저자: 문현진 · 한국인
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한화투자증권 4,600원 매수 40% 손실 상황을 다룬다. 증권주는 PF 부실(건설 원가 상승·분양 부진)로 적자 전환 우려가 크며, 금투세 유예 등 증시 호재 시 반등 가능성은 있으나 신규 매수는 위험하다고 본다. 3,100원 부근 비중 축소 구간을 언급하고 현금 40% 확보를 권유한다. 코인 관련 증권형 토큰 테마 가능성도 언급.
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안녕하세요, 문현진 멘토입니다. 어떤 게 궁금하신가요?
한화투자증권을 4,600원에 40% 보유하고 계신다고요. 매수가가 좋지 않은 상황이고, 조금 오래 물려 계신 것도 알고 있습니다. 일단 지금은 별로 좋지 않은 상황입니다.
증권주들이 2023년 말부터 2024년 초까지 올랐던 이유는 저PBR(저평가) 프로젝트 같은 밸류업 이야기와 함께 "증권사, 금융주 실적이 좋다"는 말 때문이었습니다. 그런데 실적이 좋다고 했던 그 시기에도 지금은 적자가 많이 나오고 있습니다.
주식 거래가 줄어 사람들이 사고파는 횟수가 적어지면 수수료 수입이 떨어집니다. 증권사는 고객 예치금이나 펀드 상품으로 모은 돈을 다른 곳에 투자하는데, 대표적인 곳이 PF, 즉 프로젝트 파이낸싱입니다. 아파트 단지, 빌딩, 상가 같은 부동산 건설에 돈을 빌려주고 이자를 받는 구조인데, 이자율이 높은 편입니다.
문제는 지금 이 PF 투자금이 회수되지 않고 있다는 겁니다. 건설 원가가 크게 올랐습니다. 원자재 가격도 올랐고, 인테리어 인부 임금도 크게 올라 하루 30~40만 원까지 나온다고 합니다. 아파트 분양가는 7억, 8억씩 하는데 일반 서민이 1억 모으기도 쉽지 않은 상황이라 분양이 잘 안 되고, 정부의 대출 규제까지 겹쳐 분양은 더 어려워졌습니다. 분양이 안 되니 건설사가 부도가 나고, 그 결과 PF 대출금이 날아가고 있습니다.
증권사는 지금 이런 리스크를 크게 떠안고 있습니다. 증권주가 실적이 좋다고 할 때 비싸게 사서 위험까지 끌어안은 셈이니 손실이 나는 것은 당연한 결과입니다. 흔히 말하는 자업자득입니다. 이 내용을 조금만 알았다면 사지 않았을 텐데, 저평가라는 말만 믿고 주가가 더 오를 것이라 생각해 샀다가 물리게 된 것입니다.
지금 상황에서 미래가 그다지 좋지는 않습니다. 기대해 볼 만한 부분은 한화투자증권이 오른다는 개념보다 금융투자소득세(금투세) 시행을 미룬다는 쪽에 관심을 가지셔야 한다는 점입니다. 금투세를 유예한다는 이야기가 증시 상승을 일으킬 수 있습니다. 증시가 오르고 반도체 관련주가 강해지고, 제약·바이오 같은 다른 테마로 순환매가 일어나는 장세가 만들어진다면 증권 관련주도 함께 오를 수 있습니다.
다만 그렇게 오를 때 새로 매수하는 것은 자칫 내 돈을 버리는 행동이 될 수 있습니다. PF 문제는 심각합니다. 증권사들은 국내 PF뿐 아니라 해외 빌딩 투자에서도 손실을 보고 손절하는 등 투자 실패가 많이 나오고 있습니다. 증권주는 은행주와 마찬가지로 가격은 비싼데 위험성은 큰 기업들입니다. 그래서 투자 관점에서는 올라올 때 적당한 구간에서 타협을 보고 나오시는 것이 맞아 보입니다.
이번 반도체 상승과 금리 등 여러 호재로 주가가 4,000원, 4,200원까지 슈팅을 주더라도 비중을 줄일 수 있는 구간은 3,100원 부근으로 보고 있습니다. 4,600원에 사신 분에게 3,100원 손절은 많이 아플 수 있습니다. 만약 주가가 2,500원, 3,100원까지 밀려 내려간다면 그때는 현금 비중이 있어야 합니다. 지금 현금이 20% 정도인데, 손실을 막기 위해서는 최소 40% 정도의 현금을 어디서든 마련하셔야 합니다. 그렇지 않으면 이 종목에서 탈출하기 어렵습니다. 다른 종목을 정리해서라도 현금을 확보하시는 것이 좋습니다.
코인과 관련이 있느냐고 물으셨는데, 요즘 증권형 토큰(STO) 이야기가 나오면서 증권사가 이를 발행하는 방향으로 엮일 수는 있습니다. 하지만 코인과 직접적인 관련이 있다고 보기는 어렵습니다. 정부가 주관해서 증권사가 증권형 토큰을 출시한다는 뉴스가 인기를 얻으면 테마주로 급등할 수는 있습니다. 다만 그 과정에서 한화투자증권 같은 대형주보다는 코인과 관련된 가벼운 종목들이 더 많이 오를 것으로 보입니다.
그러니 이상한 기대는 하지 않으시는 게 좋습니다. 지금은 심각한 상황에 빠져 있다는 점을 기억하셔야 합니다. 낭떠러지라기보다 거의 함정에 빠지신 상태입니다. 그래서 어떻게든 정리하고 빠져나올 생각을 하셔야 합니다. 어떤 내용이든 주가가 3,900원, 4,000원대로 올라온다면 일단 매도 관점을 잡으시고, 다시 한 번 연락 주세요. 알겠습니다. 고맙습니다.
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