저자: 차영주 · 한국인
요약 보기
2차전지는 ESS 중심으로 삼성SDI·LG에너지솔루션이 내년 흑자전환 가능성이 있다고 주장. 현대차는 로봇(아틀라스) 기대감이 주가에 선반영됐고 추가 뉴스가 필요하다며 단기 횡보·매물대 가능성을 언급. 환율 1,500원 돌파는 통제 불능 우려와 원유수입 부담 측면에서 기업 펀드멘탈 악재로 평가. 유가·호르무즈 리스크 속 중고선가 상승은 이례적 현상이며 조선업보다 해운업이 수혜 가능성이 있다고 봄.
다듬은 글
2차전지 얘기를 해 보겠습니다. 전기차 수요가 일부 정체된 면이 있긴 하지만, 에너지저장장치(ESS) 시장은 다릅니다. 시장에서는 특히 중국을 제치고 우리 기업들이 주도권을 잡을 것이라는 기대감이 큽니다. 트럼프 대통령이 중국에 제재를 가하겠다는 이야기가 나오면서 그 기대가 더 커지고 있죠.
삼성SDI와 LG에너지솔루션의 올해 성장을 어느 정도로 보시는지 물어보겠습니다. 증권가에서는 내년이나 내후년이면 두 회사 모두 흑자 전환될 걸로 봅니다. 그 흑자 전환의 트리거가 ESS에 있다고 보는 거죠. 이건 제 의견이 아니라 최근 증권사 리포트의 내용입니다. 리포트를 보시면 흑자 전환을 전망하는 목소리가 뒤로 갈수록 늘고 있고, 손익계산서에서도 영업이익이 흑자로 표시되고 있습니다.
ESS 매출은 확실히 늘어납니다. 그리고 영업이익률이 높기 때문에 의미가 큽니다. 물론 대세는 여전히 전기차(EV)입니다. 매출 비중도 EV가 훨씬 크지만, EV 부문은 아직 적자 상태입니다. 반면 ESS는 충분히 흑자를 낼 수 있는 구조입니다. 특히 삼성SDI는 2026년 하반기에서 2027년 상반기 사이에 전고체 배터리를 양산한다는 계획이 있습니다. 이런 요인들이 맞물리면서 전체 영업이익이 흑자로 돌아설 수 있다는 것이죠.
2차전지 주가가 조정을 받았던 이유 중 하나가 흑자 전환이 늦어졌기 때문입니다. 아직 적자 구조를 완전히 극복했다는 신호가 본격적으로 나온 것은 아닙니다. 그래도 ESS를 통한 흑자 전환 가능성을 놓고 보면, 지금부터라도 두 기업에 관심을 가져볼 만하다고 봅니다.
현대차 얘기를 해 보겠습니다. 현대차 주가는 50만 원대에서 기간 조정을 거친 뒤 횡보하고 있습니다. 로봇과 자율주행에 대한 기대감은 이미 차트에 반영돼 있다는 게 제 판단입니다. 다시 한번 점프하려면 어떤 뉴스가 나와야 할까요?
요즘 리포트를 거의 매일 분석하고 있는데, 많은 개인 투자자들은 현대차가 100만 원까지 가야 한다고 얘기합니다. 종토방 같은 곳에서는 100만 원이 기본값처럼 얘기되고 있죠. 그런데 실제로 증권가에서 제시하는 목표가는 60만~70만 원 수준입니다. 증권가는 로봇 사업을 주가에 반영해서 보고 있습니다. 펀더멘털을 보는 애널리스트와 기대감이 높은 투자자 사이에 괴리가 있는 것은 사실이죠.
결국 지금과는 다른 뉴스가 나와야 합니다. 예를 들어 아틀라스가 2028년 투입 일정보다 빨라진다든지, 현대가 더 많은 데이터 학습을 거쳐 다른 공장에도 투입된다든지 하는 소식이 필요합니다. 보스턴다이내믹스 IPO는 이미 많이 알려진 사실이라서 새로운 모멘텀이라기보다는 소식에 가깝습니다. 이런 뉴스들이 나온다면 주가를 끌어올릴 수 있을 겁니다. 시장이 안정을 찾으면 한 단계 레벨업할 가능성도 있지만, 그건 조금 지켜봐야 할 것 같습니다.
로봇 모멘텀은 오히려 전쟁과 연결해서 보면 악재가 아닙니다. 로봇이나 드론이 전쟁을 수행하는 데 쓰이고, 인건비를 줄이는 효과도 있으며, 전력 관련 수요도 늘어나니까요. 오히려 호재에 가깝다고 봅니다.
최근 주가가 답답하게 움직이는 이유는 두 가지로 볼 수 있습니다. 첫째, 긍정적으로 보는 투자자들과 다른 시각을 가진 투자자들의 생각이 다릅니다. 둘째, 고점에서 횡보가 길어지면 위로 튈 수도 있지만 매물대를 형성할 수도 있어서 변동성이 나타날 가능성이 있습니다. 지금은 정중동 상태라서 여러 해석이 가능합니다.
환율이 1,500원선을 돌파했다가 다시 조정을 받고 있습니다. 소장님은 1,500원을 통제 불능 상태를 의미할 수 있는 중요한 레벨이라고 짚으셨습니다. 환율 급등이 수출 기업 경쟁력 강화에 어떤 역할을 하고, 양면성과 위험 요소는 무엇인지 짚어 주시죠.
2025년에 환율이 1,400원을 넘어서려고 한 적이 두 번 있었습니다. 첫 번째 때는 많이들 긴장했죠. 다행히 1,480원을 찍고 1,430원까지 급락했는데, 당시 정부 구두개입이 있었습니다. 두 번째도 비슷했습니다. 지금은 그때와 다릅니다. 원화 약세가 더 빠르게 진행되고 있고, 전쟁으로 안전자산 수요가 늘었으며, 우리가 원유 의존도가 높다는 경제 취약성까지 겹쳤습니다. 그래서 1,500원을 널뛰듯 넘나드는 상황이 나오는 겁니다.
여기서 가장 우려되는 건 이 흐름이 고착화되는 경우입니다. 과거에는 당국이 1,500원을 넘기지 않으려고 외환 시장에 돈을 풀고 여러 수단을 동원해 막았는데, 그 방어선이 쉽게 무너지면 글로벌 투기 자금이 몰려들 수 있습니다. 그렇게 되면 손쓸 방법이 없어집니다. 이게 가장 근본적인 우려입니다.
또 하나 짚을 점은, 환율이 오르면 수출 경쟁력이 좋아진다는 생각입니다. 저는 이게 오해라고 봅니다. 지금은 달러뿐 아니라 다른 주요 통화도 대부분 약세입니다. 환율 조정으로 수출을 늘린다는 건 별개의 문제입니다. 반면 원유 수입 가격은 글로벌 가격에 즉각 반영됩니다. 장기 도입 계약이 있긴 하지만, 기름값이 리터당 2,000원을 넘었던 것도 유가 상승과 환율 급등이 겹친 결과입니다. 그래서 환율이 1,500원을 넘는 것은 일시적인 현상으로 넘길 일이 아닙니다. 기업들의 펀더멘털을 훼손하고, 원유 수입 비용 부담을 늘려 악재로 작용하는 기업들이 적지 않을 겁니다.
중동 리스크로 호르무즈 해협이 막히면서 운송 인프라가 전략 자산으로 떠오르고 있습니다. 소장님은 돈 냄새에 민감한 글로벌 투자자들이 중고선을 사들이고 있다고 말씀하셨는데, 이것이 조선업계의 장기적인 호재가 될 수 있는지, 국내 조선사들이 누릴 반사이익은 무엇인지 궁금합니다.
전쟁이 짧게 끝나면 큰 문제는 없을 겁니다. 이것도 증권사 리포트에서 본 내용인데, 원유를 얼마나 보유하고 있느냐가 첫 번째 관점이고, 그다음에는 원유를 수송할 수 있는 선박 자원이 필요하다는 점이 부각됩니다. 그런데 중고선 가격이 올라갔다는 뉴스가 나오면서 이 두 가지가 맞물려 제 머릿속에 들어왔습니다.
조선업에 대한 관심이 생기는 건 자연스럽습니다. 다만 중고선 가격이 신조선가보다 더 뛰는 현상은 조선업의 구조적 특성에서 나온 이례적인 흐름입니다. 당장 배를 찍어낼 수 없고, 배는 휴대폰처럼 바로 사올 수 있는 것도 아니기 때문입니다. 이를 투자 아이디어로 가져오기에는 아직 쉽지 않습니다.
물론 전쟁이 러시아-우크라이나 전쟁처럼 장기화된다면 조선업종이 호황을 누릴 수 있습니다. 하지만 지금 상태에서는 조선업보다 해운업이 더 수혜를 볼 가능성이 높다고 봅니다. 글로벌 해운 운임이 함께 오르고 있어서, 특별한 문제가 없는 한 해운업의 수익성 개선 효과가 나타날 가능성이 큽니다. 해운 운임이 달러로 받는다는 점도 중요합니다. 원화가 약세일 때 원화로 환산한 수익이 커지니, 그 측면에서도 혜택을 볼 수 있습니다.
Comments 0