저자: 미상 · 외국인
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라케시 중인왈라의 2022년 포트폴리오 성과(연 69%, 430억 루피)를 다룬다. 포트폴리오 40종목 중 8개가 큰 수익, 16개 평균, 16개 실패였다고 설명한다. 성공 요인으로 기업 리서치 중심 종목 선정, 저평가 투자, 역발상 투자, 경영진 품질, 장기 보유(buy right sit tight)를 꼽는다. 개별 종목 예측이나 매매 권유는 없고 과거 사례 설명 위주다.
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안녕하세요, 여러분. 라케시 준준왈라는 1985년 단돈 5,000루피로 주식 시장 여정을 시작했고, 2022년에는 그의 투자금이 연 69%의 속도로 불어나 430억 루피가 되었습니다. 이런 큰 성공은 당연히 기대하게 됩니다. 이런 방식으로 투자했다면 보유한 모든 종목이 여러 배씩 올랐어야 하는 게 아니냐고 생각하기 쉽습니다. 그런데 실제로 그의 포트폴리오를 들여다보면 그런 일은 일어나지 않았습니다.
라케시 준준왈라의 포트폴리오는 평범한 개인 투자자의 포트폴리오와 비슷합니다. 20%는 성공, 40%는 평균 수준의 결과, 나머지 40%는 실패였습니다. 포트폴리오에는 40개 종목이 있었는데, 그중 큰 수익을 낸 종목은 여덟 개뿐이었습니다. 16개 종목은 평균 수준의 수익을, 나머지 16개 종목은 실패를 안겨 줬습니다. 아폴로타이어, 베타, DHFL, 만다나리테일, 브롱크스, 필케어, 앱텍오토라인, 오리온시멘츠, DB리얼리티, 스파이스, 젯에어웨이즈, IT 정보 소프트웨어 등 손실을 낸 종목도 긴 목록을 이룹니다.
그의 포트폴리오에는 오르내림이 모두 있었습니다. 그럼에도 포트폴리오는 430억 루피까지 성장했습니다. 그렇다면 고작 20%의 성공만으로 어떻게 인도 최고 부자 중 한 명이 될 수 있었을까요? 그 근거는 무엇일까요? 오늘 그 답을 살펴보겠습니다.
그는 1985년에 투자를 시작했고, 첫 투자 종목은 타타 인베스트먼츠였습니다. 이후 시장의 모든 종목에 투자하기 시작했고, 기회도 적극적으로 활용했습니다. 처음에는 시장이 떨어질 것이라고 보고 주식을 빌려 파는 공매도 투자자였고, 그다음에는 단타 트레이더가 되었습니다. 이 두 방식으로 돈을 모으면서 점차 장기 투자자로 자리 잡았습니다. 마지막에는 스타트업에 투자하는 사모펀드 투자자로서 모든 기회를 활용했습니다.
이 모든 방식에서 그는 평균 수준의 성과를 냈습니다. 하지만 장기 투자에서 그런 성과가 복리로 쌓이자 포트폴리오가 크게 불어나기 시작했습니다. 그래서 그는 이 한 영역에 더 많은 관심을 쏟게 되었고, 바로 여기서 그의 부의 축적이 시작되었습니다.
이 부의 축적에는 두 가지 큰 원칙이 있었습니다.
첫째, 그는 종목 선정을 더 중요하게 여겼습니다. 이 종목 선정에서 그는 '사업을 보고 투자한다'는 전략을 썼습니다. 주식을 살 때 단순히 숫자만 보고 투자하지 않았습니다. 투자 대상 기업이 어떻게 운영되고 있는지, 그 뒤의 사업이 어떻게 굴러가는지를 살폈습니다. 많은 조사를 거쳐 기업에 투자했고, 이 방식으로 사업을 분석해 포트폴리오에 담을 종목을 찾았습니다. 이렇게 고른 한 종목은 1996년부터 2019년까지 보유했고, 이 종목 하나에서만 90배의 수익을 얻었습니다.
둘째, 그는 주목받는 종목에는 투자하지 않았습니다. 시장의 유행을 좇지 않았고, 주가수익비율(PER)이 100에 달하는 종목도 피했습니다. 대신 저평가된 가치주, 즉 싼 가격에 나와 있는 종목에 집중했습니다.
셋째는 역발상 투자입니다. 이 방식에 따르면 모두가 시장을 따라 움직일 때 오히려 사들입니다. 이런 투자를 하려면 큰 용기가 필요하고, 그보다 더 중요한 것은 그 기업에 대한 정보를 충분히 알고 있어야 한다는 점입니다. 좋은 기업이 일시적인 문제나 외부 이슈 때문에 시장에서 싸게 팔리고 있다면, 그 주식은 싼 가격에 살 수 있는 기회가 됩니다. 그래서 역발상 투자가 좋은 방법이 될 수 있습니다.
예를 들어 2013년 에스코츠사의 사업 실적이 다소 부진했을 때 이 주식의 가격은 88루피에 불과했습니다. 그때 그는 이 주식에 투자했고, 지금은 이 회사의 주식을 보유하고 있습니다. 현재 가격은 2,800루피입니다. 그는 더 좋은 가격이 나오면 보유 주식의 절반을 팔고, 나머지는 포트폴리오에 남겨 둡니다. 이 방식으로 포트폴리오에 12배의 수익을 안겨 줬습니다.
넷째, 외부 기회가 좋은 종목에 투자했습니다. 투자하려는 기업의 제품이나 서비스에 큰 외부 기회가 있다면 그런 종목에 우선순위를 두었습니다. 한 예로, 2005년에 그는 그리즐리(Grisley) 주식에 투자했습니다. 그 무렵 점점 더 많은 기업이 기업공개(IPO)를 하고, 채권 시장에서 채권을 발행하고 있었습니다. 자본 시장의 기업들은 계속해서 신용평가를 받아야 했고, 신용평가 기관이 부여하는 등급이 이 기업들에게 필수적이었습니다. 그는 이 부문이 크게 성장할 것이라 보고 그리즐리를 유망 종목으로 골랐고, 2005년에 이 회사에 투자했습니다. 이 주식은 그에게 거의 100배의 성장을 가져다줬습니다.
다섯째, 확장 가능성, 즉 규모의 확장성을 봤습니다. 이 분야가 더 크게 성장할 여지가 있는지, 이 기업이 그 분야에서 기회를 가질 수 있는지, 성장 가능성이 얼마나 되는지를 따졌습니다. 이를 파악한 뒤 투자했습니다. 예를 들어 2003년 루프(Loop)에 투자한 경우가 있습니다. 루프의 시가총액이 겨우 500억 루피였을 때 이 주식을 샀습니다. 이 회사의 시가총액이 5만 억 루피에 이르렀을 때 이 주식도 팔았습니다. 이 주식은 2003년부터 2021년까지 그의 포트폴리오에 있었고, 거의 100배의 수익을 냈습니다.
여섯째는 경영의 질입니다. 그는 이 요소를 특히 중요하게 여겼습니다. 우연히도 그는 타타 그룹 주식에 많이 투자했고, 그 역시 높은 성장을 안겨 줬습니다. 타타 그룹 계열사에는 타타티, 랄리스, 타이탄, 인디안호텔, 타타스틸, 타타모터스 등이 있습니다. 그는 매력적인 밸류에이션으로 살 수 있었던 타타 그룹 계열사 주식을 망설임 없이 모두 샀습니다.
일곱째는 '잘 사서 오래 버티기'입니다. 좋은 기업의 주식을 좋은 가격에 사면, 그 기업을 팔 필요가 없어집니다. 워런 버핏의 조언도 라케시 준준왈라의 생각과 비슷합니다. 굳이 주식을 팔 필요가 없다는 것입니다. 타이탄이 바로 그런 예입니다. 종목 선정을 위해 세운 기준이 모두 이 기업에 맞아떨어졌습니다. 밸류에이션이 좋았고, 경영이 훌륭했으며, 사업도 탄탄했습니다. 외부 기회도 많았고, 확장성도 있었습니다. 이 주식의 시장 전체가 매도 물량을 쏟아낼 때 그는 역발상 투자로 매수해 포트폴리오에 담았습니다. 2002년과 2003년에 걸쳐 이 회사에 2,000만 루피를 계속 투자했습니다. 이 가운데 절반을 팔고 난 뒤에도 남은 주식의 가치는 약 1만 5,000억 루피에 달했습니다.
그가 종목 선정에 부여한 중요성이 그의 성공의 기반이었지만, 종목 선정 너머에는 또 다른 두 가지 큰 요소가 있었습니다. 바로 시간과 물량입니다.
먼저, 그는 거래량이 좋은 종목을 고르고 포트폴리오에 담았습니다. 이 기업들이 실적이 좋아지기 시작하면, 그 기업들을 대량으로 계속 사들였습니다. 주가가 조금 오르더라도 기업의 장기 전망이 좋다면 같은 방식으로 많은 물량을 지속적으로 사서 보유했습니다.
또한 이 종목들이 크게 성장할 시간을 충분히 줬습니다. 투자 후에는 투자금이 불어나더라도 중간에 깨지 않고 복리가 더 쌓이도록 기다렸습니다. 어떤 종목은 불안하게 흔들렸지만, 일부 종목은 10년, 또 어떤 종목은 10년에서 15년, 소수 종목은 15년 넘게 보유했습니다. 이 소수 종목이 그의 포트폴리오 전체 성장의 가장 큰 몫을 가져왔습니다.
우리도 이런 종목 선정 공식을 알고 있고, 이런 좋은 종목을 찾아낼 수 있습니다. 하지만 한 가지 어려운 점이 있습니다. 무엇일까요? 투자가 수익 상태라면 이익을 실현하지 말고 계속 보유하는 것입니다. 손실 상태인 종목도 우리 포트폴리오에 그대로 둘 수 있습니다. 하지만 수익이 난 종목은 적어도 이익을 실현하고 싶어집니다. 이런 유혹은 누구에게나 있습니다. 이 한 가지를 이겨내고 장기적으로 복리의 효과를 최대한 누리는 것이 중요합니다. 전망이 좋은 일부 종목은 장기 복리에 유리하거나, 장기적인 서비스 역할을 해 줄 수 있습니다. 열 개 중 여덟 개가 평균 수준의 성과를 내더라도 두 개가 높은 성장을 보여준다면, 포트폴리오의 가치는 여러 배로 늘어날 수 있습니다.
오늘 살펴본 라케시 준준왈라의 공식은 이런 종목들과 맞아떨어집니다. 그러니 여러분이 장기적으로 높은 성장을 할 것이라 생각하는 기업이 있다면 댓글로 남겨 주세요. 앞으로 그 기업들의 개별 상세 내용도 살펴보겠습니다. 감사합니다.
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