저자: MarkMobius · 외국인
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결론: 금리 상승기에도 인플레이션 방어를 위해 주식 보유를 권하며, 중국 외 신흥국 기회를 강조한다. 금리 전망: 미국 금리가 6~7%까지 오를 것으로 본다. 다만 금리와 주가 사이에 특별한 상관관계가 없다고 주장한다. 투자 전략: 인플레이션에 대비하려면 가격 전가가 가능한 기업의 주식을 보유해야 한다. 시장 반응: 연준 회의 이후 주가가 약 3일간 5% 반등했다. 시장은 이미 긴축을 상당 부분 반영했다고 본다. 이 반등이 단순 기술적 반등이라면 지지받지 못할 수 있다. 리스크 요인: 유가 130달러, 유럽 지상전, 연준 긴축 등 여러 악재를 시장이 버텼다. 중국: 중국 정부가 시장 지지 의지를 보이지만, 러시아 상황, ADR 상장폐지 등 미중 이슈로 중국 투자는 다소 위험하다. 현재 자산은 인도와 대만에 더 많다. 신흥국: 우크라이나 전쟁과 금리 인상은 원유 의존 국가에 영향을 준다. 남아공과 브라질은 성장 중이며, 그 밖의 시장은 횡보 중이다. 전반적으로 신흥국에 기회가 많다고 본다.
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Mark, 먼저 글로벌 주식 얘기부터 해보죠. 기분이 어떠세요? 연준이 금리를 올리지 않겠다고 말한 것도 아니고, 이건 부정적인 요인이었습니다. 우크라이나 상황에 대해서도 우리가 뭔가 해결책을 가진 것도 아니고요. 지금 주식을 사는 게 가치가 있을까요?
네, 제 견해는 금리가 분명히 점점 더 높아질 것이고, 미국 금리가 6~7%까지 올라갈 거라고 봅니다. 그렇다고 주식시장이 반드시 떨어져야 하는 건 아닙니다. 아시다시피 금리와 주식시장의 역사를 보면 특별한 상관관계가 없어요. 이런 인플레이션으로부터 자신을 보호하고 싶은 사람이라면 주식을 보유해야 합니다. 가격을 물가에 맞춰 조정할 수 있는 기업들을 가지고 있어야 하죠.
재미있는 건, 글로벌 전체를 보면 매우 제각각이라는 겁니다. 라틴아메리카에는 성장하거나 적어도 횡보하는 나라들이 보이고, 아시아도 마찬가지예요. 중국이 크게 부진했지만, 세계 다른 시장들은 잘 가고 있습니다.
6~7%는 Mark Mobius가 말한 금리 인상 목표치치고는 상당히 공격적인 수치네요, Mike. 그런데 연준 회의 이후 나온 발언들에서 주식이 계속 오를 수 있을지에 대해 무엇을 느끼셨어요? 오늘 추세가 이어지는 게 흥미롭습니다. 오늘 아침에는 흔들리는 모습이 아니라 랠리가 계속되는 모습이었어요. 연준이 "모든 회의가 중요하다, 노동시장이 타이트하고 인플레이션과의 싸움이 최우선 과제다"라고 말했는데도요.
네, 오늘 아침에는 아주 약간 하락했습니다. 분명 사람들은 이 시장이 회복할 준비가 되지 않았다고 느꼈던 거죠. 제 결론은 이렇습니다. 네, 연준… 시장은 지난 5개월 동안 긴축 사이클 시작에 대한 우려 때문에 긴장 상태였고, 그것이 채권 가격에 반영돼 있었어요. 어제 파월의 메시지는 인플레이션과의 싸움에서 매우 단호하고 결정적으로 보이려 했지만, 시장이 이미 이해했을지 모르는 것에 비하면 충분히 "매파적"이지 않았습니다.
시장은 과매도 상태였고, 말씀하신 그 목록들, 즉 유가가 배럴당 130달러에 이르는 상황, 유럽에서의 지상전(적어도 단기적으로는), 그리고 물론 연준의 긴축 사이클 시작까지, 시장은 이 모든 것을 시험받았는데도 무너지지 않았어요. 그건 우리가 말할 수 있는 전부입니다. 3일 동안 약 5%의 랠리예요. 훌륭하죠. 불리시(상승론자)들이 아직 게임에 남아 있다는 걸 어느 정도 증명하지만, 이건 단순한 기술적 반등이었다면 아무것도 되지 못할 수준과 정확히 같은 레벨입니다.
Mark, 중국 얘기를 해보죠. 우리는 이번 주를 중국의 봉쇄 조치와 그것이 다른 나라 경제에 미칠 영향에 대한 걱정으로 시작했습니다. 이 시장을 오랫동안 좋아하셨고, 포트폴리오 자산이 1년 동안 떨어졌으리라 확신하는데, 정부가 나서서 시장을 떠받치겠다고 말했죠. 그래서 결국 거기에 남아 계신 이유가 바로 정부가 그냥 해줄 수 있기 때문 아닌가요? 나서서 상황을 구제할 수 있으니까요.
네. 본질적으로 중국 정부는 이렇게 말할 수 있습니다. "우리는 이 시장을 좋아한다. 성장하기를 원하고, 중국 투자자들이 정부가 하는 일에 귀 기울여 그에 맞춰 행동하기 때문에 성장할 것이다." 우리는 중국에 자산이 많지 않아요. 인도와 대만에 훨씬 더 많이 있습니다. 그렇다고 우리가 중국을 주의 깊게 보지 않는 건 아닙니다. 가능성이 있을 수도 있으니까요. 하지만 중국에 영향을 주는 요인이 많아서 상황이 매우 의문스럽습니다.
예를 들어 러시아와의 상황이 많은 사람을 불안하게 만들죠. ADR 상장폐지와 미국과의 여러 다른 문제들 때문에 현 단계에서 중국은 다소 위험합니다. 하지만 기회는 앞으로 생길 겁니다.
Mark, 오늘 랠리에 신흥시장은 참여하지 않고 뒤처져 있습니다. 우크라이나 전쟁이나 연준의 금리 인상 사이클이 신흥시장에 대한 논지, 그리고 올해 그 시장들이 어떻게 움직일지에 대한 전망을 바꾸나요?
확실히, 석유에 크게 의존하는 일부 시장들에 대해서는 논지가 바뀝니다. 앞으로 매우 높은 유가를 감당해야 할 테니까요. 그리고 중국에서 일어나는 일도 보이죠. 하지만 말씀드렸듯이 이 시장들 중 많은 곳이 꽤 잘 나아가고 있어요. 남아프리카공화국은 성장하고 있고, 브라질도 성장하고 있습니다. 많은 시장이 횡보하고 있고, 러시아 상황으로 인한 심각한 문제는 보이지 않아요. 그래서 세계 곳곳의 이런 시장에 많은 기회가 있을 겁니다.
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