저자: LarryFink발언인용,영상진행자RosarioDiPetta · 외국인
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진행자는 S&P500이 2023년 1월 대비 약 100% 상승했다며 시장 이탈은 위험하니 계속 투자해야 한다고 주장. 인용된 Larry Fink는 향후 12개월 강세장을 전망하고, AI 인프라 수요가 공급을 크게 앞서며 전력 확보 속도가 관건이라고 언급. 다만 Fink 본인은 AI 버블보다 전력·설비 증설 지연과 소형 기업의 AI 경쟁력 격차를 더 우려한다고 밝힘.
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Guardando il grafico dell'S&P 500 da gennaio 2023 a oggi, luglio 2026, si vede un aumento di circa il 100%: il capitale è praticamente raddoppiato. È chiaro che molti analisti, osservatori di mercato e investitori sono spaventati da questi guadagni continui, e per questo parlano di una bolla imminente, di possibili cali e di crolli del mercato. Alcuni addirittura restano fuori dal mercato.
Non potrebbe esserci errore più grande. Il mercato è imprevedibile e, per il piccolo investitore, stare dentro il mercato è essenziale. Warren Buffett, che gestisce un'enorme quantità di miliardi con Berkshire, o chi gestisce al suo posto oggi, Greg Abel, possono permettersi di restare a bordo campo con tutta quella liquidità, pronti a qualsiasi eventuale crollo.
Per chi ha capitali piccoli o limitati, invece, è necessario restare nel mercato. I più grandi investitori hanno sempre detto, e dicono ancora, di non uscire mai dal mercato, perché il mercato fa cose straordinarie quando meno te lo aspetti. In circa dieci o dodici giorni all'anno il mercato realizza il tipo di performance che può fare la differenza per il nostro portafoglio.
C'è però un grande manager, il grande CEO di BlackRock, Larry Fink, che è una voce fuori dal coro perché è ottimista sui mercati e dice che nei prossimi 12 mesi vedremo mercati rialzisti. Vi lascio con le parole di Larry Fink.
Questa sarà la prossima rivoluzione nella finanza. Accade grazie alla forza dei mercati dei capitali degli Stati Uniti, capaci di finanziare queste nuove tecnologie, così che gli Stati Uniti e altri paesi del mondo possano essere leader nelle nuove tecnologie.
Mi chiedo se abbia mai visto qualcosa di simile. Larry, abbiamo quelle che erano le aziende più redditizie che il mondo abbia mai visto. Stanno scegliendo di bruciare, parola sbagliata, di decidere di non avere più flussi di cassa liberi, di non restituire capitale agli azionisti, perché devono far parte di questa corsa sfrenata per non restare indietro nel futuro dell'IA.
Quando mi sento dire questo, ci sono alcuni aspetti preoccupanti, no? Ho parlato con alcuni dei leader di questo settore nelle ultime settimane. La loro preoccupazione maggiore oggi è che l'offerta non tenga il passo con la domanda, e lo si vede nel valore dei titoli della memoria. Abbiamo più domanda di memoria di quanta ne abbiamo come offerta, e naturalmente sono riusciti a mettere in atto forti aumenti di prezzo. Non so quanto tutto questo sia sostenibile. Forse tra tre o quattro anni avremo offerta sufficiente.
Quello che vediamo come grandi investitori nei data center è che la domanda di calcolo non sta rallentando, sta crescendo più in fretta. Il problema che abbiamo come paese è che non stiamo investendo abbastanza velocemente. Io la vedo all'opposto: non siamo nemmeno al punto in cui dobbiamo fare ancora di più. Voglio dire, una capitalizzazione di mille miliardi da sei aziende non basta.
Credo non sia solo questo. Non stiamo investendo abbastanza in fretta nelle nostre reti. Non abbiamo un'adeguata fornitura di energia, ed è questo che crea problemi in alcuni stati, preoccupati per i prezzi dell'elettricità per i consumatori, il che è una questione legittima. Ma gli altri stati che hanno più energia e più capacità di erogarla, senza aumentare il prezzo per il consumatore, saranno i grandi vincitori in termini di crescita.
Nell'ultimo trimestre abbiamo contrattato quasi 1 gigawatt di potenza in Pennsylvania. Stiamo finanziando un altro grande data center in un altro stato. Nelle mie conversazioni con ogni hyperscaler, la domanda supera l'offerta. Ho ragione: queste grandi aziende un tempo erano leggere nel bilancio e ora il loro business è cambiato. Questo è il ruolo dei mercati dei capitali, e vi prometto che questi saranno ottimi investimenti per i privati, se si sa che il modello di business sottostante alla fine genererà abbastanza ricavi e profitti per pagare tutti i data center.
Non sono economici: costano 50-60 miliardi per un gigawatt. Ciò che mi preoccupa non è il lato della domanda. Mi preoccupa se tutta la società potrà beneficiare dell'IA, perché oggi il calcolo è così costoso. La mia domanda per tutti nel settore hyperscale non è se abbiano abbastanza domanda, ma quanto velocemente possano abbassare il costo del calcolo.
Non sono preoccupato che BlackRock paghi per l'IA. Siamo stati grandi investitori in questo settore e il nostro team di azionario sistematico ne ha tratto grande beneficio in termini di flussi e rendimenti. Sono però preoccupato per le piccole e medie imprese: come potranno competere in questo nuovo mondo della tecnologia IA? Quindi la domanda più grande che mi pongo dietro le quinte è: quanto velocemente possiamo abbassare il costo del calcolo?
Mi dicono che è come la legge di Moore, e di quanto rapidamente possano sviluppare analisi sempre più veloci per avere calcolo più rapido. Ma a meno che non sviluppiamo tecnologie e sistemi migliori nella nostra rete per fornire più energia, un'energia più costante, credo che gli Stati Uniti debbano essere agnostici. Non dovrebbe importarci se l'energia viene dal solare o dagli idrocarburi. Dobbiamo esserci, ma non abbiamo... dobbiamo produrre i pannelli solari negli Stati Uniti e costruire lo stoccaggio a batterie. Almeno lo stoccaggio a batterie possiamo farlo qui.
Ecco le mie preoccupazioni. Non riguardano una bolla. Riguardano il fatto che non abbiamo la capacità di costruire abbastanza in fretta. Poi guardo la Cina: sta costruendo 100 gigawatt di nucleare e quasi 100 gigawatt di solare. Si sta attrezzando per questa rivoluzione dell'IA e per il bisogno di energia. Noi non stiamo facendo abbastanza, e mi spavento quando vedo gli stati annunciare moratorie. Non è la risposta. La domanda è: come forniamo più energia rapidamente? Perché non cominciamo tutti? Come forniamo più energia senza far salire i prezzi dell'elettricità, così da poter essere al centro della rivoluzione dell'IA?
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