저자: 체온재전문가 · 한국인
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뉴욕증시 변동성 장세 속 ADP 고용 호조로 연준 피벗 기대는 약화됐으나 반발매수는 유지된다는 진단. 골드만삭스는 3분기 GDP 전망을 1.9%로 상향하고 12개월 내 경기침체 확률을 35%로 제시했다. 나스닥은 쌍바닥 패턴으로 11,700 1차 목표를 제시했고, 코스피는 박스권 상단 2,250 재테스트를 예상했다. 반도체는 바닥 근접으로 보고 TSMC 저가매수와 SK하이닉스 추천을 언급했으며, 유가는 90~100달러 밴드를 전망했다.
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뉴욕증시가 다시 하락으로 전환됐습니다. 다만 내렸다 올렸다 하는 변동성이 상당히 큰 장세입니다. 한때 2%대로 크게 밀렸다가도 상당 폭을 회복해 상승 전환하기도 했고, 다시 보합권 하락으로 마감했습니다. 시장이 연준의 눈치를 상당히 보고 있는 것으로 보입니다. 이번 고용지표가 연준의 피벗 기대감을 키울지 낮출지 주목되는 만큼, 여러 지표를 다각도로 분석할 필요가 있습니다.
이틀간 급등한 뒤 소폭 숨고르기에 들어간 것으로 보입니다. 다우는 0.1%, 나스닥과 S&P 500은 0.2% 하락 마감했습니다. 에너지 업종이 강세를 보였습니다. 엑손모빌이 4% 올랐고, 마라톤 오일과 옥시덴탈도 2%대 강세를 나타냈습니다. 나이키는 2.8%, 마벨 테크놀로지도 2.8% 상승했습니다. 헬스케어 섹터에서는 바이오테크놀로지가 3.5%, 일루미나가 6.5% 올랐습니다. 대만 반도체 업체 TSMC는 2.3% 상승했고, 모건스탠리가 탑픽으로 제시했습니다.
모건스탠리는 현재를 저가 매수 기회로 보고 있습니다. 반도체 업황의 회복 시기는 내년 2분기로 예상했습니다. 한국과 대만 증시에서는 반도체와 기술주가 바닥에 근접했다고 보고 비중 확대를 제시했습니다.
9월 ADP 민간부문 고용은 20만 8천 명 증가해 시장 예상치 20만 명을 웃돌았습니다. 8월 18만 5천 명보다도 큰 폭으로 늘었습니다. 제조업에서는 일자리가 줄었지만 무역과 운송 등에서 증가했습니다. 임금 상승세도 이어졌습니다. 9월 연간 기준 임금 상승률은 7.8%로, 8월 7.7%에 이어 계속 오르고 있습니다.
연준 측에서는 인플레이션을 억제할 때까지 금리 인상이 계속돼야 한다는 입장을 밝혔습니다. 인플레이션이 2%에 가까워질 때까지 금리를 높게 유지해야 하며, 2%로 낮추는 데는 1년이 더 걸릴 것이라고 봤습니다.
골드만삭스는 3분기 GDP 성장률 전망치를 0.9%에서 1.9%로 상향했습니다. 12개월 내 경기침체 확률은 35%로 제시했습니다. 무역수지 적자가 큰 폭으로 줄고 있다는 점이 상향의 근거입니다. 톱니는 최근 반등을 약세장 랠리로 보고 있으며, 과도한 약세 심리가 반등에 기여하고 있다고 분석했습니다.
변동성이 크게 나온 것은 ADP 고용이 잘 나오면서 피벗 기대감이 약해졌기 때문입니다. 장중 큰 폭으로 하락했지만 다시 되돌리는 양상이었습니다. 연준 위원들의 매파적 발언이 이어지고 있고 고용도 호조를 보이면서 피벗 기대감은 없는 상황입니다. 그럼에도 저가 매수 세력이 5일선 지지를 확인하며 상당 부분 상승까지 갔고, 흐름은 괜찮아 보입니다. 연준의 강경 발언이 여러 차례 반복되면서 시장이 이를 상당 부분 소화한 것으로 보입니다.
민간 고용 지표는 참고만 할 수 있는 지표라는 평가입니다. 8월에도 비농업 고용 예상과 맞지 않았기 때문입니다. 비농업 고용보고서 발표 때 시장이 흔들릴 가능성은 있습니다. 다만 시장이 이미 많이 오른 상태라면 충격은 더 클 수 있고, 바닥권에서 횡보한다면 큰 충격은 없을 것으로 보입니다.
1, 2분기에는 원화 약세가 이어졌지만 3, 4분기는 회복될 것이라고 예상했는데, 생각보다 지표가 좋게 나오고 있습니다. 이에 따라 연착륙에 대한 기대감을 가질 수 있습니다. 반면 연준의 금리 인상은 계속될 것이라는 점은 악재로 작용합니다. 연착륙 기대가 커지면 금리 인상 기조가 강해질 수 있고, 경착륙 우려가 커지면 피벗 기대감이 생길 수 있습니다. 여러 지표에서 성장률 전망치가 조금씩 올라가고 있다는 점에 주목할 필요가 있습니다.
최근 반등은 약세장 랠리이며, 아직 바닥을 확실히 확인하지는 않았다는 시각이 많습니다. 나스닥 차트는 쌍바닥 형태입니다. 상당 부분 랠리가 나올 수 있다고 보고 있습니다. 바닥 여부는 추후 확인되겠지만, 추세에 순응하는 것이 바람직합니다. 나스닥은 20일선을 넘어설 것으로 보이며, 1차 목표는 11,700입니다. 이후에는 거래량과 시장 심리를 보며 추가 상향이나 조정을 판단해야 합니다. 쌍바닥 패턴을 의심하고 주식을 너무 빨리 팔면 손실 후 따라잡기가 어려울 수 있습니다.
국내 증시는 환율 시장 때문에 독자적으로 움직이고 상승폭이 낮을 수 있습니다. 박스권 상단은 2,250으로 보고 있습니다. 어제 2,200선을 돌파했다가 밀려 내려왔지만 하락 추세로 본 것은 아니며, 시간을 두고 이 선을 다시 테스트할 것으로 보입니다. 다음 주 초쯤 그럴 가능성이 있습니다.
모건스탠리의 TSMC 긍정 평가는 저가 매수 관점입니다. 한국과 대만 기술주, 특히 반도체주가 많이 빠져 바닥에 가까워지고 있다는 판단입니다. 며칠 전 SK하이닉스를 추천한 것도 이러한 판단에 따른 것이며, 바닥인지는 조금 더 지켜봐야 합니다. 다만 주가가 싸 보이는 구간에 접어든 것은 맞다고 봅니다.
반도체주는 실적이 가장 좋을 때 주가가 고점이고, 업황과 실적이 가장 나쁠 때 바닥을 형성하는 경향이 있습니다. 삼성전자 실적 발표가 예정돼 있고, 영업이익이 20% 가까이 낮아질 것이라는 얘기도 나옵니다. 실적이 바닥을 친다는 신호가 나오면 반도체 주가는 업황보다 빨리 돌아서므로 지금부터 관심을 둘 필요가 있습니다. 반도체 종목은 사이클 매매 전략을 취하는 것이 좋습니다.
오펙 플러스는 유가를 90~100달러 사이에서 유지하는 것을 목표로 하고 있습니다. 전체 수요 공급을 2% 정도 줄였기 때문에 유가는 어느 정도 상승할 것으로 보입니다. 다만 경기침체 위험이 계속 나오면 유가 상승이 제한될 수 있습니다. 당장 1차적으로는 90달러 초반을 보고, 이후에는 조금 더 지켜볼 필요가 있습니다. 하루 이틀은 상승세가 이어질 수 있다는 시각입니다. 100달러 재진입 우려도 있지만 추가 상승 이후 확인해야 합니다.
어제 코스닥 대형주가 많이 하락했습니다. 수급이 삼성전자와 SK하이닉스로 집중되면서 나머지 종목은 빠졌습니다. 옵션 만기일을 앞두고 파생 포지션이 이 두 종목에 몰린 것으로 보입니다. LG에너지솔루션 같은 종목은 악재성 흐름을 보였습니다. 시가총액 상위 종목들이 파생상품 포지션으로 엮여 있어, 일부 종목의 강세가 지수 움직임을 만들고 있다는 분석입니다.
단기적으로 대형주가 추가 급등할 것으로 보지는 않습니다. 박스권 상단인 2,250에 가까워지면서 대형주 수급 상승도 제한적일 수 있습니다. 옵션 만기 전까지는 대형주 수급이 나아 보이지만, 수익률을 따라잡기는 쉽지 않을 수 있습니다. 오히려 많이 빠진 종목으로 자금이 들어오는 순환매가 나타날 수 있어, 어제 많이 빠진 종목을 매수하는 것도 괜찮다는 판단입니다. 낙폭이 과대했던 종목을 지켜보는 것이 좋으며, 시장이 빠르게 움직이고 있으니 대응도 빠르게 할 필요가 있습니다.
변동성이 상당했습니다. 그치지 않는 반발 매수세가 들어오고 있지만, 고용 지표에 따라 연준 피벗 기대감이 오갈 수 있어 흔들릴 수 있습니다. 약세장 속에서 반등을 주는 것은 사실입니다. 최근 개별 종목 장세도 이어지고 있으니, 어떤 종목이 많이 빠졌고 어떤 종목이 이미 수익권에 올라왔는지 잘 파악해 투자 포트폴리오 전략을 짜는 것이 중요합니다.
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