저자: 김승주교수 · 한국인
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비트코인은 금과 반은 맞고 반은 다른 자산이므로 기술주처럼 생태계 관점에서 봐야 한다는 주장. 비트코인 가격 추이는 금보다 기술주(아마존 등)와 더 유사하며, 이더리움 등 플랫폼 생태계 확장성이 가치의 근거라고 설명. 비트코인은 기축통화로서 암호화폐 생태계 내 투자 자금 기반 역할을 한다고 봄. 가치 0 주장은 공부 부족에서 나온다고 비판.
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여러분 안녕하세요. 경읽남과 토론합시다. 오늘 토론 주제는 비트코인, 양자역학, 그리고 디지털 패러다임의 변화입니다. 함께 말씀 나눠 주실 김승주 교수님을 모셨습니다. 안녕하십니까.
안녕하십니까. 여러분, 보고 계신 분들은 다 아시겠지만 다시 한번 인사드리겠습니다. 고려대학교 정보보호대학원에 있는 김승주 교수입니다. 아마 제가 정보보호를 한다는 것보다 비트코인을 한다고 아시는 분들이 더 많으실 것 같습니다. 제 전공은 암호학 이론입니다. 과학기술정보통신부 자문회의 비슷한 자리에서, 한국인터넷진흥원과 함께 자문 의견을 드리는 자리에서 만나 뵈었었는데, 오늘은 특별히 양자역학이 부상하면서 비트코인 체계를 위협할 수 있다는 의견들이 많이 돌고 있어서 코인과 디지털 패러다임의 변화, 양자역학까지 토론해 보려고 합니다. 괜찮을까요.
그러면 단도직입적으로 여쭙겠습니다. 많은 분들이 비트코인을 디지털 골드, 즉 금과 비슷하게 보시고 금을 대체할 것이라고 보시는데, 이 견해에 대해 어떻게 생각하십니까.
저는 반은 맞고 반은 틀리다고 생각합니다. 비트코인을 디지털 골드로 보는 이유는 크게 세 가지 정도입니다.
첫째, 발행 총량이 정해져 있습니다. 비트코인은 2,100만 개까지만 생산되니, 금처럼 총량이 정해져 있어 희소 가치가 높다는 것이죠. 이게 금과 동일시하는 이유 중 하나입니다.
둘째, 금은 지정학적 리스크에서 자유롭다고 얘기하지 않습니까. 비트코인도 탈중앙화되어 있다는 얘기를 많이 하죠. 운영 주체가 한 곳에 있지 않고, 비트코인을 소유한 전 세계 모든 사람이 운영에 관여할 수 있습니다. 예를 들어 어떤 지역에서 전쟁이 나더라도 다른 나라 사람들이 운영해 주면 비트코인은 안정적으로 동작할 수 있습니다. 그래서 금과 마찬가지로 지정학적 리스크에서 자유롭다고 얘기하는 겁니다.
셋째, 가격 흐름입니다. 금 가격이 오를 때 비트코인도 같이 오르고, 금 가격이 떨어질 때 비트코인도 떨어지는 경향이 있습니다. 주식과는 반대의 흐름을 보이기도 하죠.
이 세 가지 때문에 비트코인이 디지털 골드라고 말씀하시는 분들이 꽤 계십니다. 그런데 제가 반은 맞고 반은 틀리다고 말씀드리는 이유는, 첫째 발행 총량이 한정된 것은 비트코인의 특징이지만, 이더리움을 비롯한 다른 가상자산들은 매년 발행량을 조금씩 늘리고 있습니다. 모든 가상자산이 발행 총량이 고정되어 있다고 보는 건 잘못된 시각입니다. 둘째, 예전에는 비트코인 가격이 금과 굉장히 비슷했지만, 미국에서 ETF가 승인되면서 기관 투자자들의 돈이 들어오기 시작했습니다. 그러면서 지금은 금보다는 주식과 비슷한 흐름을 보이기도 합니다. 그래서 반은 맞고 반은 틀리다고 말씀드린 겁니다.
그러면 제가 이렇게 여쭤봐도 될까요. 저는 비트코인과 금을 나눠서 이해해야 한다고 말씀드리는 편입니다. 경제와 시장을 보면, 비트코인 가격의 급등락과 금 가격의 등락을 구분해서 보시는 게 더 유리하다고 생각합니다. 그럼 결국 다른 거 아닙니까.
맞습니다, 다른 거죠. 질문을 그렇게 주셔서 답을 그렇게 드렸지만, 가상자산을 투자하신다면 금처럼 보고 투자하지 마시고 기술 가치주를 보듯이 보십시오. 기술 가치주처럼 보기 시작하면 생태계를 보게 되고, 기술적으로 튼튼한 코인에 투자하게 됩니다. 아마존 주식을 보듯이 기술 가치주 관점에서 장기 투자하신다는 생각으로 접근하시라고 말씀을 많이 드리는 편입니다.
너무 좋은 말씀입니다. 여러 자리에서, 또 학교에서 학생들에게 질문을 받을 때, 금 가격이 오를 때 비트코인도 같이 오르는 경향을 보였던 때가 있었습니다. 그때 저도 답변을 드리면서 비트코인은 위험자산이고 금은 안전자산이라 성격이 극명하게 다른데, 비트코인이 SEC 승인 과정에서 다소 안전자산화되는 경향이 있었다고 말씀드렸습니다. 안전자산 선호가 집중되는 구간에서 같이 오른 것이었으니 일시적인 현상이라고까지 말씀드렸었죠. 그런데 교수님께서 공학적 전문성을 바탕으로 다르다고 말씀해 주시니 반갑습니다. 비트코인 가격 추이는 오히려 아마존 주가 추이와 더 비슷하기도 하고요.
그렇죠. 기술 기업들의 주가 방향과 오히려 맞물리는 경향까지 있습니다. 그래서 잘 구분해서 이해하시면 도움이 될 것 같습니다.
그러면 두 번째 질문입니다. 금과 비트코인은 어느 정도 유사한 속성도 있지만 다른 속성도 있어서 달리 봐야 한다는 데까지 왔습니다. 그렇다면 금을 넘어설 만큼 비트코인이 본질적으로 우위에 있다고 할 수 있는 부분이 있을까요.
앞서 말씀드렸듯이 가상자산은 기술 관점에서 접근하는 게 맞다고 봅니다. 확장성이 좋다는 얘기입니다. 금은 사용 용도가 어느 정도 정해져 있습니다. 그런데 비트코인이나 가상자산은 굉장히 고난도의 기술이 쓰입니다. 실제로 비트코인이나 이더리움 같은 기술을 전문적으로 논하는 학술대회에 가 보면 최고급 이론들이 논의되고 있습니다. 외국에서는 그런 기술력을 가진 기업에 투자하고 있고요.
즉 비트코인이나 이더리움 자체가 여러 고난도 기술을 쓰고 있기 때문에 그 기술들이 가상자산에만 쓰이는 게 아니라 다른 비즈니스 모델을 만드는 데도 많이 활용될 수 있습니다. 그래서 기술주를 보듯이 보시라고 말씀드리는 거고, 금과 다른 점은 확장성이 굉장히 크다는 것입니다. 자동차를 볼 때 완성차 업체만 보는 게 아니라 부품사까지 보듯이, 생태계 전체를 이해하려고 노력해야 한다고 봅니다.
굉장히 중요한 포인트를 강조해 주셨습니다. 교수님은 연구자이면서 많은 기업의 강연자로서 이런 변화를 설명하고, 기업들이 어떻게 대응해야 할지 컨설팅 의견도 주시는 분이시죠. 공학적 배경을 갖고 계시지만 공학을 쉽게 전달해 주시는 능력이 있으신 것 같습니다.
아닙니다. 경읽남 시청자분들이 수준 높은 질문을 해 주셔서 제가 이렇게 말씀드리는 거지요. 방송에 많이 나가면서 항상 하는 얘기가 있는데, 코인은 주식 투자하는 만큼 공부를 잘 안 하시는 것 같다는 겁니다. 그게 정말 중요합니다.
중요한 말씀입니다. 배터리나 전기차 얘기를 할 때는 배터리 공부를 엄청 하잖아요. 저는 코인에 대해서도 그만큼 공부하시면 굉장히 안전한 투자처가 될 수 있다고 봅니다. 기업 강연과 일반 대중 강연을 많이 하는데도, 주식 공부하시는 만큼 코인 공부는 잘 안 하시는 것 같습니다.
학교에서 수업할 때도 학생들이 코인 질문을 가끔 합니다. "코인은 아무 가치가 없는 것 아닙니까? 언젠가는 변동성이 심하니까 결국 0이 되는 것 아닙니까?" 이런 의심을 품는 질문들이죠. 제가 "비트코인에 대해 책을 한번 봤습니까? 적어도 한두 시간은 영상이라도 찾아보며 공부해 봤습니까?"라고 되물으면 대부분 아니라고 답합니다. 본인이 모르니까 그런 말을 하는 것 같아요. 이 질문, 같은 질문에 대해 교수님은 어떻게 생각하십니까. 비트코인은 사용 가치가 없는 것 아니냐, 어느 순간 0이 될 수 있는 것 아니냐는 질문 말입니다.
결론부터 말씀드리면 저는 그렇게 되지 않는다고 봅니다. 이런 질문이 어디서 시작됐냐면, 예전에 유시민 전 장관님과 정재승 카이스트 교수님이 방송에서 토론하신 적이 있습니다. 그때 보시면 양 진영이 극명하게 나뉩니다. 종이 쪽아리가 된다는 쪽과 가치가 있다는 쪽으로요. 제가 보기에 유시민 전 장관님께서는 비트코인, 암호화폐, 가상자산을 깊이 공부하지 않으신 것 같다는 느낌을 받았습니다. 그래서 의견이 나뉘는 거라고 생각합니다.
실제로 비트코인은 기존 통화를 대체하려고 만들어졌습니다. 이건 분명한 사실입니다. 논문 제목에도 '일렉트로닉 캐시', 즉 전자적 수단으로 기존 화폐를 대체하겠다는 목표가 드러나 있습니다. 실제로 비트코인 논문에는 블록체인이라는 단어 자체도 나오지 않습니다.
그렇군요. 이더리움을 만든 비탈릭 부테린은 원래 비트코인 커뮤니티에서 활동하던 사람이었습니다. 그런데 그 커뮤니티 사람들이 블록체인이라는 기술의 활용성이 굉장히 클 것 같으니 비트코인을 개조해서 활용성을 높일 수 없을까 연구하기 시작했습니다.
결국 비트코인은 처음부터 기존 화폐를 대체하는 데 목표를 뒀기 때문에, 아무리 업그레이드해도 확장성이 제한됐습니다. 원하는 만큼의 확장성을 가질 수 없었던 거죠. 그래서 처음부터 다시 만들자는 의견이 모였고, 그렇게 나온 것이 이더리움이라는 2세대 암호화폐입니다. 이더리움의 가장 큰 특징은 암호화폐처럼 동작하면서도 스마트 컨트랙트 기능을 넣어서 다양한 앱을 만들 수 있게 했다는 점입니다.
그래서 블록체인 기술이 단순히 코인을 만드는 데만 쓰이는 게 아니라, 우리가 앱을 만드는 것처럼 탈중앙화된 앱, 즉 디앱을 만들 수 있게 된 겁니다. 그러면서 굉장히 다양한 비즈니스 모델이 나오기 시작했죠. 그래서 이더리움을 플랫폼 코인이라고 부릅니다. 비유하자면 이더리움은 아이폰과 비슷합니다. 애플이 아이폰과 앱스토어를 만들었더니 다른 사람들이 각종 앱을 만들어 앱스토어를 채웠죠. 사람들이 아이폰을 사는 이유도 갖고 놀 앱이 많기 때문이고요. 이더리움도 마찬가지입니다. 블록체인 기술 기반의 플랫폼을 만들어 놓으니, 사람들이 그 기술을 이용해 각종 앱을 만들어서 이더리움 생태계를 채우고 있는 겁니다.
초창기에 이더리움 생태계에 들어간 사람들은 여러 비즈니스 모델을 가지고 앱을 만들었는데, 그러려면 투자를 받아야 하죠. 그 투자를 무엇으로 받았냐면 비트코인으로 받았습니다. 그래서 암호화폐 생태계에서 비트코인이 굵직한 앱들의 초기 투자 자금으로 쓰였고, 그 때문에 비트코인은 암호화폐 생태계에서 기축 통화처럼 쓰인다고 말하는 겁니다. 지금은 굉장히 다양한 비즈니스 모델이 나왔고 계속 새로운 시도가 이어지고 있어서 생태계는 커지고 있고, 비트코인의 입지도 강화되고 있습니다. 그래서 저는 가치가 0으로 수렴하지는 않을 거라고 봅니다.
너무 명확하게 말씀해 주셔서 저도 확 와닿습니다. 말씀 중간중간에 여러 용어가 나와서 다음 질문으로 넘어가기가 어려울 정도네요. 예를 들어 스마트 컨트랙트 같은 말씀이 그렇습니다. 토론자로서 사례를 몇 가지 정리해 보면, 대표적으로 리플이 있지 않습니까. 블록체인 기반으로 하면 과거에 해외 송금을 할 때 국내 시중은행을 거치고, 지급결제은행을 거치고, 미국 시중은행까지 가는 등 여러 기관을 거쳤는데, 이 기관들을 탈중앙화하는 거 아니겠습니까. 개인 간 거의 실시간 송금이 가능해지고 수수료도 없애주는 사용 가치가 있죠.
그 밖에도 스마트 컨트랙트가 대표적인 예고요. 거래에 참여하는 수많은 주체들이 중계기관 없이 다양한 의사결정을 실시간으로 공유할 수 있다는 것은 지금 정말 어마어마한 사용 가치라고 볼 수 있을 것 같습니다. 말씀하신 대로 비트코인이 기축통화가 될 수 있다는 메시지도 상당히 와닿습니다. 제가 기축통화 얘기를 드린 이유가 있는데요. 암호화폐 쪽 분들이 비트코인을 기축통화라고 하면, 이쪽에 계시지 않은 분들은 그게 무슨 뜻인지, 비트코인이 달러를 어떻게 대체한다는 건지 이해하기 어려워합니다. 달러를 대체한다는 의미의 기축통화가 아니라, 암호화폐 생태계 안에서의 기축통화라는 뜻이거든요. 그 맥락을 빼고 달러를 대체한다는 쪽으로 몰고 가니까 마케팅 용어 아니냐, 말이 안 되는 얘기다 같은 반응이 나오는 겁니다.
말씀 감사합니다. 지금 주신 의견들이 경제에 관심 있어서 구독하신 분들, 약 32만 구독자분들께 공학자의 메시지가 잘 와닿았으리라 생각합니다. 코인 투자 여부는 스스로 판단하시는 것이지만, 적어도 알고서 결정하셔야 한다는 관점이 참 좋았습니다. 오늘 말씀 감사합니다.
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