저자: RayDalio·MichaelBurry등언급,출연자정보미상 · 외국인
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결론: 영상은 레이 달리오와 마이클 버리의 대폭락 경고를 근거로 침체를 주장하지만, 구체적 가격 목표나 매매 시점은 제시하지 않는다. 거시 배경: 연준이 5조 달러를 찍어내 인플레이션을 촉발했다는 주장과, 현재는 통화량을 연 1.1조 달러 줄이고 있어 물가가 하락할 것이라는 주장이 함께 제시된다. 수요·공급: 컨테이너선 주문이 역대 5위 수준이고 북미 항만 혼잡도가 역사적으로 높아 공급 과잉이 우려된다. 소비자 심리는 1980년·2008년 수준으로 낮다고 언급된다. 달리오 포지션: 달리오가 주식 포트폴리오를 매도했다고 언급되며, 겨울(공급충격)이 올 수 있다는 견해가 제시된다. 채찍 효과(불휘효과): 과잉 주문이 연쇄적으로 쌓여 재고가 넘치고, 이후 대규모 할인과 디플레이션이 나타날 수 있다는 논리다. 분기 실적 악화와 대량 매도가 S&P500 하락으로 이어질 수 있다고 본다. 지정학: 중국 부상, 미국 상대 쇠퇴, 러시아-우크라이나·NATO 갈등 등 대국 갈등이 위험 요인으로 꼽힌다. 마이클 버리: 수 일 전 대량 주식을 매도했고, 전례 없는 시장 폭락을 수개월간 경고했다고 언급된다. 리스크: 대폭락 가능성이 주로 언급되며, 영상은 달리오가 틀렸을 가능성과 상승 여력을 놓치고 있을 가능성도 함께 묻는다.
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레이 달리오가 옳았을 때, 수백만 명이 일자리와 저축을 잃었습니다. 세계에서 가장 파괴적인 위기 중 하나였죠. 그런데 그 일이 다시 일어날 수 있습니다. 미국 달러를 무분별하게 찍어낸 결과 우리는 위험한 절벽 앞에 서 있고, 경제 전체가 하룻밤 사이에 무너질 수도 있습니다. 또 한 번의 수십억 달러짜리 예측이 될지도 모르는 이 전망을 깊이 들여다보겠습니다. 먼저 마켓 매그네이츠를 구독하고 알림 종을 눌러 다음 영상을 놓치지 마세요.
레이 달리오가 우리 세대 최대의 시장 폭락이 온다고 말한다면, 지금 떠날 준비를 해야 합니다. 신호는 곳곳에 있습니다. 영국의 에너지 요금은 18%나 오를 수 있고, 연준은 5조 달러를 찍어내 걷잡을 수 없는 인플레이션을 일으켰습니다. 그리고 모두가 10년 넘게 이어진 미국 주식시장의 강세장에 올라타 있습니다. 달리오가 말하는 시장과 경제의 움직임은 대부분의 사람들이 설명하는 것보다 훨씬 단순하고 상식적인 연결고리에 의해 움직입니다. 그 연결고리는 전혀 다른 그림을 보여줍니다. 그런데도 쇼는 곧 멈출 것이고, 많은 사람들은 여전히 어둠 속을 헤맬 겁니다.
달리오는 늘 틀에서 벗어나 생각하는데, 그 틀은 그에게 단기적으로 인플레이션이 낮아질 것이라고 말해줍니다. 지난번 건강 위기 때 연준이 연간 1조 5천억 달러를 찍어냈던 것을 우리는 모두 기억합니다. 그런데 지금은 정반대로, 연간 1조 1천억 달러 규모로 통화량을 줄이고 있습니다. 거리에 돈이 줄어들면 물가는 떨어지게 되어 있습니다. 고전적인 수요와 공급의 원리죠. 돈이 덜 돌수록 그 돈의 가치는 올라갑니다. 단순한 개념인데, 과도한 하이퍼인플레이션을 겪는 많은 나라들은 이를 제대로 이해하지 못했습니다.
그토록 큰 건강 위기를 겪으며 공급망과 우리가 일상을 살아가는 방식이 재편됐습니다. 경제는 엄청나게 적응했고, 기업들은 새로운 기술을 받아들여 더 빠르고 효율적으로 바뀌었으며 비용도 줄였습니다. 지금 수요도 호황입니다. 많은 기업이 여기저기서 물건을 팔고 있죠. 이는 발주되는 컨테이너선의 수에서도 드러납니다. 지금 컨테이너선 발주는 기록상 다섯 번째로 많은 해를 맞고 있고, 크리스마스까지도 몇 달이 남아 있습니다. 북미 항만의 혼잡은 역사적으로 높은 수준이고, 컨테이너를 가득 실은 배들이 여러 항구에서 교통체증을 빚고 있습니다. 공급에 무언가 문제가 생기고 있는데, 이는 지속 불가능한 수준입니다. 공급은 이렇게 많은데 수요는 없습니다. 소비자 심리는 1980년과 2008년만큼이나 낮습니다. 그리고 두 해 모두 거대한 경기침체가 전 세계를 덮쳤습니다. 공급 과잉과 낮은 소비자 수요는 대규모 경기침체를 부르는 완벽한 폭풍입니다.
달리오는 최근 자신의 주식 포트폴리오를 대거 매각했습니다. 그는 겨울이 오고 있으며 그것이 공급 충격으로 올 수 있다고 봅니다. 공급 충격이란 수요에 비해 공급이 과도한 상태로, 생산 전 분야가 구매할 수 있는 자원에 비해 지속 불가능할 만큼 높아진 상태를 말합니다. 쉽게 말해 기업들이 재고를 너무 많이 쌓아두었는데 아무도 사지 않는 상황입니다. 그러면 어떻게 될까요? 소매점들은 고객을 붙잡기 위해 절박하게 대규모 할인을 시작하고, 대대적인 세일이 이어집니다. 아무도 사지 않는 물건이 선반에 너무 많이 쌓이면 기업의 이익은 줄어들고, 대규모 인원 감축이 이어집니다. 사람들은 해고되거나 임금이 깎이게 됩니다. 그리고 분기 실적에서 큰 손실이 찍히기 시작하면, 그것이 우리가 알던 주식시장의 종말이 될 수도 있습니다. 시장이 무너지면서 대규모 공포 매도가 쏟아지고 사람들은 주식시장에서 도망치게 됩니다.
분기는 기업들이 재무 건전성을 보고하고 배당을 지급하는 회계상 3개월 기간입니다. 만약 10년 넘게 멈추지 않은 S&P 500 같은 시장이 갑자기 큰 폭락을 맞고, 그 보고서에서 손실이 드러난다면 심각한 경기침체를 촉발할 수 있습니다.
달리오가 짚은 바와 같이, 지금 일어나고 있는 세 가지 일은 지정학적 상황을 어둡게 만듭니다. 첫째는 엄청난 규모의 부채가 쌓이고 그것을 화폐로 메우는 일이 벌어지고 있다는 점인데, 이것이 인플레이션이라는 영향을 낳고 있습니다. 둘째는 내부 갈등입니다. 가장 큰 빈부 격차와 가치관 차이로 인해 좌파 포퓰리즘과 우파 포퓰리즘이 충돌하고 있고, 이 내부 갈등이 큰 영향을 미치고 있습니다. 셋째는 강대국 간의 충돌입니다. 중국이라는 강대국의 부상과 미국의 상대적 쇠퇴, 그리고 러시아-우크라이나-나토 갈등에서 드러나는 여러 세력 간의 대립이 그것입니다. 이것만으로도 충분히 나쁘지 않다는 듯이, 또 다른 뛰어난 투자자 마이클 버리의 채찍 효과도 살펴볼 수 있습니다. 이는 곧 끝날 경기 사이클처럼 보입니다.
채찍 효과는 수요가 너무 많아서 공급자들이 안전장치로 과도하게 재고를 쌓고 주문을 지나치게 많이 하는 현상입니다. 그래서 매장 선반에는 필요 이상의 재고가 매일 쌓입니다. 기업들은 복잡한 사슬 구조로 일하는데, 각 단계가 조금씩만 더 주문해도 공급망은 눈덩이처럼 불어나 엄청난 양으로 커집니다. 공급망은 주로 소매업자, 도매업자, 제조업자로 이루어집니다. 각 단계에서 과잉 주문이 일어나면 재고가 넘쳐나는 기업이 되고, 막대한 손실로 이어집니다. 수요가 사라지면 매장은 아무도 사지 않는 상품으로 가득 차고, 기업들은 이익을 회복하기 위해 많은 구멍을 메워야 합니다.
예를 들어 한 가게가 매일 달걀을 20개 판다고 해봅시다. 그런데 새로운 틱톡 챌린지가 유행해서 달걀이 많이 필요해집니다. 단기적으로 달걀 판매가 기하급수적으로 늘어나 20개가 아니라 60개를 팝니다. 그러면 가게는 닭 20마리를 키우는 농장에 전화해서, 든든한 안전장치를 위해 달걀 90개를 요청합니다. 이 증가를 본 농장은 더 많은 닭이 필요해질 것이므로, 미래에 또 한 번 큰 수요 급증이 올지도 모른다는 대비로 닭을 40마리 더 주문합니다. 이런 것들이 수요를 메우기 위한 단기적인 해결책입니다. 그런데 틱톡 유행이 사라지면 어떻게 될까요? 농장주는 40마리 넘게 늘어난 닭의 유지비를 떠안은 채 남게 되고, 아무도 달걀을 더 찾지 않습니다. 그는 살아남기 위해 비용을 줄여야 합니다. 가게 역시 아무도 사지 않은 썩은 달걀 재고를 떠안습니다. 이 사례를 나라 안의 모든 가게로 확장하면, 막대한 손실과 달걀을 빨리 팔기 위해 비용을 줄여야 하는 수천 개 기업이 생깁니다. 가게는 대규모 할인을 제공하게 되고, 인플레이션 둔화와 함께 막대한 디플레이션 압력이 생깁니다. 즉 인플레이션의 반대 현상이 일어나는 것입니다. 차이는 채찍 효과 때문에 이것이 전면적인 힘으로 나타난다는 점이고, 반복되는 사이클마다 이전보다 더 강해진다는 점입니다.
인플레이션과 디스인플레이션은 한 나라의 경제 전체를 균형 잡는 도구에 불과합니다. 그러나 인플레이션이나 디스인플레이션이 지나치면 통화 전체를 무너뜨릴 수 있습니다. 연준은 디스인플레이션이 다가온다고 보면 다시 돈을 찍어내기 시작할 것입니다. 돈이 풀리면 양적완화로 소비자 수요가 다시 살아나고, 그것은 또 한 번의 공급 부족을 낳습니다. 그러면 연준은 다시 양적긴축을 시작해 시스템에서 돈을 빼낼 것입니다. 이 사이클은 위험합니다. 인플레이션이나 디스인플레이션이 한 번 통제를 벗어날 때마다 경제의 균형을 맞추기는 점점 더 어려워지기 때문입니다. 그래서 경제가 반복되는 채찍 효과에 갇히면, 우리는 1929년 이후 최악의 폭락 중 하나에 직면할지도 모릅니다.
가장 나쁜 점은 채찍 효과가 결국 인간의 본성이라는 것입니다. 주머니에 돈이 많을수록 쓰기 쉬워서 수요가 늘고, 가게는 많이 팔수록 더 많은 이익과 만족한 고객을 위해 재고를 쌓기 쉬워집니다. 그렇게 10년마다 사이클은 점점 강해지다가, 어느 날 거대한 경기침체를 촉발해 경제 지형을 영원히 바꿔 놓습니다. 이는 반복적으로 일어나 왔습니다. 핵심은 미리 신호를 읽고 다가올 일에 대비하는 것입니다. 그리고 모두가 마이클의 말을 기억해야 합니다. 잃어버린 달러는 게임 속 달러를 잃는 것보다 대체하기가 훨씬 어렵습니다. 마이클 버리는 이를 진지하게 받아들이고 있습니다. 그는 며칠 전 막대한 양의 주식을 팔았고, 몇 달 동안 전례 없는 시장 폭락이 올 것이라고 경고해 왔습니다. 반면 레이 달리오는 더 어두운 세상을 내다보며, 그의 책 『변화하는 세계 질서: 국가는 왜 흥하고 망하는가』에서 묘사하듯 전례 없는 변화를 예측하고 있습니다. 어떤 정부 체제도, 어떤 경제 체제도, 어떤 통화도, 어떤 제국도 영원하지 않습니다. 그럼에도 거의 모든 사람은 그것들이 무너질 때 놀라고 파산합니다. 레이 달리오가 옳은 걸까요, 아니면 또 한 번의 거대한 강세장을 놓치고 있는 걸까요?
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