저자: 이형수 · 한국인
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결론: 반도체 강세는 6~7월 조정 후 버블로 이어지며, 그 조정이 마지막 매수 기회라는 낙관적 전망. 반도체 시장 전망: 5월까지 매우 긍정적으로 봤고 6월 한 차례 조정 가능성을 언급. 6~7월 약간 쉬어갈 타이밍 후 버블 진입 예상, 그때가 마지막 매수 기회라고 주장. 수급 구조: 대용주(대형주)와 소부장(소재·부품·장비) 간 힘겨루기 진행 중. 대용주가 쉬면 자금이 소부장으로 이동하며, 국민성장펀드와 국민연금 리밸런싱 등 정책 자금 유입이 기대됨. 선거 이후 명확한 시그널 예상. 가격 목표: 펀더멘털 기준 반도체 지수(세 정보 시작 기준)로 2,500→5,000은 반도체 펀더멘털, 5,000→10,000은 정책(배당소득 분리과세, 주주가치 제고, 금투세 이슈), 10,000→15,000은 자본시장 글로벌화(MSCI 선진국지수 편입, 외국인 24시간 거래 등)에 따른 롱머니 유입이 필요하다고 봄. 상장 이후 조정이 있어도 크게 하락하지 않고 반등할 것으로 전망. 수급·심리: 아직 매수하지 못한 투자자가 많고, 후반부는 포모(FOMO)가 주도한다는 관점. 무지성 매수 수요가 남아 있다고 봄. 피지컬 AI: 에이전틱 AI 이후 피지컬 AI로 진화 예상. 킬러 애플리케이션은 휴머노이드 로봇과 자율주행이며, 휴머노이드가 자율주행보다 빠를 것으로 전망. 공장 투입 시점에 현대차, 현대모비스, 현대글로비스, 현대오토에버 등 관련주 상승 기대. 리스크·체크포인트: 하반기 조정 가능성 존재. 빅테크(하이퍼스케일러) 자본지출(캡엑스) 증가율, 메모리 가격 역기저 효과(작년 3분기 급등 이후), P(가격) 사이클에서 Q(물량) 사이클로의 전환, HBM·온디바이스 AI 방향 확정 여부를 점검해야 함. 한국은행의 금리 인상 가능성과 신임 연준 의장 체제에서의 금리·환율 변수도 복잡하게 얽혀 있다고 언급. 투자 전략 조언: 한쪽으로 섣불리 쏠리지 말고 현금 비중을 확보하며 기본 물량을 지키는 전략 권고. 변동성이 커질 것이므로 위기와 기회가 공존한다고 봄. 스터디 참여를 권장. 출연자 전망 요약: 반도체(특히 소부장)는 6~7월 조정 후 상승, 15,000 목표 가능성 제시(반도체 지수 기준으로 해석되는 발언). 단기 조정은 인정하나 중장기 상승 지속 전망.
다듬은 글
안녕하세요, 여러분. 중간 점검 시간입니다. 5월까지는 좋게 봤고, 아주 좋게 봤습니다. 다만 6월에는 한 번 덜컹거림이 있을 수 있다고 보고 있습니다. 6월이나 7월쯤 약간 쉬어갈 타이밍이 올 텐데, 저는 그때가 마지막 매수 기회라고 생각합니다. 이번에 한 번 쉬었다가, 혹은 조정을 받았다가 결국 버블 구간으로 진입할 거라고 보기 때문입니다. 이 관점이 특별히 바뀐 것은 없습니다.
지금은 대형주와 소부장(소재·부품·장비)이 수급 측면에서 힘겨루기를 하는 상황이라고 봐야 할 것 같습니다. 만약 제가 생각하는 시나리오대로 대형주가 조금 쉬어 간다면 수급은 소부장 쪽으로 옮겨 갈 수 있습니다. 이건 결국 정책 모멘텀의 힘이라고 봐야 합니다. 국민성장펀드 쪽에서 소부장으로 흘러가는 자금도 적지 않을 것 같고, 국민연금의 리밸런싱 정책도 명확해질 것으로 보입니다. 이 부분은 선거 이후에 명확한 시그널이 나올 것 같고, 그에 따라 달라질 수 있습니다. 펀더멘털로 보면 15,000원까지는 갈 수 있다고 보고 있습니다.
다만 그냥 올라가는 것은 아닙니다. 세 정보가 시작되고 2,500원에서 5,000원까지 오는 구간은 순전히 반도체 펀더멘털로 끌고 왔다고 봅니다. 5,000원에서 1만 원으로 가는 구간은 정책의 힘이라고 보고 있습니다. 배당소득 분리과세, 주주가치 제고, 금투세 같은 이슈들이 큰 역할을 했고, 이것이 일반 투자자 중심으로 넘어가는 중요한 변곡점이 됐다고 생각합니다. 1만 원에서 1만 5천 원으로 가기 위해서는 결국 우리 자본시장이 글로벌화되어야 합니다.
그래서 MSCI 선진국 지수 편입과 외환시장 24시간 개방 같은 제도적 정비가 필요할 것 같습니다. 그렇게 되면 진짜 롱머니, 외국계 자금이 대거 유입될 수 있다고 봅니다. 상장이 되면 여러분이 이 영상을 보시는 시점은 아마 상장 이후일 것 같습니다. 재료 소멸로 조금 쉬어갈 수도 있는데, 만약 상장 이후에 밀린다고 해도 그 하락이 계속 내려가기만 할 것 같지는 않습니다. 어느 순간부터는 강하게 감아올릴 수 있다고 생각합니다. 펀더멘털에 대한 자신감도 있지만, 결국 수급 이슈가 크다고 보고 있습니다.
실제로 아직 못 산 사람들이 아주 많습니다. 사이클 후반부는 결국 포모(FOMO)가 만듭니다. 포모를 견디지 못한 사람들이 무지성 매수를 하기 때문에, 그 수급이 아직 남아 있다고 봅니다.
지금은 AI 인프라에서 에이전틱 AI에 대응하기 위해 모든 것이 움직이고 있다고 봐야 합니다. 결국 이것은 피지컬 AI로 갈 수밖에 없습니다. 피지컬 AI의 킬러 애플리케이션은 두 개인데, 휴머노이드 로봇과 자율주행입니다. 저는 의외로 자율주행보다 휴머노이드 로봇이 더 빠를 것 같다고 봅니다. 지금 산업계의 움직임을 보면 그렇습니다. 휴머노이드 로봇이 공장 같은 제조 현장에 본격적으로 투입되는 시점에 관련주들이 많이 오를 수 있다고 봅니다. 당연히 현대차그룹이 떠오르고, 현대차, 현대모비스, 현대글로비스, 현대오토에버 같은 회사들을 관심 있게 볼 만합니다. 이들 대부분이 AI 관련주입니다.
오랫동안 수업을 해오신 분들은 수익이 아주 많이 났습니다. 다행스럽게도 이번 기수와 지난 기수 모두, 신규로 수강하신 분들도 꽤 괜찮은 성과를 냈습니다. 시장은 항상 조정을 줬기 때문에, 다음 기수에도 매수 기회가 있을 거라고 봅니다. 그래서 다음 기수 분들에게도 기회가 있다고 보고 있습니다.
다만 섣불리 한쪽 포지션으로 막 움직이면 안 됩니다. 굉장히 정중동하면서 현금 비중을 확보하는 것도 필요할 것 같고, 기본 물량을 지키면서 이런 플레이를 하는 것이 중요합니다. 지금은 자칫 물량을 털리면 정말 스텝이 꼬일 수 있습니다. 시장 변동성은 점점 커질 것이고, 거기서 기회도 있지만 위기도 적지 않다고 생각합니다. 혼자 공부하기 힘드신 분들은 스터디를 같이 하면서 비슷한 분들과 모이면 시너지 효과도 날 수 있을 것입니다.
하반기로 갈수록 조정 가능성이 보인다면, 먼저 하이퍼스케일러라고 하는 빅테크 회사들의 자본지출(캐펙스) 증가율이 어떻게 나오는지가 매우 중요할 것 같습니다. 그리고 메모리 가격이 작년 3분기부터 급등하기 시작했기 때문에 역기저 효과가 있습니다. 그 역기저에 대한 부분들도 봐야 합니다. 또 P의 사이클에서 Q의 사이클로 넘어가는 흐름도 중요합니다. 그동안은 가격(ASP)이 상승을 주도해 왔는데, 이제는 HBM이나 온디바이스 AI 쪽으로 방향이 확정되는 그림이 나올지 봐야 합니다. 체크해야 할 것이 많습니다.
또한 3분기에는 한국은행이 오히려 금리를 인상할 가능성이 점점 커지고 있습니다. 미국 연준은 신임 의장이 오기 때문에, 거기서 금리에 대한 부분이 나올 것입니다. 환율 등 여러 변수가 굉장히 복잡하게 얽혀 있습니다.
여러분, 중간 점검 시간이었습니다. 이번 기수에 수업을 듣고 싶었지만 여건 때문에 못 들으셨던 분들은 다음 기수 신청 때 한번 들어 보시면 좋은 효과를 낼 수 있을 것입니다. 시장 난이도가 점점 높아지고 있으니, 혼자 하기 힘드신 분들은 언제든 오시면 좋을 것 같습니다.
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