저자: 미상 · 외국인
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레이 달리오의 올웨더 포트폴리오를 소개하며 경제 성장·인플레이션 4가지 시나리오에 대응하도록 설계된 전략임을 설명. 미국 주식 30%, 장기 미 국채 40%, 중기 미 국채 15%, 원자재 7.5%, 금 7.5%로 구성하고 4개 ETF로 복제하는 방법 제시. 1990~2025년 연평균 수익률 7.37%(S&P500 10.36%), 변동성 7.45%(S&P 15.66%), 최대낙폭 -20.6%(S&P -43.7%), 샤프지수 0.65 대 0.50으로 더 안정적이라고 주장. 연 1회 리밸런싱 권장.
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매주 확인하지 않아도 되는 포트폴리오를 상상해 보신 적 있으신가요? 주식시장이 오를 때는 물론이고, 모든 것이 무너질 때도 잘 버티는 포트폴리오 말입니다. 이것은 꿈이 아닙니다. 실제로 존재하며 이름도 있습니다. 바로 '올웨더 포트폴리오(All Weather Portfolio)'입니다. 이 전략은 세계에서 가장 유명한 펀드 매니저 중 한 명인 레이 달리오가 만들었습니다. 그는 운용자산이 1,600억 달러가 넘는 투자 기관 브리지워터 어소시에이츠의 창립자입니다.
물론 그 혼자서 만든 것은 아닙니다. 이 전략 뒤에는 분석가 팀 전체와 수십 년간의 경험이 있습니다. 목표는 단순하지만 야심 찼습니다. 모든 경제 상황에서 작동하는 전략을 만드는 것이었습니다. 성장, 경기침체, 인플레이션, 디플레이션 등 무엇이 오든 말입니다. 이 영상에서는 이 전략이 무엇인지 설명할 뿐만 아니라, 복잡한 구조에 얽매이지 않고 쉽게 복제할 수 있는 ETF 네 개도 보여 드리겠습니다.
자, 시작해 보겠습니다. 그런데 먼저 한 가지 알려 드릴 것이 있습니다. 2025년에 재정을 한 단계 끌어올리고 싶다면, 11월 13일에 진행되는 무료 온라인 행사에서 시장 동향, 포트폴리오 구성, 현재의 ETF와 트레이딩 전략에 대한 핵심 인사이트를 전문가들과 함께 얻으실 수 있습니다. 완전 무료입니다.
올웨더 포트폴리오의 발상은 간단한 고민에서 출발합니다. 전통적인 포트폴리오 모델을 떠나보면 어떨까? 전통적으로, 특히 미국에서는 60/40 포트폴리오가 자주 쓰입니다. 수익을 위해 주식 60%, 안정화를 위해 채권 40%를 담는 방식입니다. 하지만 달리오와 그의 팀에게 이 구조는 별 의미가 없었습니다. 주식은 장기적으로 성장을 가져다주지만 변동성도 훨씬 크기 때문입니다.
위기 때는 주식 비중 60%가 큰 손실로 이어질 수 있습니다. 그래서 달리오는 모든 것을 처음부터 다시 생각했습니다. 그의 접근법은 근본적으로 달랐습니다. 어떤 경제 환경에서도 버틸 수 있는 포트폴리오, 그가 말한 올웨더 전략을 만들고자 했습니다. 그래서 어떤 자산군이 보통 잘 되는지를 따지는 대신, 그는 이렇게 물었습니다. 애초에 어떤 경제 시나리오가 가능한가? 그리고 그 모든 것을 견뎌낼 포트폴리오를 어떻게 만들 수 있는가?
달리오는 두 가지 핵심 요인에서 비롯되는 네 가지 주요 시나리오를 찾아냈습니다. 바로 경제 성장과 인플레이션입니다. 두 요인 모두 시간에 따라 변동하기 때문에 네 가지 가능한 경제 기후가 나타납니다. 첫째, 고인플레이션을 동반한 성장입니다. 물가가 오르는 가운데 경제가 강한 상태로, 코로나 이후나 우크라이나 전쟁 이후가 여기에 해당합니다. 이때는 원자재, 금, 물가연동채권이 특히 잘 작동합니다. 둘째, 인플레이션이 낮아지는 가운데의 경기침체, 즉 디스인플레이션입니다. 2008년과 같은 금융위기에 전형적으로 나타납니다. 이 환경에서는 장기 국채가 가장 좋은 방어 수단입니다. 셋째, 낮은 인플레이션을 동반한 성장입니다. 드물지만 1980년대에 관찰되었습니다. 여기서는 주식과 중기 채권이 강세를 보입니다. 넷째, 스태그플레이션, 즉 경제 정체와 고인플레이션이 결합된 상황입니다. 1970년대 석유파동 때가 대표적입니다. 이때는 금과 원자재가 최고의 보호막을 제공합니다.
실제 적용으로 넘어가기 전에 한 가지 핵심 원칙을 이해해야 합니다. 바로 리스크 패리티입니다. 달리오는 자본을 단순히 비율대로 나누지 않고, 각 자산군이 같은 양의 위험을 기여하도록 설계합니다. 네 가지 시나리오 각각이 발생할 이론적 확률이 25%이므로, 포트폴리오는 어느 한 시나리오에 베팅하지 않고도 모든 시나리오에서 고르게 잘 작동하도록 구성됩니다.
다만 실제로는 스태그플레이션처럼 드물게 나타나는 국면도 있습니다. 그래서 포트폴리오는 대부분의 위기에서 가장 강한 보호를 제공하는 채권 쪽으로 다소 무겁게 가중됩니다. 이런 논리에서 다섯 개의 투자 블록으로 이루어진 단순화된 전략이 나왔습니다.
주식 미국 30%, 미국 장기국채 40%, 미국 중기국채 15%, 원자재 7.5%, 금 7.5%입니다. 달리오 본인도 주식 30%는 너무 적다고 생각했다고 말했지만, 주식은 변동성이 크기 때문에 이미 위험에 불균형하게 기여하고 있다고 설명했습니다. 두 채권 블록을 합치면 고정수익 비중이 55%가 됩니다. 즉 절반을 넘게 방어적으로 투자하는 것이며, 이것은 의도된 결정입니다. 원자재와 금은 인플레이션에 대한 보호 역할을 합니다. 그런 국면에서는 보통 주식과 채권이 약해지기 때문입니다.
이제 실용적인 부분입니다. 이 아이디어를 실제로 어떻게 구현할까요? 오늘날에는 ETF 네 개로 올웨더 포트폴리오를 쉽게 재현할 수 있습니다. 비용 효율적이고, 유럽 전역에서 거래 가능한 상품들입니다. ETF는 트레이드 리퍼블릭이나 XTB 같은 플랫폼을 통해 투자할 수 있습니다. 두 곳 모두 경쟁력 있는 수수료와 폭넓은 ETF 선택지를 제공합니다.
40%는 장기채입니다. iShares 아이본즈 2029년 12월 만기 USD 국채 ETF로, 실물 복제 방식이며 수익을 재투자하고 총보수는 0.10%입니다. 여기서는 자본을 언제 돌려받을지 정확히 알 수 있습니다. 30%는 주식입니다. iShares Core S&P 500 ETF로, 실물 복제 방식이며 재투자하고 총보수는 0.07%입니다. 미국 경제에 직접 접근할 수 있습니다. 15%는 중기채입니다. 선택적으로 같은 iShares 아이본즈 2029 ETF를 쓸 수 있는데, 단순함을 위해서입니다. 만기는 약 3.6년입니다. 7.5%는 원자재입니다. Invesco Bloomberg Commodity ETF로, 합성 복제 방식이고 폭넓게 분산되어 있으며 총보수는 0.19%입니다. 7.5%는 금입니다. iShares Physical Gold ETC로, 실물 뒷받침 24캐럿 금이며 총보수는 0.112%입니다. 거래 상대방 위험이 없고, 현물 가격을 거의 정확히 따라갑니다.
이렇게 하면 단순하고 효율적이며 관리하기 쉬운 완전하고 견고한 포트폴리오가 완성됩니다. 이 전략의 큰 장점은 단순함입니다. 달리오에 따르면 1년에 한 번 리밸런싱하는 것으로 충분합니다. 즉 크게 오른 것은 팔고 떨어진 것은 사서 원래 비중을 유지하는 것입니다.
예를 들어 지금 주식이 전체 투자금의 35%, 채권이 30%를 차지한다면, 일부 주식을 팔고 그 돈을 채권에 재투자합니다. 이렇게 하면 시장을 예측하지 않고도 자연스럽게 비싸게 팔고 싸게 사는 흐름이 만들어집니다. 다만 세제 혜택이 있는 계좌 밖에서 거래한다면 거래 비용과 세금을 염두에 두셔야 합니다.
가장 중요한 질문으로 넘어가 보겠습니다. 이 모든 것이 정말 효과가 있을까요? 간단히 말해, 의도한 대로 작동합니다. 1990년부터 2025년까지 올웨더 포트폴리오의 연평균 수익률은 7.37%였습니다. 같은 기간 S&P 500은 10.36%였습니다. 하지만 이것은 이야기의 절반일 뿐입니다. 변동성은 올웨더가 7.45%, S&P가 15.66%였습니다. 최대 낙폭은 올웨더가 -20.6%, S&P가 -43.7%였습니다. 샤프 지수는 0.65 대 0.50입니다. 즉 올웨더 포트폴리오는 더 안정적인 수익과 훨씬 적은 등락을 제공합니다. 호황기에 시장을 이기는 전략은 아니지만, 다른 사람들이 모든 것을 잃을 때 여러분을 지켜 줍니다. 그래서 이름이 올웨더입니다.
이처럼 합리적으로 균형 잡히고 견고한 접근이 마음에 드신다면, 다음 두 전략도 살펴보시기 바랍니다. 보글 헤즈 포트폴리오는 최대한의 단순함과 장기 성장을 원하는 분들께 적합합니다. 그리고 해리 브라운의 퍼머넌트 포트폴리오는 거의 모든 위기를 견뎌 온 전략입니다. 두 전략 모두 장단점이 있지만, 함께 보시면 자신에게 가장 맞는 전략을 찾는 데 도움이 됩니다. 시청해 주셔서 감사합니다. 다음 영상에서 뵙겠습니다.
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