저자: XBUSINESS · 외국인
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역사를 보면 어떤 나라도 영원히 정상에 머물지 못했습니다. 길어야 100년, 200년이고, 정점에 오르면 그 뒤에는 쇠퇴의 길로 들어섰습니다. 그러니 저라고 다른 나라들과 다를 거라고는 생각하지 않습니다. 문제는 사람들이 역사에서 교훈을 배우지 않는다는 겁니다. 최근 미국에는 역사를 모르는 대통령이 있었습니다. 역사를 알았다면 자기가 역사보다 똑똑하다고 말하지는 않았을 겁니다. 저는 제가 역사보다 똑똑하지 않다는 걸 압니다. 그리고 역사는 아주 분명합니다. 어떤 나라도, 어떤 통화도 영원히 정상에 머무르지 못했습니다. 통화와 나라는 종종 함께 움직이기 때문입니다.
지금 미국은 세계 역사상 가장 큰 채무국이 되었습니다. 100개가 넘는 나라에 군대를 주둔시키고 있습니다. 재정적으로, 경제적으로, 군사적으로 과도하게 확장되어 있다고 말하는 사람들도 있고, 그들의 말이 맞아 보입니다. 그래서 걱정이 됩니다. 지금 미국에서 젊은 세대로 사는 건 좋은 때가 아닙니다. 젊은 사람들이 물려받게 될 부담이 상상을 초월하기 때문입니다. 저는 십대 자녀가 둘 있는데, 그게 마음에 걸립니다.
늙은 사람인 건 좋습니다. 이 모든 비용을 내가 갚을 필요가 없으니까요. 저는 혜택만 받습니다. 지금 정부는 엄청난 돈을 빌리고 엄청난 돈을 쓰고 있습니다. 저는 나이가 들었으니 그러든 말든 상관없고, 그게 저한테는 도움이 됩니다. 하지만 미래에는 도움이 되지 않습니다.
100년 전 영국은 세계에서 가장 부유하고 가장 강한 나라였습니다. 2위도 없었죠. 그런데 50년 뒤 영국은 파산했습니다. 말 그대로 IMF가 히드로 공항으로 날아가 영국을 구제해야 했습니다. 그러니 이런 일은 실제로 일어날 수 있고, 실제로 자주 일어났습니다. 돈을 찍어내고 부채가 늘어나는 증상은 항상 당신이 말하는 것과 같은 문제로 이어졌습니다. 2001년이나 2021년, 심지어 2022년에 그런 일이 일어날 거라고는 생각하지 않지만, 그 길로 가고 있습니다.
제 경험과 관찰로 보면, 이렇게 찍어낸 돈은 어딘가로 가야 합니다. 다리를 짓거나 공장을 세우는 데는 오래 걸리지만, 온라인에서 원하는 것을 무엇이든 얼마든지 살 수 있습니다. 지금 일어나고 있는 일이 바로 그겁니다. 모두가 주머니에 많은 돈을 갖고 있고, 돈이 아주 많이 돌고 있으며, 그 돈은 금융자산으로 흘러들어가고 있습니다. 그게 영원히 갈까요? 그런 적은 없었습니다. 하지만 이번에는 다르다고 말할 수도 있겠죠.
역사는 아주 분명합니다. 여러 나라의 주식시장이 크게 오른 시기는 분명히 있었습니다. 하지만 그렇다고 사람들이 부자가 된 건 아닙니다. 정말 중요한 건 국제통화로 사람들에게 많은 돈을 벌어주는 것입니다. 그래야 시계나 자동차, 빵 한 덩이 등 원하는 걸 살 수 있으니까요.
워싱턴은 이게 일시적인 현상이라고 말합니다. 중앙은행장과 재무장관의 말을 믿는다면 걱정할 것이 없습니다. 모든 게 아주 좋아질 거라고요. 창밖을 보세요. 모든 게 환상적일 거라고 합니다. 걱정할 것 없다고, 걱정할 것 없다고, 걱정할 것 없다고 말합니다. 저는 생각이 다릅니다. 우선 미국 주식시장은 10년 넘게, 아마 12년 정도 큰 문제 없이 올랐습니다. 몇 번 짧은 흔들림은 있었지만 심각한 건 없었습니다. 미국 역사상 이런 일은 없었습니다. 이번에는 정말 다를지도 모르죠.
재닛 옐런은 문제를 해결했으니 다시는 경제 문제가 없을 거라고 말합니다. 아이비리그 대학 학위를 두 개나 받았으니 무슨 말을 하는지 알 것 같기도 합니다. 하지만 제가 아는 바로는 그 사람도 결국 사람입니다. 우리는 다시 문제를 겪을 겁니다. 그리고 그 문제가 오면 끔찍할 겁니다.
2008년에는 과도한 부채 때문에 문제가 생겼습니다. 그런데 2008년 이후 전 세계 부채는 어마어마하게 치솟았습니다. 그러니 제 생각에 다음 문제는 제 평생 가장 심각할 겁니다. 이렇게 말하면 과격하게 들릴지 모르겠지만, 창밖을 보면 부채는 매일 더 올라가고 있습니다. 2008년에 무슨 일이 있었는지 압니다. 다음번은 그보다 더 나쁠 수밖에 없습니다.
결국 우리는 하이퍼인플레이션을 맞을 수도 있습니다. 영국은 베네수엘라처럼 하이퍼인플레이션까지 가지는 않았지만, 수십 년에 걸쳐 파운드 가치가 미국 달러 대비 80퍼센트나 떨어졌습니다. 영국 시민이라면 그건 아주 심각한 일입니다. 하지만 우리가 빠르게 하이퍼인플레이션으로 갈 거라고는 생각하지 않습니다. 보통 그런 일은 아주 긴 쇠퇴의 막바지에 나타납니다. 베네수엘라는 오랫동안 쇠퇴해 왔고, 짐바브웨도 한때 대영제국에서 가장 부유한 나라였습니다. 그 뒤로 한참 추락했죠. 무가베 씨는 나라를 망치는 방법을 알았고, 수십 년이 걸렸지만 결국 완전히 망쳐놓았고, 그 끝은 통제 불능의 극심한 인플레이션이었습니다. 미국이 영국의 길을 가고 있더라도, 그렇게 빨리 그런 상황이 올 거라고 생각하지는 않습니다. 아직 패닉에 빠질 필요는 없지만, 그렇다고 심각한 인플레이션, 생활수준 하락, 화폐가치 하락이 없다는 뜻은 아닙니다. 아마 그렇게 될 겁니다. 역사는 분명히 그런 일이 일어난다고 보여줍니다.
사회보장연금은 지급될 겁니다. 사회보장연금으로는 많은 걸 살 수 없을지 모르지만, 어쨌든 지급은 될 겁니다. 러시아도 여전히 소련 시절의 연금 의무를 지급하고 있지만, 그게 별로 도움이 되지는 않습니다. 그러니 문제는 그런 종류의 채무불이행입니다. 미국에서 그런 일이 일어난다고는 생각하지 않습니다. 하지만 돈의 가치는 계속 떨어질 게 분명합니다. 제가 말했듯이, 영국 파운드는 세계 기축통화 자리를 넘겨준 미국 달러 대비 80퍼센트 떨어졌습니다. 저는 미국 달러의 가치도 계속 떨어질 거라고 확신합니다. 이걸 보는 사람들은 모두 달러가 예전 같지 않다는 걸 압니다. 빵을 사든 휘발유를 사든, 무엇을 사든 예전과 같지 않습니다. 그리고 계속 떨어지고 있습니다. 그들은 여러분 편이 아닙니다. 제가 말했듯이, 그들은 자기 자리를 지키고 싶어 합니다.
이런 얘기를 하는 게 좋지는 않습니다. 다만 저는 늙었고, 늙은 미국인으로 사는 건 2021년에 좋은 일입니다. 젊은 미국인으로 사는 건 2021년에 좋은 일이 아닙니다.
이 사람들은 세상을 잘 이해하지 못합니다. 그들이 신경 쓰는 건 자기 자리를 지키는 것뿐입니다. 그들의 머릿속에는 "내 자리를 지켜라, 내 자리를 지켜라, 내 자리를 지켜라"만 있습니다. 여러분의 일자리에는 관심이 없고, 저나 제 자식들, 그들의 일자리에도 관심이 없습니다. 그들은 자기 자리만 지키고 싶어 합니다. 그리고 그들이 아는 자리 지키는 방법은 돈을 많이 찍고, 많이 쓰고, 금리를 낮게 유지하는 것입니다. 그들은 최선을 다할 겁니다.
결국 시장은 "잠깐, 잠깐, 잠깐만. 이 영화 본 적 있어. 결말도 알아"라고 말하게 될 겁니다. 그리고 시장은 "우리는 더 이상 당신들 게임을 하지 않겠다"고 말할 겁니다. 그러면 중앙은행의 통제를 벗어나고, 그때 심각한 약세장이 옵니다. 제 평생 가장 나쁜 약세장일 겁니다. 여러분 평생에도 가장 나쁜 약세장일 겁니다. 이걸 즐겁게 말하는 건 아닙니다. 다만 사실을 직시해야 한다고 생각합니다.
이런 일을 겪고 나서 예전보다 더 잘살게 된 사람들은 언제나 있었습니다. 1920년대 독일의 붕괴에서도 일부 부자들은 오히려 더 부유해졌고, 1930년대 미국 대공황에서도 아주 큰 부자가 된 사람들이 있었습니다. 대부분은 아니었지만요. 하지만 제대로 대응한다면 물론 잘 해낼 수 있습니다.
저는 은과 금을 가지고 있고, 앞으로 더 살 계획입니다. 제 타이밍은 한 번도 좋았던 적이 없지만, 두 가지 모두 더 사겠습니다. 이게 끝나기 전에 둘 다 크게 오를 거라고 생각하기 때문입니다. 옐런 장관과 파월 의장은 금과 은은 신경 쓰지 말라고 했습니다. 필요 없다고요. 그건 골동품이라고요. 그래도 괜찮습니다. 저는 늙은 농부라서, 우리 늙은 농부들은 다 압니다. 일이 잘못되면 벽장 속에 은이 조금 있어야 하고, 침대 밑에 금이 조금 있어야 한다는 걸요. 모든 게 무너질 때 금과 은이 도움이 될 거라는 걸 알기 때문입니다. 모든 걸 해결해 주지는 않겠지만, 도움은 됩니다. 그래서 둘 다 사고 있고, 더 살 겁니다.
또 상품 지수에도 투자하고 있습니다. 정의상 상품 가격이 오르면 그게 인플레이션이니까요. 쌀 가격이 오르면 그것도 인플레이션입니다. 그래서 저는 쌀과 농산물을 가지고 있고, 지수를 통해 모든 상품을 가지고 있습니다. 정의상 상품 가격을 끌어올린다면 그 상품들이 이익을 볼 테니까요.
제가 보기에 세계 채권은 분명히 버블입니다. 전 세계 채권 가격이 세계 역사상 이렇게 높았던 적이 없습니다. 그래서 저라면 채권부터 시작하지는 않을 겁니다. 특별한 상황이 아니라면요. 부동산도 많은 곳에서 버블이 되고 있습니다. 뉴질랜드나 한국에 가보면, 세계 여러 곳에서 부동산 버블이 생기고 있습니다. 미국 일부 지역은 그렇지 않고, 미국 전체가 그런 건 아니어서 아직 기회는 있습니다. 주식을 보면, 일부 주식은 버블을 형성하기 시작했습니다. 애플은 매일 10센트씩 오르고, 삼성도 매일 오르는 주식들이 있습니다. 세계 곳곳에서 그렇습니다. 그래서 주식시장 전체가 버블은 아직 아닙니다. 적어도 지금은요. 그래서 제가 그 사람이라면 일부 주식은 살펴볼 것 같습니다. 하지만 자산군을 보면, 가장 싼 자산은 상품입니다. 설탕은 사상 최고가에서 70퍼센트나 떨어졌고, 은은 사상 최고가에서 50퍼센트 떨어졌습니다. 오타가 아닙니다. 원유도 사상 최고가에서 50퍼센트 떨어졌습니다. 이건 버블이 아닙니다. 그래서 제가 보기에 가장 싼 자산군은 상품입니다.
저는 세계에서 가장 형편없는 시장 타이머입니다. 세계에서 가장 형편없는 단기 트레이더입니다. 수십 년간 투자해 왔기 때문에 이 말이 정확하다는 걸 압니다. 네, 방향 변화가 보이긴 합니다. 어쩌면 이미 끝났는지도 모르죠. 저도 모릅니다. 저는 아직 서둘러 사지는 않고 있습니다. 하지만 인도 같은 여러 나라에서는 생존을 위해 금과 은을 많이 팔아야 하는 상황이라는 걸 압니다. 그래서 오늘 금과 은을 사고 있지는 않지만, 언젠가 더 살 계획입니다. 틀릴 수도 있고, 더 높은 가격에 살 수도 있습니다. 하지만 이게 끝나기 전에, 역사가 분명히 보여주듯이, 사람들이 정부와 돈에 대한 신뢰를 잃으면 언제나 금과 은으로 몰려갔다는 것은 압니다. 이번에도 그럴지 모르고, 다른 무엇이 될 수도 있습니다. 하지만 이 늙은 농부는 저기 한쪽에도, 저기 다른 쪽에도 금과 은을 가지고 있고, 끝나기 전에 더 가지게 될 겁니다.
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