Bill Ackman Is Buying Microsoft While Selling Google… Here’s Why? 😱 #msft #msftstock #nyse

다듬은 글

※ AI가 다듬은 글(오탈자·군말 정리)

01. 다들 잘 지내시죠? 채널에 다시 오신 것을 환영합니다. 오늘은 제가 정말 크게 눈여겨본 이야기를 해보려고 합니다. 세계에서 가장 주목받는 헤지펀드 매니저 중 한 명인 억만장자 투자자 빌 애크먼이 구글, 즉 알파벳의 막대한 보유 지분을 팔고 그 대신 마이크로소프트 주식을 수십억 달러어치 사들이고 있습니다.

02. 잠깐 생각해 보시죠. 얼마 전까지만 해도 많은 투자자가 구글이 역사적으로 싸 보인다고 주장했습니다. 같은 시기 마이크로소프트는 시장에서 가장 논쟁이 많은 대형주 중 하나가 되어 있었습니다. 어떤 투자자는 낙관했고, 어떤 투자자는 AI에 의한 파괴, 성장 둔화, 과잉 투자를 경고했습니다.

03. 그렇다면 애크먼은 왜 구글에서 마이크로소프트로 옮겨 갔을까요? 그는 무엇을 보고 있는 걸까요? 더 중요한 질문은, 장기 투자자라면 지금 이 흐름에 주목해야 하느냐는 것입니다. 마이크로소프트 주가는 최근 고점에서 조용히 상당히 밀려났습니다. 한때는 주가가 거의 30%나 빠지기도 했습니다. 지금도 고점에 비해 의미 있게 낮은 수준입니다.

04. 밸류에이션으로 보면, 마이크로소프트는 지난 10년 가운데 가장 낮은 편에 속하는 선행 주가수익비율 근처에서 거래되고 있습니다. 절대적으로 가장 싼 수준은 아니지만, AI 붐 기간 대부분 거래되던 가격대보다는 확실히 싸졌습니다.

05. 오늘 영상에서는 빌 애크먼이 마이크로소프트를 사는 이유, 강세론과 약세론, 아무도 얘기하지 않는 AI 리스크, 지금 마이크로소프트가 실제로 저평가되었는지, 그리고 제가 개인적으로 다음에 무슨 일이 일어날지 어떻게 보는지를 짚어 보겠습니다.

06. 깊이 있는 종목 분석이지만 초보자도 따라올 수 있게 설명드릴 테니, 재미있게 보셨다면 좋아요 버튼 누르시고 구독도 부탁드립니다. 그럼 먼저 핵심 논리부터 살펴보죠. 억만장자 투자자가 구글에서 빠져나와 마이크로소프트로 옮기는 이유가 뭘까요?

07. 애크먼의 관점에서 보면 마이크로소프트는 지구상에서 가장 품질 높은 사업 중 하나입니다. 솔직히 이 말에 반론하기는 어렵습니다. 마이크로소프트는 제품 하나가 아니라 거대한 생태계를 가지고 있습니다. Microsoft 365, Azure 클라우드, 링크드인, Xbox 게임, 액티비전 블리자드, 엣지 브라우저, 검색 광고, 기업 보안, 코파일럿 같은 AI 제품, 그리고 물론 오픈AI와의 파트너십까지 있습니다. 이건 엄청난 규모의 플랫폼 사업입니다.

08. 그리고 중요한 점은 이런 사업들이 글로벌 경제에 깊숙이 파고들어 있다는 것입니다. 예를 들어 Microsoft 365는 전 세계에서 하루에도 수억 명이 씁니다. 기업들은 워드, 엑셀, 파워포인트, 팀즈, 아웃룩에 의존합니다. 이 도구들은 기업 업무 흐름에 깊이 통합되어 있습니다. 한번 마이크로소프트 제품을 도입하면 갈아타기가 극도로 어렵습니다. 그 결과 투자자들이 좋아하는 끈끈한 반복 매출이 생깁니다.

09. 숫자를 보죠. AI 경쟁과 밸류에이션에 대한 우려에도 불구하고, 마이크로소프트의 재무 실적은 여전히 매우 강합니다. 최근 분기 실적을 보면 매출이 15~18% 성장했고, 영업이익은 20% 가까이 늘었으며, 영업이익률은 46% 안팎, 주당순이익 성장률은 20%를 넘었습니다. 수조 달러 가치의 회사가 이 정도 숫자를 내는 건 말도 안 되게 좋은 것입니다. 이 규모의 기업은 보통 천천히 성장하지만, 마이크로소프트는 여전히 웬만한 중소형 기술 기업이 부러워할 속도로 복리 성장하고 있습니다.

10. 바로 이 점 때문에 빌 애크먼 같은 투자자가 관심을 갖는 것입니다. 세계적인 사업이 일시적으로 낮은 밸류에이션에 거래될 때, 특히 펀더멘털이 여전히 탄탄하다면 장기 투자자들은 주목하게 됩니다.

11. 제 생각에 오늘날 마이크로소프트에서 가장 중요한 부분은 Azure입니다. Azure는 마이크로소프트의 클라우드 컴퓨팅 사업이고, 이제는 세계에서 가장 큰 AI 인프라 플랫폼 중 하나가 되었습니다. 이게 중요한 이유는 AI가 막대한 연산 능력을 필요로 하고, 기업들은 AI 작업을 돌리기 위해 클라우드 인프라가 필요하기 때문입니다. 바로 거기에 Azure가 들어갑니다.

12. Azure는 분기에 따라 약 30~40%씩 놀라운 속도로 성장해 왔습니다. 그리고 AI 수요가 주요 성장 동력으로 떠오르고 있습니다. 이건 마이크로소프트와 오픈AI의 파트너십과도 깊이 연결되어 있습니다. 기억하실 겁니다. 마이크로소프트는 아주 초기에 오픈AI에 수십억 달러를 투자했습니다. 그 관계 덕분에 마이크로소프트는 AI 경쟁에서 큰 우위를 얻었고, 지금은 거의 모든 주요 제품에 AI를 통합하고 있습니다. Microsoft Office, 코파일럿, Azure, 개발자 도구, 기업 업무 흐름까지 전부 포함됩니다.

13. 그러니까 애크먼이 마이크로소프트를 볼 때는, 아마 기업용 AI 도입에 세계에서 가장 유리한 위치에 있는 회사를 보고 있을 겁니다.

14. 여기서부터 흥미로워집니다. 모든 긍정적인 요인에도 불구하고, 투자자들이 제대로 이해해야 할 정당한 우려들이 있기 때문입니다. 특히 초보 투자자라면 양쪽 얘기를 모두 들어야 합니다.

15. 첫째, 마이크로소프트는 AI 인프라에 엄청난 돈을 쓰고 있습니다. 자본 지출이 크게 늘었습니다. 회사는 데이터센터를 공격적으로 짓고 있고, AI 칩을 사들이며, 클라우드 용량을 확장하고, AI 개발에 자금을 대고 있습니다. 그 결과 최근에는 잉여현금흐름이 실제로 압박을 받았습니다.

16. 어떤 투자자는 이것을 괜찮게 봅니다. 오늘의 AI 투자가 내일의 더 큰 이익으로 이어질 거라고 믿기 때문입니다. 하지만 다른 투자자들은 AI 수익화가 예상보다 오래 걸리면 마이크로소프트가 과잉 투자를 하고 있는 것일 수도 있다고 걱정합니다.

17. 여기서 정말 흥미로운 논쟁이 나옵니다. 솔직히 말해 이것은 앞으로 10년 동안 마이크로소프트에 가장 중요한 질문 중 하나가 될 수도 있습니다. AI가 실제로 마이크로소프트의 소프트웨어 번들을 약화시킬 수 있을까요?

18. 신중하게 생각해 보세요. 역사적으로 마이크로소프트가 지배력을 가진 이유는 기업들이 그 생태계에 의존했기 때문입니다. 워드, 엑셀, 파워포인트, 팀즈가 하나로 묶여 있었습니다. 하지만 앞으로는 AI 에이전트가 소프트웨어를 쓰는 방식 자체를 바꿀 수 있습니다. 예를 들어 AI에게 "재무 발표 자료를 만들어 줘"라고만 말하면, AI가 데이터를 자동으로 가져오고, 차트를 만들고, 요약을 쓰고, 슬라이드를 생성하고, 뒤에서 여러 소프트웨어 도구를 함께 사용할 수도 있습니다.

19. 그 단계에 가면 개별 소프트웨어 제품의 중요성은 줄어듭니다. AI 레이어가 인터페이스가 되고, 어떤 투자자들은 이것이 결국 마이크로소프트의 번들 생태계의 중요성을 떨어뜨릴 수 있다고 걱정합니다.

20. 분명히 말씀드리면, 아직 그런 일이 일어나고 있는 건 아닙니다. 마이크로소프트는 여전히 압도적으로 지배적입니다. 다만 이것은 투자자들이 장기적으로 생각하는 실존적 리스크 중 하나입니다.

21. 오픈AI 문제도 투자자들이 많이 논쟁하는 큰 이슈입니다. 아이러니하게도 마이크로소프트의 가장 큰 강점 중 하나가 결국 리스크가 될 수 있기 때문입니다.

22. 지금 오픈AI는 Azure 인프라에 대한 막대한 수요를 만들어 냅니다. 이는 마이크로소프트에 엄청난 도움이 되고 있습니다. 하지만 오픈AI는 아마존, 구글, 오라클 등 다른 클라우드 사업자와도 협력하고 있습니다. 시간이 지나면 오픈AI는 마이크로소프트에만 배타적으로 의존하지 않게 될 수도 있습니다.

23. 그래서 투자자들은 묻습니다. 오늘의 AI 순풍이 결국 힘을 잃을 수도 있지 않을까? 오픈AI가 더 다변화하면 마이크로소프트의 마진이 압박받지 않을까? Azure 성장이 둔화되지는 않을까? 다시 말하지만, 이것들은 당장의 문제는 아닙니다. 하지만 조 달러 규모의 사업 가치를 평가할 때는 중요해집니다.

24. 그럼 지금 마이크로소프트가 실제로 저평가되어 있을까요? 개인적으로는 합리적인 수준이라고 봅니다. 엄청나게 싼 것도 아니고, 터무니없이 비싼 것도 아닙니다. 합리적입니다. 솔직히 말해 이것이 빌 애크먼 같은 투자자가 관심을 갖는 이유이기도 하다고 생각합니다. 정말 뛰어난 사업은 좀처럼 헐값에 거래되지 않습니다. 보통은 적정 가격에 있을 때 사야 합니다.

25. 마이크로소프트는 지금 선행 주가수익비율 기준 약 21~22배에 거래되고 있습니다. 역사적으로 보면 지난 10년의 상당 기간보다 낮은 수준입니다. 특히 회사가 여전히 두 자릿수 매출 성장과 놀라운 이익률을 유지하고 있다는 점을 생각하면 더 그렇습니다.

26. 그렇다면 주가가 더 떨어질 수도 있을까요? 물론입니다. 금리가 오르거나, AI 투자가 둔화되거나, 거시 환경이 나빠지면 대형 기술주는 얼마든지 더 낮은 가격으로 재평가될 수 있습니다. 그래서 포지션 크기 조절이 중요하고, 분산 투자가 중요하며, 아무리 좋은 회사라도 특정 가격에서는 위험한 투자가 될 수 있습니다.

27. 모두가 궁금해하는 질문이 있죠. 워런 버핏은 왜 마이크로소프트를 사지 않을까? 솔직히 답은 아마 밸류에이션에 대한 원칙에 있을 겁니다. 버핏과 버크셔 해서웨이는 현재 3,000억 달러가 넘는 막대한 현금을 보유하고 있습니다. 왜일까요? 버핏은 이례적인 기회를 기다리기 때문입니다. 자산이 극적으로 잘못 가격 매겨지는 순간, 보통은 큰 위기 때를 기다립니다.

28. 마이크로소프트는 합리적으로 평가되어 있을 수는 있지만, 10년에 한 번 오는 헐값이라고 보기는 어렵습니다. 이게 차이입니다.

29. 마무리하기 전에 시장 전반에서 일어나고 있는 중요한 점을 하나 말씀드리겠습니다. 지금 투자자들이 주시하는 큰 리스크 중 하나는 금리입니다. 국채 금리가 계속 크게 오르면 전반적으로 주식에 압박이 가고, 특히 비싼 성장주에 더 큰 압박이 갑니다. 금리가 오르면 수학적으로 미래 가치가 줄어들기 때문입니다. 금리가 급등하면 기술주 대매도가 다시 나올 수도 있습니다. 그래서 포지션 크기 조절, 분산 투자가 중요합니다.

30. 전체적으로 제 견해는 이렇습니다. 빌 애크먼이 지금 마이크로소프트를 사고 있는 이유는 충분히 이해합니다. 이 회사는 여전히 매우 높은 수익성을 갖고 있고, 기업용 소프트웨어에 깊이 뿌리내려 있으며, 주요 AI 인프라 사업자이고, 재무적으로 지배적이며, 전략적으로도 아주 좋은 위치에 있습니다.

31. 동시에 AI에 의한 파괴, 오픈AI 의존도, 미래 소프트웨어 사용 방식에 대한 실질적인 장기 질문도 있습니다. 그래서 이것은 무위험 투자는 아닙니다. 하지만 솔직히 말해 규모, 수익성, AI 포지셔닝, 기업 지배력, 재무 건전성을 지금의 마이크로소프트만큼 고루 갖춘 회사는 지구상에 많지 않습니다.

32. 그래서 개인적으로는 마이크로소프트가 시장에서 가장 강한 장기 복리 기업 중 하나로 남아 있다고 생각합니다. 꼭 대박 할인 주식이라고 하기는 어렵지만, 여전히 엄청나게 품질 좋은 사업입니다.

33. 이제 여러분의 생각을 아래 댓글로 알려 주세요. 지금 마이크로소프트 주식을 사고 계신가요? 빌 애크먼의 판단에 동의하시나요? 아니면 구글이 실제로는 더 좋은 가치주라고 보시나요?