저자: 홍춘욱 · 한국인
요약 보기
2025년 불확실성이 큰 해로, 정책 리스크 속 금·미국 리츠·달러 등 대체/안전자산 선호. 한국 주식은 저가 매수 타이밍으로 판단하며 환율 하락 가능성 언급. 미국 주식·금·외화예금 중심의 4분법 포트폴리오를 제시하고 연 7~8% 기대수익을 언급. 해외 상장 ETF의 환헤지 비용(연 2~3%)을 이유로 비추천.
다듬은 글
2025년 자산 시장에서 가장 중요한 키워드는 무엇일까요. 정치적 불확실성이든 무역 불확실성이든, 지금은 불확실성이 굉장히 높은 시기입니다. 이런 시기에는 한국 같은 이머징 마켓으로 돈이 잘 들어오지 않습니다. 몇 년 뒤는 잘 모르겠지만, 주식은 비싼데 채권 시장에는 부정적인 요인으로 작용할 수 있는 문제들이 부각되고 있습니다.
이럴 때 저희가 좋아하는 자산은 전통 자산인 주식과 채권의 리스크를 어느 정도 피해갈 수 있는 비전통 자산, 즉 금과 리츠입니다. 우리나라 부동산 리츠는 투자 비추천 대상이고, 미국 리츠를 권합니다. 달러의 약세 가능성도 있으니 달러도 조금 가지고 계시는 것이 좋겠습니다.
트럼프 정책이 실제로 시행된다면 인플레이션 리스크가 다시 커질 가능성이 큽니다. 관세를 계속 인상하고, 개인소득세와 법인세율은 인하한다고 하니 부자들에게는 좋겠지만, 이 모든 것들은 결국 비용 상승 요인이 됩니다. 내년에 당장 인플레가 나타나기는 어렵다고 보지만, 서서히 인플레를 높이는 요인들이 쌓이고 있습니다.
연준 의장이 누가 되느냐도 변수입니다. 파월 의장처럼 강단 있는 인물이 오를 수도 있지만, 말을 잘 듣는 사람이 임명되면 연준이 금리 인상 타이밍을 놓칠 수도 있습니다. 이런 리스크들이 앞으로 시장에 남아 있습니다.
지난번 소개해 드린 연평균 수익률 7~8%의 투자 3분법은 코스피, S&P500, 달러에 각각 3분의 1씩 투자하고, 경기 변동에 맞춰 리밸런싱하는 것이 포인트였습니다. 10월 말~11월 초부터 한국 주식이 이상하게 움직였습니다. 다른 나라들은 트럼프 당선 이후 반등했는데, 우리는 계속 빠지면서 2300선까지 내려갔습니다. 이때 미국 국채와 미국 주식에서 벌었던 수익을 차익 실현해서 한국 주식을 매수하는 리밸런싱 타이밍이었다고 봅니다.
국가 신인도 하락 가능성은 있지만, 자산 시장에서 최대 호재는 '싸다'는 것입니다. 환율이 1400원대인 상황에서 우리 기업들은 수출로 장사를 잘할 것입니다. 내년 사업 계획은 수정해야 하겠지만, 기업들이 현금을 많이 쌓아두고 있다는 의미이기도 합니다. 정치적 불확실성이 해소되면 이 현금이 집행될 가능성이 있습니다. 배당 수익률은 기대하지 않지만, 한국 주식은 저가 매수를 고려할 만한 타이밍이라고 생각합니다.
투자 3분법도 좋지만, 오늘은 조금 변형해 4분법을 제안드립니다. 전체 자산을 한국 주식, 미국 주식, 미국 외화예금, 금에 각각 4분의 1씩 나누는 방식입니다. 미국 리츠 ETF는 국내에 마땅한 상품이 없어 추천이 어렵지만, 해외 ETF를 직접 사시는 것이 좋습니다. 국내에 상장된 해외 ETF는 대부분 환헤지가 되어 있는데, 미국 금리가 우리보다 높아서 환헤지 비용으로 연 2~3%를 암묵적으로 부담하게 됩니다. 배당을 기대하고 리츠를 사는데 그 손실이 미리 수수료로 나가는 셈이니, 환헤지하지 않은 미국 리츠를 고르시는 편이 낫습니다.
올해 3분법으로 11월 말까지 약 23% 정도의 수익이 났습니다. 내년에 이 정도 수익을 기대하기는 어렵겠지만, 불확실한 장세에서 손실을 피하고 잘 버티는 것 자체가 기회입니다. 내년 기대 수익률은 7~8% 정도로 보고 있습니다.
4분법 기준으로 보면 달러, 미국 외화예금, 미국 주식, 금을 안전자산으로 간주할 때 75%가 안전자산입니다. 투자자마다 적정 비중은 다르지만, 내년에는 안전자산 비중을 조금 늘리는 쪽의 포트폴리오라고 볼 수 있습니다. 환율도 크게 떨어지지는 않더라도 하락 쪽에 무게를 두는 전략입니다.
2025년은 불확실성이 가장 클 것으로 예상됩니다. 사람들이 공사장 소음에 처음엔 괴롭다가도 시간이 지나면 익숙해지듯, 트럼프 4년차 첫해인 내년에는 울렁증이 있겠지만 하반기에는 서서히 적응해 가는 시기가 올 것으로 기대합니다.
불확실성이 큰 상황이지만, 이번 시간을 통해 투자자분들이 좋은 팁을 얻어 가셨으면 좋겠습니다. 안전자산 비중을 늘려 보시는 것도 좋은 방법입니다. 다음 시간에 다시 찾아뵙겠습니다. 대표님, 오늘 감사합니다.
Comments 0