저자: JimCramer · 외국인
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AI 안전성 논쟁과 규제 필요성을 다룬 뒤, 엔비디아가 대형 자산운용사와 협력해 AI 인프라 투자 5,000억 달러 규모를 지원하는 구조를 추진한다는 소식을 소개. 수요가 공급을 초과하는 한 가격 압박은 약하고 마진 유지에 유리하다고 해석하나, 확정 약정이 아닌 방향성 단계이며 부채 리스크가 존재한다고 언급.
다듬은 글
방산주 우려와 이란 전쟁 비용
AVX 이야기를 하겠습니다. 네, 방산 기술 얘기인데요. 사람들이 방산주에서 돌아섰습니다. 예산이 실제로 문제가 될 거라고 믿기 때문이죠. 그 말에는 동의합니다. 이 방산 종목들을 다 검토해 봤는데, 우리가 이란에 이렇게 많은 돈을 쓰는 동안에는 다시 살아나기 어려울 것 같아요. 아니, 적어도 이란을 꺾으려고 애쓰는 동안에는요. 그게 우리의 계획이니까요.
페덱스 질문
노스캐롤라이나의 티모시에게 넘어가죠. 티모시, 축하합니다, 짐. 페덱스 얘기를 할 수 있어서 기쁩니다. 익스프레스와 지상 배송을 합친 상황에서, 앞으로 5년간 성장 잠재력을 어떻게 보시나요? 페덱스는 저를 헷갈리게 합니다. 어제는 6% 떨어졌는데 오늘은 9% 올랐어요. 라지 수브라마니암이 훌륭한 일을 하고 있다고 생각합니다. 연말까지 페덱스 주식을 보유할 가치가 있다고 봅니다. 제 생각에 페덱스 프레이트는 별도의 회사이고 아주 좋습니다. 두 종목을 자선 신탁용으로 함께 보유했습니다. 보통은 하나를 정리하는데, 이번엔 그러지 않았어요. 페덱스 프레이트는 큰 강점이 있다고 봅니다. 비용을 줄이고 더 집중할 수 있을 겁니다. 어쨌든 기술 쪽은 제가 잘 모르겠어요. 아무튼 분산투자는 늘 중요합니다. 특히 지금은 더 강조하고 싶어요. 우리가 겪은 모든 일 뒤에 분산투자를 변명해야 한다니 믿기지 않습니다.
오늘 밤 방송 예고
오늘 밤 매드머니에서는 킴벌리클라크가 캔비오를 인수하는 소식을 다룹니다. 이 인수가 이 소비재 기업의 지속적인 성공에 어떤 위치를 만들어 줄까요? 탄탄한 배당 기업인 이곳을 검토하고 제 의견을 말씀드리겠습니다. 안정적이고 배당을 주니 싫어하실 수도 있겠네요. 그건 그렇고, 최근 신용카드사들이 잘 나가고 있는데 이들의 미래는 어떨까요? 차트를 자세히 분석해 보겠습니다. 그리고 3M이 훌륭한 분기 실적을 발표해 주가가 괜찮게 올랐습니다. 회사 경영진과 테이블에 마주 앉아 보겠습니다. 분기 실적과 향후 전망을 더 알고 싶다면 나중에 다시 봐주세요. 그리고 이상한 건, 그녀가 자기만의 계획을 가진 것 같다는 점입니다.
오픈AI 경고, AI의 위험을 둘러싼 논쟁
앞서 제가 베키 퀵을 언급했던 것 같은데요, 이 사안을 보면 어떤 사람들은 아주 무서운 무언가를 봅니다. 반면 별로 무서운 일이 아니라, 오픈AI의 홍보 쇼일 뿐이라고 보는 사람들도 있습니다. 앤쓰로픽이 신규 고객을 끌어들이려고 미토스의 위험을 과시했다고 보는 시각처럼요. "우리 시스템이 얼마나 강력한지 보세요"라는 거죠. 이건 어떻게 보시나요?
저는 베키 쪽입니다. 정말 무섭다고 보니까요. 그들이 한 말을 종합하면 오픈AI도 이런 일이 일어나길 원하지 않았던 게 분명해 보입니다. 이 물건이 자체 시험 비행, 즉 샌드박스에서 빠져나왔잖아요. 저는 AI에 낙관적이었습니다. AI가 일자리를 늘릴 거라고 봤고, 정말 유용한 기술이라고 생각합니다. 하지만 이 사건은 제게 완전히 겁을 줍니다. 인간의 가치와 더 이상 맞지 않고 우리 명령을 따르지 않게 된다면 말이죠. 이걸 영화로 만들려고 해도 할리우드는 "그건 재미없다"라고 할 겁니다. 이 특정 사안에서 제가 다르게 할 수 있는 건 없습니다.
그녀에게는 "인간의 가치를 사용하라"거나 "안전장치를 고려하라"는 말이 주어지지 않았습니다. 사실 이 모든 것이 아예 배제되어 있었어요. 그래서 여기엔 규제가 필요하다고 생각합니다. 이런 것을 그냥 풀어놓게 두면 안 됩니다. 그리고 참고로, 그녀가 빠져나간 사실을 발견한 것도 오픈AI가 아니었습니다. 다른 회사였어요. 허깅페이스가 누군가 우리 시스템을 해킹했다는 걸 발견했습니다. 제게는 이게 규제를 요구하는 가장 큰 근거입니다. 그러니까 당신 말이 맞아요. "모든 시스템이 항상 인간의 가치와 맞도록 하라"고 말할 수는 있습니다. 그럼 묻겠습니다. 피터 틸, 팔머 럭키, 버니 샌더스의 가치가 같은 건가요? 같다면, 그냥 법을 지키면 어떨까요? 과정에서 법을 어기지 말자는 거죠. 이건 법을 명백히 위반한 일이었으니까요. 그러니 "모든 법을 파악하고, 시스템이 절대 어기지 않게 하라"고 할 수도 있겠죠. 그러면 좋겠습니다.
이제 더 복잡한 주제로 넘어가죠. 특정한 인간 헌법 같은 것에 대한 생각으로 돌아가는 이야기이니까요. 앤쓰로픽에 대한 반론 중 하나는, 설계 시작부터 이른바 "헌법"을 내포했다는 점이었습니다. 앤쓰로픽 모델이 오픈AI의 이른바 "노퓨즈" 모델과 똑같이 행동할지는 모르겠습니다. 더 많은 양심, 말하자면 그런 걸 갖추도록 되어 있다고 하더군요. 하지만 동시에 정부가 명령하는 특정한 일들, 설령 정부가 "따옴표 안의 정부"로서 법을 어기거나 일부 인권을 침해하더라도 그런 일은 하지 않겠다고 합니다.
아이작 아시모프의 로봇 3원칙은 어떨까요? 네, 제가 말하는 건 로봇 제0원칙, 즉 인류를 해치는 일은 하지 않는다는 원칙입니다. 하지만 당신은 타당한 질문을 했습니다. 앤쓰로픽은 "헌법을 만들자"고 했습니다. "모든 사람을 감시하고 특정 법을 위반하는 일을 하지 않게 하자"는 거죠. 그런데 펜타곤은 "안 된다, 그 시스템을 쓰게 해주지 않겠다"고 합니다. 그러니 이건 어려운 문제입니다. 어떻게 생각하세요? 당신에게 물어보는 건, 당신 나름의 의견이 있어 보였기 때문입니다. 정부가 정상이라고 말하는 한 그게 옳은 거라는 생각에 제가 틀렸을지도 모르겠네요. 제 의견은 이겁니다. 오늘 이게 우리를 불편하게 한다면, 10년 뒤에는 킬러 드론에 쫓기게 될 것 같아요. 여기에 중국이 오픈 웨이트, 심지어 오픈 소스로 자기 시스템을 풀고 있다는 점까지 더하면, 안전장치를 세울 능력을 잃게 됩니다.
다리오 아모데이와 그의 여동생 다니엘라는 앤쓰로픽에서 윤리를 담당하는데, 훌륭한 전문가라고 생각합니다. 그리고 정말 좋은 헌법을 가지고 있다고 봐요. 어려움도 있습니다. 한쪽에서는 펜타곤이 그들과 싸우고, 다른 쪽에서는 다른 사람들이 싸우고 있어요. 모두가 앤쓰로픽처럼 좋은 헌법을 만들려고 한다면 좋을 텐데, 펜타곤이 앤쓰로픽에 압박을 가하려 할 때 특히 오픈AI가 끼어들었습니다. 샘 올트먼은 "아, 좋아요, 우리가 해드리죠"라고 했죠. 그러니까 여기서 일종의 탈출을 향한 경쟁이 벌어지고 있는 겁니다. 이 모든 상황에서 일론 머스크는 어디에 있다고 보시나요? 당신이 그의 전기 작가였으니 말입니다. 그는 매우 걱정하고 있습니다.
엔비디아, 5천억 달러 AI 인프라 투자 구상
그리고 엔비디아가 AI 인프라 붐의 자금 조달 방식을 근본적으로 바꿀 움직임을 보였습니다. 회사가 대형 자산운용사들과 손잡고 AI 인프라에 대한 5천억 달러 이상의 투자를 지원하려 하고 있습니다. 단순히 칩을 더 파는 게 아닙니다. 핵심은 AI 인프라를 기관투자자가 실제로 자금을 댈 수 있는 자산으로 만드는 겁니다. 이게 무슨 의미인지 생각해 보세요. 데이터센터는 막대한 자본이 필요합니다. GPU도 막대한 자본이 필요하고, 하이퍼스케일러들은 이미 전례 없는 속도로 지출하고 있죠. 그런데 이제 엔비디아는 장기 기관 자본이 이 건설 자금 조달에 참여할 수 있는 구조를 만드는 데 도움을 주고 있습니다. 이건 AI 생태계 전체에 완전히 다른 전개가 될 수 있습니다.
가장 중요한 질문은 기업들이 더 많은 컴퓨팅 파워를 원하는지가 아닙니다. 당연히 원하죠. 더 중요한 질문은 그걸 제공하는 데 필요한 인프라를 어떻게 자금 조달하느냐입니다. 엔비디아는 이 AI 시스템들이 점점 인프라 자산으로 여겨질 수 있다고 봅니다. 수익을 내고, 넓은 시장에 서비스하고, 시간이 지나며 개선되고, 상당한 잔존 가치를 유지할 수 있기 때문이죠. 이건 중요한 구분입니다. GPU는 새 세대가 나온다고 해서 꼭 바로 쓸모없어지지 않습니다. 컴퓨팅 수요가 여전히 극도로 높기 때문에 구형 엔비디아 하드웨어도 여전히 임대되고 쓰이고 있어요. 이건 흥미로운 기회입니다. 투자자들이 GPU 인프라 자금 조달에 더 자신감을 가지면, AI 확장에 쓸 수 있는 자본이 크게 늘어날 수 있습니다. 이건 엔비디아에게 매우 중요할 수 있어요.
결국 이 주식에 대한 가장 큰 반론 중 하나는, 경쟁이 결국 엔비디아가 가격을 낮추도록 강요할 거라는 점이었습니다. 구글에는 TPU가 있고, 아마존에는 트레이니엄이 있고, AMD는 경쟁력 있는 가속기를 만들고 있죠. 오픈소스 모델도 점점 정교해지고 있습니다. 그래서 투자자들은 자연스럽게 "엔비디아가 이런 마진을 얼마나 오래 유지할 수 있을까?"라고 묻게 됩니다. 하지만 수요가 계속 가용 용량을 넘어선다면, 가격 압박은 완전히 다른 문제가 됩니다. 고객들은 이미 용량 자체를 확보하기 위해 싸우고 있는데, 할인을 두고 다툴 필요가 없죠. 지금 우리가 보는 것이 바로 이겁니다. 기업들은 계속 더 많은 컴퓨팅 자원을 요구하고 있고, AI 추론에 대한 기업 수요도 여전히 진화하고 있습니다. 그러니 이 자금 조달 발표는 결국 엔비디아에 대한 낙관적 전망을 오히려 강화할 수도 있습니다. 5천억 달러가 갑자기 엔비디아의 실적 보고서에 나타나서가 아닙니다. 그건 사실이 아니고, 이건 중요한 점입니다. 지금은 5천억 달러의 보장된 약속이 아니라, 이해의 방향성만 있는 상태입니다. 하지만 이건 거대한 신호입니다. 세계 최대 금융기관들이 AI 인프라를 진지한 투자 자산군으로 진지하게 고려하고 있다는 뜻이니까요. 그리고 이는 업계에 또 다른 자금 조달 통로를 열어줄 수 있습니다. 다만 이 모든 것의 밑바닥에는 리스크가 있습니다. 그것은 부채입니다.
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