저자: 미상 · 한국인
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미중 정상회담을 앞두고 AI 규제는 가드레일 수준의 상호 합의에 그칠 가능성이 크며, 엔비디아 중국 수출 규제는 구형 모델 중심으로 일부 완화될 수 있다는 전망. AI 안전 상호 테스트는 기업 비상장·정부 지분 문제로 실효성이 낮다고 봄. 삼성전자는 AMD MI450 HBM 독점 공급, HBM4 양산 선점, 파운드리 경쟁력 회복으로 KB증권 목표가 60만원의 근거가 된다고 설명. SK하이닉스의 미국 생산 이슈는 미국 정부 압박 가능성과 플랜A/B 대응을 언급하며, 미국 생산은 비용 부담이 커 천천히 하는 것이 단기 수익성에 유리하다고 봄.
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AI 산업만 보면 분위기가 좋은데, 이것만 볼 수는 없습니다. 중국이 끼어 있기 때문입니다. 이번 주에는 미중 정상회담이 예정되어 있죠. 그래서 미국, 유럽의 AI 규제, 중국 이야기가 다 함께 얽혀 있습니다. 일단 AI 규제 관련해서 계속 언급이 나오는 것 같아요. 실제로 규제를 할 수 있다고 보십니까? 저는 일단 가드레일 정도는 서로 이야기하고, 국제적으로 이 정도는 지키자고 합의하는 수준으로 크게 영향은 없을 것 같습니다.
중국 입장에서는 규제가 안 좋죠. 사다리를 걷어차는 것이기 때문에 미국은 지키고 싶어 하고, 반면 중국은 오픈소스든 경량화된 모델이든 계속 개발하는 기업들이 많습니다. 여기서 규제를 해 버리면 그런 기업들의 기반이 사라지죠. 그래서 열심히 AI를 활용하되, 조심할 건 서로 조심하자는 정도에서 끝날 것 같아요.
이번 미중 정상회담에서는 미국은 희토류, 중국은 AI 칩 수출 규제를 조금 완화해 주는 방향이 거론되고 있습니다. 엔비디아 입장에서는 지금까지도 구형 모델을 중국에 단계적으로 허용해 왔잖아요. 아직은 블랙웰을 제외하면, 지금도 구형 칩이 아주 비싸게 팔리고 있습니다. 블랙웰 중고 가격이 처음 출고 가격보다 비쌀 정도입니다. 여전히 AI에 대한 수요는 뜨겁습니다. 일부 올드 모델에 대해서는 규제를 조금씩 완화할 수도 있는데, 최종 결과는 지켜봐야 합니다. 다만 서로 명분은 있고, 실익이 없는 합의는 하지 않을까 하는 생각이 듭니다. 참 흥미롭게 느껴지는 미중 정상회담입니다.
AI 규제와 안전 관련해서 하나만 더 여쭤보고 싶습니다. 앤트로픽과 오픈AI가 상호 AI 안전 테스트를 하자는 이야기가 나왔는데, 이건 의미가 있습니까?
사실 안전을 위해 정부 관계자들이 기업의 독립적인 검사 기관으로 파견되고, AI에 대한 정보를 서로 계속 노출하고 검증하는 것은 좋습니다. 하지만 쉽지 않다는 게 제 의견입니다. 정말 그렇게 하려면 개인 기업이 상장을 하면 안 되고, 정부 기관에 지분을 다 팔아야 합니다. 정부가 주최하면 가능하겠지만, 이미 이 기업들은 너무 높은 밸류에이션으로 많은 개인 자금과 기관 자금을 받았습니다. 미국 정부는 지금도 국가 부채가 큰 상황인데, 시리즈 A부터 최근 라운드까지 참여한 수많은 기관 투자자들의 지분을 인수할 만한 여력은 없어 보입니다.
그래서 실질적으로 규정을 만드는 것은 좋은 일입니다. AI가 그만큼 성장만 하는 게 아니라, 이제는 어느 정도 성숙해 가는 단계에 들어섰다고 봅니다. 아직도 성장의 초입이라고 보지만, 이제는 규정을 만들어서 좋은 방향으로 성장하도록 자율 규제와 기준을 만드는 것 자체는 합리적입니다. 다만 의미 있는 결과물을 도출하기에는 허들이 많을 것 같습니다. 실제 액션이 어떻게 될지는 조금 더 지켜보겠습니다. 어쨌든 고성장 중이고 아직 초기인 것은 맞지만, AI 산업이 어느 정도 틀을 갖춰 가는 모습을 보여 주려는 분위기는 연출되고 있습니다.
전반적인 AI 이야기를 했으니, 이제 삼성전자와 SK하이닉스를 중심으로 이야기해 보겠습니다. KB증권이 계속 굉장히 강한 톤으로 이야기를 하고 있죠. 삼성전자 목표 주가를 60만 원으로 가져가고 있는데, 그 이유가 HBM 시장에서의 경쟁력 회복과 점유율 확대라고 합니다. 이전에 출연하셔서도 삼성전자에게 그런 기회가 있다고 언급해 주셨던 기억이 나네요.
HBM에서 삼성전자는 지금 많이 좋아지고 있습니다. 일단 AMD MI450이라는 신규 가속기에 삼성 HBM이 거의 독점 공급하고 있고, 엔비디아 쪽에서도 회복세가 뚜렷합니다. HBM4 양산도 먼저 시작했고, 1c D램의 수율도 좋고 HBM4의 수율도 좋습니다. 여기에 로직 다이를 삼성 파운드리의 4나노 공정으로 만들어서 경쟁사보다 훨씬 앞서 있습니다. 요즘 로직 다이가 중요해요. AI의 보안 요인이 강화되면 그 보안 기능들이 전부 로직 다이에 들어갑니다. 코덱이나 인코딩·디코딩 같은 알고리즘 자체를 칩에 심을 때, 삼성은 자체 파운드리 공정이 있어서 선단 공정에서 충분히 경쟁력이 있습니다. 이번 HBM에서만 과거 메모리 시장의 지위를 회복하는 과정이지만, 향후 파운드리 선단 공정에서도 기회가 있습니다. 가속기 쪽은 여전히 TSMC가 높은 진입 장벽을 갖고 있지만, 나머지 애플리케이션에서는 삼성의 선단 공정이 수율과 전반적인 경험 면에서 충분하다고 봅니다. 메모리와 파운드리를 함께 하는 기업은 전 세계에 하나뿐입니다. 바로 삼성전자죠. 이런 모멘텀을 함께 기대해 보겠습니다.
그런 가운데 SK하이닉스는 인텔과 미국에서 무언가를 한다는 이야기가 계속 전해지고 있습니다. 미국 내 메모리 생산을 꿈꾸고 있는 것 같은데, 어떻게 보세요?
저는 항상 플랜 A, 플랜 B가 있는 것처럼 생각합니다. 미국 정부가 한국 기업이 미국에서 이익을 내는 것은 반기겠지만, 메모리 반도체를 미국 밖에서 만드는 것에 대해서는 그렇게 좋게 생각하지 않을 것 같습니다. 두 번째로, 마이크론이 같은 메모리 반도체를 만들면서 미국에 공장을 두 개, 아이다호와 뉴욕 지역에 짓고 있지 않습니까? 미국 기업은 미국을 위해 고생하는데 너희는 뭐 하느냐는 이야기는 얼마든지 할 수 있을 것 같고, 실제로 지적도 많습니다.
SK하이닉스가 인디애나에 지금 짓는 공장은 패키징 팹입니다. 원래는 패키징뿐 아니라 반도체 팹까지 하려고 했던 것으로 알고 있습니다. 다만 국내에서 만들 때와 비교한 비용을 고려해서 아직은 때가 아니라고 판단한 것 같습니다. 미국 정부가 더 빨리 제재를 한다면 당연히 인텔과의 협력도 가능합니다. 인텔과 SK하이닉스는 가깝죠. 솔리다임도 인수했고, 하이닉스에서 일했던 이석희 사장님도 인텔에 계십니다. 전반적으로 협업할 수 있는 외부 개체들이 많습니다. 제재가 났을 때 대응이 가능한지 여부는 기업마다 시나리오에 다 들어 있습니다. 그런 시나리오가 없는 기업은 없을 겁니다. 삼성도 미국에서 메모리 반도체를 만들라고 하면, 가장 현실적인 방법은 테일러 팹에서 파운드리 말고도 메모리 제품을 만들 수 있도록 준비하는 것입니다. 원래 오스틴 공장도 처음에는 낸드플래시를 만들었거든요. 그런 차원에서 양산 옵션이 항상 플랜 A, 플랜 B에 포함되어 있기 때문에 너무 놀랄 일은 아닙니다.
다만 가능한 한 천천히 하는 것이 단기적인 수익성에는 도움이 될 것입니다. 미국에 공장을 짓는 것도 비용이지만, 미국에서 공장을 운영하는 비용이 훨씬 더 큽니다.
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