저자: MichaelBurry · 외국인
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AI 버블 우려를 제기하며 AI·인프라 관련 대형 기업으로의 섹터 로테이션을 주장. 펜타곤 대형 소프트웨어 계약, 데이터센터 GPU 수주, 애널리스트 목표가 상향 등을 근거로 AI 관련 기업 강세를 언급. 이란 전쟁·호르무즈 해협 불안에 따른 미국 원유 수출 증가, 중국 전력 소비 우위, 연준 대차대조표 확대 등 거시 배경도 제시. 다만 영상 대부분이 광고·뉴스레터 홍보로 구성되어 개별 종목 예측은 명확하지 않음.
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지금 두 개의 거대한 힘이 작용하고 있습니다. 첫째는 엄청난 규모로 투입되고 있는 자본인데, 그 규모가 놀라울 정도입니다. 둘째는 이른바 거대한 부의 재분배입니다. 눈에 잘 띄지 않게 미국의 자산 소유 구조를 바꾸고 있는 인구통계학적 사건입니다. 역사상 처음으로 약 (원문 수치 누락) 규모의 자금이 이동하고 있습니다.
이 돈을 받게 될 많은 사람들은 스포츠를 하며 자랐습니다. 스포츠 베팅에도 참여해 봤고, 이제는 주식처럼 더 큰 무언가에 시간을 쏟고 싶어 합니다. 돈을 상속받는 사람들은 거의 모두 트레이딩이나 투자 분야 밖에서 일합니다. 연봉 15만 달러 이상을 버는 사람이라 해도, 자신의 돈이 어디로 가고 있는지 모를 수 있습니다. 그리고 이번 주에도 트럼프 대통령이 액시오스에 미국 협상단이 이란과 대화를 계속할 것으로 기대한다고 말했습니다. 지정학적 헤드라인이 얼마나 빨리 바뀌는지, 그리고 여러분의 돈이 실제로 어디에 가 있는지 추적하는 것이 왜 중요한지 보여주는 사례입니다.
미국은 사실상 무너지고 있는 상황입니다. 그럼에도 미국이라는 나라는 아무 나쁜 일도 일어나지 않은 것처럼 계속 굴러가고 있습니다. 실물경제는 쇠퇴하는데 AI 붐만 이어지고 있습니다. 이런 시기에 은퇴 자금을 지키고 보호하는 가장 좋은 방법은 값비싼 인플레이션과 달러 가치 하락을 견딜 수 있는 균형 잡힌 포트폴리오를 유지하는 것입니다.
이런 맥락에서 10월에 주목할 최고의 AI 주식 6종목에 대해 말씀드리겠습니다. 제가 준비한 무료 리포트입니다. 링크는 아래 설명란에 있습니다. selfadvisors.com/newsletter입니다. 이메일 주소만 입력하시면 이 리포트를 받아보실 수 있고, 추천 뉴스레터에도 접근하실 수 있습니다. 리포트는 이메일로 바로 발송됩니다.
셀프어드바이저스는 제가 운영하는 시장 뉴스레터 회사입니다. 매일 분석과 시장 조사를 제공합니다. 아래에서 추천 종목을 확인하실 수 있습니다. 셀프어드바이저스, 즉 자신과 상담하라는 뜻입니다. 우리는 미국과 캐나다 국경에 있는 버몬트에 자리하고 있습니다. selfadvisors.com/newsletter에 들어가 이메일 주소를 입력하기만 하면 됩니다.
우리가 추적하는 신호는 누구나 볼 수 있게 드러나 있습니다. 기술 시장이 하락하는 와중에도 시장은 특정 섹터에서 늘 강세를 보입니다. 인프라 기업 주식은 빠르게 성장할 수 있습니다. 소비 섹터가 무너지는 동안에도 방어주는 조용히 신고가를 갱신합니다. 변동성이 큰 상황에서 자본을 불리는 투자자는 패닉에 빠지는 사람이 아닙니다. 자본의 흐름이 모두에게 보이기 전에 이를 추적하는 사람들입니다.
지금 특정한 자금 재배분이 진행되고 있습니다. 그 대상은 기업용 기술입니다. 투기적 자산이 아닙니다. 지구상에서 수십억 달러 규모의 대형 거래를 따내는 크고 자리 잡은 기업들입니다.
예를 들어 국방부가 서명한 약 100억 달러 규모의 단일 소프트웨어 및 클라우드 라이선스 계약이 있습니다. 낭비성 지출을 없애 국방부가 연간 약 4억 달러를 절감할 것으로 예상됩니다. 이 계약은 향후 몇 년간 기업의 매출 궤적을 바꾸는 계약입니다. 또한 이 거래는 기존 예산에서 집행되어 새로운 의회 승인이 필요하지 않았습니다. 이미 배분된 자본이 쓰이기를 기다리고 있었던 셈입니다.
정부 자금은 이런 식으로 움직이고, 이를 따낸 기업들은 수년에 걸쳐 연결고리, 인프라, 제품 통합을 쌓아 왔습니다. 그래서 경쟁사로 갈아타는 비용이 극도로 높습니다. 동시에 AI를 위한 데이터센터 확장이 병행되며 두 번째 대규모 지출 사이클이 만들어지고 있습니다. 새로운 용량이 추가되는 속도보다 AI 수요가 더 빠르게 커지고 있어서입니다. 최근 발표된 한 거래에서는 데이터센터 운영사가 차세대 GPU 기반 시스템을 약 15억 달러에 사들이기로 했습니다. 이것은 한 운영사의 한 건의 주문일 뿐입니다. 이를 전 세계 수십 개의 하이퍼스케일러에 곱해 보면, 자본이 전체 공급망을 따라 흐르는 모습이 보이기 시작합니다.
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현재 애널리스트 커뮤니티는 섹터 로테이션에 대해 놀라울 정도로 의견을 같이하고 있습니다. 개별 전문가의 주가 전망은 늘 그렇듯 서로 다르지만 말입니다. 그런데 2026년 3월 말 이후 많은 대형 기관들이 목표주가를 크게 올려 잡았습니다. 골드만삭스, JP모건, 씨티, 뱅크오브아메리카, 웰스파고, 에버코어가 모두 목표가를 올렸고, 일부는 두 달 만에 50% 이상 올렸습니다. 독립 리서치 기관들이 동시에 전망치를 상향 조정한 것이고, 전망치를 낮게 잡은 곳은 예외일 뿐입니다. 가장 회의적이던 분석 기관조차 목표가를 올렸다는 것은, 약세론자들도 섹터를 크게 개선한 근본적 변화를 인정하고 있다는 뜻입니다. 따라서 컨센서스의 방향은 논쟁의 대상이 아닙니다. 모두 이 섹터가 성장할 것이라 보고 있습니다. 논쟁은 얼마나 성장할지에 대해서만 벌어지고 있습니다.
현재 행정부가 거래를 서둘러 마무리하려 하지 않는 주된 이유이기도 합니다. 종이 시장(파생상품 시장)은 실물 공급량에 비해 훨씬 크게 지배되고 있습니다. 원유는 50대 1, 금은 100대 1, 은은 350대 1입니다. 종이 계약으로 시장을 범람시키면, 특히 거래가 한산한 시간대에 큰 가격 변동을 촉발할 수 있습니다.
3월에 이란은 하루 약 200만 배럴을 수출하고 있었습니다. 8월에는 그 수치가 하루 약 20만 배럴로 떨어졌습니다. 이란의 원유 수출 수입은 크게 줄었고, 이란산 원유의 최대 구매국인 중국은 저렴한 배럴에 대한 접근권을 잃었습니다. 호르무즈 해협 상황이 긴장 상태를 유지하면서 아시아 구매자들이 대체 공급원으로 미국을 찾고 있습니다. 한국은 5월에 하루 100만 배럴이라는 기록적인 양의 미국산 원유를 매입했습니다. 일본은 하루 약 60만 배럴을 사들이고 있었습니다. 전쟁으로 페르시아만 공급에 차질이 생기면서 미국의 총 원유 수출량은 하루 500만 배럴이라는 기록을 세웠습니다. 즉 이란이 원유 수입을 잃는 동안 미국 생산자들은 고객을 얻고 있습니다.
전쟁과 높은 유가, 상승하는 채권 수익률에도 불구하고 미국 주식은 계속 오르고 있습니다. S&P는 사상 최고치 부근에 머물러 있고, 나스닥은 최근 새로운 기록을 세웠습니다. 따라서 현 시점에서 미국은 같은 수준의 경제적 타격을 입지 않을 것입니다. 테헤란이 걸프 지역의 교란으로 정치적 피해를 입히고 싶다면, 기회의 창은 중간선거 이후가 아니라 그 이전입니다. 행정부는 사우디아라비아의 공급 재개와 원유 시장 안정에 자신감을 가질 수 있습니다. 반면 이란은 상황을 다르게 인식할 수 있습니다. 그의 영향력은 약해지고 있고, 시간은 부족해지고 있습니다.
실적 측면에서, 하드웨어 대기업은 AI 기반 PC 수요와 윈도우 11 업그레이드 덕분에 분기 매출이 약 140억 달러로 예상보다 10% 높았다고 발표했습니다. 이 회사는 2026년 연간 전망치도 올렸습니다. 또한 잘 알려진 기업용 소프트웨어 회사는 분기 매출이 약 110억 달러로 전년 대비 10% 늘었고, 에이전트 기반 AI 매출은 10억 달러를 넘어 전년 대비 200% 이상 증가했다고 발표했습니다. 다른 클라우드 회사는 AI 워크로드의 강한 가속에 힘입어 2027 회계연도 제품 매출 전망치를 올리면서 주가가 급등했습니다. 이 기업들은 레오폴드 프로그램이 축소되는 와중에도 버티고 있습니다. 또 다른 인프라 기업은 AI 데이터센터 수요 덕분에 분기 매출이 약 27억 달러로, 추정치를 웃돌 것이라 전망했습니다. 이 범주는 올해 들어 100% 넘게 성장했습니다. 이것이 로테이션의 근본적 바탕입니다. 단순한 모멘텀이 아니라 탄탄한 실적입니다.
미국과 이스라엘의 이란 공격으로 해협이 여전히 막혀 있습니다. 글로벌 운송이 차질을 빚고 있고, 연료비 상승과 복잡해진 공급망이 중동에서 사업하는 기업들을 압박하고 있습니다. 이란은 지역 내 미국 기술 기업들을 공개적으로 위협해 왔습니다. 두바이의 한 대형 기술 사무소는 요격된 공중 표적의 잔해로 피해를 입었습니다. 이란으로부터 완전히 거리를 둘 수 있는 상황이 아닙니다. 이 모든 것은 경제적 혼란, 물류 비용, 건물 피격으로 이어집니다. 일부 기업은 배송을 유지하기 위해 항공 운송으로 전환하고 있는데, 이는 그만큼 이 문제가 중요하다는 것을 보여줍니다.
한 가지 더 깊은, 약간 역사적인 층위가 있습니다. 1912년에, 즉 독일 마르크화를 파괴하고 유럽 한 세대의 저축을 날려버린 초인플레이션보다 11년 앞서, 한 저작이 나왔습니다. 이 사람은 정부들이 돈을 찍어내는 데 익숙해지는 모습을 지켜보았습니다. 핵심 주장은 은행의 신용 확장이 실질적인 부를 만들어내지 않으며, 잘못된 가격 신호를 보내 생산 구조를 왜곡한다는 것이었습니다. 그래서 기업들은 인위적으로 낮은 금리 때문에 수익성이 있어 보이는 프로젝트에 투자합니다. 현대의 스타트업과 비슷하게 들리지 않습니까? 금리가 정상화되면 이런 투자들은 무너집니다. 이것을 그는 경기 순환이라 불렀고, 그 발생을 중앙은행의 조작과 직접 연결했습니다.
연준은 대차대조표를 2008년의 약 9,000억 달러에서 2026년 7조 달러 이상으로 늘렸습니다. 문제는 이것이 100년 전에 이미 쓰여졌는데도 사람들이 무시한다는 점입니다.
중국을 보면, 중국은 다음 여섯 나라를 합친 것보다 더 많은 전기를 소비합니다. 미국이 2위이고, 그 뒤를 인도, 러시아, 일본, 브라질, 캐나다가 잇습니다. 그리고 AI와 중공업, 데이터센터, 전기차, 제련소, 공장의 진짜 최전선은 전기입니다. 이 모든 것이 전기를 필요로 합니다. 중국은 그것을 공급할 가장 큰 네트워크를 갖추고 있습니다. 그래서 지금 AI 경쟁은 사실상 에너지 자원에 크게 의존하고 있습니다.
그리고 재무제표가 이 집중을 반영합니다. 한 대형 기술 기업의 투자 포트폴리오는 매우 집중되어 있습니다. 민간 우주 기업에 대한 지분만 약 940억 달러로 추정되며, 이는 공시된 포트폴리오의 95%입니다. 미국 소형 기술주는 전년 대비 약 50% 올랐습니다. 광범위한 S&P 기술 섹터의 20%와 비교하면 큰 차이입니다. 이는 로테이션이 메가캡 사이에서만 일어나는 것이 아님을 시사합니다. 자본이 AI 관련 중형주와 소형주로 이동하고 있습니다. 한 대형 기술 ETF는 일부 유출 이후 5,000만 달러의 유입을 기록했고, 신용거래 잔고는 사상 최고치를 찍었습니다. 기술 섹터는 S&P 지수의 30%를 차지합니다.
따라서 우리에게 중국만큼의 전력이 없다는 등 경고 신호가 많습니다. 우리는 거품 속에 있을지도 모르고, 이란 전쟁도 아직 끝나지 않았습니다. 리스크가 없다고 말하는 사람은 정직하지 않습니다. 가치평가와 타이밍은 중요한 기술입니다. 1998년에 밸류에이션이 과도해 보인다며 약세에 베팅했던 사람들은 2년의 성장 기회를 잃었습니다.
그러니 질문은 거품의 위험이 있느냐가 아닙니다, 트레이더 여러분. 질문은 이것입니다. 여러분은 올바른 섹터에 올바른 자산을 갖고 있는가? 여기서 이야기한 것과 같은, 진짜 수익을 내고 진짜 정부 계약을 따고 진짜 기관 수요가 있는 자산인가? 이것이 기반이 되는 토대입니다.
그러므로 국방부로부터 100억 달러 계약을 받는 기업은, 고객이 한 명도 없는 상태에서 매출의 100배에 거래되는 기업과 같지 않습니다. 제가 추적하는 섹터 로테이션은 기업용 AI, 정부 기술 지출, AI 개발을 가능하게 하는 물리적 장비 공급망이 교차하는 지점에 있는 기업들을 가리킵니다. 이 종목들은 애널리스트 컨센서스가 급격히 올랐고, 기관 매수가 가속화되고 있으며, 근본적인 스토리가 확인되고 있는 종목들입니다.
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