Should You Buy AMD Stock Before Earnings? | AMD Stock Analysis

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안녕하세요 여러분, AMD가 2024년 1분기 재무 실적을 4 월 30일 화요일에 발표할 예정입니다. 이번 영상에서는 투자자들이 AMD의 분기별 실적 발표에서 무엇을 주목해야 할지 미리 살펴보고, 실적 발표 전후에 AMD 주식을 매수해야 할지, 아니면 아예 매수하지 말아야 할지에 대한 제 생각을 말씀드리겠습니다. 이러한 궁금증들에 대해서도 영상에서 다뤄보겠습니다. 그럼 AMD의 이번 분기 실적 발표에서 무엇을 기대하고 무엇을 주목해야 할지 미리 살펴보겠습니다. 이 영상을 후원해 주신 mle fool에 감사드립니다. fool.com/parev에서 지금 매수하기 좋은 10대 주식을 확인해 보세요.

AMD의 가장 큰 관심사는 인공지능(AI)입니다. 경쟁사인 엔비디아는 이미 이 분야에서 눈부신 발전을 보여줬습니다. AMD는 최근 새로운 GPU를 출시했는데, 이것이 이번 실적 발표의 핵심이자 모든 월가 애널리스트들이 가장 궁금해할 부분이 될 것입니다. 그럼 지난 분기에 어떤 일이 있었는지 간단히 살펴보면서 다음 분기에 무엇을 주목해야 할지 알아보겠습니다. 경영진은 고성능 데이터 센터에 대한 수요가 증가하고 있다고 밝혔습니다. 제품 포트폴리오가 지속적으로 성장하면서 AI가 컴퓨팅 시장 의 거의 모든 부분을 재편하고 있는 매우 흥미로운 시기에 강력한 연간 성장을 달성할 수 있도록 유리한 위치를 점하고 있습니다.

AMD는 AI 수요 급증의 수혜를 입을 것으로 예상되지만, 엔비디아만큼의 성과를 내고 있지는 않습니다. 앞서 언급했듯이 AMD는 Instinct M100300 GPU(M100300이 아닌 M100300 GPU)를 성공적으로 출시하여 2024년에 강력한 제품 출시를 위한 발판을 마련했습니다. 이 GPU, 즉 가속기에서 매출이 급증할 것으로 예상되며, 이것이 인공지능을 발전시키는 원동력이 될 것입니다. AMD는 이 제품에 대한 강력한 수요를 기대하고 있습니다. 하지만 최근 분기 별 및 연간 실적을 살펴보면 인상적이지 않습니다. 4분기 매출은 61억 6,800만 달러로 전년 동기 대비 10% 증가에 그쳤고, 영업이익률은 6%로 작년 같은 분기의 -3%에서 9%포인트 상승했습니다.

엔비디아는 엔비디아는 매출 성장률 100% 이상, 영업이익률 40% 이상을 기록하며 AMD와 극명한 대조를 보였습니다. 2023년 연간 실적을 보면 AMD의 매출은 226억 8천만 달러로 전년 대비 4% 감소했고, 영업 이익률은 2%로 3%포인트 하락했습니다. 제가 지난 6개월 동안 AMD와 논의해 온 내용이 바로 이것입니다. AMD는 성장세에 근접해 있지만 엔비디아처럼 폭발적인 성장을 보여주지는 못하고 있습니다. 엔비디아의 GPU 수요는 폭발적이며, 경영진은 수요가 공급을 초과한다고 계속해서 강조하고 있습니다. 반면 AMD는 매출이 4% 감소했는데, 이는 다른 사업 부문의 부진 때문입니다.

특히 AI 부문이 부진한 반면, AI가 탑재되는 데이터센터 부문은 23억 달러의 매출을 기록하며 전년 대비 38%, 전분기 대비 43% 증가했습니다. 이는 AMD 인스팅트 GPU의 강력한 성장에 힘입은 결과입니다. 앞서 언급했듯이 AMD Epyc CPU 부문은 NVIDIA에게 호황을 누리고 있습니다. 하지만 문제는 다른 부문, 즉 게임 부문과 클라이언트 부문입니다. 2023년 클라이언트 부문 매출은 47억 달러로 전년 대비 25% 감소했는데, 이는 PC 시장의 침체 때문입니다. AMD는 PC 시장에서 상당한 수익을 창출하지만, 이 부문 역시 전년 대비 25% 감소했습니다.

제가 2년 동안 이야기해 온 이 추세는 2020년과 2021년에 개인용 컴퓨터 판매량이 급증했던 것과 대조적입니다. 사람들은 컴퓨터를 평균 4~6년 정도 사용하기 때문에 PC 시장은 내구성이 좋은 제품입니다. 따라서 2022년과 2023년은 PC 매출이 크게 감소한 시기였습니다. 2024년에는 PC 시장이 한 자릿수 초중반 성장을 보일 것으로 예상됩니다. 따라서 AMD의 클라이언트 부문 매출은 GPU 부문에서 성장을 보여주고, GPU 부문의 매출 감소를 만회한다면 전년 대비 보합 또는 소진될 것으로 예상합니다. AMD가 실제로 그렇게 할 수 있을지는 지켜봐야 할 것입니다.

그렇게 달성할 수는 없겠지만, 인텔과 마이크론을 포함한 PC 시장의 다른 업체들로부터 얻은 데이터에 따르면 PC 시장의 성능 향상은 한 자릿수 초중반 정도에 그칠 것으로 예상됩니다. AMD 역시 비슷한 추세를 보일 것으로 예상합니다. 앞서 언급했듯이 AMD는 업계 최고 수준의 메모리 대역폭 성능을 제공하는 생성형 AI용 AMD Instinct M1 300X 가속기와 AMD cDNA 3 및 Zen 4 칩렛을 결합하여 고성능 컴퓨팅(HPC) 및 AI 워크로드에 획기적인 성능을 제공하는 Instinct Mi 300a APU의 출시를 발표했습니다.

투자자들은 AMD의 실적 발표 후 질의응답 시간에 이러한 내용에 대해 듣고 싶어 할 것입니다. 대부분의 기업은 실적 발표 후 월스트리트 애널리스트들과 질의응답 시간을 갖습니다. 월스트리트 애널리스트들은 CEO, CFO 및 기타 고위 경영진에게 해당 분기 실적과 남은 기간 및 향후 몇 년간의 전망에 대해 질문할 것입니다. 제가 예상하는 모든 질문은 이러한 내용에 집중될 것입니다. (물론, 너무 자세히 말하면 안 되겠죠.) 모든 질문 중 상당 부분은 이 칩과 관련된 질문일 것이며, 엔비디아와의 시장 경쟁, AMD가 어떤 반응을 얻고 있는지, 이번 분기 판매량, 주문량, 문의 전화, AWS, 구글 클라우드, 마이크로소프트 애저 등과 같은 하이퍼스케일러와의 협의 내용 등에 대한 질문일 것입니다.

모든 질문은 이 칩에 집중될 것이며, 이것이 AMD 의 주가에 가장 큰 영향을 미칠 것입니다. 투자자들이 이 제품에 만족한다면 AMD 주가는 반등할 가능성이 높습니다. AMD 주가는 지난 3월 주당 211달러까지 상승했다가 현재 148달러까지 하락하는 등 저항에 부딪혔던 것을 기억하실 겁니다. 만약 AMD가 이 특정 제품에서 견실한 실적을 보여준다면, 투자자들은 이번 분기의 다른 부정적인 요소들을 기꺼이 간과할 가능성이 높습니다. PC 시장이 반등한다면 AMD 주가는 한 자릿수 초중반 감소를 예상했지만, 만약 마이너스 한 자릿수 초중반 감소가 나온다면...

투자자들이 이 점을 간과할 거라고 생각합니다. 투자자들이 AMD에게 기대하는 것은 PC 시장이 아니라, 엔비디아가 약 80%의 시장 점유율을 차지하고 있는 AI GPU 시장의 진출입니다. 투자자들은 AMD가 시장 점유율을 조금 더 확보하기를 기대하고 있습니다. AMD가 엔비디아를 무너뜨리거나 근접하기를 기대하는 것은 아니지만, 두 자릿수 이상의 의미 있는 시장 점유율을 확보하기를 기대하는 것입니다. 따라서 AMD가 이번 분기에 그러한 모습을 보여준다면 투자자들에게는 좋은 소식이 될 것입니다. 하지만 그렇지 못한다면 투자자들은 AMD에 대한 인내심을 잃고 AMD가 이 경쟁에서 밀려나 엔비디아가 시장을 독점하는 구도가 될 것이라고 생각하기 시작할 것입니다.

하지만 저는 그럴 가능성이 매우 낮다고 생각합니다. AMD는 지난 5~10년간 CPU 시장에서는 인텔, GPU 시장에서는 엔비디아와 경쟁하며 강력한 경쟁자로 자리매김해 왔기 때문에, 앞으로도 꾸준히 발전하고 시장 점유율을 확보해 나갈 것이라고 생각합니다. 두 거대 기업과의 경쟁 속에서 AMD가 시장 점유율을 확보할 수 있을 거라고 예상했습니다. AMD는 현재 주가 수익비율(PER)이 27배로 예상됩니다. 따라서 저는 분기 초 AMD 주식을 매수 추천 종목 중 하나로 평가했고, 3월 31일에 최종 업데이트를 했습니다. 또한 4월 18일 에 AMD 목표 주가를 주당 185달러로 상향 조정했습니다.

혹시 못 보신 분들을 위해 말씀드리자면, '2024년 AMD 주가는 어디까지 갈까요?'라는 제목의 영상을 올렸는데, 이 영상 끝에 링크를 남겨놓겠습니다. 저는 올해 초 AMD 주식에 대해 낙관적인 전망을 가지고 있었고, 매수 추천 종목 상위 25위 안에 포함시켰습니다. 보시다시피 주가는 소폭 상승하여 현재 주당 148달러입니다. 연초에는 약 147달러였는데, 211달러까지 올랐을 때는 좋은 성과를 보였지만 지금은 148달러로 떨어져서 비교적 평범한 실적을 기록하고 있습니다. 이제 다가오는 실적 발표에 대한 질문에 답해드리겠습니다. 실적 발표 전, 후에 사야 할까요?

아니면 아예 사지 말아야 할까요? 저는 AMD 주식을 매수하라고 추천합니다. 이제 결정해야 할 것은 발표 전에 살지, 후에 살지입니다. 발표 전에 사는 것은 후에 사는 것보다 훨씬 위험합니다. 발표 전에 사면 손실을 볼 위험이 있기 때문입니다. 만약 실적 발표 후에 주가가 20% 하락한다면 투자금의 20%를 잃게 됩니다. 하지만 발표 후에 산다면 상승장에서 기회를 놓칠 위험을 감수하는 것입니다. 저는 항상 후자를 택합니다. 돈을 잃는 것보다 상승장에서 기회를 놓치는 실수를 하는 것이 낫다고 생각합니다. 따라서 어떤 위험을 감수할지 고민 중이라면 실적 발표 후에 매수하는 것을 추천합니다.

하지만 위험을 감수하고 싶지 않다면, 매수 금액을 두 번에 나눠서 발표 전에 절반, 발표 후에 나머지 절반을 매수하는 방법도 있습니다. 제가 최고의 매수 종목으로 꼽은 AMD 주식에 대한 몇 가지 선택지를 알려드렸습니다. 제 채널 시청자의 90% 이상이 구독을 하지 않았다는 사실을 알고 계셨나요? 구독 버튼을 눌러주시면 제 채널에 큰 도움이 됩니다. 그리고 구독의 혜택 중 하나는... 구독하시면 구독자분들의 요청을 비구독자분들보다 더 자주 받아들입니다. 이러한 혜택을 원하시면 채널을 구독해주세요.