저자: 미상 · 외국인
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인도 자본시장 발전 회고 강연. 1985년 봄베이 증권거래소 경험, 당시 physical ring 거래와 유동성 부족 문제 언급. 1992년 SEBI 설립 등 규제기관 역할 강조. 과거 증시를 부정적으로 보던 인식이 바뀌었다고 평가. 향후 과제로 평범한 저축자를 투자자로 육성하는 문제 제시. 투자자-발행자 중개모델이 차입 모델보다 중개비용이 낮다고 주장.
다듬은 글
I found after his lectures would normally go away and to the Bombay Stock Exchange stock market in those days there was no NSC so uh and I was quite intrigued that here there is a core Corporate Finance man after his lecture going to the Bombay Stock Exchange where on his fundamental knowledge he used to invest in stocks so once I requested him sir can I come with you so he said sure
Hmm, 그러니까 강의가 끝나면 그분은 늘 뭄바이 증권거래소로 가곤 했습니다. 그 당시에는 NSE가 없었죠. 기업재무를 가르치는 사람이 강의 후에 거래소에 가서 펀더멘털 지식으로 주식에 투자하는 모습이 저는 너무 흥미로웠습니다. 그래서 한번은 "선생님, 같이 가도 될까요?" 하고 부탁드렸고, 그분은 흔쾌히 그러라고 하셨습니다.
So baj as you know is back day Reclamation so we pass the rajar power into the bumbai stock exchange building which it just opened new one I think or the old one that just Clos and new one was opening and went to a stock broker and I was fascinated how he was using core finance and investing in capital markets
그분이 바로 바자즈(Bajaj)죠. 우리는 라자 파워 빌딩을 지나 뭄바이 증권거래소 건물로 들어갔습니다. 새 건물이 막 열리던 때였던 것 같아요. 증권사 중개인을 만났는데, 그분이 재무 이론을 어떻게 자본시장 투자에 적용하는지 보는 것이 정말 매력적이었습니다. 그분은 아주 성공한 개인투자자가 되었고, 그를 둘러싼 이야기는 펀더멘털에 기반한 투자가 얼마나 강력한지를 보여줍니다.
It took me into a journey post my MBA and not many people know that I actually bought a stock exchange card in my name in 1985 and went into the ring in those days the ring was a physical ring and buy sell all those signals which I learned
이 경험은 제 MBA 이후의 여정으로 이어졌습니다. 많은 사람이 모르지만, 저는 1985년에 제 이름으로 거래소 카드를 샀고, 그 시절의 '링(ring)'이라는 물리적 공간에 들어갔습니다. 매수·매도 신호를 손으로 주고받던 곳이었고, 저는 거기서 그런 신호들을 배웠습니다.
and then in that big ring there was one corner where there was a lot of crowd but only one market maker broke up so I asked because I was learning cor so somebody what doid stocks trade or bid offer between 20 and 50% and of course the issues of illiquid stocks lack of floating stock even in the technology World remain so I'm just trying to say that we may have been 45 years ago but the issues which challenge markets in those days continue to be some of the issues which we deal with as we deal with the whole area of capital formation
그 큰 링의 한쪽 구석에는 사람이 많이 몰려 있었는데, 시장조성자(market maker)는 단 한 명뿐이었습니다. 저는 기업재무를 배우던 중이라 궁금해서 물어봤습니다. 어떤 주식은 호가 스프레드가 20~50%에 달했죠. 유동성이 부족한 종목, 유통주식 수가 적은 문제는 기술이 발전한 지금도 남아 있습니다. 45년 전 시장을 괴롭히던 문제들이 지금도 자본 형성 전반을 다루며 우리가 씨름하는 과제로 이어지고 있다는 얘기입니다.
So if I go back to the journey of Indian Capital markets I I'm actually amazed at the kind of progress we made what we sitting here and seeing compared to those 8s is just mindblowing and I have to put it on record I have to credit various governments across this F I have to credit the formation of sebbi in 1992 from a point of time when people in the market practitioners used to say that that se has no teeth
인도 자본시장의 여정을 돌아보면, 그 시절과 지금을 비교했을 때의 발전에 저는 정말 놀랍니다. 이것은 기록으로 남겨야 합니다. 여러 정부에 공을 돌려야 하고, 1992년 SEBI의 설립에도 공을 돌려야 합니다. 당시 시장 참가자들은 SEBI에 이빨이 없다고 말하곤 했지만요. 지난 40~45년 동안 인도 자본시장이 진화해 온 과정이 바로 이것입니다.
I'm sure some now be saying is it too much I'm not saying that but that is the journey friends of last 40 to 45 years that we have seen the evolution of Indian Capital markets and I have no doubt and capital formation in India has a lot to do the development and regulation of capital markets by policy makers and Regulators across generations of governments in the last 14 years so a big round ofos the '90s and even in 2000s if you talk to most uh people investing in markets was considered as a bad word that's not a place to be it was always considered to be the prominence of an unknown Exchange in the world called the Luxemburg stock became become the place where most Indian gdrs were listed and probably no other company in the world got that exchange or very few companies on the world got dist on the stock exchange
지금 "너무 과장하는 것 아니냐"고 생각하는 분도 계실 겁니다. 그런 뜻은 아닙니다. 지난 40~45년의 여정이 인도 자본시장의 진화였고, 인도의 자본 형성은 여러 세대 정부와 정책 입안자, 규제 당국이 시장의 발전과 규제를 어떻게 다뤄왔는지에 크게 좌우되었다고 저는 확신합니다. 지난 14년 동안 90년대, 심지어 2000년대에도 투자 자체가 나쁜 말로 여겨졌습니다. 주식시장은 가야 할 곳이 아니라는 인식이 강했죠. 그 무렵 인도 기업의 DR(예탁증서)이 대부분 상장된 곳은 룩셈부르크 증권거래소였는데, 이는 세계에서 거의 알려지지 않은 거래소였습니다. 세계 어떤 기업도 거의 가지 못했던 곳이었죠.
from there the evolution of the qip market the private placement Market development of the secondary markets progress on technology uh moving away from the traditional Bula system to the new world Futures and I have seen a revolution of scale and size which should make every Indian proud and the question then friends is what do we do from here
그곳에서부터 QIP(적격기관투자자 배정) 시장, 사모 배정 시장, 유통시장의 발전이 이어졌습니다. 기술 발전으로 전통적인 '불라(outcry)' 방식에서 벗어나 선물 등 새로운 세계로 옮겨갔죠. 저는 모든 인도인이 자랑스러워할 만한 규모와 크기의 혁명을 목격했습니다. 그렇다면 이제 우리는 무엇을 해야 할까요?
and what are as we think about the fact that we've seen a massive shift of a traditional saor becoming an investor what are the challenges in front of us to nurture this average Indian sa who has become an investor and at the outset I do believe that if you look at the two intermediation models which is the saber borrower model and the investor isure model the investor issuer models in intermediation cost is much lower than the traditional sa borrower model because the markets act as a perfect the investor issuer model and is subject
전통적인 저축자가 투자자로 바뀌는 큰 전환을 목격한 지금, 이 새로 등장한 평범한 인도 투자자를 키우기 위해 우리 앞에 어떤 과제가 놓여 있을까요? 우선 저는 두 가지 중개 모델을 비교해 볼 때, 즉 '저축자-차입자' 모델과 '투자자-발행자' 모델 중에서 투자자-발행자 모델의 중개 비용이 전통적인 저축자-차입자 모델보다 훨씬 낮다고 믿습니다. 시장이 완벽한 중개 역할을 하기 때문이죠. 이 투자자-발행자 모델은...
(원문이 여기서 끊겨 있어 이후 내용은 옮기지 못했습니다.)
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