저자: DavidTepper—영상내인물소개및해설,출연자미상 · 외국인
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영상은 데이비드 테퍼의 투자 이력을 다룬다. 2009년 금융위기 당시 시장은 은행 국유화를 우려했으나, 테퍼는 재무부 보고서의 우선주 보통주 전환 조항을 근거로 은행주 전면 매수에 나섰다. BofA는 $3에서 $18로 상승했고 펀드는 132% 수익(약 70억 달러)을 냈다. 과거 실적 서술이며 특정 자산의 향후 방향에 대한 예측 발언은 없다.
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다우지수는 7,000선 아래로 떨어졌고, 평범한 사람들은 은행에서 현금을 찾아 땅에 파묻어 숨기고 있었습니다. 개인 투자자만 공포에 질린 것이 아니었습니다. 월가의 베테랑들조차 금융 방송에서 공개적으로 눈물을 흘렸습니다.
주요 금융기관의 주식 가치가 곧 완전히 0이 될 것이라고 다들 믿었습니다. 모든 트레이딩 플로어에서 울려 퍼진 단어는 '국유화'였습니다. 미국 정부가 부실 은행을 통째로 몰수해 주주들을 완전히 쓸어버릴 준비를 하고 있다는 것이 지배적인 전망이었습니다.
맨해튼의 히스테리와는 멀리 떨어진 뉴저지의 조용한 사무실에서 한 남자가 책상에 앉아 있었습니다. 그는 말랑한 스트레스 볼을 쥐어짜며 트레이더들을 바라보았고, 간단한 지시를 내렸습니다. "전부 사라." 케이블 뉴스의 전문가들은 그가 금융 자살을 하고 있다고 말했지만, 그는 뱅크오브아메리카와 씨티그룹의 생존에 70억 달러를 걸었습니다.
데이비드 테퍼가 어떻게 대재앙 속에서 수십억 달러를 뽑아냈는지 이해하려면, 월가의 나머지가 뉴스를 보고 있을 때 그가 분석하던 구체적인 데이터를 봐야 합니다.
테퍼는 피츠버그의 중산층 동네에서 자랐습니다. 그는 사진 기억력이라는 드문 인지 능력을 가지고 있었습니다. 수십 년치 야구 통계를 완벽하게 외울 수 있었고, 숫자를 따로 떨어진 낱개가 아니라 연속된 논리적 이야기로 다뤘습니다. 그는 결국 골드만삭스의 트레이딩 데스크에 자리를 잡았고, 그의 타고난 재능은 곧바로 막대한 수익을 만들어냈습니다. 하지만 회사는 그에게 세 번이나 파트너 자리를 내주지 않았습니다. 경영진은 그를 너무 시끄럽고, 너무 공격적이며, 세련된 기업 문화에 맞지 않는다고 봤습니다.
자신이 그들의 클럽에 결코 받아들여지지 않을 것을 깨달은 테퍼는 1993년 회사를 떠났습니다. 그는 작은 사무실을 빌려 5,700만 달러의 시드 자본으로 자신의 펀드 어플루사 매니지먼트를 시작했습니다. 월가의 기준으로는 아주 작은 금액이었습니다.
엘리트 은행 시스템에서 밀려난 것은 그에게 완전한 자율성을 주었습니다. 그는 주요 은행을 움직이는 기관의 집단사고에 더 이상 답할 필요가 없었습니다. 그는 오직 자신의 날카로운 논리에만 답하는 체계를 만들었습니다.
어플루사는 부실 투자에 특화되어 있었습니다. 테퍼의 철학은 단순했습니다. 나라나 기업에 불이 붙었을 때 소화기를 들고 나타나서는 안 된다는 것입니다. 빈 덤프트럭을 몰고 가서 싸게 나온 자산을 잔뜩 실어 와야 한다는 것입니다. 그는 1987년 블랙먼데이 폭락 때 이 방식을 실험했습니다. 모두가 공포에 질려 내던지던 우량 기업의 채권을 히스테리를 무시하고 주워 담았습니다.
이 전략은 엄청난 고통을 견뎌낼 능력을 요구합니다. 1998년 러시아 루블 위기 때 테퍼는 틀린 베팅을 했습니다. 러시아 국가 채무 불이행으로 그의 펀드는 29% 손실을 입었습니다. 그는 패닉 매도 대신 신념을 지키며 자신의 시간표를 믿었고, 다음 해에 손실을 모두 회복했습니다.
9.11 테러 이후 투자자들은 항공주를 공격적으로 내다 팔았습니다. 하지만 테퍼는 항공 여행이 인간에게 영구적으로 필요한 것이라는 점을 알아봤습니다. 그는 파산한 항공사의 부실 채권을 사들였고, 정부 구제금융과 업계 회복이 찾아올 때까지 참을성 있게 기다렸습니다.
번번이 그의 성공은 하나의 변수에 달려 있었습니다. 그는 일시적인 충격과 영구적인 구조적 붕괴의 차이를 구별해내는 방식으로 초과 수익을 만들어냈습니다.
이 지점에서 2009년 은행 위기로 돌아갑니다. 시장은 너무나 철저히 망가져 있어서, 조지 소로스나 빌 애크먼 같은 전설적인 투자자들조차 명확함을 기다리며 관망하고 있었습니다. 테퍼는 금융 뉴스 방송을 꺼버렸습니다. 대신 미 재무부의 금융안정성 보고서를 열어 실제 본문을 읽기 시작했습니다.
빽빽한 서식 속에 정부 계획을 구체적으로 설명한 조항이 묻혀 있었습니다. 재무부가 은행들이 우선주를 보통주로 전환하도록 허용할 것이라고 명시되어 있었습니다. 정부가 은행을 살려둘 의도라는 뜻이었습니다. 국유화는 없을 것이었습니다.
그는 이것을 비대칭적인 베팅으로 계산했습니다. 자신의 해석이 틀려서 주요 은행이 0이 된다면, 전 세계 금융 체계 전체가 무너질 것입니다. 그 시나리오에서는 돈 자체가 가치를 완전히 잃습니다. 반대로 해석이 맞아 시스템이 살아남는다면, 이 거래는 상한선 없는 상승 여력을 제공합니다. 그는 방 안에서 가장 부자가 되어 나올 것이었습니다. 하side의 손실은 경제 전체가 파멸하는 위협으로 이미 제한되어 있었습니다.
이 거래는 하나의 괴리에 거는 거대한 베팅이었습니다. 대중의 감정적 공포와 재무부가 공표한 의도 사이의 거리였습니다.
2009년 말까지 뱅크오브아메리카 주가는 3달러에서 18달러로 치솟았습니다. 어플루사 매니지먼트는 132%의 수익률을 올리며 70억 달러의 이익을 냈습니다. 테퍼 개인의 몫은 단 1년 만에 40억 달러라는 놀라운 금액이었습니다.
그의 시장 영향력은 점점 커졌습니다. 2010년 한 CNBC 인터뷰에서 그는 연방준비제도의 양적완화 정책을 해설하며 투자자들에게 단순히 "연준과 싸우지 말라"고 말했는데, 이 한마디로 S&P 500이 2% 급등했습니다. 트레이더들은 이를 '테퍼 랠리'라고 부르기까지 했습니다.
하지만 날카로운 논리에도 경계가 있습니다. 2018년 테퍼는 NFL의 캐롤라이나 팬서스를 현금 22억 달러 이상에 인수했습니다. 그의 구단 운영은 널리 비판받았고, 팬들 사이에서 리그 최악의 구단주 중 한 명이라는 평판을 얻었습니다.
트레이딩의 거인으로 만든 특성이 경기장에서는 그를 저버렸습니다. 대차대조표를 읽고 차가운 계산으로 금융 구제의 메커니즘을 예측할 수는 있어도, 선수와 감독, 팬들의 변덕스럽고 복잡한 감정을 모델링할 수는 없었던 것입니다.
테퍼의 성공은 가치가 종종 다른 사람들이 너무 압도되어 읽지 못하는 데이터 속에 있다는 것을 보여줍니다. 감정을 걷어내고, 원자료를 읽고, 다른 모두가 너무 두려워서 들여다보지 못하는 바로 그 자리에서 가치를 찾아야 합니다.
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