저자: 이형수 · 한국인
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인탑스는 주가가 크게 조정받았지만 과도한 하락으로 보며, 장기적으로 지켜볼 만하다는 입장이다. 회사 개요: 플라스틱 사출 전문 기업으로, 과거 스마트폰 케이스 사업이 메탈 소재 전환으로 어려워져 베트남으로 공장을 옮겼다. 사업 전환: 국내 빈 공장을 활용해 벤처기업 대상 시제품(프로토타입) 생산, 즉 플라스틱 파운드리 비즈니스를 시작했고 벤처 투자도 병행했다. 진단키트 수혜: SD바이오센서 진단키트의 후공정을 담당하며 실적이 크게 늘었다. 1분기 영업이익 500억 원 이상이 예상되는데 시가총액은 약 6천억 원 수준이라고 평가했다. 향후 확장: 해상풍력 블레이드 등 특수 플라스틱 공정, 로봇·서비스로봇 등 다양한 제품으로 사업 확대 가능성을 언급했다. 진단키트 수요 전망: 리오프닝 이후에도 변이·신종 질병 가능성이 있어 진단키트 수요는 지속될 것으로 봤고, 과도한 반응은 경계했다. 투자 판단: 회사 구조와 비즈니스 모델이 안착됐다고 보며, CMF(컬러·머티리얼·피니싱) 시제품 즉시 생산 역량에 밸류를 부여할 수 있다고 봤다. 다만 향후 실적이 시장 기대치를 상회하는지에 따라 대응해야 한다고 조언했다. 리스크: 진단키트 특수 이익의 지속성, 기술적 조정 가능성, 시장 기대치 대비 실적 부진 가능성.
다듬은 글
인탑스 개요와 사업 전환
인탑스는 플라스틱 사출을 주로 하던 회사입니다. 예전에는 스마트폰 케이스와 배터리 탈착식 제품을 만들었는데, 스마트폰 소재가 메탈로 바뀌면서 실적이 안 좋아졌습니다. 그래서 공장 상당 부분을 베트남으로 옮겼고, 국내 공장이 비게 됐습니다.
시제품 생산으로 새 비즈니스 모델
국내 공장을 활용하려고 벤처기업들의 시제품을 생산해주기 시작했습니다. 프로토타입 생산이고, 유망한 벤처기업에 투자도 하면서 플라스틱 분야의 파운드리 같은 사업 모델을 만든 셈입니다. TSMC처럼 시제품을 만들어주는 비즈니스입니다.
진단키트 공정이 실적 반전 계기
이 사업에서 큰 기회가 터졌습니다. 진단키트 쪽에서 SD바이오센서의 진단키트 후공정을 담당하게 됐는데, 진단키트가 워낙 많이 팔리면서 수요가 좋아 이익을 많이 냈습니다. 최근 주가가 많이 오른 것도 이 때문입니다. 1분기에 500억 원 이상의 이익이 나왔는데, 시가총액은 6천억 원 수준밖에 안 됩니다. 기술적인 조정은 필요해 보이지만, 오늘 이 정도로 빠지는 건 과도한 조정이라고 생각합니다.
다른 사업 영역 확장 가능성
삼성 로봇 관련 부품 외에도 여러 연결 고리가 있습니다. 친환경 해상풍력의 블레이드(날개)에는 특수 플라스틱이 들어가는데, 일부 공정을 맡을 가능성이 높습니다. 또한 플라스틱 기반의 다양한 제품을 만들 것이고, 로봇과 서비스 로봇 쪽으로도 사업을 넓힐 것으로 보입니다.
진단키트 수요는 일시적이지 않을 것
진단키트 수요를 너무 과하게 보는 것도 좋지 않습니다. 리오프닝을 해도 진단키트를 안 쓰게 될 것 같지는 않습니다. 변이가 계속 나오고 있고(오미크론, 스텔스 오미크론, 델타 등), 새로운 질병이 나오지 않는다는 보장도 없습니다. 사람들의 생활 패턴이 방역에 적응한 만큼 이전으로 완전히 돌아가기도 어려울 것입니다. 대다수 사람들이 이 경험과 공포를 오래 잊지 못할 테니, 관련 수요는 꾸준할 것으로 보고 있습니다.
인탑스, 더 지켜볼 만한가
회사 구조가 완전히 바뀌었고 비즈니스 모델도 안착했다고 봅니다. CMF(컬러, 머티리얼, 피니싱) 공정을 통해 벤처기업이 원하는 시제품을 즉시 생산해줄 수 있는 시스템을 갖춘 회사는 거의 없습니다. 그래서 이런 부분은 충분히 밸류를 줄 만합니다. 다만 실적 발표를 보고 시장 기대치보다 잘 나왔는지 못 나왔는지에 따라 대응하는 것이 좋습니다. 감정적으로 판단할 일은 아닙니다.
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