저자: 차영주 · 한국인
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중동(미국·이스라엘-이란) 전쟁 등 변동성 장세를 전망하며 3월 한 달은 변동성 장세, 4월 삼성 잠정실적까지 관망 권고. 주도주 보유 유지, 펀드멘탈 강한 반도체 중심 저점 분할매수, 방산주는 중기 우상향 전망이나 단기 급등 시 차익실현. 전쟁 장기화 대비 현금 20~30% 보유 및 레버리지 금지 강조. 금리는 인플레 자극으로 인상 기조 가능성 언급. 유망 섹터로 반도체·전력 인프라·신재생, 코스닥 액티브 ETF 관련 소부장 제시.
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안녕하십니까. 와지경제연구소 차영주 소장입니다. 신사임당 채널을 통해 시청자 여러분과 계속 소통하고 있습니다. 최근 주식 시장의 변동성이 상당히 커지고 있어서 오늘은 이것을 어떻게 이해하고 대응해야 할지 함께 나눠 보겠습니다.
미국과 이스라엘의 공습으로 주가가 요동치고 있는데, 국내 증시에 미치는 영향은 어떻게 보시나요? 외부 변수에 따라 증시 변동성이 생기다 보니 내부 역량만으로 이를 극복하기는 어렵다고 생각합니다. 트럼프 대통령의 발언, 하메네이의 차남이 이란의 차기 지도자로 선정된 상황, 그리고 이란의 대응에 따라 글로벌 시황과 국내 시황이 영향을 받을 것으로 보입니다.
유가 같은 변수는 복합적으로 살펴봐야 합니다. 미국 입장에서는 전쟁을 빨리 끝내고 싶습니다. 유가가 오르면 글로벌 인플레이션을 자극하고, 이는 트럼프 대통령에게도 부담으로 작용합니다. 하지만 하메네이의 차남은 순교자의 아들이 된 상황이라 이 부분은 복합적인 측면이 있습니다. 이란과 미국이 접점을 찾기까지는 상당한 시간이 필요할 것으로 예측됩니다.
국내 시장을 보면, 2월 말까지 코스피가 6,300까지 오를 것으로 전망했지만 갑자기 크게 떨어졌습니다. 떨어지고 나면 물리적인 법칙이 작용해 변동성이 생깁니다. 잔잔한 호수에 돌을 던지면 파도가 일렁이다가 점차 잦아드는 것과 같습니다.
2월 말까지는 매물대가 없어서 주식을 사면 오르는 상황이었습니다. 그러나 2월 말~3월 초에 들어온 투자자, 특히 초보 투자자들은 주가가 5~10%씩 빠지면서 물린 상태가 됐습니다. 이들은 두려움을 느끼고, 주가가 오를 때마다 매물을 내놓는 매물대를 형성하게 됩니다. 이것이 변동성 요소입니다.
단기적으로는 삼성전자 잠정 실적이 나올 때까지, 즉 4월 초까지 3월 한 달은 변동성 장세가 이어질 가능성이 큽니다.
지금은 관망도 필요합니다. 이미 주도주를 보유하고 있다면 매도할 이유는 없고, 매수도 서두를 필요는 없습니다. 물론 반도체 중심으로는 저점 매수 관점의 접근이 필요할 수 있습니다. 하지만 하루 빠지고 하루 오르는 등락을 이용해 레버리지를 일으키거나 공격적으로 배팅하는 것은 지금 시점에서 투자가 아니라 배팅의 영역입니다.
잘 모르거나 혼란스러울 때는 잠깐 멈춰 서야 합니다. 길을 걷다 돌부리에 걸려 비틀거렸을 때 바로 걸어갈 수 없고, 잠깐 멈춰 몸 상태를 살핀 뒤에야 걸을 수 있는 것과 같습니다. 지금 시장이 그런 상황입니다. 너무 공격적으로 배팅하거나 다음 날 시장을 예측해 미리 움직이는 것은 자제해야 합니다.
다만 좋은 주식을 싸게 살 수 있는 기회인 것은 분명합니다. 펀드멘탈이 살아 있는 주식은 낙폭이 커질 때 오히려 매수 관점에서 접근하는 것이 현명합니다. 반도체는 펀드멘탈이 강하게 살아 있고, 고객예탁금도 계속 늘고 있어 시장에 유동성도 충분합니다. 따라서 지금은 하루하루 등락에 일희일비하며 매매하기보다, 우량주를 저점에서 분할 매수하는 전략이 더 중요합니다.
과거 중동 전쟁 때는 전쟁이 끝나고 한 달 정도 뒤에 반등하는 패턴이었습니다. 이번에도 전쟁이 끝난 뒤 그 충격이 잦아들면 한 달 정도 뒤에 오를 것으로 볼 수 있습니다. 다만 전쟁이 어떻게 전개되느냐에 따라 기간은 길어질 수도 짧아질 수도 있습니다. 특히 이란의 테러 가능성 등이 있어 시점을 예단하기는 어렵습니다.
전쟁 후 주가가 바닥을 찍고 올라가는 패턴은 이번에도 나타날 가능성이 높습니다. 그러나 이번에는 평범하게 지나가지 않을 수도 있습니다. 유조선이 불타거나 유전이 불타거나 미국에 대한 테러가 일어나는 등의 상황이 생기면 주가 변동성은 커질 것입니다.
따라서 외부 악재로 주가가 크게 밀렸을 때는 펀드멘탈이 살아 있는 반도체 중심으로 모아가는 전략이 유효할 수 있습니다. 방산주는 전쟁 수혜주로 볼 수 있어 단기 급등 시 차익을 실현하고 조정 시 다시 매수하는 식으로 접근하는 것이 좋습니다. 우량주는 저점 매수, 단기 급등 종목은 고점 매도처럼 한쪽으로 쏠리지 않게 전략을 구사할 필요가 있습니다. 방산주는 중기적으로는 우상향할 것으로 봅니다.
가장 우려되는 부분은 전쟁이 장기화되는 경우입니다. 호르무즈 해협이 봉쇄되고 전쟁이 길어지면 상황은 훨씬 복잡해집니다. 많은 분들이 전쟁을 하나의 이벤트로 보고 있지만, 몇 개월 이상 지속되거나 테러가 빈번해지면 심각성이 커집니다.
글로벌 공급망이 흔들리고 글로벌 인플레이션이 자극될 수밖에 없습니다. LA 지역 주유소 기름값이 갤런당 5달러 정도까지 올랐다는 기사를 봤습니다. 갤런당 5달러를 넘었던 것은 미국에서 인플레이션이 극심했던 시기를 떠올리게 합니다. 그렇게 되면 금리 인하보다는 인상 기조로 갈 수밖에 없습니다. 게다가 트럼프 대통령 입장에서는 인플레이션과 관세로 금리 인하가 멀어지면 중간선거도 불리해지기 때문에, 이 상황을 노릴 가능성도 있습니다.
따라서 전쟁의 장기화 가능성에 대비해 지금은 현금을 일정 부분 보유해야 합니다. 전쟁 불확실성이 살아 있는 한 현금 비중을 최소 20~30% 정도 갖고 있다가, 전쟁이 마무리되며 급반등이 나올 때 따라가도 늦지 않습니다.
또 하나, 절대로 레버리지를 일으켜서는 안 됩니다. 주가가 급등락하니 빠졌을 때 레버리지로 사서 오르면 팔면 된다고 생각할 수 있지만, 이는 과거에도 몇 차례 반복됐고 앞으로도 쉽지 않습니다. 이것은 투자가 아니라 투기이고 배팅입니다. 한 번 역방향으로 움직이기 시작하면 그동안 벌어 둔 것을 일시에 날릴 수 있다는 위험을 반드시 인지해야 합니다.
이런 혼란 속에서 펀드멘탈이 흔들리지 않는 것은 무엇일까요? 결국 반도체입니다. 반도체는 가장 강력한 모멘텀이 있고, 전력 인프라도 마찬가지입니다. AI 모멘텀은 끝나지 않았다고 생각합니다. 오히려 AI 모멘텀은 살아 있고, 펀드멘탈은 흔들리지 않는데 주가만 흔들리고 있습니다. 이는 주식을 싸게 살 수 있는 기회를 제공합니다.
신재생 관련주도 눈여겨볼 만합니다. 탈석유를 외치는 흐름 속에서 정책적 모멘텀이 단기적으로라도 나타날 수 있기 때문입니다.
마지막으로 코스닥 액티브 ETF가 출시됐습니다. 코스닥 지수 관련주나 액티브 펀드가 담을 만한 반도체 소부장 종목들에 대해서도, 이 변동성을 이용해 분할 매수하는 것이 좋은 전략이 될 수 있습니다.
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