저자: JimCramer · 외국인
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인터넷 인프라(CDN) 기업 Cloudflare, Akamai, Fastly를 소개. AI 에이전트 트래픽 급증이 수혜 요인이며, Cloudflare는 PER 279배로 비싸 조정 시 매수 권고, Fastly는 PER 50배+ 변동성 커서 저점 대기, Akamai는 PER 약 16배 수준으로 저평가되어 지금 매수 가능하다고 주장. Anthropic과 116억 달러 계약 언급. 이후 콜러 질문에서 AXON은 마진 압박으로 관망, CoreWeave 긍정적 평가.
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최근 우리는 콘텐츠 전송 네트워크(CDN)라고 불리는 인터넷 인프라 주식들이 조용히 오르는 모습을 보고 있습니다. 클라우드플레어, 아카마이 테크놀로지스, 파스틀리가 대표적입니다. 클라우드플레어 주식은 2월 저점 대비 121% 올랐고, 아카마이는 지난 11월 저점에서 51% 상승했습니다. 파스틀리는 롤러코스터처럼 움직였지만 연말에는 151% 급등하며 아주 강하게 마무리했습니다.
이 기업들은 꽤 단순한 산업에서 사업을 합니다. 전 세계에 서버 노드를 만들고, 디지털 트래픽을 관리해서 모든 것이 더 빠르고 안정적으로 돌아가도록 돕습니다. 그렇다고 새로운 사업은 아닙니다. 이 쇼가 시작된 2005년에 저는 아카마이를 꾸준히 추천했고, 금융위기가 오기 전까지 아주 좋은 성과를 냈습니다.
최근에는 이들이 사이버보안과 데이터 수집에 더 집중하고 있는데, 이것이 제가 클라우드플레어를 계속 추천하는 이유 중 하나입니다. 콘텐츠 전송 네트워크에 대한 기본 논리는 인터넷 트래픽이 늘어날수록 이 기업들이 성장한다는 것이고, AI 에이전트의 등장이 이 트래픽을 크게 늘렸습니다. 이것이 이 종목들이 오르는 가장 큰 이유라고 생각합니다. 다만 각 기업의 이야기는 많이 다릅니다.
가장 큰 콘텐츠 전송 네트워크인 클라우드플레어(NET)부터 보겠습니다. 이 회사 주식은 2019년 상장 이후 2,200% 넘게 올랐습니다. CEO 매튜 프린스를 쇼에 여러 번 초대했는데, 그는 인공지능의 등장이 인터넷의 나머지 부분에 무엇을 의미할지 아주 정확하게 예측해 왔습니다.
지난 6월 그와 이야기했을 때 그는 AI 에이전트에서 발생하는 트래픽이 이미 사람의 트래픽을 넘어섰다고 말했습니다. 훌륭한 예측이었습니다. 에이전트의 본질이 바로 그것입니다. 여러분이 어떤 물건의 가격을 비교한다면 몇 개 사이트만 확인하겠지만, AI 에이전트는 최적의 거래를 찾기 위해 수천 페이지를 방문합니다.
그러니 웹 트래픽이 훨씬 많아졌고, 클라우드플레어 같은 회사가 이를 처리하도록 도와야 합니다. 지난 1년 정도 동안 실적 성장이 꾸준히 가속되면서 주가가 이렇게 잘 가는 이유 중 하나입니다.
다음은 아카마이입니다. 작년 말 회사는 '아카마이 추론 클라우드(Akamai Inference Cloud)'라는 새 사업을 발표했습니다. 본질적으로 전 세계에 흩어진 작은 데이터센터 네트워크로, AI 모델이 데이터를 처리하도록 돕습니다.
AI 모델을 훈련하는 시기에서 이 모델을 실제로 대규모로 사용하는 세계로 넘어가고 있다고 상상해 보십시오. 그러려면 훨씬 더 많은 인프라가 필요합니다. 8월 초, 5년 넘게 만에 처음으로 아카마이 CEO 톰 레이턴 박사를 쇼에 모셨습니다. 그가 회사가 무엇을 하려는지 직접 설명하도록 하겠습니다.
> "저희는 코어에서 주변부까지 AI 인프라 수요를 모두 제공할 수 있다는 점에서 독특합니다. 어떤 작업이든, 어떤 에이전트나 모델을 다루든, 학습이 필요하면 아마 코어에서 할 겁니다. 하지만 실제 사용, 일상적인 사용은 다릅니다. 모델이 요청을 받아 로봇에게 무언가를 하라고 지시하는 것이 바로 그 출력입니다. 로봇이나 사용자와 나란히 빠르고, 확장 가능하며, 효율적으로 작동하기를 원하죠."
그 인터뷰 이후 저는 이 아카마이의 계획에 대해 많이 생각해 왔습니다. 우선 분산형 데이터센터가 필요하다는 것은 말이 됩니다. 특히 '피지컬 AI' 같은 분야로 넘어갈수록 대역폭이 많이 필요하고, 인프라를 사용자에게 최대한 가깝게 두고 싶어 하기 때문입니다. 그래야 지연 시간이 줄고 작업이 빨라집니다.
또한 최근 우리는 거대한 중앙 AI 데이터센터가 정치적으로 얼마나 부담이 되는지도 보았습니다. 아카마이처럼 더 작은 데이터센터를 짓는 방식이 실행하기 더 쉬울 수 있다고 생각합니다. 그렇지 않나요?
올해는 아카마이에게 투자의 해가 아닙니다. 추론 클라우드를 위한 인프라를 확보하고 구축하는 데 가진 돈을 많이 써야 하고, 그만큼 이익에 상당한 타격을 받을 겁니다. 하지만 경영진은 고객의 관심이 엄청나다고 말하고 있고, 4분기부터 사업이 살아나 2027년에 본격적으로 꽃필 것으로 기대합니다.
참고로 지난 목요일 아카마이는 앤트로픽과 7년짜리 계약으로 116억 달러 규모의 큰 수주를 발표했습니다. 앤트로픽은 분명 이 추가 전력이 필요하고 그 비용을 지불할 의사가 있습니다. 연간으로는 16억 6천만 달러입니다. 올해 아카마이가 벌 것으로 예상되는 금액의 3분의 1이 넘는 액수이니 꽤 인상적입니다.
처음에는 주가가 크게 뛰었는데, 당연히 그래야 했습니다. 그런데 지금은 그 상승분을 모두, 그리고 그 이상을 반납하고 있습니다. 제 눈에는 이것이 매수 기회로 보입니다.
마지막으로 파스틀리입니다. 최근에 많이 들여다보지 않은 회사인데, 기억을 돌아보면 팬데믹 시기의 잠깐 인기 있던 종목이었습니다. 한때 주가가 치솟았는데, 주로 당시 빠르게 인기를 얻던 틱톡의 콘텐츠 전송 네트워크를 맡았기 때문입니다. 하지만 이후 파스틀리는 틱톡 사업의 대부분을 잃었고 주가는 무너졌습니다. 몇 년 동안은 돈을 잃는 고장 난 모멘텀 성장주처럼 보였습니다. 작년까지 흑자를 내지도 못했습니다.
하지만 최근 주가는 인상적인 성장을 보이며 인상적인 재무 실적 덕분에 연초 이후 159% 올랐습니다. 월가의 관심을 끌기에 그것으로도 부족했는지, 지난주 파스틀리는 다시 주목을 받았습니다. 첫째, 회사는 지난 화요일 투자자의 날을 열었는데, 경영진은 AI 시대 전반에 걸친 웹 트래픽의 빠른 성장에 힘입어 파스틀리가 단순한 콘텐츠 전송 네트워크에서 훨씬 더 흥미로운 클라우드 기반 솔루션으로 옮겨가고 있다고 설명했습니다. 둘째, 모두가 메타의 '뮤즈' 플랫폼의 힘을 깨닫는 바로 그 순간이 겹치면서 주식에 대한 관심이 크게 커졌습니다.
결국 대규모 AI의 발전이 이 세 콘텐츠 전송 네트워크 모두를 큰 승자로 만들었습니다. 그렇다면 기회를 놓쳤을까요, 아니면 주가가 계속 오를 수 있을까요?
어려운 질문입니다. 클라우드플레어는 정말 좋아하지만, 올해 예상 이익의 279배에 팔리고 있습니다. 반면 이 종목들은 원래 늘 비쌌고, 그 점이 두려워서 피하면 엄청난 수익을 놓치게 됩니다. 그래도 지금 클라우드플레어를 사고 싶다면, 시장이 상당히 조정받을 때까지 기다리기를 권합니다. 이란과 연준 상황을 생각하면, 누군가 그런 기회를 줄 겁니다.
파스틀리는 밸류에이션이 더 합리적이어서 올해 이익의 50배 이상에 거래되지만, 여전히 꽤 비싸고 주가 변동성도 극심합니다. 솔직히 말하면 제가 가장 확신이 없는 회사입니다. 그러니 역시 더 낮은 진입 가격을 기다리라고 강하게 권합니다.
반면 아카마이는 지금 바로 살 수 있다고 봅니다. 싸기 때문입니다. 올해 이익 전망의 16%도 안 되는 가격에 팔리고 있어서, 사실상 앤트로픽과의 최근 파트너십을 공짜로 얻는 셈입니다. 물론 앞서 말한 여러 비용 때문에 올해는 힘들겠지만, 그 상황은 곧 더 나아질 겁니다.
핵심 결론은 이렇습니다. AI 혁명의 부수 효과 중 하나는 이미 엄청난 양의 웹 트래픽을 만들고 있다는 것이고, 누군가는 인터넷이 원활하게 돌아가도록 우리를 도와야 합니다. 바로 여기서 클라우드플레어, 파스틀리, 아카마이가 구원투수로 나섭니다. 다만 현 시점에서 강하게 추천할 만큼 싼 회사는 아카마이뿐입니다.
몇 통의 전화를 받으려고 합니다. 펜실베이니아의 린다부터 시작하겠습니다. 린다, 안녕하세요, 짐. 당신과 리사에게 신의 축복이 있기를 빕니다. 당신이 제 가족 같다고 느껴지고, 휴가 중에도 제공해 주는 추가 리서치를 정말 좋아합니다. 노먼과 보일러도 모두 잘 되었으면 좋겠어요.
짐, 제가 설정 시점부터 거래해 온 한 IPO 종목에 대해 전화드렸어요. 돈은 벌었지만 4월 이후 26% 하락했습니다. 부채가 있다는 건 알고 있고, 어제 마이클과 트레이더 얘기도 하셨죠. 그래서 현금화하고 더 좋은 기회를 기다려야 할지, 아니면 그대로 가져가야 할지 궁금합니다.
린다, 우선 따뜻한 말 고맙습니다. 리사 얘기도 고맙고요. 사실 저를 일하지 못하게 하는 사람은 리사예요. "짐, 좀 쉬어야 해요"라고 하죠. 정말 그렇게 해야 합니다. 그건 좋은 지적이에요.
마이클과 트레이더는 정말 좋아합니다. 그 주식은 상장 이후 거의 두 배가 되었습니다. 그 사람을 크게 신뢰합니다. 주식은 실제로 돈을 많이 잃기도 하죠. 그러니 질문은 이겁니다. 그걸 버틸 체력이 있는가? 제가 당신이라면, 크라우드스트라이크를 큰 비중이 아니라 작게 가져가겠습니다. 재무제표가 마음에 들지 않지만, 그것도 사업의 일부니까요. 인트라도는 확실히 좋아합니다. 단순한 회사죠.
토론토의 로빈, 로빈. 무슨 일이에요, 짐? 로빈, 무슨 일이죠? 짐, 액슨에 대한 생각이 궁금합니다. 고맙습니다. 좋아요, 릭 스미스를 좋아합니다. 쇼를 수십 년 지켜본 사람이라면 제가 릭 스미스를 대단하다고 생각한다는 걸 알 겁니다. 액슨에는 실제 경쟁자가 생겼다고 생각합니다. 좋은 제품도 있죠. 하지만 경쟁이 있다는 건 매출총이익률에 압박이 온다는 뜻이고, 매출총이익률에 압박이 있다면 주가가 이익의 54배에 팔릴 수는 없습니다. 그러니 제 답은, 액슨에서는 잠시 손을 뗀다는 겁니다.
코어위브는 기대가 큽니다. 제가 조금 너무 부정적이었어요. 코어위브는 젠슨이 원하는 바로 그 회사라고 봅니다. 젠슨은 그들을 최고의 개발사로 여기고 있어요. 거기까지 자세히 들어가지는 않겠습니다. 적어도 인트라도가 그렇게 말하더군요. AI가 이 모든 웹 트래픽을 만들어 내는 만큼, 이 콘텐츠 전송 플레이어들은 주목할 가치가 있다고 봅니다. 아카마이가 마음에 듭니다. 이걸 기억하세요. 상장 몇 년 뒤 회사는 크게 떨어졌습니다. 페르미(FERMI)입니다. 하지만 이들은 공개기업이 될 자격이 충분하다는 것을 완전히 입증했습니다. 저는 이 종목들을 보고 있습니다.
그리고 마이크론이 어젯밤 실적을 발표했는데, 오늘 주가는 처음에는 별로 움직이지 않았습니다. 상황이 정말 나빴던 시기에 제가 이 종목을 왜 지지했는지 설명드리겠습니다. 그리고 오늘 '라이트닝 라운드' 편에서 빠르게 쏟아진 수많은 전화 질문에도 답하겠습니다.
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