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안녕하세요. 미국 주식을 공부하면서 투자하고 있는 빅손입니다. 네, 반갑습니다. 오늘 저희가 준비한 음,이 심층 분석 자료는요. 사실 제가 그니까 빅선 채널에서 직접 수집하고 정리한 내용들을 바탕으로 꽉꽉 채워봤습니다. 네, 자료 준비하시니라 정말 고생 많으셨습니다. 내용이 엄청나더라고요. 아, 감사합니다. 지금이 방송을 듣고 계신 청추자 여러분 아마도 브로드컴, 티커명 AVGO에 이미 투자를 하고 계시거나 네. 혹은 진지하게 투자를 고려하고 계신 아주 확구적이고 날카로운 투자자분들이실 텐데요. 오늘 여러분의 귀중한 시간을 투자할 가치가 있는 흥미로운 분석을 준비했습니다.
기대하셔도 좋습니다. 오늘 다룰 핵심 주제는 바로 어 미국 동부 시간 기준 2026년 3월 4일 장 마감 직후에 발표된 브로드컴의 회계 연도 2026년 1분기 실적입니다. 네. 방금 막 나온 아주 따끈따끈한 숫자력이죠. 자, 이제 본격적으로 파헤쳐 보죠. 과연 브로드컴이이 거대한 AI 붐의 실질적인 승자인지 아니면 일각에서 제기되는 시정의 우려가 맞는지 오늘 객관적인 데이터로 낱낱이 분석해 보겠습니다. 이번 실적 발표는 사실음 단순한 분기 성적표 그 이상이었습니다. 네. 분위가 좀 남달랐죠. 그렇죠. 시장 전체가 AI의 수익성에 대해 약간 의구심을 갖기 시작한 시점이었거든요.
여기서 반도체 시장 지형도가 어떻게 재편되고 있는지를 보여주는 결정적인 이정표 역할을 했습니다. 맞아요. 특히나 기대치가 한꺼 높아진 상황에서 브로드컴이 내놓은이 숫자들은 향후 2년에서 3년 동안에 테크 투자 방영성을 완전히 다시 설정하게 만들 정도였습니다. 그 숫자를 보면 확실히 시장의 예상을 뛰어넘는 파결력이 있었습니다. 구체적인 1분기 성적표부터 짚어보면서이 수치들이 왜 중요한지 이야기해 보죠. 좋습니다. 먼저 팩셋에서 집계한 시장 예상치 즉 컨센서스랑 실제 발표 수치를 비교해 볼 텐데요. 브로드컴의 1분기 매출은 어 193억 1천 1천만 달러를 기록했습니다.
와 대단하네요. 이게 전년 동기 대비 29%나 상승한 수치고요. 시장 예상치였던 192억 6천만 달러를 가볍게 상회했습니다. 네네.이어서 이어서 조정 주당 순위익 EPS 역시 2.05달러를 기록하면서 시장 예상치인 2.03달러를 넘어섰죠. 근데 제가 자료를 보면서 가장 놀랐던 건 단순한 매출 규모가 아니라 그 수익성 지표였습니다. 아, 그 부분에 주목하셨군요. 여기서 가장 눈여겨 볼 만한 사실은 수익성 지표가 이제 하드웨이어 기업의 범주를 넘어섰다는 겁니다. 그죠? 맞진율이 진짜. 네. 조정 EBTIA가 무려 13억 2,800만 달러를 기록했는데 이걸 맞은 환산하면 68%에 달합니다.
68%요. 100원츠를 팔면 68원이 낮는다는 거잖아요. 맞습니다. 보통 이런 맞진율은 독점적인 지위를 가진 순수 소프트웨어 기업에서나 볼 수 있거든요. 여기에 잉여 현금흐름 즉 FCF도 80억 1천만 달러를 기록했습니다. 엄청한 현금 창출력이네요.이 이 막대한 현금이 왜 중요하냐면 칩 개발에 들어가는 천문학적인 R앤D 비용을 자체적으로 다 감당하면서도 동시에 주주 환원까지 넉넉하게 할 수 있는 기초 체력이 되기 때문입니다. 네. 그런데 이런 압도적인 마진율 뒤에는 사업 부문별로 엇갈린 명암도 어 존재하긴 했습니다. 네. 세부적으로 보면 좀 갈리죠.
맞아요. 반도체 솔루션 부문 매출은 125억 1500만 달러로 예상치였던 124억 달러를 훌쩍 넘기며 전년 대비 52%나 폭발적으로 성장했거든요. 52%면 진짜 폭주 수준이죠. 그렇죠. 반면에 인프라소프트웨어 부모는 67억 9,600만 달러를 기록하며 예상치인 약 69억 9천만 달러를 하회했습니다. 성장률도 1%에 그쳤고요. 겉토라만 보면 소프트웨어가 좀 발목을 잡은게 아닌가 싶은데요. 표면적으로는 그렇게 보일 수 있죠. 하지만 여기서 가장 눈겨 볼 만한 사실은 그 소프트웨어 부문의 부진을 반도체가 그중에서도 AI 반도체가 완벽하게 덮어 버리고도 남았다는 점입니다.
아, 소프트웨어 아쉬움을 AI가 다 메워 버렸다. 네, 완전히 상세했죠. 전체 매출에서 반도체 비중이 커지고 있다는 건 현재 브로드컴의 성장 엔진이 AI 인프라 구축 수요랑 아주 완벽하게 동기화되어 있다는 뜻입니다. 확실히 AI 성장이 이번 실적을 그 멱살 잡고 끌어올렸다고 해도 과언이 아니네요. 맞습니다. 제가 수집한 자료를 보면 AI 매출이 전년 대비 무려 106%나 폭증해서 84억 달러를 기록했습니다. 근데이 브로드컴의 AI 매출은 단순히 칩 하나만 많이 팔아서 나온게 아니더라고요. 그렇죠. 구조가 좀 다릅니다. 맞춤형칩이랑 네트워킹이 두 가지 축의 시너지가 굉장히 인상적이었습니다.
그 두 축이 바로 브로드컴 비즈니스의 심장입니다. 먼저 전년 대비 140%나 성장한 맞춤형 AI 가속기 즉 ASI부터 살펴볼까요? 네. 네.이 시장은 범용 GPU 시장과는 접근 방식 자체가 완전히 다릅니다. 범형 GPU가 누구나 입을 수 있는 아주 비싼 기성복이라면 기성복이요? 네. 브로드컴의 맞춤형 칩은 특정 고객의 몸과 움직임에 완벽하게 재단된 맞춤 정장입니다. 빅테크 기업들이 자체 대규모 언어 모델을 서비스할 때 그러니까 추론을 할 때네 추론 영역에서요네 전력 소모와 비용을 극한으로 줄이려면 자신들의 특정 알고리즘에만 작동하는 맞춤형칩이 필수적입니다.
브로드컴은 단순히 칩을 파는게 아니라이 칩을 설계해 주는 비즈니스로 대박을 터트리고 있는 거죠. 맞춤 정장이라는 비유가 아주 찰떡이네요. 기송복이 비싸고 구하기도 힘드니까 아예 내 몸에 맞는 옷을 브로드컴이랑 같이 만들어 있겠다. 이런 빅테크들의 니지가 폭발한 거군요. 정확합니다. 그리고 또 다른 축인 AI 네트워킹 역시 전체 AI 매출의 1을 차지하면서 전년 대비 60% 성장했습니다. 저는 사실이 네트워킹 쪽 기술에서 브로드컴에 진짜 무서움을 느꼈거든요. 오, 제대로 보셨네요. 칩이 아무리 똑똑해져도 수만 개의 칩이 데이터로 주고받는 도로망이 막히면 아무 소용이 없잖아요.
그죠? 병목 현상이 생기니까요. 네. 이번 컨퍼런스 콜에서 경영진을 특히 강조한 기술이 바로 직접 부착 동축 케이블 즉 DAC 기술과 400G 썰데스 기술입니다. 아, DAC 시장 썰데스요. 네. 데이터 센터 내부 칩들을 연결하는 초고속 차선이라고 보시면 되는데요. 현재 시장에서는 막대한 데이터를 감당하려면 무조건 값비 싸고 전력 소모가 큰 광학 기술 옵티컬로 넘어가야 한다는 인식이 팽배합니다. 빛으로 데이터를 쏴야 한다. 보통 그렇게들 알고 있죠? 맞아요. 하지만 브로드컴은 기존 구리선 기반의 인프라 내에서 전력을 최소화하면서 400지 속도를 뽑아내는 탁월한 솔루션을 제공하고 있습니다.
시장 점유율를 쓸어담고 있죠. 고객 입장에서는 굳이 인프라를 다 갈아엎으면서 천문학적인 돈을 쓰기보다는 기존 구리선 환경에서도 한 개측까지 성능을 뽑아내는 브로드컴 솔루션을 선택할 수밖에 없겠네요. 바로 그겁니다. 이런 매력적인 맞춤 정장이랑 효율적인 도로망을 앞다투어 사가는 브로드컴의 VIP 고객 6인방 몇면도 대단합니다. 네. 라인업이 화려하죠. 첫 번째 고객은 구글입니다. 7세대 아이런오드 TPU 수요가 강력하고 2027년 차세대 모델에 대한 기대감도 크고요. 두 번째는 메타인데요. 아, 메타 관련해서는 월과 일각에서 우려도 좀 있었어요.
메타가 자체칩 개발을 포기하는 것 아니냐 이런 말들이요. 네. 그런 루머가 좀 돌았죠. 하지만 혹탄시 CO가 이번에 확실하게 선을 그었습니다. 메타의 MTIA 로드맵은 아주 건제하다고요. 현재 찾질없이 추화 중이라고 못 박았습니다. 다행이네요. 그리고 이번 실적 발표의 하이라이트 중 하나 바고 여섯 번째 핵심 고객으로 오ді AA가 확정되었다는 사실입니다. 이게 정말 엄청난 뉴스였죠? 네. 2027년에 1세대 맞춤 형칩을 무려 1GW 이상 규모로 배치할 예정이라고 합니다. 세계 최고의 AI 모델 기업이 브로드컴을 선택했다는 건 엄청난 상징성이 있습니다.
그리고 또 다른 핵심 고객으로 엔트로픽도 빼놓을 수 없죠. 맞습니다. 엔트로픽도 현재 막대한 규모의 주문을 진행 중인데요. 다만이 시점에서 저희 청취자 여러분께 아주 명확히 말씀드리고 짚고 넘어가야 할 팩트가 하나 있습니다. 네. 중요한 부분이죠. 저희가 수집한 원문 자료를 보면요. 최근 미국방부장이 엔트로픽에 대해 국가 안보 공급망 위험을 언급했고 트럼프 대통령이 정부 기관 내 엔트로픽 사용 중단을 지시했다는 내용이 포함되어 있습니다. 네. 청취자 여러분, 저희는 이러한 정치적 견해를 지지하는 것이 아니라 원문 자료에 포함된 내용을 투자 리스크의 한 요소로서 청취자 여러분께 객관적으로 전달할 뿐입니다.이 점을 꼭 기억해 주시기 바랍니다.
아주 정확한 지적이십니다. 투자자 관점에서는 이걸 건조하게 사실로만 봐야 합니다. 브로드컴의 마침형 반도체 비즈니스는 방금 말씀드린 소수의 거대 고객사들에 집중되어 있잖아요. 네. 소수에 몰려 있죠. 따라서 개별 고객사가 겪는 규제나 지정학적 이슈는 주문량 변동을 일으킬 수 있는 직접적인 리스크 변수입니다. 단기 매출에 영향을 줄 수 있으니까 객관적으로 체크해야만 하죠. 그렇군요.이 리스크에 대한 부분은 잠시 후에 한 번 더 깊이 다뤄 보도록 하고요. 다시 숫자로 돌아가 보겠습니다. 시장을 진짜 놀라게 했던 2분기 가이던스란 경영진의 그 폭탄 선환을 좀 살펴볼게요.
네. 가이던스도 정말 미쳤었죠. 브로드컴이 제시한 다음 분기 즉 Q2FI26 가이던스 매출은 220억 달러입니다. 시장에 상치였던 25억 6천만 달러를 훌쩍 뛰어넘었고요. 전년 대비 47% 성전한다는 의미입니다. 조정 2비 마진도 68%로 상향 제시됐습니다. 네. 숫자도 훌륭했지만 시장을 진제 열광시킨 건 바로 컨퍼런스 콜에서 나온 폭탄 CO의 발언이었습니다. 아, 그 폭탄 발언이요? 네. 혹탄 CO가 약간 흥분된 톤으로 이렇게 말했습니다. 우리는 2027년에 AI 반도체 칩에서만 1천억 달러, 그러니까 우리 돈으로 약 130조원 이상의 매출을 달성할 가시성은 확보했습니다라고요.
1천억 달러요. 아무리 성장세가 가파르다지만 2027년의 일인데 CEO가 이렇게 확정적으로 천문학적인 숫자를 부를 수가 있나요?이 수치가 막연한 예측이 아니라는게 핵심입니다. 이걸 좀 더 큰 관점에서 연결해 보면요. 네. 경영진이 이런 자신감을 내비친 이유는 웨이퍼, 고대역 메모리인 HBM, 그리고 기판 등 2028년까지 필요한 모든 핵신 공급망을 이미 브로드컴이 완벽하게 확보했기 때문입니다. 아 2028년 물량까지 전부 다요? 네. 공급망 확보 능력이 브로드컴의 진정한 경제적 해자인 셈이죠. 경쟁사들이 들어오고 싶어도 부품이 없어서 칩을 못 만드는 상황을 만들어 버린 겁니다.
내가 부품을 다 쓸어 담았으니 고객들은 결국 나에게 올 수밖에 없다. 정말 무서운 경제적 해자네요. 이런 압도적인 발표 덕분에 주가 반응도 뜨거웠죠. 네. 장난 아니었죠. 실적 발표 직후 시간 후회 거래에서 급등하더니 다음날 정규장에서는 약 4.8% 거의 5% 가까이 상승 마감하면서 332.77 7달러를 네. 직전 주의 엔비디아 실적 발표가 약간 시장 분위기를 침체시켰는데 그걸 브로드컴이 완벽하게 반전시켜 버렸거든요.이 상승 동력을 세 가지로 유약해 주신다면요. 네. 첫째, 압도적인 2분기 가이던스. 둘째, 2027년 1억 달러라는 AI 매출 가시성.
그리고 셋째가 바로 100억 달러 규모의 신규 자사주 매입 프로그램 발표였습니다. 아, 자사주 매입 100억 달러. 네. 회사가 자기 주식을 그만큼 산다는 건 미래 현금 흐름에 엄청난 자신감이 있다는 뜻이니까 투자자들이 열광할 수밖에 없죠. 애널리스트들 평가도 아주 인상적이었습니다. 제프리스나 윌리엄 블레어 같은 월가 전문가들은 계산기 두드리는 스케일이 다르더라고요. 네. 단위가 확 커졌죠. 기가W당 수익을 200억에서 250억 달러로 계상하던데요. 브로드검이 2027년에 총 10GW를 배치한다고 가정하면 실제 매출 잠재력이 2,억 달러를 넘을 수도 있다는 충격적인 전망까지 내놨습니다.
네. 시장 일각에서는 혹탄의 1,억 달러 선원조차 보수적이라는 평가가 나올 정도니깐요. 잠재력이 상상을 초월합니다. 그렇다면이 모든 수치들이 도대체 어떤 의미를 가질까요? 저희는 학구적인 투자자니까 양면을 다 봐야 하잖아요. 브로드컴 앞을 가로막는 억압 요인 약점은 없을까요? 좋은 질문입니다. 시장에는 세 가지 주요 리스크가 존재합니다. 첫 번째는 시장 전반에 퍼진 빅테크 기업들의 자본 지출 즉 케팩스 필요감입니다. 언제까지 이렇게 막대한 돈을 인프라에 쏟아볼 수 있을지에 대한 의구심이죠. 네. 투자 속도가 꺾이면 직격탄을 맞겠네요.
그리고 두 번째는 제가 초반에 짚었던 소프트웨어 부문의 정체 아닌가요? 맞습니다. AI가 기존 인프라 소프트웨어를 다 대체해 버릴 것이라는 공포감이 큽니다. 그래서 시장 기대치를 하회하기도 했고요. 네. 네. 하지만 이에 대해 혹탄 CEO는 적극적으로 방어했습니다. VCF 즉 VM웨어 클라우드 파운데이션은 AI에 의해 붕괴되지 않는 필수 계층이라고 강력히 주장했죠. 네. 그리고 마지막 세 번째 리스크는 앞서 저희가 객관적으로 전달해 드렸던 엔트로픽 관련 이슈와 괴를 같이 하겠네요. 맞습니다. 고객사 의존도 및 규제 리스크입니다. 거대 고객 소수에게 매출이 집중되어 있기 때문에 정치적이나 지정학적 규제 불확실성이 붉어지면 그게 곧바로 브로드컴의 리스크로 전이될 수 있습니다.
네. 압도적인 기회 이면의 이런 리스크 요인들도 우리 투자자 여러분들께서 꼭 포트폴리오에 참고하셔야겠습니다. 자 이제 오늘 논의를 마무리해 볼까요?네 네. 오늘 살펴본 데이터들을 종합해 보면 브로드컴은 이제 단순한 칩계 회사를 넘어섰습니다. 타의 추종을 불어하는 네트워킹과 공급망 관리 능력으로 맞춤명 AIC대 거대한 인프라 자체를 지배하고 있다고 요약할 수 있겠습니다. 네. 인프라의 지배자. 그래서 청취자 여러분께 마지막으로 이런 도발적인 질문을 하나 던지고 싶습니다. 네. 모두가 가장 빠른 AI 범용 칩의 속도에만 열광할 때 브로드컴은 그 칩들을 가장 효율적으로 묶어내는 도로망 그리고 맞춤형 공장을 조용히 지배하고 있습니다.
향후 AI 전쟁의 승패는 누가 더 똑똑한 AI를 만드느냐가 아니라 누가 그 AI를 가장 저렴하고 효율적인 비용으로 서비스 할 수 있느냐에 달린 것은 아닐까요? 아주 날카로운 관점이네요. 인프라 효율성이 결국 최종 승자를 결정할 테니까요. 네. 여러분 스스로이 질문에 대한 답을 꼭 한번 탐구해 보시길 바랍니다. 지금까지 브로드컴의 회계연도 2026년 1분기 실적 정리와 주가 반응을 분석해 보았습니다. 구독과 좋아요, 댓글, 알림 설정 부탁드립니다. 본 영상은 정보 제공을 목적으로 하며 특정 종목의 매수 또는 매도 추천이 아닙니다. 투자의 책임은 본인에게
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