 주식을 팔 이유는 만 가지나 있을 수 있습니다. 세금을 내야 하고, 집을 사야 하고, 학비를 내야 합니다. 그런데 그들이 자기 돈으로 자기 회사 주식을 사는 이유는 단 하나입니다. 주가가 오를 것을 확신하기 때문입니다.
넷째, 뜨거운 산업의 뜨거운 주식은 절대 피하십시오. 바람을 타고 높이 날아오른 돼지들은 바람이 멈추면 가장 세게 추락합니다.
다섯째, 차세대 대장주라고 선전되는 회사를 피하십시오. 누군가 이것이 차세대 인텔, 차세대 아마존이라고 말하면 도망치십시오. 정말 위대한 회사는 유일무이합니다. 자기 증명을 위해 다른 사람의 이름에 기대야 한다면, 대개 짝퉁입니다.
여섯째, 내부 정보를 피하십시오. 경비원으로 일하는 사촌이 건네는 이른바 내부 정보 말입니다. 그것은 보통 큰손들이 자신의 주식을 떠넘기려고 일부러 흘린 미끼입니다.
일곱째, 재무제표의 본질을 꿰뚫으십시오. 이익, 이익, 더 많은 이익입니다. 많은 사람들이 재무 지표가 언급되기만 해도 머리가 아파집니다. 린치는 공인회계사가 될 필요는 없다고 말합니다. 몇 가지 핵심 기본만 이해하면 된다고 말합니다. PER과 성장률을 결합하십시오. 이것이 유명한 PEG 비율 평가입니다. PER을 따로 떼어서 보지 마십시오. 예를 들어 보겠습니다. 어떤 회사의 PER이 20입니다. 비쌉니까? 그 회사의 연간 이익 성장률도 20%라면, 그 가치는 적정합니다. PEG 비율은 1입니다. PER이 15인데 이익이 연 30%씩 성장한다면, 여러분, 땅에서 공돈을 줍는 것과 같습니다. 심각하게 저평가된 것입니다. 반대로 PER이 40으로 하늘을 찌르는데, 이익 성장률은 연 10%에 불과하다면, 그것은 폭발을 기다리는 시한폭탄입니다.
다음은 현금과 부채를 보는 것입니다. 가장 고급스러운 기술적 분석도 대차대조표에 쌓인 현금만큼 든든하지는 않습니다. 회사에 막대한 순현금이 있고 장기 부채가 없다면, 사실상 파괴되지 않는 회사입니다. 거시경제가 아무리 폭발해도, 연준이 금리를 아무리 올려도, 절대 파산하지 않습니다. 살아남기만 한다면, 경쟁사보다 오래 버틸 것입니다.
또한 거시경제를 예측하는 어리석은 행위를 완전히 버려야 합니다. 많은 사람들이 매일 GDP 수치, 물가상승률, 비농업 고용지표만 들여다봅니다. 린치는 1년에 13분을 경제 예측에 쓴다면, 10분은 낭비한 것이라고 말합니다. 허리케인 속에서 동전을 던지는 것과 같습니다. 날씨는 바꿀 수 없습니다. 여러분이 할 수 있는 일은 튼튼한 선체를 가진 배, 극도로 안정된 기반을 가진 배를 고르는 것뿐입니다. 회사 펀더멘털이 좋다면, 재난이 닥쳐 주가가 떨어져도 반드시 다시 튀어 오릅니다. 왜일까요? 주가와 기업 이익의 관계는 사람이 개를 산책시키는 것과 같기 때문입니다. 개는 주가이고, 주인은 기업 이익입니다. 때로 개가 주인보다 앞으로 뛰어나갑니다. 그것이 거품입니다. 때로는 뒤처집니다. 그것이 바닥입니다. 개가 아무리 사방으로 뛰어다녀도, 목줄 때문에 결국 주인에게 돌아옵니다. 주인이 꾸준히 앞으로 걸어가고, 이익이 꾸준히 성장하는 한 말입니다.
이 영상을 끝까지 보고 "좋은 영상이네요"라고 댓글만 달고, 내일 또 고점을 쫓고 저점에서 파는 일을 반복하지 않았으면 좋겠습니다. 실행으로 옮기지 않은 지식은 그냥 쓸모없는 마음의 위로일 뿐입니다. 이제 실행력을 발휘해 봅시다. 바로 할 수 있는 세 가지가 있습니다.
내일부터는 거래 앱을 열기 전, 손가락이 매수 버튼을 누르려는 순간 화면에서 일단 떨어지세요. 빈 방에 대고 소리 내어 말하세요. 가족에게 말해도 좋습니다. 정확히 2분 동안 이 회사를 왜 사는지 설명하는 겁니다. 이유가 "어떤 인플루언서가 추천해서", "차트가 돌파하는 모양이라서", "이틀 연속 상한가를 쳐서"라면 즉시 멈추고 거래를 취소하세요. 반대로 "쇼핑몰에서 신제품이 잘 팔리는 게 보였고, 연간 이익 성장률이 25%이며, PER은 15밖에 안 되고, 부채가 매우 적다"라고 명확히 말할 수 있다면, 그때는 사도 좋습니다.
이번 주말에는 집에 틀어박혀 드라마만 보지 마세요. 도시에서 가장 붐비는 쇼핑몰을 걸어 보고, 마트 진열대를 살펴보세요. 가족이 자주 쓰고 매우 만족하는 제품이나 서비스 세 가지를 적어 보세요. 그다음 그 회사들이 상장되어 있는지 확인하고, 상장되어 있다면 재무제표를 보고 PER을 계산해 보세요. 여러분의 다음 10루타 종목은 바로 그 종이 위에 숨어 있을 가능성이 높습니다.
시장 폭락이나 세상을 바꿀 새로운 테마를 매일 푸시 알림으로 보내는 쓸데없는 뉴스 앱은 삭제하거나 차단하세요. 지수가 3,000에 있든 4,000에 있든 신경 쓰지 마세요. 지수는 여러분이 산 회사를 대변하지 않습니다. 약세장에서도 이익을 두 배로 늘리는 훌륭한 기업은 여전히 존재합니다. 지수를 맞히려는 에너지를 기업 공부로 돌리세요.
여러분, 주식 투자는 IQ를 시험하는 디지털 카지노가 된 적이 없습니다. 상식, 사업에 대한 통찰력, 그리고 극도의 인내심을 시험하는 부의 마라톤입니다. 우리 같은 평범한 사람들에게는 월가의 수백만 달러짜리 슈퍼컴퓨터도, 하버드 금융 박사 학위도 없을지 모릅니다. 하지만 일상 속에서 가치를 알아보는 눈이 있습니다. 매일의 삶 속에서 가장 생생한 소비자 경험을 가지고 있고, 물리적 세계를 가장 선명하게 인식합니다.
경기장에서 도살을 기다리는 양처럼 스스로를 취급하지 마세요. 이른바 정장 입은 엘리트와 금융 구루들이 알아듣기 어려운 전문용어를 늘어놓게 두지 마세요. 평범한 사람으로서 독립적으로 생각할 능력을 그들이 빼앗아 가게 두지 마세요. 진정한 재정적 자유는 여러분의 인식이 깨어나는 바로 그 순간 시작됩니다. 신화에서 벗어나는 순간, 내부자 정보를 우상처럼 떠받드는 일을 그만두는 순간, 주변의 모든 사업 현상을 기본 상식으로 따져 보는 법을 배우기 시작하는 순간, 여러분은 이 잔인한 자본의 게임에서 이미 자신만의 당첨 티켓을 단단히 손에 쥐고 있는 겁니다.
부디 잔잔한 물처럼 평온한 마음과 상식을 지니고 투자의 길을 걸으시길 바랍니다. 여러분이 이해하는 범위 안에서, 여러분의 몫이 되어야 마땅한 깨끗하고 힘들게 번 한 푼 한 푼을 쌓아 가시길 바랍니다.
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