저자: JimCramer · 외국인
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결론: 시장이 저평가 상태일 수 있으며, 인수합병(M&A) 호재가 증시 상승을 이끌었고 엔비디아의 ARM 인수는 긍정적이라는 취지의 방송. 시장 동향: 다우 +328포인트, S&P500 +1.27%, 나스닥 +1.87%로 마감. 직전 대규모 매도 이후 매수세가 복귀한 것으로 설명. M&A 흐름: 월요일 'Merger Monday'로 불리는 인수합병 발표가 이어졌다고 언급. 주가 평가 방식으로 PER·PSR 외에 '다른 기업이 얼마를 지불하는가'를 보는 방법을 제시. 길리어드-이뮤노메딕스: 길리어드가 이뮤노메딕스를 210억 달러에 인수. 주당 88달러로 직전 종가 대비 약 108% 프리미엄. 이뮤노메딕스는 4년 전 2달러 수준에서 여름 약 40달러까지 상승. 시장이 이 딜을 길리어드에 유리하다고 보고 길리어드 주가는 상승했다고 설명. 엔비디아-ARM: 엔비디아가 ARM 홀딩스를 현금·주식 합계 400억 달러에 인수한다고 발표. 그래픽·서버 칩과 ARM 프로세서 결합으로 반도체 1위 입지 강화 전망. 반독점 규제 장애 가능성이 있으나 젠슨 황 CEO가 승인 가능하다고 발언했고 방송인은 이를 신뢰한다고 밝힘. 엔비디아 주가는 연초 이후 100% 이상 상승한 상태에서 이날 추가 급등. ARM 주가는 하루 28달러 상승. 밸류에이션 논쟁: 엔비디아 주가가 PER 57배로 고평가라는 시각이 있으나 방송인은이를 반박. 2018년에도 고평가로 보였으나 실적이 예상보다 크게 나와 사후적으로 PER 20배 수준의 저평가였다고 주장. 전망: 엔비디아가 이미 시가총액 기준 세계 최대 반도체 기업이지만 같은 패턴이 반복될 수 있다고 봄. 엔비디아 매수 가능성을 긍정적으로 제시(단, 구체적 목표가 제시는 없음). 리스크: 반독점 심사에 따른 인수 무산 가능성, 고평가 논란.
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이 시장 전체가 이렇게 크게 오른 뒤에도 사실은 저평가된 상태라면 어떨까요? 미친 소리처럼 들리는 거 압니다. 방금 엄청난 급등이 있었고, 그 뒤에 혹독한 매도세가 있었죠. 매수자들이 전부 사라졌는데, 지금 갑자기 다시 돌아왔습니다. 다우는 328포인트 올랐고, S&P는 1.27% 뛰었으며, 나스닥은 1.87% 상승했습니다. 왜 이런 일이 일어났을까요? 오늘이 왜 이렇게 좋았을까요? 바로 "합병 월요일(Merger Monday)"이기 때문입니다. 한때는 월요일마다 합병 소식이 쏟아졌는데, 그게 멈췄었죠. 그런데 이제 그게 돌아왔고, 예전보다 더 커졌습니다.
우리는 주식이 얼마의 가치가 있는지 알아내려고 많은 시간을 씁니다. 주가수익비율, 주가매출비율, 장부가치 같은 계산을 하죠. 그런데 기업의 가치를 평가하는 another 방법이 있습니다. 다른 기업이 이 기업을 얼마에 사려고 하는지를 보는 겁니다. 오늘은 M&A 시장에서 진짜로 수익성 있는 거래가 많다는 걸 보여주는 크고 놀라운 딜들이 연달아 나왔습니다.
먼저 주말에 발표된 놀라운 소식부터 보겠습니다. C형 간염을 정복한 거대 바이오 기업 길리어드 사이언시스가 이뮤노메딕스를 210억 달러에 인수한다는 겁니다. 실제로 이런 일이 일어난 거예요. 이뮤노메딕스 주가는 불과 4년 전만 해도 2달러에 거래됐습니다. 4달러였던 적도 있고요. 4월에는 8달러 정도였죠. 18개월 동안 CEO가 세 번이나 바뀌었습니다. 하지만 이뮤노메딕스에는 몇몇 애널리스트들이 몇 년 안에 큰 사업이 될 수 있다고 보는 실행 가능한 종양학 사업부도 있습니다. 인수 루머만으로 이번 여름에만 주가가 40달러까지 치솟았죠.
그런데 길리어드가 나타나서 프리미엄 108%를 얹어 주당 88달러를 줍니다. 40달러였던 주가가 그 정도로 뛰었는데도 말이죠. 그렇다면 길리어드 주가는 떨어져야 할까요? 아니요, 오히려 올랐습니다. 시장은 이 거래가 길리어드에 좋은 딜이라고 보는 거고, 이뮤노메딕스가 40달러에서도 극단적으로 저평가돼 있었다는 뜻이죠. 정말 기분 좋은 일입니다.
자, 그럼 제 최애 종목 엔비디아는 어떨까요? 엔비디아는 ARM 홀딩스를 현금과 주식으로 400억 달러에 인수하려고 합니다. 이 거래로 엔비디아는 반도체의 왕이 될 겁니다. 그래픽 칩과 서버 칩에 컴퓨터와 휴대폰용 ARM 프로세서를 결합하는 거죠. 엔비디아가 아직 자리를 잡지 못한 두 분야입니다. 엄청난 돈을 치르는 거예요.
엔비디아 주가는 올해 이미 100% 넘게 올랐지만, 오늘 또 한 번 급등했습니다. 이 계약은 게임의 규칙을 바꿉니다. 유일한 심각한 장애물은 반독점 당국이 막을 수도 있다는 점인데, 우리 중 일부는 그렇게 될 거라고 봅니다. 하지만 저는 엔비디아의 신뢰받는 CEO 젠슨 황과 이야기를 나눴습니다. 젠슨은 오늘 아침 "Squawk on the Street"에도 출연했는데, 이 거래가 심사를 통과할 거라고 단호하게 말했습니다. 그가 멜라녹스 인수를 결국 마무리했던 걸 생각하면요. 중국 정부가 처음에 막으려 했는데도 말이죠. 저는 그를 믿습니다. 그는 이 거래가 즉시 이익을 늘릴 거라고 했고, 저도 그렇게 믿습니다. 기술이 널리 쓰이고 있기 때문에 좋은 매수 기회가 될 수 있다고 봅니다. 오늘 아침 젠슨이 저에게 한 말이 그겁니다.
ARM은 특별한 회사입니다. 세상에서 가장 많이 쓰이는 프로세서를 만든 회사예요. 역사상 1,800억 개를 만들었고, 작년 한 해에만 220억 개를 만들었습니다. 어디에나 있어요. 모든 것에 들어가 있죠. 사람들이 그 가치를 믿습니다. 오늘 28달러가 올랐습니다. 대부분의 사람들이 존재조차 모르는 회사를 400억 달러에 사는데도 28달러가 뛴 거예요.
많은 사람들은 지금 엔비디아 주가가 이 수준에서 끔찍하게 고평가됐다고 믿습니다. 물론 저는 그들이 틀렸다고 생각합니다. 세상에, 이 주식은 주가수익비율 57배에 거래되고 있어요. 하지만 그거 아시나요? 2018년에도 엔비디아는 터무니없이 비싸 보였습니다. 문제는 실제 실적 데이터가 나왔을 때 예상보다 훨씬 높았다는 거예요. 돌아보면 그 주식은 우스울 만큼 싸 보였습니다. 이익의 20배 가격에 거래되고 있었죠. 이익의 20배요. 지금도 같은 일이 일어날 수 있다고 생각합니다. 엔비디아는 이미 시가총액 기준 세계 최대 반도체 기업이긴 하지만요.
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