저자: PeterLynch · 외국인
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결론: 개인이 주식을 하려면 자신이 이해하는 기업에만 투자하라는 것이 핵심 메시지다. 개인 투자자의 강점과 주식 보유 비율 변화 1960년 미국 가계 자산의 40%(집 포함)가 주식·뮤추얼펀드였으나 현재는 17%로 줄었다고 언급. 1980년대가 이번 세기 주식 투자 최고의 10년이었으나 개인들이 자기 방식으로 손실을 봤다고 주장. 투자 원칙: 이해할 수 없는 기업은 사지 말 것 기업 이익과 주가는 여러 해에 걸쳐 100% 상관관계가 있다고 주장. 거시 변수(통화량, 유가, 대법관 지명, 오존층 등) 예측은 필요 없다고 강조. 생활 속 산업 경험을 활용하라는 조언: 외식 산업 종사자라면 맥도날드, 치폴레, 치리스, 던킨도넛, KFC, 타코벨 등에 주목하면 큰 수익 가능. 필요한 좋은 주식은 10년에 몇 개면 충분하며, 바이오나 화학 등 자신이 모르는 분야에 몰리는 것을 비판. 일주일 반 만에 사고 팔고 하는 단기매매는 수수료만 발생시키고 손실을 부른다고 경고. 10살 아이에게 2분 안에 설명할 수 없는 기업은 보유하지 말 것. 월마트 사례: 상장 10년 후 매수해도 상당한 수익을 낼 수 있었다고 설명, 지역 소비 관찰 등 기초 조사 강조. 기업 리서치 방법: 21개 종목을 1992년 초 선정해 연중 펀더멘털 변화 추적. 세제 및 정책 주장 미국 자본이득세(28%)와 일본(10%) 비교, 이자소득 과세 비판. 고용 창출은 중소기업과 창업에서 나오므로 위험 감수와 창업 장려가 필요하다고 주장. IBM 사례: 과거 기업 내부 IT 전문성 부족 시기에는 강점이었으나 기술이 칩과 소프트웨어로 이동하며 쇠퇴했다고 설명. 출연자 전망: 특정 종목·지수에 대한 단기 가격 방향 예측은 없음.
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제가 사람들에게 설명하려는 것은 그들이 가진 큰 강점과 이점입니다. 그리고 사람들은 주식에 직접 뛰어들어야 합니다. 1960년에는 사람들이 집을 포함한 금융자산의 40%를 주식과 뮤추얼펀드에 넣었고, 80%였던 적도 있었습니다. 그것이 지금은 25%로, 다시 17%로 줄었습니다. 왜 그럴까요? 저는 80년대가 이번 세기에 주식으로 가장 좋았던 10년이라고 생각합니다. 그런데 사람들은 자기 방식으로 투자하다가 80년대에도 돈을 잃었습니다. 방법이 너무 잘못되어 있었기 때문입니다.
제가 바라는 것은 누구도 아무 주식이나 사지 않았으면 하는 것입니다. 주식을 산다면 특정한 것들을 해야 합니다. 제가 하는 방식이 그것입니다. 사람들은 잘 이해하지 못하는 것 같습니다. 회사의 이익이 몇 년에 걸쳐 어떻게 변하는지와 주가가 어떻게 움직이는지는 사실상 100% 연동됩니다. 맥도날드가 회사로서 아주 잘하고 있다면 주가도 아주 잘 오릅니다. 그런데 사람들은 통화량이 너무 많은지, 유가가 어떤지, 누가 대통령인지, 누가 대법관으로 지명될지, 오존층이 어떤지 같은 것만 걱정합니다. 그런 걸 가지고는 할 수 있는 게 없습니다. 이것이 돈을 버는 방법입니다. 회사가 무엇을 하는지 이해하지 못한다면 그 회사에 투자하지 말아야 합니다.
주식시장을 예측할 수 있다면, 경제를 예측할 수 있고, 금리도 예측할 수 있을 것입니다. 하지만 잘못된 주식을 사면 돈의 절반을 잃게 됩니다.
예를 들어 여러분이 외식업계에서 일한다고 해봅시다. 종이 제품을 공급하거나, 주방 장비를 공급하거나, 식당을 짓는 일을 돕고 있을 겁니다. 맥도날드, 치치스, 칠리스, 크래커배럴, 던킨도너츠, 켄터키 프라이드 치킨, 타코벨 같은 곳을 여러분은 직접 봤을 겁니다. 이 종목들은 40배, 50배 수익을 낸 사례입니다. 평생 그런 돈을 벌 필요는 없습니다. 외식 산업을 따라가기만 해도 됩니다. 10년에 몇 종목만 있으면 되고, 평생 좋은 종목이 몇 개만 있어도 충분합니다.
그런데 사람들은 외식업계에 있으면서도 바이오테크 주식을 삽니다. 캠퍼스에 있는 사람들이나 화학 산업에 있는 사람들은 석유 주식을 삽니다. 정말 말도 안 되는 일입니다. 사람들은 자신이 가진 천부적 강점을 이해하지 못하고, 그럴 필요도 없다고 생각합니다. 아이스 스케이팅을 잘 못한다고 생각하거나 첼로를 잘 못한다고 확신하면, 그걸 시도하지 않습니다. 그런데 사람들은 그래도 주식은 삽니다. 낙심하지도 않습니다. 그냥 도박이라고 생각하죠.
그래서 한 종목에 일주일이나 일주일 반 동안 크게 베팅하고, 그게 2달러 오르면 팔고, 다른 걸 또 삽니다. 그렇게 3년이 지나면 남는 건 수수료뿐이고, 아마 돈은 잃었을 겁니다. 회사를 이해하지 못하면 그 회사를 10살짜리 아이에게 2분 안에 설명할 수 없습니다. 그러면 그 주식을 보유하지 마십시오. 주가가 떨어지는데 무슨 일이 일어나는지 모르면 어떻게 하시겠습니까? 더 살까요? 동전을 던질까요? 여러분의 증권사 직원도 잘 모를 가능성이 큽니다. 그는 아무것도 모릅니다. 세상에 무슨 일이 일어나고 있는지 누가 알겠습니까.
그래서 여러분이 아는 것을 사십시오.
월마트가 상장된 지 10년 뒤, 즉 지금은 25년 된 회사인데, 상장 10년 뒤에 주식을 샀다면 50배의 수익을 올릴 수 있었습니다. 이미 5배 오른 뒤였으니 실제로는 250배를 벌 수도 있었던 셈입니다. 제 말은 여러분이 어느 마을에 살고 있었는데 월마트가 들어와서 "가격이 정말 좋다, 아주 잘하고 있다, 이 할인이 마음에 든다"고 느꼈다면, 조금만 조사해 보라는 것입니다. 사람들은 식기세척기를 살 때는 아주 신중합니다. 조사를 하죠. 그런데 주식에 1만 달러를 넣으면서는 아무 조사도 하지 않습니다. 월마트는 전국의 10%밖에 안 된다, 아직 포화 상태도 아니다, 그러면 왜 나머지 지역으로 가지 못하겠느냐. 조금만 조사해도 이런 생각이 들 수 있습니다.
이것이 같은 이야기를 반복하는 것처럼 들릴 수도 있겠지만, 여기에는 예시를 더 들고 있고 조금 더 자세한 내용이 있습니다. 실제로 행동을 보여주는 것이죠. 저는 1992년 초에 21개 종목을 골랐습니다. 일부는 잘됐고, 일부는 그렇지 않았습니다. 저는 그 회사들을 계속 지켜봤습니다. 어떤 회사는 기초 체력이 나빠졌고, 어떤 회사는 좋아졌습니다. 저는 한 해 동안 그 회사들이 어떻게 움직이는지 지켜봤습니다.
여러분은 반드시 교육에 더 투자해야 하고, 기업에도 더 투자해야 합니다. 그냥 돈을 쓰는 것보다 덜 써야 할 때도 있습니다. 요즘 사람들은 소비하라는 권유를 받습니다. 집에 증축을 하면서 돈을 쓰면 이자에 대해 세금 공제를 받을 수 있습니다. 하지만 돈을 은행에 넣으면 아주 높은 세율로 세금을 냅니다. 이것은 매우 불공정한 용어입니다. "불로소득"이라고 부릅니다. 매번 소득세를 계산하면서 은행에 넣은 돈에서 생긴 소득을 적을 때마다 정말 미친 짓 같습니다. 불로소득이라니, 모욕적인 표현입니다. 어쨌든 주식을 사서 돈을 벌면 28%의 세금을 냅니다.
그런데 일본의 양도소득세율이 얼마인지 아십니까? 일본의 양도소득세율은 10%입니다. 아니, 0%입니다.
80년대에 미국 500대 기업은 300만 개의 일자리를 없앴습니다. 300만 개입니다. 그런데 우리는 1,800만 개의 일자리를 추가했습니다. 80년대에 220만 개의 사업체가 새로 시작됐습니다. 물론 그중 일부는 성공하지 못했습니다. 하지만 평균적으로 직원이 10명씩 있다고 하면 오늘날 그것은 2,200만 개의 일자리입니다. 부를 창출하고, 이 모든 훌륭한 것들의 비용을 치를 세금을 만드는 것은 일자리뿐입니다. 일자리에는 무언가 마법 같은 것이 있고, 그 일자리는 회사가 시작될 때 나옵니다. 정확히 말하면 작은 회사들이 일자리를 만듭니다. 모든 일자리를 만드는 것이 바로 그것입니다. 이것은 부두 경제학이 아닙니다. 진짜입니다. 사람들이 어느 정도 위험을 감수하고, 자신의 돈을 내놓아 사업을 시작하도록 격려해야 합니다.
IBM에는 훌륭한 사업이 있었습니다. 그들은 피델리티나 체이스 맨해튼 같은 회사를 찾아가서, 그 사람들에게 컴퓨터를 어떻게 쓰는지 설명하곤 했습니다. 그 사람들은 컴퓨터를 어떻게 쓰는지 몰랐죠. IBM은 재능 있고 경험 많은 사람들을 데리고 기업을 찾아가 컴퓨터 활용법을 설명했습니다. 그런데 오늘날 존슨앤드존슨, 미국 기업인 브리스톨마이어스 같은 회사들은 이미 내부에 컴퓨터를 앞뒤로 훤히 아는 사람들을 두고 있습니다. 같은 IBM 사람들이 해결책을 들고 들어가도, 이제 그들에게는 그런 사람들이 필요하지 않습니다. 그러니 이 모든 회사가 IBM의 사업을 빼앗아 간 것이 아닙니다. 아닙니다. 그들은 내부적으로 전문가를 두고 있습니다. 이제는 MIS, 즉 경영정보시스템이라고 부르는데, 이런 화려한 약어들을 씁니다. 그들은 숙련된 인력을 두고 있고, 이제 원하는 것은 소프트웨어와 값싼 상자뿐입니다. 그런 사람들이 더 이상 필요 없습니다. 그래서 IBM은 30~40년 동안 매우 효과적이었던 시스템에서 사업을 해왔습니다. 이제 기술은 칩으로 옮겨 갔고, 소프트웨어로 옮겨 갔습니다. 중요한 것은 상자가 아닙니다.
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