저자: MichaelBurry · 외국인
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마이클 버리는 팬데믹과 우크라이나 전쟁에 따른 글로벌 인플레이션을 배경으로, 2008년보다 더 큰 폭락이 올 수 있다고 경고. S&P500이 2022년 이후 최대 54%(약 1,862pt) 하락할 수 있다고 주장하며, 과거 대폭락 이후 지수가 수년간 횡보·하락했던 역사를 근거로 듦. 데드캣 바운스와 공매도 잔고 급증을 들어 최근 반등은 일시적이라고 봄. 60/40 포트폴리오의 붕괴와 비트코인·밈주식 투기 열풍에 대한 경계도 언급. 영상 속 버리 본인 포지션은 애플 풋옵션 등이 소개됨.
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예감이라는 게 가능할까요? 다가오는 대재앙을 알려주는 신호가 있을까요? 미국의 헤지펀드 매니저 마이클 버리의 최근 트윗이 그 지표를 담고 있는지 살펴보겠습니다. 주식시장에 험난한 흐름이 닥칠 전망입니다.
안녕하세요, 채널에 다시 오신 여러분 환영합니다. 오늘 영상에서는 마이클 버리의 경고를 보여드리겠습니다. 영상을 보기 전에 좋아요 버튼을 누르고, 아직 구독하지 않으셨다면 구독도 부탁드립니다. 알림 설정을 켜두시면 새 영상을 놓치지 않으실 겁니다.
지난 여름 '빅 쇼트'로 유명한 헤지펀드 매니저 마이클 버리가 역사상 가장 큰 투기 거품에 대해 경고를 울렸습니다. 그는 밈 주식과 암호화폐를 사고 있던 개인투자자들에게, 그들이 '모든 폭락의 어머니'를 맞이하기 직전이라고 조언했습니다. 올해 S&P 500과 나스닥 지수는 각각 15%, 24% 하락했고, 시신 자산운용의 CEO인 그의 어두운 예측이 맞았다는 게 확인됐습니다.
버리는 이 매도세를 예측했다는 공을 인정하며, 더 큰 하락이 올 것으로 보는 이유를 자세히 설명했습니다. 또 이후 삭제한 트윗에서 구제 조치에 베팅하지 말라고 경고했습니다.
현대사를 돌아봐도 공중보건 위기가 촉발한 세계적 경기침체나 시장 붕괴는 없었습니다. 최근의 경기침체와 시장 붕괴는 경제·금융 요인에서 비롯됐습니다. 그러나 이번에는 세계적 팬데믹이 시장 위기를 만들었습니다. 이번 전 세계적 붕괴는 잔혹했습니다. 가장 짧은 기간에 일어난 가장 심각한 폭락입니다. 2008년 위기는 그보다도 더 심각했습니다.
코로나 팬데믹에 이어 우크라이나 분쟁이 터지면서 세계적으로 비용이 올랐습니다. 2022년 4월 25일부터 5월 1일까지 퓨리서치센터가 실시한 조사에서, 팬데믹이 시작된 지 2년이 넘은 시점에 미국 성인의 19%만이 코로나19 유행을 국가적으로 매우 큰 문제라고 평가했습니다. 반면 70%는 인플레이션을 매우 큰 우려로 꼽았습니다.
미국의 인플레이션율은 40년 만의 최고치 근처에 머물러 있습니다. 4월 연간 상승률은 8.3%로, 3월의 8.55%보다 약간 낮았습니다. 식품과 에너지 비용이 오르면서 주요 경제국 모두에서 인플레이션이 치솟았습니다. 영국 인플레이션은 4월 9%로 40년 만의 최고치를 찍었는데, 현재 형태의 기록이 시작된 1989년 이후 가장 높은 수치입니다. 프랑스의 4월 연간 인플레이션율은 4.8%로 확정됐는데, 1985년 10월 이후 가장 높습니다. 전 세계 인플레이션이 역대 최고 수준이고, 식품 가격은 2년간의 팬데믹 관련 혼란과 이제 러시아-우크라이나 분쟁 탓에 전 세계적으로 전례 없는 속도로 오르고 있습니다.
이런 인플레이션은 대체로 코로나 팬데믹 때문입니다. 흑사병, 사스, 인플루엔자, H1N1, 돼지 독감 같은 이전의 유행병들도 전 세계에 막대한 경제적 결과를 낳았습니다. 예컨대 스페인 독감과 세계대전 1차 대전 때문에 미국과 세계는 1918년에 잠깐 인플레이션을 겪었습니다. 코로나19는 이보다 전염성이 강하고 표면에서 생존하는 능력 때문에 통제하기가 더 어렵습니다.
한편 역사적으로 인플레이션은 팬데믹 기간에도 2~3%로 낮게 유지됐고, 이후 떨어졌습니다. 팬데믹이 끝나고 1년 뒤에는 중간값 인플레이션이 0 아래로 떨어졌고, 이후 9년간 0 근처에서 등락했습니다. 하지만 코로나는 전쟁과 같은 성격의 팬데믹이었고, 그 뒤를 우크라이나 분쟁이 이었습니다. 그 결과 전 세계 인플레이션은 무시하지 않는 한 피하기 어려웠을지도 모릅니다. 각국은 팬데믹 관련 충격에 저마다 고유한 방식으로 대비해야 했습니다. 이제 남은 질문은 정부들이 치솟는 인플레이션을 얼마나 빠르고 효과적으로 잡을 수 있느냐입니다.
S&P 500 지수는 2020년 봄 팬데믹 폭락 이후 상당히 회복했습니다. 저점 2,192포인트에서 5월 17일 종가 기준 4,089포인트까지 올랐습니다. 그런데 버리는 5월 3일 트윗에서, 향후 5년간 54% 떨어져 1,862포인트까지 갈 수도 있다고 말했습니다. 그는 과거 S&P 500이 급락했을 때 그 뒤로 몇 년간 낮게 거래됐다는 점을 짚었습니다. 2009년 지수는 2002년보다 133% 낮았고, 2002년은 1998년 롱텀캐피털매니지먼트 사태 때보다 177% 낮았으며, 1975년은 1970년보다 10% 낮았습니다. 벤치마크 지수가 이 역사적 패턴을 이어간다면, 2020년 봄 수준보다 15% 낮게 거래될 수도 있다는 것입니다.
버리에 따르면 데드캣 바운스는 주가가 심하게 떨어진 뒤 일시적으로 반등하는 현상으로, 보통 투기꾼들이 베팅을 정리하려고 주식을 사들이면서 생깁니다. 5월 4일 트윗에서 그는 이것이 큰 주식시장 손실 때 자주 나타난다고 말했습니다. 떨어진 고양이도 충분히 높은 곳에서 떨어지면 튀어 오른다는 가설이 있는데, 이것이 주식시장에도 적용된다는 것입니다. 하락하던 주식이 갑자기 오르기 시작하면 투자자들은 환호하며 돈을 쏟아붓지만, 주가는 곧 다시 하락 국면으로 돌아갑니다. 실적이 부진하던 주식이 예상 밖으로 랠리를 시작하면 주주들의 기대가 커지지만, 일시적인 부양책이나 정부 개입, 거래량을 늘리려는 중개인들의 투기 때문에 가격이 급등했을 뿐일 수 있습니다. 그 촉발 요인이 사라지면 가격은 떨어지고, 투자자들은 수백만 달러의 가치를 잃습니다. 결국 앞으로 몇 달간의 상승은 시장의 회복이라기보다 일시적인 휴식으로 봐야 한다는 결론입니다.
버리는 나스닥 지수의 상위 20개 일일 랠리 중 12개가 거품이 터지던 시기에 일어났고, S&P 500의 상위 20개 일일 랠리 중 9개는 1929년 대공황 직후에 나왔다고 지적했습니다.
월가의 많은 이들은 최근 석유 선물과 주식의 랠리를 단기 바닥이라고 부르고 있습니다. 일주일 전 장중 급반전으로 시작된 랠리입니다. 하지만 시장을 자세히 들여다보면 이 반등은 주로 공매도 상환에 의해 주도됐습니다. 이는 실질적인 매수세가 부족해 랠리의 탄력이 떨어지고 있음을 시사할 수 있습니다. 마켓워치에 따르면 1월 28일 S&P 500 주식의 평균 공매도 비중은 3.43%였습니다. 이는 2011년 고점 3.19%를 넘어선 수치로, 2010년 3월 이후 본 적 없는 수준입니다. 주식과 석유가 보조를 맞춰 움직이고 있으니, 원유 선물의 순매도 포지션이 사상 최고치라는 건 놀랍지 않습니다.
베스포크 인베스트먼트 그룹에 따르면 5월 5일 S&P 500의 10개 섹터 전부에서 공매도 잔고가 급증했습니다. 에너지 주식에 가장 많은 돈이 걸려 있었습니다. 개별 종목 중에서는 게임스탑, 체서피크, 트랜스오션의 공매도 비중이 가장 높았고, 유틸리티와 금융주가 가장 낮았습니다. 트레이더들은 공매도 수준이 곧 새 고점에 도달할 것으로 보는데, 이는 시장에 부정적인 신호입니다.
버리는 5월 5일 하락세가 끝나기 전에 주식이 여러 번 랠리할 수 있다고 경고했습니다. 닷컴 거품이 터졌을 때 나스닥은 16번 반등해 매번 평균 23%씩 올랐지만, 결국 고점 대비 78% 폭락했다는 것입니다. 버리는 1929년 대공황 이후 다우존스 지수도 10번 올랐는데 매번 평균 23%씩 오르다가 89% 손실로 바닥을 쳤다고 덧붙였습니다.
버리에 따르면 미국 주식시장은 과거 거품들의 패턴을 따르고 있고, 이는 대규모 폭락 직전의 위험한 경로입니다. 시신의 CEO가 보기에 최근 S&P 500의 궤적은 닷컴 붕괴 이전 10년의 지수 차트, 그리고 1929년 대공황 이전 10년의 다우 차트와 놀라울 정도로 닮았습니다. 버리는 10년에 걸친 거품 형성이 인간의 본성 때문이며, 인간은 역사를 되풀이하고 있다고 주장했습니다.
주식이 떨어질 때는 채권이 손실을 보전하기 위해 올랐습니다. 그래서 전통적인 권고가 주식 60%, 채권 40%의 60/40 투자 포트폴리오입니다. 주식은 역사적으로 부를 키우는 주된 원천이었는데, 다른 어떤 자산보다 빠르게 가치가 올랐기 때문입니다. 채권은 더 변동성이 큰 주식에 대한 완충 역할을 합니다. 하지만 금리 인상, 인플레이션, 2022년의 전쟁이라는 '불길한 트리플' 때문에 이제 두 자산군 모두 손실 상태이며, 이 오래된 6:4 법칙은 무효가 됐습니다.
버리의 다른 트윗들은 팔로워들에게 세계에서 가장 인기 있는 암호화폐인 비트코인에 투자하지 말라고 경고했습니다. 2021년 6월, 버리의 글 다음 날 비트코인 가격은 일시적으로 3만 달러 아래로 떨어졌습니다. 버리는 같은 무렵 또 다른 시장 대참사도 예고하며, 밈 주식 광풍이 결국 나쁘게 끝날 것이라고 예측했습니다. 그는 트위터에 "모든 과장과 투기가 '모든 폭락의 어머니' 이전에 개인투자자들을 끌어들이고 있다"고 적었습니다.
공매도 비중이 높았던 게임스탑(GME) 주식은 팬데믹 정점에서 젊은 아마추어 트레이더들이 가장 선호한 종목 중 하나였습니다. 5월 10일 트윗에서 버리는 승리의 춤을 추는 듯한 모습을 보였는데, 그가 줄곧 경고해 온 주식시장 참사가 마침내 일어났다는 뜻이었습니다. 그는 2000년대 중반 미국 주택 거품 때 그랬듯 이번에도 자신의 예측이 맞았다고 농담했습니다. 지난해 시신의 CEO가 테슬라 주식에 베팅하며 하락을 예상하고 일론 머스크의 주식 매도 동기를 의심했을 때, 머스크가 버리를 '고장 난 시계'라고 부른 것에도 그는 고개를 끄덕였습니다.
미국 주식시장은 지금 급등락을 겪고 있습니다. 5월 5일 주가는 올해 가장 나쁜 장 가운데 하나에서 급락했습니다. 다우존스 산업평균지수는 장중 1,000포인트, 즉 3% 넘게 빠졌고, S&P 500은 4%, 기술주 중심의 나스닥 종합지수는 5% 넘게 떨어졌습니다. 이는 그 주 수요일 시장 최고의 날 중 하나 뒤에 나온 큰 반전이었습니다. 당시에는 연준이 금리를 0.5%포인트 올린 뒤 제롬 파월 연준 의장이 곧 0.75%포인트 인상은 고려하지 않겠다고 밝혀 주가가 올랐습니다. 다우는 이날 932포인트, 2.81% 올라 마감했고, S&P 500은 2.99% 올랐습니다. 두 지수 모두 2020년 이후 최고의 하루였습니다. 나스닥도 3.19% 올랐습니다.
이런 시장 변동성은 투자자들을 불안하게 만들 수 있지만, 전문가들은 시장이 흔들릴 때 신중함을 권합니다. 변동성은 투자자들이 선호하는 기업의 주식을 더 살 기회를 줄 수 있고, 잠재적 보상을 노릴 수 있는 위치를 잡을 기회이기도 합니다. 버리는 5월 11일 트윗에서 주식이 훨씬 더 떨어질 수 있다고 투자자들에게 경고했습니다. 그는 닷컴 거품 때 소프트웨어 주식의 고점부터 2002년 바닥까지 발행 주식의 5.2배가 거래됐다고 밝혔습니다. 금융위기 때는 그 수치가 3.3배였지만, 지금까지는 0.5배에 그쳤습니다. 버리는 아마존과 JP모건도 비슷한 흐름을 보이고 있다고 말해, 이들과 다른 주식들이 바닥을 치기까지 시간이 꽤 걸릴 수 있다는 뜻을 내비쳤습니다.
시신 자산운용은 거래량이 많고 활동성이 높은 펀드입니다. 웰스 위즈덤에 따르면 이 펀드의 평균 보유 기간은 0.8분기입니다. 가장 최근의 ADV 양식에 따르면 시신은 약 2억 9,100만 달러의 운용자산을 갖고 있습니다. 또한 브리스틀마이어스 스퀴브를 제외하면, 펀드의 모든 투자는 1분기에 매수했고, 그 분기 동안 제너럴다이내믹스, GE 그룹, 코어 등 여러 종목을 매도했습니다. 현재 13F 포트폴리오에는 12개 종목이 있습니다.
버리의 가장 큰 포지션은 애플에 대한 풋옵션입니다. 그의 트윗을 고려하면 놀랍지 않은 결과입니다. 펀드가 보유한 풋옵션은 2만 6,000개이며, 이 옵션이 만기에 내가격 상태로 끝나면 애플 주식 26만 주를 팔 기회가 생깁니다. 이 옵션은 시신의 13F 포트폴리오의 17.86%를 차지합니다. 브리스틀마이어스 스퀴브와 부킹홀딩스가 각각 펀드의 두 번째, 세 번째로 큰 보유 종목입니다. 비중은 브리스틀마이어스 스퀴브 10.88%, 부킹홀딩스 9.33%입니다. 브리스틀마이어스 스퀴브에 건 베팅은 올해 들어 23% 올라 큰 수익을 냈고, S&P 500이 18% 떨어진 것과 대조적입니다. 부킹홀딩스는 올해 17% 하락했지만, 그래도 S&P 500보다 1%포인트 나은 성적입니다.
버리의 트위터 계정은 그가 시장을 어떻게 헤쳐 나가는지 보고 싶어 하는 투자자들이 틀림없이 따라갈 것입니다. 버리의 사고 모델이 정확하고 파멸을 예측하는 것인지는 한 가지 방법으로만 알 수 있습니다. 우크라이나 분쟁, 중국의 최근 코로나19 확산, 미국이나 유럽의 경기침체 위협, 그리고 세계적인 인플레이션 상승이 모두 앞으로의 경제적 격동에 역할을 할 것으로 예상됩니다.
여기까지입니다. 이 영상의 내용은 교육 목적으로만 제공되며, 투자 조언으로 간주되어서는 안 됩니다. 모든 금융 결정은 충분한 조사를 거친 뒤에 내리시기 바랍니다. 영상에 좋아요를 누르고, 이 영상에 대한 생각을 댓글로 남겨주시고, 최신 암호화폐 뉴스를 받아보시려면 구독도 잊지 마세요.
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