저자: 미상 · 외국인
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결론: 마이클 버리의 최근 트윗을 근거로 미국 소비 둔화와 주택시장 약세가 맞물린 큰 폭의 경기침체(2008년보다 더 심각한 하락)가 올 수 있다는 비관론을 전하는 영상이다. 버리의 핵심 근거 1 - 저축률: 미국 개인저축률이 2013년 수준으로 떨어졌고, 리볼빙 신용잔액은 코로나 이전 고점으로 돌아갔다. 2008년 직전과 유사한 신호로 소비 침체와 실적 악화를 예고한다는 주장이다. 버리의 핵심 근거 2 - 저축률/GDP 비율: 개인저축을 GDP로 나눈 지표가 2005년 7월 사상 최저치 쪽으로 향하고 있으며, 현 추세대로면 연말쯤 그 기록에 닿는다고 언급했다. 시장 가격 반영: 주가는 아직 이런 리스크를 반영하지 않은 듯하며, 대형주들은 2분기·3분기 실적에서 현실을 마주하게 될 것이라는 전망이다. 주택시장: 모기지 채권(MBS)에 매수세가 사라졌다는 트윗을 인용하며, 모기지금리가 3%에서 6%로 오른 것이 시장 구조를 바꿨다고 봤다. 버리 본인도 주택시장 둔화를 우려한다. 포지션과 트윗의 괴리: 영상 제작자의 13F 등 공시 조사 결과 버리는 주택시장에 공매도를 걸지 않았고, 애플 풋옵션만 보유한 것으로 확인된다. 따라서 트윗 내용이 실제 포지션과 일치하지 않을 수 있다. 1970년대 비교 반론: 버리는 1970년대는 전후 베이비붐으로 노동인구가 늘던 시기였지만, 지금은 출생률이 1950년대 수준이고 핵가족도 1959년 수준이라며 현 상황이 다르다고 주장한다. 인구가 두 배 가까이 늘었는데도 노동시장은 매우 타이트하다고 본다. 종합: 고령화, 인플레이션, 대규모 부동산 거품, 주식 거품, 정치적 분열이 겹친 '이번엔 다르고 더 나쁘다'는 극단적 약세 시나리오다. 소비와 주택이 경제의 대부분을 차지하므로 둘이 동시에 둔화되면 재앙적일 수 있으며, 이런 침체는 수개월이 아니라 수분기에 걸쳐 드러난다는 시각이다. 비판: 제작자는 버리가 강한 비관을 내놓으면서도 구체적 설명과 공개 입장 표명을 피한다고 지적한다. 영상 자체의 예측 대상 자산 가격 방향에 대한 명시적 발언은 제한적이다.
다듬은 글
마이클 버리는 2008년 금융위기를 미리 예측해 주택시장 하락에 베팅하고 수백만 달러를 번 몇 안 되는 사람 중 한 명입니다. 이 성과는 영화로까지 만들어졌고, 버리는 10년이 훨씬 지나 주류 무대로 올라섰습니다. 이번에는 그가 당시보다 훨씬 더 큰 규모의 폭락을 예고하고 있습니다. 오늘 영상에서는 지난 몇 달간 그가 올린 트윗들을 깊이 들여다보며, 미국에서 심각하고 불안한 상황이 전개되고 있다는 그의 암울한 예측을 분석해 보겠습니다.
먼저 알아두셔야 할 점은 마이클 버리가 언론과 거의 거리를 둔다는 것입니다. UCLA 졸업식 연설, 60분 방송 보도, 그리고 몇 가지 짧은 단편 정도가 전부라서 그의 영상을 찾기도 거의 불가능합니다. 다만 최근 그가 트위터 계정을 만들었고, 정치나 음악, 기타 무관한 게시물을 걸러내고 시장 관련 트윗만 모아 보았습니다. 그 결과, 버리가 어디에 서 있는지를 결론짓는 데 쓸 수 있는 자료가 나왔습니다. 그 내용은 놀라울 정도입니다.
버리가 가장 자주 언급한 주제 중 하나는 미국의 개인저축률입니다. 이 지표는 1959년부터 집계되어 왔고, 지금 수준은 무척 특별합니다. 이야기를 따라가다 보면 그의 전체 논지가 조금씩 맞춰질 것입니다. 이 이야기의 상당 부분은 소비자를 중심으로 합니다. 이전 영상에서 말씀드렸듯이 소비 지출은 경제의 약 75퍼센트를 차지합니다. 따라서 그 부분이 흔들리기 시작하면 전체 경제도 거의 언제나 함께 흔들립니다.
5월 27일 버리는 이런 트윗을 올렸습니다. "미국의 저축률이 2013년 수준으로 떨어졌고, 리볼빙 신용은 코로나 이전 정점 수준으로 돌아갔다. 이는 임박한 소비 침체와 더 큰 실적 악화를 시사하는 지표다." 요약하면 버리는 지금 미국인들이 저축은 거의 하지 않으면서 동시에 빚은 늘리고 있다는 점을 짚고 있는 것입니다. 이와 비슷한 통계가 마지막으로 나타난 것이 바로 2008년 직전이었기에 많은 사람들이 앞날을 걱정하고 있습니다.
그는 6월 2일에도 비슷한 그래프를 올렸습니다. 미국 개인저축을 GDP로 나눈 그래프인데, 이는 국가의 번영과 평균적인 개인의 저축을 함께 고려해 소비자의 재정 건전성을 보여주려는 것입니다. 이 선이 아래로 내려갈수록 경제는 더 건강하지 못한 상태입니다. 지금까지의 역대 최저치는 2005년 7월에 기록되었고, 보시다시피 지금 흐름은 그 기록을 향하고 있습니다. 빨간 선으로 표시된 그 지점이 바로 그 기록입니다. 버리는 현재 속도대로라면 올해 말쯤 그 선에 닿게 될 것이라고 말합니다.
이 수치들은 분명 우려스럽습니다. 그런데도 시장은 아직 이를 가격에 반영하지 않은 것처럼 보입니다. 대부분의 기업들은 여전히 단기적으로 이익이 늘어난다고 가정하고 있습니다. 미래 기대 이익 차트를 보면 미국의 가장 큰 기업들은 아무 문제가 없다고 가정하고 있습니다. 2분기와 3분기 실적이 나오면 그들도 마침내 현실을 직시하게 될 것입니다.
저축률 말고도 버리가 주택시장을 계속 걱정하고 있다는 점을 알아챘습니다. 6월 11일 그는 체리크릭 모기지의 기사를 공유했는데, 거기에는 이런 문장이 있었습니다. "오늘 아침 CPI 뉴스가 너무 나빠서 채권시장이 연준의 금리 경로를 보는 시각을 바꿨고, 가장 약한 섹터가 무너졌다. 채권 용어로 MBS에 '노 비드', 즉 매수자가 없다는 뜻이다." 이것이 뜻하는 바는 꽤 복잡하지만, 간단히 줄이면 현재 수익률에서는 투자자들에게 우리가 알던 형태의 모기지가 더 이상 가치가 없다는 뜻입니다. 다시 말해 이 위험 수준에서는 모기지를 사는 것이 더 이상 매력적이지 않다고 투자자들이 신호를 보내고 있다는 의미입니다. 모기지 금리를 볼 때 주목해야 할 채권은 10년물인데, 지난 한 주 동안 열기가 식었지만 어쨌든 고정금리가 몇 달 사이 3퍼센트에서 6퍼센트로 뛴 것은 시장의 역학을 크게 바꿔 놓았습니다. 이제 모두가 둔화하는 주택시장을 걱정하고 있고, 버리도 예외는 아닙니다.
그런데 여기서 중요한 점이 있습니다. 그의 트윗이 그가 돈을 어떻게 굴리고 있는지를 정확히 보여주지는 않는다는 것입니다. 공시 자료를 보면, 적어도 제가 조사한 범위에서는 버리가 주택시장에 공매도를 걸고 있지 않습니다. 그가 공매도를 건 것은 애플을 대상으로 한 풋옵션뿐입니다. 그래서 트윗과 실제 포지션이 항상 일치하지 않는 것처럼 보이는 상황에서 그가 시장의 미래에 대해 진짜로 무엇을 생각하는지 알아내기는 정말 어렵습니다.
마지막으로 버리가 약세론을 펼치면서 강조하는 논리는 지금 일어나는 일과 1970년대에 일어났던 일의 차이입니다. 많은 사람들이 지금의 인플레이션과 유가 문제를 보면서 이 시기를 1970년대에 비유하고, 우리가 비슷한 일을 겪고 있다고 주장합니다. 마이클은 이에 동의하지 않습니다. 그는 1970년대에는 제2차 세계대전 이후의 베이비붐에 따라 노동 인구가 늘고 있었지만, 지금은 정반대라고 말합니다. 현재 출산율은 1950년대 수준이고, 핵가족 비율은 1959년 수준입니다. 그 당시보다 지금 인구가 거의 두 배나 많은데도 말입니다. 그에 따르면 이 사실은 상황의 역학을 크게 바꿉니다. 현재의 금융 여건에도 불구하고 극도로 타이트한 과열된 노동시장이 성장을 제약하고 있다는 것입니다.
그러니까 버리가 말하는 핵심은 이번은 다르다는 것입니다. 사실 이번은 더 나쁩니다. 고령화되는 인구, 인플레이션, 거대한 부동산 거품, 주식 거품, 그리고 심각한 정치적 분열이 있습니다. 마이클 버리가 말하는 모든 것을 합치면, 제가 파악한 바로는 가능한 가장 비관적인 요약 중 하나가 됩니다.
그의 트윗들을 이어 붙여 보면, 그는 소비 지출이 줄어들 것이고 동시에 주택 경기도 둔화될 것이라고 믿습니다. 이 두 요소가 전체 경제의 압도적 대부분을 차지합니다. 여기에 인플레이션, 출산율 하락, 정치적 긴장을 더하면 재앙의 레시피가 완성됩니다. 실제로 최근 몇 주 동안 그는 여전히 약세론을 유지하면서도, 지금 우리가 겪고 있는 것과 같은 대형 붕괴는 며칠이 아니라 여러 해에 걸쳐 현실화된다는 자료들을 올리고 있습니다. 시장이 상황의 현실을 진정으로 받아들이기까지는 많은 분기가 걸리고, 역사적으로도 약세장이 바닥을 찍기까지 수십 개월이 걸린 사례를 우리는 보아 왔습니다.
버리에 대한 제 유일한 비판은 그가 자신의 주장을 매우 직설적으로 밝히지 않는다는 점입니다. 그는 시장의 완전한 붕괴를 암시하는 자료들을 올리면서도, 그 이유를 자세히 설명하기를 거부하고 언론에서는 모습을 감추고 있습니다. 이렇게 강한 의견을 가졌다면, 자기 돈을 걸어야 할 뿐 아니라 자신에게 주어지는 모든 도전에 대해 공개적으로 방어해야 한다고 저는 믿습니다.
오늘도 시청해 주셔서 감사합니다. 재미있게 보셨다면 언제나처럼 좋아요와 구독 부탁드립니다.
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