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최근 시장이 정말 요동쳤죠. 비트코인이 엄청나게 폭락했는데요. 오늘이 사태를 그냥 가격이 떨어졌다 수준이 아니라 데이터의 근거해서 한번 제대로 파헤쳐 보려고 합니다. 이게 사실 단순히 비트코인만의 문제가 아니었거든요. 다른 자산 시장까지 한꺼번에 와르려 무너졌습니다. 그래서 오늘이 거대한 충격의 진짜 원인이 뭔지 거시적인 관점에서부터 하나하나 탑다운 방식으로 추적해 보겠습니다. 자, 그럼 시작해 볼까요? 모든 이야기의 시작은 바로이 숫자입니다. 17억 달러. 이게 뭐냐면요. 단 하루 24시간 만에 시장에서 강제로 청산당한 레버레지 포지션 규모예요.
어마어마한 돈이죠. 수많은 사람들이 오를 것이다에 배팅했는데 그게 순식간의 휴지 조각이 되면서 그야말로 공보의 도미노가 시작된 겁니다. 그 결과가 바로이 숙자 - 40%입니다. 이건 뭐 그냥 좀 빠진 수준이 아니었어요. 2022년 이후 비트코인이 겪은 가장 큰 하락이었습니다. 정말 순식간에 엄청난 가치가 증발해 버린 거죠. 그런데요. 이게 진짜 중요한 포인트인데 이건 비트코인만의 비극이 아니었다는 겁니다. 안전 자선이라고 불리는 금도 15%나 떨어졌고요. 은은 무려 30%가 폭락했습니다. 거의 역사적인 수준의 하락이었죠. 이건 명백한 신호입니다.
뭔가 더 큰 보이지 않는 힘이 시장 전체를 짓누르고 있었다는 강력한 증거죠. 아니 대체 무슨 일이 있었길래 이렇게 모든 자산이 한나란 씨에 다 같이 무너진 걸까요? 이제 우리는 무슨 일이 있었나 해서 한 걸음 더 나아가서 왜 이런 일이 벌어졌는지 그 근본적인 원인을 추적해 보겠습니다. 시장을 꽁꽁 얼어붙게 만든 그 방화세는 바로 워싱턴에서 나왔습니다. 시장은이 사건을 두고 워시크라고 부르기 시작했죠. 바로이 사람 케빈 워시 전 연준 이사 때문입니다.이 사람이 차기 연준 의장 후보로 떠오른 건데요. 이분이 어떤 사람이냐면 지금까지 돈을 너무 많이 풀었다.
이제 돈줄을 죄어야 한다고 주장하는 아주 대표적인 매파, 즉 간경론자입니다. 시장은이 사람의 등장만으로 아 이제 돈 파티는 끝났구나라고 생각하고 앞으로 다가올 긴축의 시대를 가격에 즉각 반영하기 시작한 겁니다.이 이 사람이 말하는 병화가 어느 정도 규모인지 한번 보세요. 2008년 금융회기 전에는 1조 달러도 안 되던 연준의 자산이 지금은 거의 7조 달러에 육박합니다. 700 넘게 불어한 거죠. 워시는 바로이 엄청나게 비대해진 자산을 다시 줄여야 한다. 즉 시중에 풀린 돈을 다시 걷어들여야 한다고 주장하는 겁니다. 네. 바로 이겁니다.
시장이 어떻게 반응했겠어요? 지난 몇 년간 자산 가격을 밀어올렸던 그 풍부한 유동성 이른바 쉬운 돈의 시대가 끝날 수 있다는 강력한 경고등으로 받아들인 거죠. 이제 돈줄이 마를 거라는 공포 그게 시장 전체를 덮친 겁니다. 좋아요. 그럼 그 돈줄이라는게 구체적으로 뭔지 한번 제대로 들여다보죠. 우리가 지금부터 주목해야 할 데이터는 딱 세 가지입니다. 이게 바로 전 세계 달러의 흐름을 조절하는 세계의 핵심 밸브라고 할 수 있거든요. 첫 번째는 TGA 미국 정부의 근고입니다. 아주 간단해요. 정부가 세금을 걷거나 국채를 팔아서이 계좌를 채우면 그만큼 시중에 돌아다니는 돈이 줄어듭니다.
마치 시장에 돈을 빨아들이는 강력한 진공 청소기 같은 거죠. 두 번째는 M2 광위통화입니다. 이건 그냥 경제 전체에 돈이 얼마나 풀려 있는지를 보여주는 총량이라고 보시면 돼요. 자동차 계기판처럼이 M2가 늘어나는 속도가 빠르면 자산 시장은 환호하고 속도가 느려지면 시장은 얼어붙습니다. 그리고 마지막 세 번째가 바로 연준의 대차 대조표입니다. 이게 바로 중앙은행이 직접 돈을 풀고 죄는 메인 밸브예요. 이걸 줄이는 양적 긴축 즉 큐티를 한다는 건 중앙은행이 직접 나서서 시장의 돈을 회수해 가는 아주 강력한 주치인 거죠. 자,이 세 가지가 지금 어떻게 돌아가고 있는지 보세요.
현재 TGA 즉 정부 금고에는 약 9,230억 달러가 쌓여 있고 M2 시중에 풀린 돈은 22조 7,억 달러, 그리고 연준의 대차 대조표는 6조 6,억 달러 수준입니다.이 세 개의 톱니바퀴가 어떻게 맞물려 돌아가는지 아시겠어요? 정부가 TGA를 채우고 연준이 대차 대조표를 줄이면 시중에 돈 M2는 늘어날 수가 없는 구조인 거예요. 지금 시장의 운명을 결정하는 건 바로이 숫자들의 미세한 춤입니다. 이게 바로 비트코인이 왜 그렇게 민감하게 반응하는지에 대한 답입니다. 비트코인은요. 첨단 기술주의면서 동시에 달러 가치 하락을 방어하는 수단이 두 가지 성격을 다 가지고 있어요.
그래서 돈줄이 마를 것 같으면 기술주처럼 가장 먼저 얻어맞고 반대로 돈이 다시 풀릴 것 같으면 누구보다 먼저 튀어오르는 아주 눈치 빠른 자산인 셈이죠. 자, 그럼 가장 중요한 질문이 남았죠. 그래서 바닥은 대체 언제 오는 건데? 지금까지 우리가 살펴본이 데이터들을 활용하면 우리만의 나침반 즉 실용적인 체크리스트를 만들어 볼 수 있습니다. 이제 가격 차트는 잠시 옆으로 치워 두세요. 가격만 보고 있으면 진짜 중요한 신호를 놓칠 수 있거든요. 역사적으로 진짜 바닥은이 세 가지 유동성 지표가 알려졌습니다. 첫째, 시장에 돈을 빨아들이던 진공 청소이 TGA가 더 이상 채워지지 않고 줄어들기 시작하는가?
둘째, 경제의 혈액인 M2 통화량이 다시 증가세로 돌아서는가? 그리고 마지막 중앙은행이 긴축의 브레이크를 밟기 시작하는가?이 세 가지 질문에 예라는 답이 나기 시작할 때 그때가 바로 우리가 기다리는 변곡점일 수 있습니다. 오늘 우리가 함께 살펴본이 모든 흐름은 어쩌면 하나의 거대한 질문에 던지고 있는지도 모릅니다. 지난 10년간 통했던 투자 방식 과연 앞으로도 통할까? 이건 단순히 이번 하락을 어떻게 대응하느냐의 문제가 아니라 어쩌면 돈의 규칙 자체가 바뀌는 새로운 시대에 우리가 어떤 투자 계획을 세워야 하는지에 대한 근본적인 질문일 수 있습니다. 여러분은 어떻게 생각하시나요?
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