저자: ParkevTatevosian,CFA · 외국인
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AMD 1분기 실적(4/30) 발표를 앞두고 AI GPU(Instinct MI300) 수요가 핵심 관전 포인트라고 설명. 2023년 매출은 전년 대비 4% 감소, 클라이언트 부문은 25% 감소한 반면 데이터센터는 38% 증가. PC 시장은 2024년 한 자릿수 초중반 성장 전망. PER 27배 수준이며 매수 추천 입장을 유지. 실적 발표 전 매수는 위험하므로 발표 후 매수를 권고하거나 분할매수를 제시.
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안녕하세요 여러분, AMD가 2024년 1분기 재무 실적을 4월 30일 화요일에 발표할 예정입니다. 이번 영상에서는 투자자들이 AMD의 분기별 실적 발표에서 무엇을 주목해야 할지 미리 살펴보고, 실적 발표 전후에 AMD 주식을 매수해야 할지, 아니면 아예 매수하지 말아야 할지에 대한 제 생각을 말씀드리겠습니다. 이러한 궁금증들에 대해서도 영상에서 다뤄보겠습니다. 이 영상을 후원해 주신 Motley Fool에 감사드립니다. fool.com/parkev에서 지금 매수하기 좋은 10대 주식을 확인해 보세요.
AMD의 가장 큰 관심사는 인공지능(AI)입니다. 경쟁사인 엔비디아는 이미 이 분야에서 눈부신 발전을 보여줬습니다. AMD는 최근 새로운 GPU를 출시했는데, 이것이 이번 실적 발표의 핵심이자 모든 월가 애널리스트들이 가장 궁금해할 부분이 될 것입니다. 경영진은 고성능 데이터 센터에 대한 수요가 증가하고 있다고 밝혔습니다. 제품 포트폴리오가 지속적으로 성장하면서 AI가 컴퓨팅 시장의 거의 모든 부분을 재편하고 있는 매우 흥미로운 시기에 강력한 연간 성장을 달성할 수 있도록 유리한 위치를 점하고 있습니다.
AMD는 AI 수요 급증의 수혜를 입을 것으로 예상되지만, 엔비디아만큼의 성과를 내고 있지는 않습니다. AMD는 Instinct MI300 GPU를 성공적으로 출시하여 2024년에 강력한 제품 출시를 위한 발판을 마련했습니다. 이 GPU, 즉 가속기에서 매출이 급증할 것으로 예상되며, 이것이 인공지능을 발전시키는 원동력이 될 것입니다. 하지만 최근 분기별 및 연간 실적을 살펴보면 인상적이지 않습니다. 4분기 매출은 61억 6,800만 달러로 전년 동기 대비 10% 증가에 그쳤고, 영업이익률은 6%로 작년 같은 분기의 -3%에서 9%포인트 상승했습니다.
엔비디아는 매출 성장률 100% 이상, 영업이익률 40% 이상을 기록하며 AMD와 극명한 대조를 보였습니다. 2023년 연간 실적을 보면 AMD의 매출은 226억 8천만 달러로 전년 대비 4% 감소했고, 영업이익률은 2%로 3%포인트 하락했습니다. AMD는 성장세에 근접해 있지만 엔비디아처럼 폭발적인 성장을 보여주지는 못하고 있습니다. 엔비디아의 GPU 수요는 폭발적이며, 경영진은 수요가 공급을 초과한다고 계속해서 강조하고 있습니다. 반면 AMD는 매출이 4% 감소했는데, 이는 다른 사업 부문의 부진 때문입니다.
AI가 탑재되는 데이터센터 부문은 23억 달러의 매출을 기록하며 전년 대비 38%, 전분기 대비 43% 증가했습니다. 이는 AMD 인스팅트 GPU의 강력한 성장에 힘입은 결과입니다. 하지만 문제는 다른 부문, 즉 게임 부문과 클라이언트 부문입니다. 2023년 클라이언트 부문 매출은 47억 달러로 전년 대비 25% 감소했는데, 이는 PC 시장의 침체 때문입니다. 제가 2년 동안 이야기해 온 이 추세는 2020년과 2021년에 개인용 컴퓨터 판매량이 급증했던 것과 대조적입니다. 사람들은 컴퓨터를 평균 4~6년 정도 사용하기 때문에 PC 시장은 내구성이 좋은 제품입니다. 따라서 2022년과 2023년은 PC 매출이 크게 감소한 시기였습니다. 2024년에는 PC 시장이 한 자릿수 초중반 성장을 보일 것으로 예상됩니다.
따라서 AMD의 클라이언트 부문 매출은 GPU 부문에서 성장을 보여주고, GPU 부문의 매출 감소를 만회한다면 전년 대비 보합 또는 소폭 감소에 그칠 것으로 예상합니다. AMD가 실제로 그렇게 할 수 있을지는 지켜봐야 할 것입니다.
투자자들은 AMD의 실적 발표 후 질의응답 시간에 AI 칩에 대해 듣고 싶어 할 것입니다. 월스트리트 애널리스트들은 CEO, CFO 및 기타 고위 경영진에게 해당 분기 실적과 남은 기간 및 향후 몇 년간의 전망에 대해 질문할 것입니다. 모든 질문 중 상당 부분은 이 칩과 관련된 질문일 것이며, 엔비디아와의 시장 경쟁, AMD가 어떤 반응을 얻고 있는지, 이번 분기 판매량, 주문량, 문의 전화, AWS, 구글 클라우드, 마이크로소프트 애저 등과 같은 하이퍼스케일러와의 협의 내용 등에 대한 질문일 것입니다. 이 칩이 AMD의 주가에 가장 큰 영향을 미칠 것입니다. 투자자들이 이 제품에 만족한다면 AMD 주가는 반등할 가능성이 높습니다.
AMD 주가는 지난 3월 주당 211달러까지 상승했다가 현재 148달러까지 하락하는 등 저항에 부딪혔던 것을 기억하실 겁니다. 만약 AMD가 이 특정 제품에서 견실한 실적을 보여준다면, 투자자들은 이번 분기의 다른 부정적인 요소들을 기꺼이 간과할 가능성이 높습니다. 투자자들이 AMD에게 기대하는 것은 PC 시장이 아니라, 엔비디아가 약 80%의 시장 점유율을 차지하고 있는 AI GPU 시장에서의 진출입니다. 투자자들은 AMD가 시장 점유율을 조금 더 확보하기를 기대하고 있습니다. AMD가 엔비디아를 무너뜨리거나 근접하기를 기대하는 것은 아니지만, 두 자릿수 이상의 의미 있는 시장 점유율을 확보하기를 기대하는 것입니다. 그렇지 못한다면 투자자들은 AMD에 대한 인내심을 잃고 엔비디아가 시장을 독점하는 구도가 될 것이라고 생각하기 시작할 것입니다.
하지만 저는 그럴 가능성이 매우 낮다고 생각합니다. AMD는 지난 5~10년간 CPU 시장에서는 인텔, GPU 시장에서는 엔비디아와 경쟁하며 강력한 경쟁자로 자리매김해 왔기 때문에, 앞으로도 꾸준히 발전하고 시장 점유율을 확보해 나갈 것이라고 생각합니다. AMD는 현재 주가수익비율(PER)이 27배로 예상됩니다. 저는 분기 초 AMD 주식을 매수 추천 종목 중 하나로 평가했고, 3월 31일에 최종 업데이트를 했습니다. 또한 4월 18일에 AMD 목표 주가를 주당 185달러로 상향 조정했습니다. 올해 초에는 주가가 약 147달러였고 현재는 148달러로 비교적 평범한 수준입니다.
저는 AMD 주식을 매수하라고 추천합니다. 이제 결정해야 할 것은 발표 전에 살지, 후에 살지입니다. 발표 전에 사는 것은 후에 사는 것보다 훨씬 위험합니다. 실적 발표 후에 주가가 20% 하락한다면 투자금의 20%를 잃게 됩니다. 하지만 발표 후에 산다면 상승장에서 기회를 놓칠 위험을 감수하는 것입니다. 저는 항상 후자를 택합니다. 돈을 잃는 것보다 상승장에서 기회를 놓치는 실수를 하는 것이 낫다고 생각합니다. 따라서 어떤 위험을 감수할지 고민 중이라면 실적 발표 후에 매수하는 것을 추천합니다.
위험을 감수하고 싶지 않다면, 매수 금액을 두 번에 나눠서 발표 전에 절반, 발표 후에 나머지 절반을 매수하는 방법도 있습니다. 제가 최고의 매수 종목으로 꼽은 AMD 주식에 대한 몇 가지 선택지를 알려드렸습니다. 마지막으로 구독 부탁드립니다. 구독하시면 구독자분들의 요청을 비구독자분들보다 더 자주 받아들이고 있으니, 채널 구독을 부탁드립니다.
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