저자: 미상 · 외국인
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FT 보도 기반으로 소프트뱅크의 디지털브릿지 40억달러 인수를 소개. 손정의 AI 야망이 자체 재무제표를 넘어서면서 외부 투자 유치 창구로 인수. 소프트뱅크는 오픈AI 투자용 대규모 정크본드 발행, SB에너지 IPO 지연, 오픈AI 상장 연기 등 자금조달 압박이 있음. 디지털브릿지 CEO Ganzi는 데이터센터 레이어 통제가 핵심이라 주장하며 AI 수요는 여전히 강하다고 봄. 한편 Ganzi는 '지금이 정점'이며 데이터센터 임대의 절반은 실행되지 않을 것이라고 경고.
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손정의 회장의 AI 야망이 소프트뱅크의 대차대조표 규모를 넘어서고 있습니다. 이번 영상은 소프트뱅크의 디지털브릿지 인수와 그 거래가 AI 붐의 자금 조달에 어떤 의미인지를 다룬 파이낸셜타임스 보도를 바탕으로 합니다. 억만장자 손정의가 이끄는 복합기업 소프트뱅크가 디지털브릿지를 40억 달러에 인수를 마쳤습니다.
디지털브릿지는 1,000억 달러가 넘는 운용자산을 가진 디지털 인프라 관리 회사입니다. 이번 거래로 손정의는 대규모 AI 사업에 외부 투자자를 끌어들일 새로운 방법을 얻게 됐습니다. 이유는 규모입니다. 손정의는 복합기업의 대차대조표만으로는 조달하기에 너무 큰 인프라 프로젝트를 짓고 싶어 합니다.
디지털브릿지의 마크 간지 CEO는 직설적으로 말했습니다. "마사요시의 야망에 붙는 0이 계속 늘어나면, 그는 이 모든 것을 소프트뱅크의 대차대조표만으로는 감당할 수 없을 것입니다." 그래서 디지털브릿지는 간지의 표현대로 외부 파트너와 협력하는 소프트뱅크의 인프라 부문이 됩니다. 기관투자자에게서 자금을 모아 데이터센터, 에너지 등의 프로젝트에 투자하게 됩니다.
이 외부 자금 수요는 불편한 시점에 나왔습니다. 손정의는 광범위한 AI 전략의 자금 조달에서 새로운 난관에 직면해 있습니다. 세 가지가 두드러집니다. 첫째, 이번 달 소프트뱅크는 오픈AI 투자 자금을 마련하기 위해 역사상 가장 큰 정크본드 거래 중 하나를 시작했습니다. 둘째, 오픈AI를 위해 거대 데이터센터를 짓는 소프트뱅크 계열 그룹 SB에너지는 기업공개(IPO) 준비 속도를 늦췄습니다. 셋째, ChatGPT를 만든 오픈AI 자체도 기업공개 계획을 미뤘습니다.
이런 상황에서 디지털브릿지 거래의 완료는 소프트뱅크의 더 넓은 AI 전략에서 실질적인 진전으로 평가됩니다. 간지는 손정의의 목표를 비유로 설명했습니다. 손정의는 인공지능의 "웨딩 케이크"를 세 층으로 지배하려 한다는 것입니다. 첫 번째 층은 소프트뱅크가 오픈AI 지분을 통해 접근할 수 있는 대규모 언어모델입니다. 두 번째 층은 소프트뱅크가 암(Arm) 지분을 통해 소유한 반도체 칩입니다. 세 번째 층은 에너지와 데이터센터이며, 이것이 바로 디지털브릿지가 지금 제공하는 요소입니다.
간지는 이 에너지 층이 다른 모든 것이 의존하는 기반이라고 주장합니다. 에너지가 컴퓨팅으로 가는 관문이라는 것입니다. 그는 이 논리적 연결고리를 분명하게 설명했습니다. "전자를 통제하지 못하면 토큰에 닿을 수 없습니다." 다시 말해 에너지가 없으면 컴퓨팅이 없고, 컴퓨팅이 없으면 인공지능도 없다는 것입니다.
그렇다면 소프트뱅크는 정확히 무엇을 샀을까요? 디지털브릿지 펀드들은 뱅테이지(Vantage)와 스위치(Switch)를 포함한 여러 데이터센터 운영사에 큰 지분을 보유하고 있습니다. 포트폴리오의 세 번째 데이터센터 운영사는 데이터뱅크(DataBank)입니다. 펀드들은 또 북미에서 가장 큰 독립 광섬유 네트워크 중 하나인 자요(Zayo)의 큰 지분도 갖고 있습니다. 소프트뱅크의 인수는 부채를 포함해 디지털브릿지의 가치를 약 40억 달러로 평가했습니다.
간지는 이 협력 구조가 네 부분으로 작동해야 한다고 설명했습니다. 첫째, 디지털브릿지는 소프트뱅크에 편입되지 않는다는 의미에서 독립성을 유지합니다. 외부 자본을 유치해 프로젝트에 투자할 것입니다. 둘째, 소프트뱅크는 앞으로 나올 디지털브릿지 펀드들의 앵커 투자자가 됩니다. 간지는 이를 브룩필드 자산운용에서 브룩필드 코퍼레이션이 맡는 역할에 비유했습니다. 핵심 아이디어는 자금 모집 속도를 크게 높이는 것이라고 그는 말했습니다.
셋째, 디지털브릿지는 에너지 분야로 더 깊이 들어갑니다. 5월에 이 회사는 에너지 투자사 아크라이트 캐피털 파트너스를 인수하기로 합의했습니다. 마지막으로, 두 회사는 서로에게 거래를 넘겨줍니다. 소프트뱅크는 인프라와 에너지 역량을 디지털브릿지로 넘기고, 디지털브릿지는 사모펀드형 거래를 반대 방향으로 넘겨줍니다.
다만 간지는 분명한 선을 그었습니다. 한편으로 소프트뱅크에 좋은 아이디어가 있고 수익이 적절하다면 함께 참여하고 투자하겠다고 했습니다. 디지털브릿지는 공동투자 신디케이션을 조직하고 소프트뱅크의 대차대조표를 위한 자본을 모으는 데 도움을 줄 수 있다는 것입니다. 이는 분명 앞으로의 가능성이라고 덧붙였습니다. 반면 그는 디지털브릿지의 거래 결정은 독립적인 거리를 유지할 것이라고 경고했습니다. "우리에게는 반드시 투자해야 하는 독립적인 자본 풀이 있고, 우리는 그 책임을 매우 진지하게 받아들입니다. 소프트뱅크의 아이디어라는 이유만으로 돈을 투자하지는 않을 것입니다. 소프트뱅크든 아니든 정말 좋은 아이디어여야 합니다. 저는 정말 신경 쓰지 않습니다."
간지 개인에게 이번 매각은 30년 동안 그의 세 번째 주요 엑시트입니다. 첫 번째는 2000년으로, 통신 버블이 정점일 때 아펙스 사이트 매니지먼트를 스펙트라사이트에 매각했습니다. 두 번째는 2013년으로, 글로벌 타워 파트너스를 아메리칸타워에 48억 달러에 팔았습니다. 그 뒤 그는 어려움을 겪던 부동산 투자사 콜로니 캐피털을 맡아 6년 만에 1,080억 달러 규모의 디지털 인프라 관리 회사로 키워냈습니다. 그리고 이번이 세 번째 엑시트, 즉 소프트뱅크 매각입니다.
그러면 분명한 질문이 따릅니다. 이 매각도 시장 고점에 맞춰 타이밍을 잡은 것일까요? 간지의 답은 솔직했습니다. "이것이 정점입니다. 정점은 지났다고 생각합니다." 그는 "데이터센터가 EBITDA의 40배에 거래되던 시절은 끝났다"고 말했습니다. 더 나아가 올해 체결된 데이터센터 임대계약의 약 절반은 실행되지 않을 것이라고 경고했습니다. 그는 적대적인 지방 용도지역 규제, 소극적인 전력 규제기관, 더 빡빡해진 자금 조달이라는 세 가지 이유를 들었습니다.
하지만 간지는 과열과 기본 가치를 구분합니다. 부풀려진 밸류에이션과 인허가를 둘러싼 단기 문제는 한 가지이고, 이 자산들의 장기 가치는 전혀 다른 문제라는 것입니다. 이 가치는 산업 기업들의 "극도의 수요와 AI의 미래 도입"에 기반한다고 그는 주장합니다. "사람들이 우리가 늦었다고 생각한다면, 그렇지 않다"는 것이 그의 결론입니다.
손정의에게 이 베팅은 핵심 목표입니다. 그의 야망은 소프트뱅크의 대차대조표를 넘어섰고, 디지털브릿지는 외부 투자자를 끌어들이는 방법입니다. 이 내용은 파이낸셜타임스 보도를 바탕으로, 소프트뱅크의 40억 달러 디지털브릿지 인수와 손정의의 AI 사업에 자본을 모으려는 목표를 다룬 이야기였습니다.
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