저자: 미상 · 한국인
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2018년 모델3 램프업 때 머스크가 공장에서 쪽잠을 자며 주차장 천막 라인으로 주당 5,000대를 달성해 3분기 흑자를 냈다는 과거 사례를 소개. 현재 옵티머스 램프업도 같은 패턴이 반복될 수 있다고 주장하며, 현금 435억 달러와 2분기 잉여현금흐름 -11억 달러를 근거로 제시. 영상 후반은 종목 자료 신청·구독 유도.
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일론 머스크가 집에 가서 씻을 시간도 없다며 프리몬트 공장 바닥에서 쪽잠을 자던 시절이 있었습니다. 테슬라가 파산할 거라는 세상의 비웃음 속에서도 주차장에 천막까지 쳐가며 모델 3 양산을 밀어붙였고, 2년 만에 첫 흑자를 낸 바로 그 생산 지옥의 문이 지금 옵티머스를 품고 똑같이 다시 열렸다면 여러분은 어떻게 생각하시나요? 테슬라 주주 여러분 안녕하세요. 오늘도 테슬라 홀더분들이 웃는 하루 되길 응원하며 시작하겠습니다. 모두가 눈앞의 자동차 판매량에만 매달려 있을 때, 저는 조용히 연말 15,000대 양산을 준비하는 옵티머스의 보이지 않는 부품 발주에 집중해 보려 합니다.
2018년 모델 3 램프업과 2026년 옵티머스 램프업은 완전히 똑같은 폭발력을 가진 쌍둥이 엔진입니다. 과거에는 현금 바닥을 걱정하며 달렸지만, 지금은 무려 435억 달러라는 막대한 현금이 로봇 양산을 무자비하게 밀어붙일 전망입니다. 영상 끝에는 과거의 기적을 미래의 수익으로 연결 짓고 싶은 분들을 위한 자료도 준비해 두었으니 끝까지 봐 주시기 바랍니다. 주가는 요즘 새로운 모멘텀을 기다리며 단단하게 지지선을 만드는 자리에 있는데, 그 자리를 어떻게 볼지도 중간에 짚겠습니다. 2018년 4월 머스크가 트위터에 다시 공장에서 자고 있다며 자동차 사업은 지옥이라고 쓴 일이 있었습니다.
이것이 프리몬트 공장 모델 3 라인의 이야기입니다. 당시 일주일에 모델 3를 2,000대 정도 만들고 있었고, 이는 원래 목표였던 주당 2,500대에 못 미치는 결과였습니다. 공장이 목표치를 달성하지 못한다는 것은 단순히 차가 덜 나온다는 뜻이 아닙니다. 고정비는 그대로인데 차를 팔아 들어오는 현금은 줄어드니, 회사의 기초 체력이 깎여 나가고 있다는 뚜렷한 신호였습니다. 당시 시장에서는 이대로 가면 테슬라가 버티지 못할 거라는 비관론이 나오고 있었습니다. 더 큰 문제는 석 달 뒤였습니다. 테슬라는 석 달 뒤 주당 5,000대를 만들겠다는 목표를 잡아둔 상태였고, 2,000대를 간신히 만들던 회사가 불과 석 달 만에 5,000대까지 끌어올려야 하는 상황이었습니다.
자동차 생산은 부품 수만 개가 빈틈없이 맞물려 돌아가는 복잡한 시스템입니다. 2,000대에서 5,000대로 두 배 넘게 늘린다는 것은 라인 전체의 속도를 그만큼 올려야 한다는 뜻이고, 속도를 올리면 어딘가에서 반드시 부하가 걸립니다. 그래서 시장은 테슬라가 석 달 안에 주당 5,000대를 달성하기 어려울 것으로 봤습니다.
주당 5,000대라는 목표는 단순히 차를 많이 만든다는 개념이 아닙니다. 자동차 업계에서 주당 5,000대는 대량 생산의 임계점을 넘었다는 상징적 의미를 가집니다. 이 선을 넘지 못하면 고정비에 짓눌려 이익을 내기 어렵고, 이 선을 넘는 순간부터는 차를 한 대 더 팔 때마다 순이익이 쌓이기 시작합니다. 머스크 입장에서는 회사의 생존을 위해 어떤 수를 써서라도 석 달 안에 이 고지를 밟아야만 했습니다.
여기서 주주분들께 질문 하나 드리겠습니다. 생산 라인이 멈출 듯 말 듯한 위기 상황에서 CEO가 직접 공장 바닥에서 자며 실무를 챙기는 것이 맞을까요, 아니면 전문가에게 현장을 맡기고 밖에서 자금 조달 같은 큰 그림을 그리는 것이 맞을까요? 머스크는 명확한 행동으로 답했습니다. 언론이 왜 공장에서 자냐고 묻자, 집에 가서 씻을 시간이 없어서라고 답했고, 직원들이 고생하는데 CEO가 놀러 가 있으면 안 된다는 말을 덧붙였습니다. 이 대답은 내부 결속력을 다지는 데 큰 역할을 했을 것입니다. 지시만 하는 것이 아니라, 리더가 현장에서 고통을 함께 나누겠다는 메시지였습니다.
머스크는 한 발 더 나아가 모델 3 생산을 직접 맡겠다고 선언했습니다. CEO의 일은 가장 중요한 것에 집중하는 것이고, 당시 테슬라에서 가장 중요한 것은 모델 3였기 때문입니다. 이 결정이 중요한 전환점이었던 이유는, 최고 결정권자가 중간 결재 단계를 없애고 현장에서 곧바로 문제를 해결하기 시작했다는 뜻이기 때문입니다. 병목이 생기면 보고서를 쓰는 대신 CEO가 그 자리에서 즉시 수정 지시를 내리는 구조가 만들어진 것입니다. 남은 시간이 석 달뿐이었기에, 이 방식 없이는 속도를 맞출 수 없다는 것을 누구보다 잘 알고 있었습니다.
현장 지휘만으로는 물리적 한계가 있습니다. 기존 라인의 속도를 올리는 것만으로는 주당 5,000대를 맞출 수 없었고, 추가 라인이 필요했습니다. 보통 생산 라인을 새로 깔려면 건물을 짓고 인허가를 거치는 것이 업계 상식입니다. 그런데 테슬라는 2018년 6월 프리몬트 공장 옆 주차장에 천막을 치고, 그 안에 모델 3 조립 라인 하나를 새로 깔아버렸습니다. 이것이 바로 테슬라의 천막 라인, GA4 라인입니다.
주차장 천막에 자동차 조립 라인을 만든다는 것은 당시 상식으로는 상상하기 힘든 시도였습니다. 새 건물을 짓고 허가받는 데 걸리는 몇 달을 기다릴 수 없었기 때문일 것입니다. 문제가 생기면 기존의 틀을 깨서라도 당장 해결할 방법을 찾아낸 것이 머스크가 현장을 직접 지휘하며 만든 속도전의 결과였습니다. 그렇다면 우려를 낳았던 이 천막 라인은 과연 제대로 돌아갔을까요? 2018년 6월 마지막 주 전체 모델 3 물량 중 약 20%가 바로 이 주차장 천막 라인에서 나왔습니다.
그 결과 테슬라는 모델 3 주당 5,000대 생산을 처음으로 넘기는 데 성공했습니다. 이는 생산 역사에서 가장 중요한 고비를 넘은 순간이었습니다. 4월 초만 해도 일주일에 2,000대를 만들며 자동차 사업은 지옥이라 했던 회사가, 불과 석 달 만에 주당 5,000대라는 목표를 현실로 만든 것입니다. 공장 바닥에서 자고 주차장에 천막을 쳐서라도 라인을 돌리겠다는 절박함이 만들어낸 변화였습니다. 그동안 목표를 지키지 못한다는 평가를 받던 회사가 처음으로 시장과의 약속을 생산량으로 증명한 순간이었습니다.
이 실행력은 그다음 분기에 이전과 다른 결과로 이어졌습니다. 2018년 3분기 테슬라는 8만 대가 넘는 차량을 만들었고, 그중 모델 3가 53,000대를 차지했습니다. 특히 분기 마지막 주에는 모델 3를 5,300대 넘게 생산하는 기록을 세웠습니다. 주당 5,000대 생산이 6월 마지막 주에 한 번 성공한 일회성 이벤트가 아니었다는 뜻이며, 공장 전체가 일주일에 5,000대 이상을 무리 없이 소화할 수 있는 체질로 바뀌었다는 것을 증명한 것입니다.
이 흐름이 강한 신호인 이유는, 생산량만 늘어난 것이 아니라 라인이 멈추지 않고 지속적으로 돌아가는 안정성을 확보했기 때문입니다. 자동차 공장에서 가장 부담스러운 비용은 라인이 멈춰 있는 동안 나가는 고정비입니다. 테슬라가 이 고정비 구간을 지나 공장이 돌아갈수록 이익이 나는 선순환 궤도에 진입했다는 뚜렷한 신호였습니다.
차량이 두 배 넘게 늘어나자 재무제표도 다른 얼굴을 보여 주기 시작했습니다. 2018년 10월 테슬라는 3분기 실적을 발표했고, 시장이 예상하지 못한 이익이 나왔습니다. 순이익 3억 1천만 달러로 흑자를 낸 것입니다. 이것이 테슬라 역사에서 의미 있는 이유는 2년 만에 처음 달성한 흑자였기 때문입니다. 1년 전 같은 분기에는 6억 1천만 달러 적자를 냈던 회사였으니, 1년 만에 회사 금고의 흐름이 완전히 뒤집힌 것입니다.
그동안 테슬라는 비전만 제시하고 이익은 내지 못하는 회사라는 꼬리표를 달고 있었습니다. 3분기에 3억 1천만 달러 흑자를 내면서 실제로 현금을 벌어들이는 제조 기업임을 증명했습니다. 적자 기업이 흑자로 돌아섰다는 것은 펀더멘털 자체가 다른 체급으로 진화했다는 뜻입니다. 매출 규모도 달라졌습니다. 3분기 매출은 68억 달러로, 1년 전과 비교하면 두 배가 넘는 성장이었습니다.
주주분들이 눈여겨보셔야 할 중요한 수치가 하나 더 있습니다. 모델 3의 이익률입니다. 당시 모델 3 이익률은 20% 가까이 나왔습니다. 대량 생산 모델에서 마진 20%를 남기는 것은 기존 완성차 업계에서도 쉽게 보기 힘든 수치입니다. 공장 바닥에서 자고 천막을 치며 효율을 끌어올렸던 과정이 높은 수익성으로 되돌아온 증거입니다. 잉여 현금 흐름도 3분기에 8억 8천만 달러를 기록했고, 분기 말 현금은 30억 달러에 달했습니다. 석 달 전만 해도 현금이 말라 위기설이 돌았던 회사가, 30억 달러 현금과 20% 마진을 갖춘 흑자 구조를 완성한 것입니다. 저는 이 시기가 지금의 테슬라를 만든 뼈대가 완성된 순간이라고 봅니다. 머스크의 실행력이 실적으로 증명된 첫 사례이기 때문입니다. 이 3분기 흑자 성적표가 발표된 당일 시간외 거래에서 테슬라 주가는 9% 넘게 오르며 화답했습니다.
이 이야기를 지금 꺼낸 이유가 있습니다. 그때 프리몬트에서 벌어진 일이 올해 옵티머스 라인에서 거의 같은 모양으로 다시 벌어지고 있기 때문입니다. 공급망 쪽에서 나온 이야기로는 테슬라가 올해 안에 옵티머스 15,000대분 부품을 발주했고, 주 1,000대에서 시작해 연말에는 2,000대에서 2,500대까지 끌어올리는 것이 목표라고 합니다. 다만 이는 회사가 공식 발표한 내용이 아니라 부품 업체 측 관계자들의 전언이므로, 그 정도로만 들어 주시기 바랍니다.
그때는 모델 3를 주당 끌어올리는 석 달이었다면, 지금은 로봇을 주 1,000대에서 2,500대로 끌어올리는 넉 달입니다. 달라진 점은 딱 하나, 금고입니다. 2018년에는 3분기가 끝나고 현금 30억 달러가 남아 겨우 위기설이 잦아들었지만, 지금은 현금과 단기 투자를 합쳐 435억 달러를 쥐고 있습니다. 2분기 잉여 현금 흐름이 -11억 달러였던 것은 돈이 말라서가 아니라, 그 돈을 AI와 로봇에 쏟아붓고 있어서 나온 마이너스입니다.
그러니 앞으로 볼 것은 옵티머스 라인이 그때 천막 라인처럼 목표치를 넘어서느냐입니다. 그리고 그 주차장이 오면 2018년 10월처럼 실적표의 얼굴이 바뀌는지가 함께 보일 것입니다. 2018년 4월 자동차 사업은 지옥이라는 트윗을 보고 주식을 판 사람들은, 10월의 흑자를 남의 이야기로 여겼습니다. 그때나 지금이나 가장 무서운 것은 라인이 목표를 못 채우는 몇 달이고, 성적표는 그 몇 달이 지나야 나옵니다. 그런데 다들 그 전에 결정을 해 버립니다. 올해 옵티머스 라인도 주 1,000대에서 시작하는 넉 달이 똑같이 앞에 있고, 그 넉 달 동안 램프업이 늦다는 기사는 분명 또 나올 것입니다. 테슬라는 그 몇 달을 견딘 사람에게만 다음 분기를 보여 준 회사였습니다. 그래서 이 회사는 분기 단위가 아니라 연 단위로 봐야 한다는 것이 제 생각입니다.
정리하자면, 2018년 프리몬트에서 공장 바닥에서 자던 넉 달이 있었습니다. 주당 2,000대에서 막혀 있던 모델 3 라인이 주차장 천막까지 치고 석 달 만에 5,000대를 넘겼고, 그다음 분기에 매출 68억 달러, 순이익 3억 1천만 달러로 2년 만에 흑자를 냈습니다.
지금 옵티머스 라인도 주 1,000대에서 시작해 연말 2,000대 이상을 향하는 넉 달이 앞에 놓여 있습니다. 앞으로 볼 것은 두 가지입니다. 첫째, 옵티머스 주간 생산이 목표치를 처음 넘는 시점이 언제 오는지. 둘째, 3분기 실적에서 현금흐름 마이너스가 두 분기째 이어지는지, 플러스로 돌아온다면 로봇에 부은 돈이 언제부터 돌아오기 시작했는지. 첫 번째가 오면 램프업이 2018년처럼 넘어간 것이고, 두 번째 분기를 나중에 짚어 볼 수 있습니다. 지금은 그때보다 금고가 훨씬 두꺼워서 주차장에 천막을 칠 일은 없을 것입니다. 이번 램프업을 넘기면 테슬라는 위기를 넘긴 회사가 아니라, 라인 하나를 더 가진 회사가 되는 것입니다.
마지막으로 앞에서 여쭤본 질문을 다시 드리겠습니다. 라인이 멈출 듯 말 듯할 때 CEO가 바닥에서 자는 것이 맞는지, 밖에서 돈을 구해 오는 것이 맞는지. 2018년 기록을 모두 보신 지금은 어느 쪽이라고 생각하시는지, 그리고 올해 옵티머스 라인에는 머스크가 어디에 있어야 한다고 보시는지 댓글로 남겨 주세요. 천막 이야기 끝까지 들어 주셔서 고맙습니다.
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