저자: 박세익 · 한국인
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하반기 시장은 난이도가 높으나 기회가 있다고 봄. 하반기 주요 변수로 11월 미국 대선, 9월 공매도 금지 조치 종료 가능성을 꼽음. 공매도 금지 해제 시 강력한 매도 세력 등장 및 종목별 차별화 심화 전망. 미국 대선 결과에 따라 법인세 정책이 달라질 수 있음: 트럼프 재선 시 기존 감세 정책 유지, 바이든 당선 시 법인세 30% 이상 인상 가능성 언급. 법인세 인상 시 미국 기업 현금흐름 악화, 자금 유출 및 한국 등 타국 시장 상대적 매력 증가 가능성. 과거 위기(911 테러, 사스, 메르스, 그리스 사태, 중국발 위기 등)는 지나고 보면 큰 기회였다고 주장, 공포로 인해 기회를 놓친다고 지적. 향후 2년간 주식시장에 큰 기회가 있다고 봄. 세부 종목·지수 가격 목표치는 언급되지 않음.
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안녕하세요. 인피니티투자자문에서 주식운용본부를 담당하고 있는 박세익입니다. 최근 동학개미운동 이야기가 많이 나오는데, 동학 혁명처럼 처참하게 끝날 것이라는 비아냥도 있었습니다. 외국인이 30조 원을 매도하는 상황에서 개인이 받아내는 모습을 두고 결국 귀찮은 결과로 끝날 거라는 이야기도 있었습니다.
그래도 저는 동학개미보다는 2002년 파리 월드컵 4강 신화를 이끌었던 붉은악마 운동을 떠올리고 싶습니다. 그래서 동학개미가 아니라 붉은악마 정신으로 가자고 말씀드리고 싶습니다. 하반기 시장은 난이도가 조금 높은 시장입니다. 골프장 1번 홀에서 8번 홀까지 난이도가 있는 것처럼, 하반기에도 여러 이슈가 있습니다.
11월에는 미국 대선 이슈가 있고, 수급을 교란시키는 요인들이 있습니다. 시장에 매도 심리를 불러일으킬 수도 있습니다. 또 9월에 공매도 금지 조치가 해제되는데, 만약 공매도 금지가 풀리면 강력한 매도 세력이 새로 등장하게 됩니다. 공매도 세력은 좋은 주식을 매수하고, 헤지펀드들은 나쁜 주식을 매도하는 포지션을 같이 잡기 때문에 종목 간 차별화가 더 심해질 것입니다. 그래서 앞으로 시장은 옥석을 가리는 장이 될 것이고, 좋지 않은 주식은 더 힘든 흐름을 보일 가능성이 큽니다. 따라서 전문가적인 대응이 필요한 장으로 돌아간다고 보셔야 합니다.
미국 대선 변수는 아주 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 2016년 11월 8일 트럼프가 당선되었을 때, 오바마 정부 8년 이후 큰 변화가 일어날 것으로 보여 주식시장이 크게 출렁였습니다. 그런데 트럼프 정책을 보면 법인세를 35%에서 20% 미만으로 낮추는 감세 정책이 있었습니다. 그래서 트럼프 당선 이후 미국 기업들이 강한 랠리를 보일 수 있었던 것입니다. 기업의 캐시플로우에서 정부가 가져가는 세금 부분이 15% 정도 줄면서 기업 입장에서는 훨씬 좋아졌습니다.
이번에 만약 트럼프와 바이든의 싸움에서 지지율이 10% 차이 나는 바이든이 당선된다면, 반대의 현상이 일어날 수밖에 없습니다. 기업의 캐시플로우를 정부가 빼앗아 가는 부분이 생기기 때문에, 법인세를 30% 이상으로 다시 올리는 정책이 나온다면 투자 관점에서 보수적으로 접근해야 합니다. 펀드 입장에서도 캐시플로우가 약해지는 미국 기업보다, 상대적으로 매력적으로 보이는 다른 나라 기업이나 시장으로 자금이 옮겨갈 수 있습니다. 따라서 바이든이 당선되어 미국 시장이 출렁이는 모습이 나올 수 있고, 미국 기업에 쏠려 있던 자금이 우리나라 같은 신흥국 시장으로 흘러올 수도 있습니다. 그래서 바이든이 당선되더라도 우리 시장에는 오히려 좋을 수 있다고 봅니다.
반대로 트럼프가 재선되면 기존 정책이 그대로 연장될 것입니다. 다만 미중 무역 갈등은 지속될 수 있으며, 이 경우 최근 경기 부양과 시장 상승 흐름이 이어질지 주목해야 합니다.
최근 코로나19라는 굉장히 어려운 상황을 우리가 겪고 있습니다. 그런데 돌아보면 911 테러, 사스, 메르스, 리먼 사태, 그리스 사태, 중국발 위기 등 수많은 위기가 있었습니다. 지나고 보면 이런 위기들이 엄청난 투자 기회였습니다. 1998년 외환위기 때도 코스피가 277포인트에서 1000포인트 이상까지 오르는 엄청난 상승이 있었습니다. 그런데 왜 우리는 위기를 기회로 삼지 못할까요? 위기 때는 공포가 너무 커서 기회를 보지 못하기 때문입니다.
과거 사례를 분석해 보면, 앞으로 2년 동안 주식시장은 아주 큰 기회가 될 수 있다고 보고 있습니다. 그 기회에 불을 지피고, 정부가 재정을 아낌없이 풀어주는 것이 바로 지금의 정책 흐름입니다. 이런 흐름 속에서 앞으로 주식시장이 어떤 모습으로 전개될지는 이번 세미나에서 자세히 강연할 예정이니 많은 기대 부탁드립니다. 감사합니다.
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