원문 보기
미사일이 날아다니고 유가가 취소고 물가가 다시 뛰고 있습니다. 지금 세상은 누가 봐도 위기입니다. 그런데 위기의 상징이라던 금값은 지금 떨어져 있습니다. 올해 1월 온스당 5,000달러를 사상 처음 돌파했던 국제 금값은 미국과 이란의 전쟁이 일곱 개월째 이어지는 지금 4,300달러대까지 밀려났습니다. 연초의 월가의 분석가들은 올해 안에 6,000달러까지 간다는 전망을 쏟아냈습니다. 그 말을 믿고 금을 사신 분들은 전쟁 뉴스가 쏟아지는 동안 오히려 손실을 보고 계신 겁니다. 그리고 지난 9월 16일 결정적인 일이 벌어졌습니다. 미국 연준이 3년 만에 기준 금리를 다시 올린 겁니다.
이건 우연이 아닙니다. 전쟁과 금리와 금값은 하나의 사슬로 연결되어 있고이 사슬의 구조를 모르면 다음 위기에서도 여러분의 돈은 똑같은 자리에서 세어 나갑니다. 특히 원로 월급을 받는 우리 한국 투자자에게는 금값에 환율까지 겹쳐 같은 뉴스를 봐도 계좌가 전혀 다르게 움직입니다. 그렇다면 지금 우리는 금을 팔아야 할까요? 더 사야 할까요? 아니면 전혀 다른 곳으로 가야 할까요? 분명히 말씀드립니다. 전쟁이 나면 금을 사라는 공식은 지금이 순간 여러분의 계좌에서 틀리고 있습니다. 안녕하세요. 어렵고 딱딱한 경제 뉴스를 만화책 넘기듯 술 읽히게 풀어드리는 어른이의 경제 만화책입니다.
저희 채널은 어려운 용어는 정확하게 설명은 누구보다 쉽게 전해 드리는 걸 원칙으로 하고 있습니다. 오늘 영상이 여러분의 계좌를 지키는데 도움이 될 것 같으시다면 부담없이 구독과 좋아요 한 번만 눌러 주세요. 그 작은 클릭이 다음 영상을 더 깊이 준비하는 가장 큰 힘이 됩니다. 오늘은 딱네 단계로 정리해 드리겠습니다. 첫째, 전쟁 중인데 금값이 왜 떨어졌는지 그 원인을 정확히 진단합니다. 둘째, 금값이 계속 오른다던 월가의 전망이 왜 빛나갔는지, 그렇다면 앞으로 금을 어떻게 대해야 하는지 판단 기준을 세웁니다. 셋째, 금 대신 무엇을 사야 하는지 실제 증권사 앱에서 찾을 수 있는 수준까지 구체적인 대안을 알려 드립니다.
넷째, 물가는 오르고 경기는 멈추는 최악의 상황이 왔을 때 내 계좌를 지켜줄 보험 전략과 비율까지 알려 드립니다. 영상이 끝날 때쯤이면 오늘 밤 실행할 수 있는 체크리스트가 여러분 손에 쥐어져 있을 겁니다. 첫 번째 단계 진단부터 시작하겠습니다. 금값을 끌어내린 첫 번째 범위는 마진콜입니다. 마진콜이란 빚을 내서 투자한 기관이 자산 가격이 떨어졌을 때 증권사나 거래소로부터 부족한 담보금을 당장 채워 넣으라는 요구를 받는 것을 말합니다. 못 채우면 보유 자산이 강제로 팔립니다. 왜 이게 그렇게 무서울까요? 기관들은 보통 빚을 크게 끌어다 투자합니다.
10억 원어치를 사면서 내 돈은 1억 원만 넣었다면 자산 가격이 10%만 떨어져도 내 돈 1억 원이 통째로 사라집니다. 그러니 가격이 흔들리는 순간 무엇이든 팔아서 현금을 만들어야 하는 거죠. 이렇게 상상해 보시죠. 가게를 운영하는 여러분에게 은행이 내일 아침까지 대출금 일부를 카프라고 통보했습니다. 무엇부터 파시겠습니까? 몇 달이 걸리는 가게 건물이 아니라 설랍속 금반지를 들고 금문방으로 달려가실 겁니다. 오늘 당장 제값에 현금으로 바꿀 수 있으니까요. 이걸 전문 용어로 유동성이 높다고 합니다. 위기의 순간 시장은 가장 좋은 자산이 아니라 가장 빨리 팔리는 자산부터 팝니다.
실제로 2008년 금융위기, 2020년 코로나 폭락 초기에도 금은 주식과 함께 급락했고 올해 일한 사태 직후에도 증시 충격과 달러 강세 속에서 똑같은 현상이 나타났습니다. 여기 하나가 더 겹칩니다. 금은 전 세계에서 달러로 가격을 먹깁니다. 달러와 금은 시소의 양끝에 앉아 있는 셈이라 위기로 달러가 강해지면 다른 나라 투자자에게 금이 더 비싸지고 그만큼 수요가 줄어 금값이 눌립니다. 공포가 달러를 끌어올리고 달러가 금을 누르는 겁니다. 두 번째 범위는 더 근본적입니다. 바로 실질 금리입니다. 실질 금리란 명목 금리에서 물가 상승률을 뺀 내 돈이 실제로 불어나는 속도를 말합니다.
예금 이자가 4%인데 물가가 3% 오르면 실제로 늘어난 구매력은 1%뿐이죠.이 이 1%가 실질 금리입니다. 그런데 금에는 치명적인 약점이 있습니다. 이자가 한 푼도 없습니다. 금은 화려하지만 아무것도 자하지 않는 황금 땅이고 미국 국채는 매달 사과가 열리는 과수원입니다. 과수원의 사과가 몇 달 안 열릴 땐 사람들이 반짝이는 땅을 기꺼이 들고 있지만 미국 10년물 국채 금리가 5% 가까이 취소 사과가 주렁주렁 열리면 이야기가 달라집니다. 경제학에서는 이것을 금을 들고 있는 기회 비용이 커졌다고 표현합니다. 이제 사슬이 보이실 겁니다.
전쟁이 호르무주 해협을 흔들고 유가가 오르고 물가가 오르고 연준이 금리를 올리고 금리가 오르니이자 없는 금이 밀려납니다. 금은 전쟁의 수혜자가 아니라 전쟁이 만든 고금리의 피해자가 된 겁니다. 진단은 끝났습니다. 원인이 금리라면 금값의 방향도 결국 금리가 쥐고 있다는 뜻입니다. 그런데 이상하지 않으신가요? 이렇게 분명한 사슬을 왜 월가의 쟁한 분석가들은 놓쳤을까요? 두 번째 단계 월가의 전망을 검증해 보겠습니다. 먼저 한 사람의 이야기를 해 볼게요. 직장인 어씨는 올해 1월 금값이 5,000달러를 넘었다는 뉴스와 6,000달러 전망 기사를 보고 적금을 깨서 금을 샀습니다.
2월 말 전쟁이 터지자 이제 더 오르겠구나 안심했죠. 그런데 계좌는 반대로 움직이었습니다. 어씨가 틀린 건 금을 산 것이 아니라 전망 기사의 결론만 보고 그 결론이 무엇을 전제로 했는지는 보지 않았다는 점입니다. 연초 대형 금융 기관들은 금값이 연말 5,000달러 초중반 많게는 6,000달러까지 간다고 봤습니다.이 전망들의 공통된 전제는 연준이 올해 금리를 내린다는 것이었습니다. 그런데 전쟁이 시작되고 육가가 뛰자 시장은 올해 금리 인하 기대를 통째로 지워 버렸고 결국 인하가 아니라 인상이 나왔습니다. 전제가 무너졌으니 결론도 무너진 겁니다.
여기서 우리가 배워야 할 교훈은 하나입니다. 전망의 숫자가 아니라 전망의 전제를 보라는 겁니다. 앞으로 금값 전망 기사를 보시면 목표 가격보다 먼저 금리 인하를 가정했는지 달러 약세를 가정했는지 그 한 주를 찾아보십시오. 그 전제가 현실과 어긋나기 시작하면 숫자는 언제든 뒤집힙니다. 그렇다고 금이 끝났다는 말은 아닙니다. 지금 금값도 1년 전보다 20% 가까이 높고 각국 중앙은행들은 달러 의존도를 낮추려고 꾸준히 금을 사고 있습니다. 다만 중앙은행은 몇 년에 걸쳐 천천히 사는 느린 손이고 마진콜에 쫓기는 해지 펀드는 며칠 만에 쏟아내는 빠른 손입니다.
단기 가격은 빠른 손이 결정합니다. 그래서 금은 위기 첫날을 막아주는 방패가 아니라 긴 위기 동안 가치를 지켜주는 장기 보험으로 대하셔야 합니다. 우리 한국 투자자라면 하나 더 기억하셔야 합니다. 국내 금값은 국제 금값에 원달러 환율을 곱한 값입니다. 그래서 국제 금값이 빠져도 환율이 오르면 국내 금값은 덜 빠지고 반대로 환율이 떨어지면 두 배로 아플 수 있습니다. 실제로 최근 국내 금값은 국제 금값보다 환율의 영향을 더 크게 받는 날이 많았습니다. 비중은 전체 자산의 5에서 10%면 충분하고 국내에서는 매매 차익에 세금이 붙지 않는 KRX 금시장을 활용하는 것도 좋은 방법입니다.
세 번째 단계. 그렇다면 금 대신 무엇을 사야 할까요? 원칙은 간단합니다. 공포가 지배할 때는 달러로 지키고 시장이 안정될 때는 주식으로 불린다. 그래서 지키는 자산과 분리는 자산 두 가지로 나눠서 차근차근 말씀드리겠습니다. 먼저 지키는 자산입니다. 위기 때 전 세계 큰손들이 가장 먼저 달려가는 곳은 기축 통화 달러입니다. 기축 통화란 국제 거래의 기준이 되는 화폐로 원유 결제도 국가간 빚도 대부분 달러로 이루어집니다. 마진콜 역시 결국 달러로 갚아야 하죠. 하지만 달러 집회를 금고에 넣어 두는 건 답이 아닙니다. 현찰도 금처럼 이자가 없어서 물가라는 더위 속에서 주머니 속 얼음처럼 조금씩 녹아내립니다.
그래서 필요한 것이 SFR 금리형 ETF입니다. SOFR이란 미국 금융 기관들이 국채를 담보로 하루짜리 돈을 빌릴 때 적용되는 금리로 미국 기준 금리와 거의 똑같이 움직입니다. 달러 예금과 비교하면 장점이 분명합니다. 만기가 없어서 중도 해지 불이익이 없고 하루만 들고 있어도 하루치 이자가 풋습니다. 증권사 앱에서 미국 달러 SFR을 검색하시면 KODx, TIGER, AC 같은 이름의 상품들이 나옵니다.이 상품은 얼음을 넣어두는 냉동고입니다. 달러가 오르면 환차익이 생기고 동시에 하루 단위로 미국 단기 금리만큼의 이자가 복리로 쌓입니다.
기준 금리가 3.75에서 4% 범위로 올라왔으니 들고만 있어도 연대 후반에 이자가 붙는 구조입니다. 상품마다 구조는 거의 같으니 보수가 낮은 것을 고르시고 환율이 떨어지면 손실이 날 수 있으니 한 번에 넣지 말고 선어번에 나눠 사셔야 합니다. 그렇다면 언제 달러에서 주식으로 무게를 옮겨야 할까요? 신호는 두 가지입니다. 연준이 금리 인상을 멈추고 인하를 언급하기 시작할 때 그리고 유가가 안정되며 물가 지표가 꺾일 때입니다.이 두 신호가 함께 켜지면 달러의 역할은 줄어들고 주식의 시간이 옵니다. 신호가 오기 전에는 성벽을 두껍게, 신호가 켜지면 공격진을 두껍게.
이것이 상황에 따라 비중을 움직이는 전문가의 방식입니다. 다음은 불리는 자산입니다. 물가가 오르는 시기의 주식은 딱 하나만 보시면 됩니다. 가격 결정력입니다. 가격 결정력이란 원가가 올라도 손님을 잃지 않고 그 부담을 가격에 떠넘길 수 있는 힘입니다. 동네빵집은 밀가루값이 올라도 손님이 끊길까 봐 빵값을 못 올리지만 코카콜라나 질레트를 가진 피엔드지는 가격을 올려도 사람들이 투덜대며 결국 삽니다. 같은 소비제라도 명품 가방이나 해외 여행 같은 사치제는 지갑이 얇아지면 가장 먼저 끊기지만 콜라와 면도기와 치약은 끊을 수가 없기 때문입니다.
월 버핏이 가격을 올리기 전에 기도해야 하는 회사는 나쁜 사업이라고 말한 이유가 여기 있습니다. 확인하는 방법도 있습니다. 원자재값이 크게 올랐던 해에 매출 총익률 즉 매출에서 원가를 빼고 남는 비율이 버텨냈는지 보시면 됩니다. 개별 종목이 부담스럽다면 미국 필수 소비제 ETF인 XLP처럼 이런 기업들을 묶은 상품도 있습니다. 여기에 배당 성장주를 더하십시오. 매년 배당을 늘려온 기업들로 25년 이상 늘린 기업을 배당 귀족이라고 부릅니다. 황금화를 낳는 거위처럼 주가가 흔들려도 알은 계속 나오고 그 알이 해마다 커집니다. 특히 하락장에서이 배당이 진가를 발휘합니다.
주가가 떨어졌을 때 받은 배당금으로 같은 주식을 더 싸게 사모을 수 있으니 시장이 회복될 때 내 주식수는 이미 늘어나 있는 겁니다. 국내에서는 미국 배당 다우 존스라는 이름의 ETF들이 이런 기업들을 담고 있습니다. 다만 이익 대비 배당 비율인 배당 성향이 지나치게 높은 기업은 피하셔야 합니다. 거위도 먹이를 남겨 둬야 알을 계속 나으니까요.네 번째 단계 최악의 시나리오입니다. 바로 스태그 플레이션 경기는 멈췄는데 물가만 오르는 상태입니다. 여름 펄펄 끓는데 기운은 하나도 없는 독감과 같습니다. 해열제를 쓰면 기운이 더 빠지고 기운 나는 약을 쓰면 열이 더 오르죠.
중앙은행도 금리를 내리면 물가가 폭주하고 올리면 경기가 얼어붙습니다. 1970년대 미국이 그랬습니다. 물가가 두 자릿수로 취소샀고 폴 볼커 당시 연준 의장이 기준 금리를 20% 가까이 올리고 나서야 불기를 잡았습니다. 이런 시기엔 채권도 안전하지 않습니다. 채권 가격과 금리는 시소처럼 반대로 움직이기 때문에 금리가 오를수록 이미 가지고 있던 채권 가격은 떨어집니다. 주식도 채권도 동시에 흔들리는 그래서 가장 무서운 국면입니다. 지금 연주는 경제가 아직 견조하다고 보지만 전쟁이 길어질수록이 시나리오는 결코 남의 이야기가 아닙니다. 이때 필요한 것이 해지입니다.
해질한 내 자산이 크게 손실을 볼 때 반대로 움직여 손실을 메워 주는 보험입니다. 핵심 논리는 이겁니다. 물가를 올리는 원인에 투자하라. 1970년대 물가를 끌어올린 건 기름값이었고 그때 주식과 채권이 실질 가치를 크게 잃는 동안 에너지 기업과 원자재는 눈부신 수익을 냈습니다. 금도 온스당 35달러에서 800달러 이상으로 폭등했죠. 지금 물가의 원인도 전쟁이 만든 육가입니다. 그래서 전체 자산의 10에서 15%는 미국 에너지 ETF인 XL이나 원자재 ETF 같은 에너지와 원자재 자산으로 채우시길 권합니다. 여기서 전문가 팁 하나를 드리겠습니다.
원유 가격을 직접 따라가는 원유 선물 ETF는 만기가 올 때마다 다음 달 계약으로 갈아타면서 비용이 세어 나가는 롤로버 문제가 있습니다. 육가가 제자리어도 수익률이 깎일 수 있다는 뜻이죠. 그래서 장기 보험용으로는 원유 자체보다 기름을 캐고 팔아 돈을 버는 에너지 기업들을 묶군 ETF가 더 안정적입니다. 맑은 날엔 짐 같지만 태풍이 오면 유일하게 펼쳐지는 우산입니다. 만약 상황이 더 나빠져 화폐 가치 자체가 빠르게 녹아내리는 초인플레이션으로 번진다면 실물 자산인 원자재와 금의 보험 역할은 더욱 커집니다. 다만 주의하실 점이 있습니다.
에너지 자산은 휴전 소식 하나에도 하루 만에 크게 급락할 수 있습니다. 그래서 전 재산을 거는 공격 수단이 아니라 정해진 비중만 담는 보험으로 쓰셔야 합니다. 이제 전체 그림을 하나로 묶어 보겠습니다. 예를 들면 달러 Sr 자산 20에서 30%로 성벽을 쌓고 가격 결정력 기업과 배당 성장주 40에서 50%로 공격진을 꾸리고 에너지와 원자재 10에서 15% 금 5에서 10%로 보험을 드는 구조입니다. 1천만 원으로 예를 들면 달러 Sr 자산에 300만 원, 주식에 450만 원, 에너지와 원자재에 150만 원, 금에 100만 원을 나눠는 시기입니다.
이렇게 숫자로 적어 보면 내 돈이 지금 어디에 몰려 있는지 한 눈에 보이실 겁니다. 나이와 소득에 따라 비율은 달라져야 하지만 자산마다 역할을 정해 두는 것 자체가 핵심입니다. 그리고 1년에 한두 번은 리밸런싱을 하십시오. 리밸런싱이란 많이 옳은 자산을 덜어내고 덜 옳은 자산을 채워 처음 비율로 되돌리는 작업입니다. 육가가 뛰어 에너지 비중이 15%에서 20%가 됐다면 늘어난 5%를 덜어 싸진 자산으로 옮기는 겁니다. 기준이 헷갈리신다면 처음 정한 비중에서 5% 포인트 이상 벗어났을 때 조정한다는 규칙 하나만 정해 두셔도 충분합니다.
감정이 아니라 원칙이 대신 매매해 주는 장치입니다. 마지막으로 오늘 밤하실 일 세 가지를 드리겠습니다. 그전에 오늘 흐름을 한 줄로 정리하면 이렇습니다. 전쟁이 육가를 육가가 금리를 끌어올려 금을 눌렀고 그래서 지금은 달러로 지키고 가격 결정력 있는 주식으로 불리며 에너지와 금으로 최악에 대비해야 한다는 겁니다. 하나. 내 계좌를 열어 금 비중을 확인하십시오. 10%를 넘는다면 공포의 산 금이 아닌지 점검할 때입니다. 둘, 증권사 앱에서 미국 달러 SFR, ETF들의 보수를 비교해 보고 넣을 금액을 선어번로 나눠 적어 두십시오. 셋.
단력의 리밸런싱 날짜 두 개를 표시하고 에너지와 원자재 비중이 0이라면 보험부터 조금씩 채워 넣으십시오.이 이 세 가지는 오늘 밤 10분이면 충분히 끝낼 수 있습니다. 거창한 전략보다 오늘 실제로 한 걸음 움직이는 것이 여러분의 계좌를 바꿉니다. 오늘 말씀드린 상품들은 이해를 돕기 위한 예실뿐 특정 종목 추천이 아니니 최종 판단은 여러분의 상황에 맞게 신중하게 내리시길 바랍니다. 뉴스의 제목이 아니라 돈이 움직이는 구조를 보는 사람이 결국 끝까지 살아남습니다. 여러분의 자산이 어떤 폭풍후 속에서도 흔들리지 않고 자라나길 진심으로 응원합니다. 지금까지 어른이의 경제 만화책이었습니다. 시청해 주셔서 감사합니다.
Comments 0