🚨긴급진단🚨 코스피 연중 최저치 기록, 앞으로 '이렇게' 투자 하세요! [김영익 공식채널]

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5월 11일 코스피가 연중 최저치를 기록하며 투자자들이 좌절한 상황에서, 미국 경기 둔화 우려와 나쁜 지표들이 주가 하락의 원인이라고 진단함. 미국 1분기 노동생산성이 전분기 대비 7.5% 감소하고 단위노동비용은 11.6% 상승해 기업 이익 감소가 우려된다고 설명함. 3월 미국 무역적자는 1,018억 달러로 사상 최대 수준이며, 1~3월 누적 적자는 42% 증가했다고 언급함. 3월 미국 소비자물가 상승률은 8.5%로 40년 만에 최고치였으나, 4월 CPI 컨센서스(8.1%)보다 낮게 나와 물가 피크 기대가 있고 주가 반등 가능성이 있다고 봄. 본인 모델로는 4%대 중반까지 낮아질 수 있다고 주장함. 연준의 금리 인상 속도는 6월 0.5%p, 7월 0.25%p 인상으로 완화될 것이라고 예상하며, 이에 따라 미국 주가가 긍정적으로 반응할 것이라 봄. 국내 코스피는 2,600선이 박스권 하단이었으나 장중 2,553까지 밀렸고, 외국인 매도와 국내 주식형펀드 자금 유출(약 65조~95조 원 수준 언급)이 겹쳐 하락했다고 분석함. 환율은 1,270원을 넘어 1,280원 근접. 수출 상관관계 모델로 보면 올해 적정 코스피는 약 2,770 수준이며, 5월 1~10일 수출 증가율이 8.9%로 발표돼 적정주가는 약 1,730(원문 자막 오인식 가능성 있음)으로 추정함. 방향성은 맞지만 주가는 최소 2,700 이상으로 올라야 한다고 봄. 단기(6개월 이내)에는 반등을 예상하나 경기 수축 국면 진입으로 내년 주가는 더 떨어질 수 있고, 장기 저점은 상반기 무렵 올 수 있다고 전망함. 코스피 2,000선까지 하락 가능성도 제시함. 투자 전략으로는 삼성전자 등 보유 주식을 팔지 말고, 현금이 있다면 3~4개월 내 추가 매수를 권유함. 삼성전자는 코스피 시총의 약 20%를 차지하며 코스피 상승 시 함께 오를 것으로 봄. 인버스 ETF를 정리하고 삼성전자 매수를 4~5월 계속했다고 밝힘. 달러 약세 전환과 원화 강세, 외국인 순매수 전환을 기대함. 향후 3~4개월 내 약 10% 수익 가능성을 언급하며, 장기 투자 시기는 상반기 이후로 보고 현재는 단기 대응을 권함.

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※ AI가 다듬은 글(오탈자·군말 정리)

01. 안녕하세요, 김영익의 경제스쿨 시청자 여러분. 오늘은 긴급진단으로 찾아뵙습니다. 5월 11일 코스피가 연중 최저치를 기록하면서 개인 투자자 여러분이 많이 좌절하셨을 것 같습니다. 김영익 교수님과 함께 지금 시점에 대한 분석과 향후 투자 전략을 이야기해 보겠습니다.

02. 교수님, 안녕하세요. 오늘 주가가 조금 올랐지만 그동안 많이 폭락했기 때문에 이 이야기를 빼놓을 수가 없어서 긴급진단을 준비했습니다. 미국 증시가 많이 떨어졌는데, 먼저 그 이유부터 설명해 주시겠습니까?

03. 여러 이유가 있습니다. 경기 전망이 많이 나빠졌어요. FOMC가 끝나고 파월 연준 의장이 자이언트 스텝은 없다, 0.5%포인트 금리 인상이 테이블 위에 있다고 말하면서 FOMC가 끝난 날은 주가가 많이 올랐습니다. 그런데 다른 연준 위원들은 다른 얘기를 하고 있었죠.

04. 그리고 그 다음 날부터 주가가 폭락했습니다. 그날 몇 가지 나쁜 경제지표가 발표됐어요. 1분기 미국 비농업 부문 노동생산성이 발표됐는데, 작년 4분기 대비 7.5% 줄었습니다. 노동생산성은 노동 1시간당 생산량을 뜻하는데, 그게 줄어든 겁니다. 반면 단위노동비용은 11.6% 올랐습니다. 생산은 줄고 임금은 늘어나니 기업 이익이 줄어들 수밖에 없죠.

05. 또 3월 미국 무역수지 적자가 1,018억 달러로 발표됐습니다. 역대 한 달 기준 최대 적자였습니다. 수입이 그만큼 많이 늘었다는 뜻이죠. 1월에서 3월까지 누적 무역적자는 2,808억 달러로 작년 같은 기간보다 42%나 늘었습니다.

06. 그동안 미국 시장은 경기만 괜찮다면 물가가 오르고 금리가 올라도 주가가 오를 수 있었습니다. 그런데 물가 때문에 금리를 더 올릴 수밖에 없고, 경기도 둔화될 것이라는 기대가 생기면서 미국 주가, 특히 기술주 중심으로 폭락이 나온 겁니다.

07. 경제 관련해서 좋았던 이슈는 없었군요. 그런데 오늘 저녁에 4월 소비자물가가 발표된다고 하죠?

08. 맞습니다. 3월 소비자물가 상승률이 8.5%로 40년 만에 최고치였는데, 4월 발표 컨센서스는 8.1%입니다. 상승률이 정점을 찍고 둔화될 조짐이 나타날 것이고, 그래서 물가가 피크아웃됐다는 평가가 나오면 주가가 반등할 수 있습니다. 제가 가진 모델로 보면 4월 물가는 컨센서스보다 조금 낮은 4% 중반 정도로 나올 것 같습니다. 연말까지 물가상승률이 떨어지겠지만, 대부분 전문가가 예상하는 12월 5% 수준보다는 낮을 것으로 봅니다.

09. 물가상승률이 낮게 나오면 미 연준이 빅스텝이나 자이언트 스텝을 할 가능성이 낮아지고, 그 기대감에 주가가 6월까지는 반등할 것으로 봅니다. 7월에는 대부분 컨센서스가 0.5%포인트 인상을 예상하지만, 제 생각에는 물가가 예상보다 더 낮아서 0.25%포인트만 올릴 가능성이 있습니다. 그러면 시장은 긍정적으로 반응할 겁니다.

10. 우리나라 증시도 미국의 영향을 많이 받는데, 올해 들어 코스피가 연중 최저치를 기록한 이유는 무엇인가요? 제가 2,600 선이 박스권 하단일 것이라고 했는데, 장중에 2,553까지 떨어졌죠.

11. 미국 주가가 떨어지면서 미국 주식형 펀드에서 자금이 빠져나가니 외국인도 우리 주식을 팔 수밖에 없었습니다. 국내 주식형 펀드에도 최근 돈이 들어오지 않았습니다. 외국인이 팔고 개인도 과거처럼 적극적으로 사주지 못하면서 주가가 떨어졌습니다. 주식형 펀드 설정액도 감소해서 개인이 살 여력이 줄었습니다.

12. 환율도 1,270원을 넘어 거의 1,280원에 근접했죠. 환율이 오르면 외국인은 우리 주식을 더 팔게 됩니다. 세계 주가 하락, 펀드 매력도 저하, 외국인 매도가 겹치면서 코스피는 좋지 않았습니다.

13. 그러면 앞으로 더 떨어질까요, 반등할까요?

14. 전망은 기간을 나눠서 해야 합니다. 단기, 즉 6개월 정도로 보면 반등할 가능성이 큽니다. 장기는 6개월에서 1년 이상으로 보는데, 올해 코스피는 2,600 선 박스권이지만 아주 나쁘면 2,000선까지 갈 수도 있습니다. 이미 박스권 하단을 밑돌았습니다. 우리 경기가 정점을 지나 수축 국면에 접어들었고, 내년에는 경기가 더 나빠질 수 있어서 내년에는 주가가 더 떨어질 수 있습니다.

15. 다만 단기적으로는 주가가 적정 수준 이하로 너무 떨어졌기 때문에 올 중순 이후 반등이 나타날 것으로 봅니다. 적정 주가를 정확히 추정하기는 어렵지만, 제가 일평균 수출 금액을 기준으로 계산해 봤을 때 올해 적정 주가는 2,770 정도입니다. 우리나라 수출입 통계가 10일 단위로 발표되는데, 오늘 발표된 수출이 8.9% 증가했습니다. 제가 예상했던 10%보다는 조금 낮았지만, 그 경우에도 적정 주가는 1,730 정도로 계산됩니다. 기존보다 40포인트 정도 높은 수준이죠. 물론 정확히 그 수준으로 간다는 뜻은 아니고 방향이 맞다는 뜻입니다. 주가는 최근 2,600으로 떨어졌으니 최소 2,700 이상으로는 올라야 한다고 봅니다. 5월 중순 이후 그런 흐름이 나타나고 있습니다.

16. 그래서 지금은 주식을 팔지 말고 삼성전자 같은 주식을 계속 보유하라고 말씀드립니다. 저는 4월, 5월 초까지 삼성전자를 계속 매수했고, 인버스 ETF를 팔고 삼성전자를 모으고 있습니다. 일평균 수출 금액으로 봐도 지금 주가 지수가 너무 낮고, 주가 지수가 오르면 결국 삼성전자도 오를 수밖에 없습니다. 코스피 시총의 약 20%를 차지하는 종목이니까요.

17. 앞서 외국인이 원화 환율이 떨어질 때 우리 주식을 살 것이라고 말씀드렸는데, 지금 환율은 오히려 1,240원 때보다 높은 1,270원을 넘었습니다. 하지만 미국 무역수지 적자가 한 달에 1,000억 달러를 넘는 것은 지속될 수 없습니다. 미국 금리 인상 우려와 물가상승률이 정점을 찍으면 빅스텝, 자이언트 스텝 이야기도 수그러들 겁니다. 미국 무역적자가 계속 늘어나면 조만간 달러 가치가 떨어질 것으로 보고, 그러면 상대적으로 원화 가치가 오를 겁니다. 원화가 강세가 되면 외국인이 우리 주식을 살 것이고, 삼성전자 주가도 오를 것이라는 시각을 유지하고 있습니다. 다음 주와 그 다음 주 상황을 지켜보면서 변화가 생기면 다시 긴급진단으로 말씀드리겠습니다. 현재까지는 생각이 바뀐 게 없으니, 일평균 수출과 적정 주가를 볼 때 5월 중순 이후 주가가 반등할 것으로 보입니다. 조금 기다려 보시는 게 좋겠습니다.

18. 그렇다면 지금의 투자 전략은 장기 투자보다 단기 주식 비중을 조금 늘리고, 채권 등 다른 자산에도 투자를 늘리는 것이 좋다는 말씀이신가요?

19. 그렇습니다. 단기적으로 주가가 충분히 떨어졌으니 삼성전자 같은 주식을 가지고 계시면 지금 팔아서는 안 됩니다. 지금은 바닥을 찍는 중이라고 봅니다. 현금이 있다면 3~4개월 정도 지켜보면서 더 매수하셔도 됩니다. 다만 지금은 경기 수축 국면이라 본격적인 장기 투자 시기는 아닙니다. 향후 몇 개월 동안 삼성전자 등 대형주 중심으로 코스피가 오를 수 있으니, 지금은 팔지 말고 현금이 있다면 분할 매수하셔서 3~4개월 후에 10% 정도의 수익은 충분히 낼 수 있을 것으로 봅니다.

20. 요즘 주가가 많이 하락해서 많은 투자자 분들이 힘드셨을 겁니다. 주가가 언제 바닥을 찍을지 많은 이야기가 오가고 있는데, 지금은 조금 버티는 구간이라고 보시면 됩니다.

21. 장기적으로는 올해 상반기쯤 주식을 지금보다 훨씬 싸게 살 기회가 한 번 더 올 것입니다. 그때가 본격적으로 장기 투자를 할 시기입니다.

22. 알겠습니다. 오늘은 지금 장기 투자보다 단기 투자에 주목하고, 바닥 국면이니 주식을 팔 시기는 아니라는 말씀까지 전해 주셨습니다. 앞으로도 경제스쿨에서 이렇게 긴급하게 다뤄야 할 사항이 생기면 긴급진단 시간을 가져 보겠습니다. 많은 관심 부탁드리고, 다음 시간에 또 뵙겠습니다. 감사합니다.