[긴급 진단] 엔비디아 '깜짝 실적'…지금이 매수 타이밍?

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엔비디아 어닝 서프라이즈 이후 AI 성장성이 유효하며 중장기 상승 여력이 남아 있다고 봄. 단기적으로는 쏠림과 과열 부담이 있다는 입장. HBM 과점 구조상 SK하이닉스 실적과 주가가 엔비디아와 유사하게 움직일 가능성이 높다고 봄. 메모리 가격 하락은 하반기 멈추고 상승 전환이 예상되며 재고 감소·감산 이벤트가 트리거가 될 수 있음. 반도체 업종 전반이 하반기 상승 추세에 진입할 것으로 전망. 장비·소재 중 DRAM 및 후공정 관련 기업을 긍정적으로 봄.

다듬은 글

※ AI가 다듬은 글(오탈자·군말 정리)

01. 불안 사이클을 지나고 있는 반도체 회복 속도가 예상보다 더뎌질 거라는 전망 속에서, 지난주 어닝 서프라이즈를 기록한 엔비디아만 나홀로 상승하는 분위기입니다. 엔비디아는 최근 목표 주가를 780달러까지 상향 조정한 곳도 있습니다. 다소 낙관론이 과열됐다는 의견도 있고, 지금이 가장 싸다는 의견도 있습니다. 하반기 엔비디아 주가 상승 여력은 어느 정도로 보시는지 물었습니다.

02. 엔비디아 주가는 연초 이후 200%에서 230% 정도 상승한 상황입니다. 주가만 보면 장기 과열이라고 해석할 수도 있지만, 상승 여력은 외국계 증권사들이 제시한 목표가 못지않게 높다고 봅니다. 단기적으로는 AI 대표주에 쏠림이 있었던 구간이 있었습니다. 반도체 업종 전반이 오른 것이 아니라 AI 성장성이 부각되면서 관련 몇몇 기업으로 쏠림이 나타났습니다.

03. AI 기술 자체는 B2B와 개인 고객 모두에게 기술 정점에 해당한다고 생각합니다. 인류가 볼 수 있는 가장 긴 운행 주기의 AI이고, 이 기술을 적용할 수 있는 영역이 올해를 시작으로 앞으로 점점 넓어지면서 활용 가능한 서비스도 많이 나올 것입니다. 그래서 성장성은 여전히 유효합니다. AI를 구현하려면 GPU 활용도가 계속 높아지고 있고, 수요가 커지면서 가격도 함께 오르고 있습니다. AI 서비스와 기술이 고도화되면서 물량 수요도 계속 나올 수 있고, 기업과 개인 모두의 수요가 높아지고 있어 가격 상승도 이어질 것으로 봅니다. 가격과 물량이 함께 높아지는 상황이 올해, 내년, 내후년, 나아가 2025년 이후까지 갈 수 있기 때문에 단기적으로는 조정을 받을 수 있지만, 중장기적으로는 아직 상승 여력이 많이 남아 있다고 판단합니다.

04. 엔비디아와 가장 연계성이 높은 국내 기업은 HBM(고대역폭 메모리)을 만드는 SK하이닉스입니다. 엔비디아 GPU가 만들어지려면 SK하이닉스나 삼성전자의 HBM이 필요합니다. 글로벌 시장에서 두 회사의 점유율이 매우 높아, 이 두 곳 없이는 엔비디아가 제품을 만들 수 없는 구조입니다. 따라서 주가도 실적과 가치 방향으로 움직일 가능성이 높고, 엔비디아 주가 흐름과도 유사하게 갈 가능성이 큽니다.

05. 단기적으로는 엔비디아 실적 발표, 컨퍼런스 코리아 같은 이벤트가 소멸되면서 9월 이후까지 주가가 조정을 받고 부진한 구간이 나타나고 있습니다. 3분기를 지나면 엔비디아도 다시 3분기 실적이 우상향할 것으로 보이고, 이는 SK하이닉스와 엔비디아 주가에 긍정적으로 작용할 것입니다. 다만 SK하이닉스 주가가 지금보다 더 유리하게 레벨업하려면 메모리 반도체의 수요 방향성과 가격 같은 지표가 중요합니다. 올해 하반기를 지나면서 메모리 가격 하락이 멈추고 상승 국면이 나올 것으로 보고 있어, 이 부분이 향후 주가의 트리거로 작용할 것입니다. 글로벌 시장에서 가격 데이터가 매일 업데이트되므로 이를 챙겨보시면 좋습니다. 특히 하반기에는 업체들의 재고, 공급 축소, 감산 관련 이벤트와 뉴스를 함께 확인하시기를 권합니다.

06. 8월 들어 개인 투자자들이 삼성전자를 1조 원 가까이 순매수했고, 반도체 ETF에도 한 달 동안 5천억 원 이상의 자금이 유입됐습니다. 그럼에도 주가는 지지부진하여 평균 단가 아래에 머물러 있는 것으로 보입니다. 하반기에는 반도체 업종 주가가 상승 추세로 전환하는 구간에 진입할 것으로 봅니다.

07. 올해 상반기를 돌아보면, 반도체 업종 전체가 고르게 오른 것이 아니라 엔비디아 등 AI 관련 종목 위주로만 상승했습니다. 하반기에도 이 흐름이 이어지겠지만, 2024년 수요 방향성과 메모리 반도체 기업들의 재고가 실제로 줄어드는 모습이 확인되면서, 반도체 업종 온기가 다른 기업들 주가까지 전반적으로 연결될 것으로 봅니다. 재고가 줄고 가격 상승이 나타나면서 업종 전반으로 흐름이 확산될 것이라고 생각합니다.

08. 현재 증권사 월간 자료가 나가고 있으며, 그중 대형주 가운데 SK하이닉스가 가장 선호됩니다. 올해와 내년의 방향성을 보면 D램 업종 관련 장비나 소재 기업들을 긍정적으로 보고 있습니다. 반도체 공정 중에서는 지속적으로 수요가 있고 레벨업이 가능한 후공정 쪽이 유망하다고 판단합니다. 따라서 후공정 장비사와 AI, 글로벌 빅테크 기업에 납품할 수 있는 장비사들도 눈여겨보시면 좋겠습니다.