저자: 미상 · 외국인
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억만장자 Ken Griffin의 Citadel이 2024년 2분기 화이자 지분을 63% 늘렸다(약 789만 주 추가, 14위 보유 종목). 화이자 배당수익률 약 5.8%, 주가는 2021년 말 고점 대비 약 50% 하락, 선행 PER 10.3배로 S&P500 헬스케어(19.6배) 대비 저평가. 특허 절벽과 매출 감소 등 리스크도 언급하며, 가치·인컴 투자자에게 적합하다는 견해.
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선도 배당수익률 5.8%는 이 헤지펀드 매니저가 이 주식을 좋아하는 이유 중 하나일 뿐입니다. 그리핀의 시타델 헤지펀드는 2분기에 이 주식 지분을 63% 늘렸습니다. 이 억만장자 투자자가 공격적으로 매수한 데는 여러 가능한 이유가 있습니다. 이 주식이 모든 투자 스타일에 맞지는 않지만, 일부 투자자에게는 이상적일 수 있습니다. 자세히 살펴보겠습니다.
배당주가 인컴 투자자만을 위한 것이 아니라는 증거가 필요하다면, 켄 그리핀이 2024년 2분기 시타델 헤지펀드로 무엇을 샀는지 보면 됩니다. 그리핀의 순자산은 430억 달러로, 배당 소득이 필요하지 않다고 말해도 무리가 없으며, 그는 결코 인컴 투자자가 아닙니다. 그럼에도 이 억만장자는 2분기에 최소 한 종목의 고배당주를 대거 사들였습니다.
그리핀은 2분기에 대규모 매수에 나섰습니다. 헤지펀드 상위 50개 보유 종목 중 35개의 지분을 20% 이상 늘렸습니다. 대부분의 매수는 고배당주가 아니었지만, 한 가지 두드러진 예외는 대형 제약사 파이저에 대한 큰 매수였습니다. 이 제약사의 선도 배당수익률은 5.8%로 높은 편입니다. 그리핀은 2분기에 파이저 주식을 789만 주 추가 매수했고, 이로써 시타델의 지분은 63% 늘었습니다. 파이저는 이제 이 헤지펀드의 14번째로 큰 포지션이자 12번째로 큰 주식 보유 종목입니다. 전체 보유 상위 두 종목은 ETF입니다.
그리핀은 파이저와 오랜 인연이 있습니다. 2013년 2분기에 처음 이 제약주에 투자했고, 그동안 시타델의 지분을 늘리기도 하고 줄이기도 했습니다. 최근에는 대형 제약주 열풍에 전적으로 동참한 것으로 보입니다. 그리핀은 여섯 분기 연속으로 파이저 지분을 늘렸습니다.
제가 아는 한, 그리핀은 왜 파이저를 공격적으로 늘리고 있는지 공개적으로 언급한 적이 없습니다. 하지만 몇 가지 합리적인 추측은 가능합니다. 우선 회사의 높은 배당을 좋아했을 것입니다. 그리핀이 인컴 투자자는 아니지만, 거의 6%에 달하는 배당수익률은 파이저가 시장을 웃도는 총수익을 내는 데 좋은 출발점이 된다는 것을 그도 분명 알고 있을 것입니다.
밸류에이션도 이 억만장자 투자자가 고려했을 주요 요인일 수 있습니다. 파이저 주가는 2021년 말 고점보다 여전히 약 50% 낮습니다. 이 주식의 선도 주가수익비율은 10.3배로, S&P 500 헬스케어 섹터의 선도 이익 배수 19.6배보다 훨씬 낮습니다.
그리핀은 분산투자를 중시합니다. 시타델 포트폴리오에는 무려 5,816개의 보유 종목이 있습니다. 파이저 지분 확대는 부분적으로 헤지펀드의 헬스케어, 특히 제약 산업에 대한 노출을 늘리기 위한 것이었을 수 있습니다. 하지만 궁극적으로 그리핀은 돈을 벌 것이라고 생각하기 때문에 특정 주식에 투자합니다. 저는 그가 파이저의 장기 성장 전망을 좋게 본 것이라고 짐작합니다.
그리핀은 이 제약사가 직면한 도전들, 즉 코로나19 관련 제품 매출 감소와 여러 주력 약물이 특허 독점권을 잃는 특허 절벽 문제를 충분히 이해하는 영리한 투자자입니다. 하지만 그는 파이저가 이러한 도전을 극복하기 위해 연구개발에 막대한 투자를 하고, 파이프라인을 강화하기 위해 인수합병을 하는 노력도 알고 있습니다.
어떤 주식이든 켄 그리핀 같은 부유하고 유명한 투자자의 발자취를 따라 사거나 팔아서는 안 됩니다. 그러나 성공한 투자자의 거래는 고려할 만한 좋은 아이디어를 종종 제공합니다.
성장 투자자라면 파이저가 그다지 매력적으로 느껴지지 않을 가능성이 큽니다. 이 대형 제약사가 향후 몇 년간 견고한 성장을 보여줄 것이라고 생각하지만, 많은 기술주나 다른 고성장 대안들을 따라잡기에는 충분하지 않을 것입니다. 위험 회피 성향이 매우 강한 투자자라면 파이저에 대해 관망하는 것도 방법입니다. 임상시험에서 파이프라인 후보 약물이 실패해 주가가 하락할 수 있기 때문입니다. 다만 깊은 파이프라인을 가진 파이저 같은 대기업에서는 이것이 덜 문제가 되지만, 염두에 둘 필요는 있습니다.
반면 파이저는 밸류 투자자에게 좋은 선택일 수 있습니다. 앞서 말했듯 주가가 상대적으로 저렴하며, 회사의 신제품과 후기 단계 파이프라인이 잠재력을 발휘한다면 파이저 주가는 이번 10년이 끝날 때까지 상당히 반등할 수 있습니다.
그리고 파이저를 분명 좋아할 만한 투자자 집단이 하나 있습니다. 바로 인컴 투자자입니다. 파이저의 배당수익률은 매우 뛰어나며, 회사는 배당을 계속 지급할 수 있는 탄탄한 위치에 있는 것으로 보입니다. 배당주가 인컴 투자자만을 위한 것은 아니지만, 파이저처럼 성공의 긴 실적을 가진 고배당주는 다른 어떤 유형의 투자자보다도 인컴 투자자에게 더 잘 맞을 것입니다.
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