저자: CathieWood · 외국인
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Cathie Wood는 10월 기술주 급락을 중국 우려·금리 상승에 따른 이익실현 국면으로 보고, 이를 활용해 애플을 팔고 넷플릭스·아마존·엔비디아를 매수했다고 설명한다. 애플 매도 이유: 애플은 하락폭이 3%에 그쳐 잘 버텼지만, 모바일 결제 등 성장 여지가 제한적이고 11월 26일 대법원의 앱스토어 15~30% 수수료 반독점 사건이 규제 리스크로 부상했다고 판단했다. 넷플릭스·아마존·엔비디아: 스트리밍 미디어가 전체 영상 시청의 약 20%로 S커브의 스위트 스팟에 진입했으며 넷플릭스는 기대치 상회 서프라이즈가 계속될 것으로 봤다. 나머지 기업들은 급락으로 매력적인 밸류에이션 구간에 들어섰다고 언급했다. 금리·무역 리스크: 단기 국채 금리가 연준 기준금리 대비 높아 경기가 연준을 앞서가고 있어 금리 상승은 크게 우려하지 않는다. 다만 무역 분쟁이 통제 불능으로 확산되면 위험하지만, 양측 모두 잃을 것이 많아 협상 가능성이 높으며 오히려 관세 인하 협상으로 호재가 될 수 있다고 봤다. 출연자 전망: 애플은 장기적으로 견고한 보유 종목이라고 평가했으며, 전반적으로 혁신 기술주에 대한 낙관적 입장을 유지했다.
다듬은 글
right, 제 생각에는 중국 문제와 금리 상승 같은 이유로 이익 실현 매도와 불안감이 있었던 것 같아요. 10월은 투자자들이 포지션을 재점검하기 좋은 달이기도 하죠. 그래서 우리는 이 기회를 활용해 애플 같은 종목에서 나와 넷플릭스, 아마존, 엔비디아로 옮겼습니다. 애플은 정말 잘 버텼어요. 3%밖에 안 빠졌거든요.
그럼 이런 대형주들의 하락이 과도했다고 보시는 거죠?
네, 아주 그렇게 봅니다. 저희 아크는 전반적으로 파괴적 혁신에 집중하고 있는데, 스트리밍 미디어에서 S커브 같은 움직임이 나타나고 있어요. 넷플릭스를 보면, 전체 영상 시장에서 스트리밍이 지금 대략 20% 정도를 차지하고 있습니다. 이제 S커브의 가장 가파른 구간으로 들어서고 있는 셈이죠. 기대를 웃도는 긍정적인 서프라이즈가 계속 나올 것이라고 봅니다.
그럼 애플을 파신 건 애플 자체에 대한 판단인가요, 아니면 오늘 밤 발표될 실적에 대한 우려인가요? 아니면 다른 종목들이 더 싸져서 거기에 돈을 더 넣으려는 밸류에이션 판단인가요?
애플은 정말 잘 버텼어요. 좋은 이유가 여러 가지 있어서 잘 버틸 만한 종목이죠. 다만 개인정보 보호라는 이슈로 방어를 받았다는 점이 우리를 좀 걱정하게 했습니다. 애플은 개인정보를 지키는 기업이라는 평판이 있거든요. 그런데 11월 26일에 잠재적인 규제 또는 법적 이슈가 있습니다. 대법원이 애플을 상대로 한 반독점 사건을 심리할 예정이고, 앱 장터에서 받는 15~30%의 수수료가 쟁점이에요. 애플이 규제와 법적 조명을 받는 건 한동안 없었던 일이라서, 그동안 개인정보 이슈로 크게 맞았던 종목들로 자금이 옮겨갈 수 있다고 봅니다.
그렇다면 애플을 여전히 파괴적 혁신 기업으로 분류할 수 있을까요? 제 눈에는 이제 그런 성격이 예전만 못해 보이는데요.
과거에는 그랬죠. 지금도 모바일 결제 분야에서 큰 기회가 있다고 봅니다. 미국은 아시아에 비해 이 분야가 사실상 아직 없는 상태거든요. 애플페이, 페이팔이 소유한 벤모, 스퀘어가 선두에 있고, 궤도에 오르면 아주 빠르게 성장할 수 있습니다. 헬스케어 분야에서도 애플이 활발하게 움직이고 있어요. 특히 심박을 모니터링하고 데이터를 수집하는 기기 쪽이죠. 전반적으로 서비스 사업의 비중이 올라가고 있다고 봅니다.
애플에는 이미 서비스 사업이 있지 않습니까?
맞아요. 서비스 사업이 이제 애플의 성장 기반이 되고 있습니다. 다만 투자자들이 애플을 기술주가 아니라 소비재 주식으로 보는 경향이 있는 것도 사실이에요. 그래서 제가 11월 26일에 심리될 대법원 사건을 언급한 겁니다. 이제 투자자들의 관심사로 본격적으로 옮겨가고 있어요.
결론적으로 장기적으로 보면 애플은 견고한 보유 종목이라고 생각합니다. 다만 애플은 3%밖에 안 빠졌는데, 다른 종목들은 20%씩 빠지면서 흥미로운 밸류에이션 구간에 들어왔어요.
캐시, 지금이 매수 기회라고 보신다면, 어떤 점이 걱정되시나요? 어느 지점에서 어떤 신호가 보이면 생각을 바꿔서 "변동성이 끝나지 않았을 수도 있고, 하방 여지가 더 있을 수도 있다"고 보시게 될까요?
글쎄요, 금리 상승은 크게 걱정하지 않습니다. 국채 금리를 연방기금금리와 비교해 보면, 최근 꽤 오랫동안 보지 못한 수준이에요. 경제가 연준을 앞서가고 있다는 뜻이고, 연준이 경기를 억지로 끊으려는 상황은 아니라는 거죠. 우리가 걱정하는 건 무역 상황이 통제 불능으로 치닫는 경우입니다. 다만 그럴 가능성은 낮다고 봐요. 양측 모두 잃을 게 많다는 걸 알고 있고, 오히려 좋은 뉴스로 바뀔 수도 있다고 생각합니다. 관세를 올린 만큼 전 세계적으로 관세를 낮추는 협상이 이루어질 수 있고, 실제로 그런 협상이 있을 거라고 봅니다. 래리 커들로와 아서 래퍼 같은 인물들이 이 일을 추진하고 있는데, 아주 설득력이 있어요. 스티브 므누신도 그렇고요. 정말 그렇습니다. 그럼 다음으로 넘어가 보죠.
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