저자: JimCramer · 외국인
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결론: 실적 시즌 중 '가시성(visibility)'을 제시하는 기업이 주가 상승을 이끈다는 주장. 가시성 개념: 2008년 금융위기 이후 기업들이 가시성을 말하기 꺼렸으나, 이제 다시 주목받는 키워드가 됨. 가시성 있는 기업은 주가가 실적 발표 전후로 계속 오른다. 엔비디아: 가이던스 상향과 대화형 AI 기술(300밀리초 내 음성 응답) 경로를 제시해 주가 추가 상승. 재고 부담이 과거 비트코인 붕괴 때와 달리 해소되어 2020년 실적 추정이 명확해짐. 주당 약 190달러 수준에서 매수 의견 제시. 기타 가시성 언급 기업: RingCentral(고객 사례로 빠른 투자회수 입증), Alteryx(데이터 분석 소프트웨어, 마이크로소프트 엑셀 대비 우수하다고 평가, 약 10% 상승). 빅테크: 페이스북·아마존·애플·넷플릭스·구글은 가이던스 상향에도 가시성이 부족하다고 평가. 마이크로소프트는 애저 클라우드 고객 유입으로 가시성이 큰 유일한 빅테크로 언급. 리스크: 가시성이 약한 기업은 실적 실망 시 주가가 크게 하락할 수 있다는 경고. 진행자 결론: 가시성을 가진 기업은 매수할 만한 주식이라는 입장 유지.
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이번 실적 시즌의 밑바닥에는 경험이 적은 투자자라면 잘 알아보지 못할 흐름이 있습니다. 지금 기업들은 숫자를 이기는 것만이 아니라 '가시성(visibility)'이라는 한 단어를 보여줄 때 보상을 받고 있습니다. 이 말은 최근 몇 년간 유행에서 밀려 있었습니다. 대침체 이후 대부분의 기업은 가시성에 대해 말하기를 꺼렸습니다. 너무 위험한 말이 되었기 때문입니다. 가시성이 있다고 말했던 기업이 많았는데, 막상 실적이 빗나가자 주가는 바로 무너졌습니다.
그런데 지금은 가시성이 다시 돌아오고 있습니다. 시간이 충분히 지났고, 사업 환경이 실제로 나아졌을지도 모릅니다. 정확한 이유는 제가 단정할 수 없지만, 우리가 보고 있는 현상은 분명합니다. 실적 발표 전에 주가가 오르고, 발표 후에도 더 올라갑니다. 과거보다 미래가 더 밝다고 주장할 수 있는 기업이 시장의 선택을 받고 있는 것입니다.
한 예로 반도체 기업 엔비디아를 들 수 있습니다. 제가 좋아하는 이 회사는 지구상 어떤 기업보다도 미래에 대한 가시성이 뛰어나다고 해도 과언이 아닙니다. 실적 발표 전에 주가가 크게 올랐는데도, 실적이 예상치를 웃돌고 대화형 인공지능 분야에서 뚜렷한 경로를 제시하자 주가는 다시 올랐습니다. 이 기술은 음성으로 던진 질문에 300밀리초, 거의 즉각적으로 답할 수 있는 수준입니다. 차를 타고 "가장 가까운 스타벅스로 가줘"라고 말하거나, "이 근처에서 제일 좋은 호텔, 포시즌스가 어디야?"라고 묻는 것을 상상해 보십시오. 이미 우리보다 똑똑해지고 있는 기술입니다. 이 이야기는 아직 초기 단계라서 미래에 대한 걱정은 없습니다.
과거와 비교하면 차이가 분명합니다. 비트코인 열풍 때 채굴업자들은 그래픽카드를 과하게 사들였습니다. 비트코인이 무너지자 칩을 반품했고, 엔비디아는 많은 재고를 떠안았습니다. 이번에는 상황이 전혀 다릅니다. 어젯밤 발표된 한 기업의 실적에서도 보았듯이, 과잉 재고는 이제 과거의 일입니다.
이런 가시성이 중요한 이유는 애널리스트가 미래를 더 정확하게 모델링할 수 있게 해주기 때문입니다. 올해 실적을 보면 주가가 비싸 보여도, 2030년 추정치로 보면 매우 싸 보일 수 있습니다. 바로 이 점 때문에 오늘 운용사들이 엔비디아에 높은 가격을 지불한 것입니다.
그럼 이 가시성의 배에 올라탄 기업은 또 어디일까요? 솔직히 엔비디아 말고는 제대로 된 곳이 많지 않습니다. 하지만 수천 개 기업을 고객 중심의 클라우드 기반 커뮤니케이션 플랫폼으로 전환시키고 있는 RingCentral도 그중 하나라고 생각합니다. 이 회사 웹사이트에는 수십 개 고객사가 비용을 얼마나 아꼈고, 얼마나 더 많은 사업을 창출했으며, 고객이 얼마나 더 행복해졌는지 이야기하는 사례가 올라와 있습니다. 치폴레의 모회사 브링커는 RingCentral 도입 효과가 거의 즉각적으로 나타났다고 말했습니다. 이 회사의 주가가 계속 오르는 이유가 바로 이것입니다.
또 하나 주목할 기업은 알테릭스입니다. 이 회사는 데이터 분석 소프트웨어를 만드는데, 제 생각에는 여전히 사람들이 일을 처리하는 방식인 마이크로소프트 엑셀보다 훨씬 우월한 제품입니다. 이 회사 주가는 여러 차례 랠리를 거치며 크게 올랐고, 최근에도 약 10% 상승했습니다. 제가 이 회사를 방송에 모시려고 노력해 왔는데, 이제 곧 그렇게 될 것 같습니다.
한편 페이스북, 아마존, 애플, 넷플릭스, 구글 같은 빅테크 기업들도 전망치를 상향했습니다. 하지만 이들은 시장이 간절히 원하던 종류의 가시성을 주지는 못했습니다. 사실 큰 빅테크 기업 가운데 뛰어난 가시성을 가진 곳은 마이크로소프트뿐입니다. 이 회사의 클라우드 플랫폼 애저로 신규 고객이 몰려들고 있고, 그 성장이 끝없이 이어질 것처럼 보입니다. 그래서 매출 성장이 가속되고 있는 것입니다.
결국 주가가 오르려면 무엇이 필요한지 알고 싶다면, 주가가 계속 오르는 이유를 보면 됩니다. 공정하게 말해서, 발표에서 '가시성'이라는 단어가 나오는지 귀 기울여 들어보십시오. 그 기업이 가시성을 가지고 있다면, 그 주식은 살 만한 가치가 있다고 저는 생각합니다.
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