저자: LarryFink · 외국인
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영상은 래리 핑크의 투자 5대 원칙을 소개한다: 수십 년 단위로 생각하기, 소유의 중요성, 분산투자, 비용 최소화, 겸손하고 계속 배우기. 장기 투자와 인덱스 펀드, 사모자산 확대를 강조하며 단기 시장 예측과 잦은 매매를 비판한다. 근거로 1926년 이후 미국 주식 장기 수익, 2008·2020년 급락 후 회복 사례, 액티브 펀드 80~90%의 벤치마크 하회 등을 든다.
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오늘은 여러분이 누릴 자격이 있는 부와 삶을 쌓을 수 있도록 세계에서 가장 강력한 아이디어들을 풀어보는 리드스마트에 오신 것을 환영합니다. 오늘 여러분께 특별한 이야기를 드리려 합니다. 월가에서 거의 50년을 보내며 모든 위기, 모든 공포, 모든 호황과 붕괴를 지켜본 사람이 있다고 상상해 보십시오. 그가 깨달은 재무적 성공의 비결은 천재성이나 운, 혹은 비밀 공식과는 전혀 관계가 없었습니다.
오늘 우리는 금융 성공의 가장 깊은 토대를 탐구하는 놀라운 여정을 떠납니다. 그 길잡이는 1976년부터 거의 50년 동안 월가의 격동의 바다를 헤쳐 온 사람입니다. 아마도 다소 극적이게도, 세상에서 가장 못생긴 갈색 정장을 입고 시작한 그는 자본의 근본적 진실을 해독하고자 했습니다. 현재 그는 대부분의 국가 GDP를 넘는 11조 달러 이상을 운용하는 블랙록을 이끌고 있습니다. 그는 성공한 투자자와 실패한 투자자를 가르는 간극은 비밀 공식이 아니라 다섯 개의 단순하고 시대를 초월한 법칙으로 메워진다고 밝힙니다. 이것은 단순한 학문적 개념이 아닙니다. 1987년 블랙먼데이, 닷컴 버블, 9·11, 2008년 위기, 팬데믹을 견뎌 낸, 실전으로 검증된 원칙입니다. 인간의 본성과 자본시장의 변하지 않는 현실에 뿌리를 둔 원칙들입니다.
이 철학의 초석이자 가장 자주, 그리고 안타깝게도 가장 많이 어겨지는 법칙부터 바로 시작하겠습니다. 제1법칙은 **날이 아니라 수십 년 단위로 생각하라**입니다.
말은 쉬워 보이지만, 장기적으로 생각하라는 이 개념은 오늘날 세계의 지도자와 투자자들을 불안하게 만듭니다. 인플레이션, 금리, 지정학적 혼란을 걱정하죠. 하지만 역사는 이런 단기 공포에 대해 깊은 반론을 제시합니다. 1602년 암스테르담 증권거래소가 문을 연 이후 423년 동안 자본시장은 인류 역사상 가장 위대한 부의 창출 기계로 자리 잡아 왔고, 전쟁과 기근, 팬데믹과 대공황을 거치며 살아남았습니다.
이 충격적인 사실을 생각해 보십시오. 1926년 미국 주식시장에 투자해 그대로 두고 2023년까지 보유했다면, 대공황까지 포함해서도 큰 수익을 얻었을 것입니다. 그런데 실제로 투자자들은 어떻게 행동할까요? 매일, 매주, 매달 포트폴리오를 들여다봅니다. 불가피한 하락이 찾아오면 공포에 질려 팔아 치우고 현금으로 도피하며 손실을 확정합니다. 2008년에 시장은 50% 폭락했습니다. 매도한 사람들은 S&P 500이 불과 5년 뒤인 2013년에 신고가를 경신한 회복장을 놓쳤습니다. 2020년 혼란기에도 마찬가지입니다. 34% 하락하는 와중에 자산을 내던졌지만, 시장은 다섯 달 뒤 사상 최고치를 되찾았습니다. 그래서 수십 년 단위로 생각하는 것이 필수적입니다. 단기 변동성을 그저 잡음, 무관한 방해물로 바꿔 주기 때문입니다.
이 지혜를 실천하려면 먼저 자제력을 갖춰야 합니다. 포트폴리오 확인 횟수를 제한하십시오. 분기에 한 번 정도면 충분하고, 매일 보는 것은 절대 안 됩니다. 빨간 숫자를 자주 보면 고통이 생기고, 그 고통이 파괴적인 행동을 부추깁니다. 둘째, 투자 계획을 세우고 처음의 투자 논리를 고수하십시오. 주식을 산 근본적인 이유가 바뀌지 않는 한 말입니다. 인내야말로 궁극적으로 필요한 덕목입니다. 셋째, 정액 분할 매수를 통한 자동화의 힘을 받아들이십시오. 시장 분위기와 관계없이 꾸준히 투자하도록 강제하고, 감정을 방정식에서 빼는 것입니다. 특히 젊은 세대에게는 시간이 가장 큰 자산이라는 점을 기억하십시오. 복리는 여러분의 비밀 무기이지만, 장기적으로 투자를 지속할 때에만 효과를 발휘합니다. 단기 시장의 경로는 근본적으로 알 수 없지만, 장기적 성장 궤적은 확실합니다.
냉정한 현실은 소유가 부를 창출하는 유일한 엔진이라는 것입니다. 성장에 대한 지분을 여러분에게 부여하는 장치가 바로 소유입니다. 우리는 두 개의 역전된 경제가 부상하는 것을 목격하고 있습니다. 하나는 부가 끊임없이 복리로 불어나는 경제이고, 다른 하나는 고난이 끊임없이 쌓이는 경제입니다. 핵심 차이는 소유입니다. 부유한 경제는 주식, 부동산, 사업, 인프라 같은 자산을 소유합니다. 뒤처지는 경제는 종종 아무것도 소유하지 않습니다. 임대하고, 임금을 받으며 일하고, 정체된 예금 계좌를 가지고 다른 사람들이 성장하는 것을 지켜볼 뿐입니다.
1602년 자본시장이 혁명적이었던 이유는, 평범한 시민과 하녀, 장인들에게 네덜란드 동인도회사의 주식을 소유할 수 있게 했기 때문입니다. 자본시장은 바로 이 소유를 민주화하기 위해 존재합니다. 진정한 부를 원한다면, 현금이나 예금이 아니라 가치가 성장하고 경제 확장에 참여하는 자산을 소유해야 합니다. 가장 접근하기 쉬운 자산은 주식입니다. 주식은 사업의 일부를 소유하는 것이며, 그 사업이 성공하면 여러분의 지분 가치는 크게 증가합니다. 아마존이나 구글 같은 놀라운 성장 스토리가 소유 지분의 잠재력을 보여 주지만, 대부분의 개인은 전략적으로 광범위한 인덱스 펀드를 소유해 경제 전체의 일부를 얻어야 합니다. 블랙록은 저비용 분산 인덱스 투자를 통해 이 길을 옹호해 왔습니다. 모든 사람이 소유에 접근할 수 있어야 한다고 믿기 때문입니다.
하지만 중요한 변화가 진행 중입니다. 부의 창출의 미래는 점점 사모 자산으로 옮겨 가고 있습니다. 사모 인프라, 사모 신용, 사모 주식, 부동산이 그것입니다. 기관들은 이미 포트폴리오의 20~30%를 이런 자산에 배분하고 있으며, 표준 401(k)보다 연간 0.5%포인트씩 꾸준히 더 나은 성과를 내고 있습니다. 30년 동안 이 차이는 재정적 안정과 고난을 가르는 차이가 됩니다. 이제 과제는 이 엘리트 접근성을 민주화해, 평범한 투자자도 데이터센터, 전력망, 항만, 즉 문명을 떠받치는 인프라의 일부를 소유할 수 있게 하는 것입니다. 이것이 경제적 민주주의이며, 20~30년 뒤에 자산을 소유한 사람들이 부유해져 있으리라는 것을 보장합니다. 이 보장은 4세기에 걸친 자본시장의 역사에 근거한 것입니다.
분명히 말씀드리면, 분산은 무작위로 물건을 모아 두거나 인터넷의 팁을 따르는 것이 아닙니다. 진정한 분산은 포트폴리오의 한 부분이 흔들릴 때 다른 부분이 번성하도록 보장하는 전략적이고 의도된 구조입니다. 투자의 성스러운 교과서는 60/40 포트폴리오, 즉 주식 60%, 채권 40%였습니다. 자산들이 음의 상관관계를 가졌던 동안은 완벽하게 작동했습니다. 그러나 세상은 변했습니다. 2022년에는 주식과 채권이 동시에 하락했습니다. 급등하는 인플레이션과 금리 상승으로 60/40 모델이 치명적으로 실패한 것입니다. 이제 새로운 패러다임이 필요합니다. 주식 50%, 채권 30%, 그리고 사모 자산(인프라, 부동산, 사모 신용)에 20%를 배분하는 50/30/20 포트폴리오입니다. 이런 사모 자산이 필수적인 이유는 공개시장과의 상관관계가 낮게 유지되기 때문입니다. 주식시장이 붕괴해도 유료도로는 통행료를 계속 받고, 전력망은 계속 운영되어 독립적인 안정성을 제공합니다.
분산은 다섯 가지 중요한 차원에서 접근해야 합니다. 첫째, 자산군입니다. 주식, 채권, 부동산, 인프라, 원자재에 위험을 나눠 전체 수익을 평탄하게 만듭니다. 둘째, 지역입니다. 유럽, 아시아, 신흥시장에 해외 투자를 해 글로벌 성장을 포착하고, 한 지역이 흔들릴 때 보호를 받습니다. 셋째, 주식 내 업종입니다. 기술, 헬스케어, 금융, 에너지 등 다양한 산업을 보유해 서로 다른 경기 사이클에 맞춰 배치합니다. 넷째, 투자 기간입니다. 즉시 필요한 자금을 위한 현금이나 머니마켓펀드 같은 유동성 있는 단기 투자와, 수십 년의 부 축적을 위한 주식이나 인프라 같은 장기 자산의 균형을 맞춥니다. 다섯째, 액티브와 패시브입니다. 핵심은 저비용 인덱스 펀드에 두되, 신흥시장이나 사모 자산처럼 효율성이 낮은 시장에서는 실력이 실제로 초과수익을 낼 수 있으니 선별적으로 액티브 운용을 활용합니다.
분산이 안전을 약속하지는 않는다는 점을 이해하십시오. 약세장에서 포트폴리오는 여전히 하락할 것입니다. 하지만 변동성을 최소화하고, 무엇보다 치명적인 손실로부터 여러분을 보호합니다. 2000년에 여러분이 기술주만 보유하고 있었다면 닷컴 버블 붕괴 때 80%를 잃었을 것입니다. 분산된 포트폴리오였다면 그 손실을 크게 줄였을 것입니다. 분산은 여러분 자신의 불가피한 실수와 집중된 확신으로부터 여러분을 지키는 갑옷입니다. 먼저 광범위한 분산으로 기초 핵심을 쌓고, 그다음 정말 원한다면 고확신 집중 베팅에는 5~10%만 배정하십시오.
이 법칙은 화려해 보이지 않을지 모릅니다. 보수율에 열정을 느끼는 사람은 없으니까요. 하지만 그 재무적 영향은 엄청납니다. 차가운 수학이 진실을 말하게 하십시오. 10만 달러를 연 7%로 30년 동안 굴린다고 가정해 봅시다. 비극은 대부분의 사람들이 자신이 지불하는 수수료에 대해 의도적으로 무지하다는 점입니다. 401(k)나 IRA의 세부 조항을 살펴보지 않고, 종종 2%를 넘는 터무니없는 보수를 내고 있습니다. 블랙록은 이런 비용을 깎기 위해 수십 년간 노력해 왔습니다. 보수율을 1~3%에서 0.03%(3 베이시스포인트)까지 낮춘 ETF를 출시했습니다. 이 미미한 비용 차이가 복리로 쌓이면 천문학적인 부의 차이를 만듭니다.
더욱이 사모 신용이나 신흥시장 같은 특수 분야에는 실력 있는 액티브 매니저가 존재하지만, 압도적 현실은 대다수의 액티브 매니저가 수수료를 제하고 나면 벤치마크를 이기지 못한다는 것입니다. 10년 기간에서는 80% 이상, 20년 기간에서는 90% 이상이 그렇습니다. 열등한 수익에 더 높은 수수료를 내는 것은 불합리합니다. 이것이 인덱스 펀드가 여전히 우월한 핵심 투자인 이유입니다. 이런 비용 의식은 거래 비용에도 적용되어야 합니다. 잦은 매매, 시장 타이밍 맞추기, 뜨는 종목 쫓기는 수수료, 스프레드, 세금을 통해 수익을 적극적으로 갉아먹습니다. 연구에 따르면 잦게 거래하는 개인 투자자는 장기 보유 투자자보다 연간 약 3%씩 저조한 성과를 냅니다. 원칙은 분명합니다. 어디서나 비용을 최소화하고, 핵심에는 저비용 인덱스 펀드를 고르고, 인내로 작동하는 복리가 마법을 부리게 하십시오.
이 마지막 법칙은 나머지 모든 법칙을 떠받치고 작동하게 만드는 필수적인 마음가짐입니다. 수조 달러를 운용하는 회사를 수십 년간 이끌어 온 뒤에도, 이 발언자는 여전히 매일 한 시간, 때로는 한 시간 반씩 세계 시장을 공부하는 데 시간을 쏟습니다. 왜일까요? 세상은 끊임없이 변하고, 시장은 진화하며, 기술은 등장하고, 위험은 나타나기 때문입니다. 자신이 모든 것을 알아냈다고 믿는 오만은 뒤통수를 맞고 무너지게 만듭니다. 1990년대에 제조업과 소매업에서 성공했던 투자자들이 인터넷을 유행으로 일축하다가, 새 기술을 배울 겸손과 호기심이 없어 수십억 달러를 잃었던 일을 떠올려 봅시다. 이 발언자 자신도 처음에는 비트코인과 암호화폐를 불법 활동의 수단으로 보며 회의적이었다고 인정합니다. 하지만 기초 블록체인을 공부하고 기관의 관심을 살피면서 호기심이 승리했습니다. 그는 적응했고, 블랙록은 iShares 비트코인 신탁을 성공적으로 출시했습니다. 겸손과 호기심은 투자의 초능력입니다. 적응을 가능하게 하고, 잘못된 가정을 알아차리게 하며, 너무 늦기 전에 방향을 바로잡게 하기 때문입니다.
이 중요한 마음가짐을 기르기 위해 다섯 가지를 실천하십시오. 첫째, 끊임없이 읽으십시오. 시장 보고서, 학술 논문, 경제 데이터를 접하며 미래를 형성하는 힘을 이해하십시오. 둘째, 반대 의견에 귀를 기울이십시오. 반대 입장을 가진 똑똑한 사람들을 적극적으로 찾아 여러분의 관점에 도전하고 넓히며, 메아리 방 안에 갇히지 마십시오. 셋째, 실수를 인정하십시오. 가장 어려운 단계지만, 오류를 인정하지 않으면 배움이 일어나지 않고 실수는 끝없이 반복됩니다. 넷째, 기술에 대한 호기심을 유지하십시오. 인공지능, 블록체인, 바이오테크놀로지처럼 세계 경제를 빠르게 바꾸고 막대한 기회를 만들어 내는 변혁적 힘을 이해하기로 다짐하십시오. 다섯째, 불확실성을 인정하십시오. 아무도 미래의 정확한 경로, 시점, 승자와 패자를 예측할 수 없음을 받아들이십시오. 겸손이란 여러 가지 결과에 유연하고 대비하는 것을 뜻합니다.
이 다섯 가지 황금률, 즉 **수십 년 단위로 생각하기, 소유를 확보하기, 분산을 요구하기, 비용을 최소화하기, 겸손을 유지하기**는 단순한 전술이 아닙니다. 하나의 철학입니다. 투자는 빠른 부나 폭락의 타이밍을 맞추는 것이 아니라, 시간에 걸쳐 규율 있고 체계적으로 부를 쌓는 일입니다. 근본적으로는 인류의 진보에 참여하는 행위이며, 문명을 움직이는 혁신과 인프라에 자금을 대고, 그 대가로 그 성장에 대한 지분을 여러분과 가족을 위해 얻는 일입니다. 과정을 믿고, 원칙에 헌신하고, 여러분의 부가 자라는 것을 지켜보십시오.
이 다섯 가지 법칙이 여러분이 투자를 바라보는 방식을 조금이라도 바꿨다면, 제발 스스로를 위해 한 가지만 해 주십시오. 그저 듣기만 하지 말고 실천하십시오. 수십 년 단위로 생각하고, 자산을 소유하고, 지혜롭게 분산하고, 비용을 줄이고, 겸손을 유지하십시오. 이것이 재정적 안정과 평생의 고난을 가르는 설계도입니다.
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이제 여러분의 이야기를 듣고 싶습니다. 다섯 가지 황금률 중 어느 것이 가장 크게 와닿았습니까? 그리고 여러분이 가장 소홀히 해 온 법칙은 무엇입니까? 댓글에 남겨 주십시오. 저는 모든 댓글을 읽겠습니다. 리드스마트에 오신 것을 환영합니다. 지식이 돈보다 빠르게 복리로 불어나는 곳입니다. 시작하겠습니다.
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