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…부해서 확신이 들 때 투자하셔야 합니다. 투자의 수익도 손실도 결국 여러분의 몫입니다. 구독자 질문으로, D램 최신 공정은 10나노급, 파운드리는 삼성의 3나노가 최신이라고 알려져 있는데 나노가 정확히 무엇을 뜻하는지, 그리고 파운드리 3나노가 실제 길이인지에 대한 질문이 있었습니다. 트랜지스터 구조를 보면 소스에서 …

… 겁니다. 이게 떨어지면 경기가 나빠지는데 반도체 경기가 좋을 수가 없죠. 대표적으로 삼성전자 이익도 주로 d램에 의존하는데요. 이익이 줄어들 수밖에 없죠. 그런데 앞서 말씀드렸습니다만은 반도체 경기가 저점일 것이다 그리고 삼성전자 영업이익이 올 1분기 작년 1분기보다 무려 98%나 줄어들었거든요. 정말 많은 분들이 어떡…

…는 건데요. 정확히 어떤 제품에서 어떤 문제가 발견됐는지는 아직 얘기하지 않고 있습니다. 다만 언론을 통해 D램과 낸드플래시 스토리지 제품, 그리고 서버, 자동차, 통신 분야가 거론되고 있습니다. 미국 정부는 당연히 사실에 기반하지 않은 제한이라고 반발하고 있습니다. 그런데 미국도 앞서 양쯔 메모리 테크놀로지를 비롯해 …

…는다면, 중국은 대안이 없습니다. 한국이 잘하는 메모리 분야는 크게 세 가지 영역으로 나눌 수 있습니다. D램, 낸드플래시, 그리고 노어플래시입니다. D램은 삼성이 절대적이고, 낸드도 삼성이 가장 잘합니다. 노어플래시 쪽은 대만과 중국 기업이 주로 합니다. 그런데 마이크론이 내놓은 D램 쪽 공백을 한국 기업이 채우지 못…

…오늘의 첫 번째 상담은 SK하이닉스입니다. 반도체 관련주 가운데서도 D램 점유율이 높은 기업인데, 오늘 4%가 넘게 크게 상승하면서 상담자님의 매수가에 점차 다가오고 있습니다. 매수가는 10만 9천 원이고 25%를 보유하고 계십니다. 오랫동안 잘 기다려 주셨는데, 지금 시점에서 어떻게 해야 할지 고민이라고 하시네요. 이제…

…품이 필요합니다. 따라서 우리나라에서도 직접 수혜를 받는 기업들이 있고, 간접적으로는 데이터센터가 늘어나면 D램 수요도 함께 늘어나 D램 산업이 바닥을 치고 돌아서는 계기가 될 수 있습니다. 오늘 SK하이닉스가 강세를 보이는 이유도 여기에 있습니다. SK하이닉스와 삼성전자 모두 HBM이라는 고대역폭 메모리 칩을 만드는데…

… 있습니다. 양쯔메모리에서도 낸드 가격 인상을 발표했고, 우리나라에서도 할 것이라는 추측 보도가 있습니다. D램 쪽에서도 대만의 윈본드 같은 메모리 기업들이 가격 인상 조짐을 이야기하고 있습니다. 우리나라 관세청 자료를 보면, 반도체 수출은 1일부터 20일 기준으로 4월보다 5월이 살짝 나아진 모습입니다. 5월에 휴일이…

…라는 시각도 있습니다. 반도체 재고가 여전히 높기 때문입니다. 추가 상승을 위해서는 반도체 재고가 줄어들고 D램 가격이 상승 반전하는 모습이 확인되어야 한다고 보고 있습니다. 다만 주가는 한번 탄력을 받으면 관성의 법칙에 따라 추가 상승도 기대해 볼 수 있습니다. AI 관련주는 올해 1분기 가장 핫했던 업종 중 하나였습…

… 재고가 여전히 많습니다. 그래도 주가는 변화를 미리 봅니다. 올해 말과 내년을 보고 움직이는 것입니다. D램에서도 메모리 가격 인상, 감산 효과가 나타날 가능성이 있습니다. 삼성전자가 감산을 발표했고, 6~7월 이전에 효과가 나타나야 합니다. 만약 효과가 늦어져 가격이 안 오르면 현금이 더 빠지는 상황이 올 수 있습니…

…가속화될 거라는 점입니다. 앞서 말한 기반이 이것입니다. 가장 약한 고리는 PC와 스마트폰인데, PC 쪽 D램 비중은 이제 10%도 안 됩니다. 8~9% 정도로, 많이 찌그러졌죠. PC 시장에서 최악은 끝났다는 코멘트가 나오고 공감하는 목소리도 나왔는데, 이게 일주일 전 얘기입니다. 낸드 쪽에서는 합병 얘기도 나오는데,…

…심사를 통과하지 못했다는 결론을 내렸다면서 마이크론 제품 구매를 중지해야 한다고 발표했습니다. 우리나라도 D램 하나, 낸드플래시 하나에 백도어를 심을 수 있다고 합니다. 그런데 백도어가 심어졌는지 아닌지를 검증하는 것도 만만치 않은 기술이라고 하고, 이번 문제가 실제로 있었을 거라고 생각하는 사람은 별로 없습니다. 중국…

…상반기에 실적 악화 부분만 잘 견디면 하반기부터 반도체 훈풍을 따라 주식시장이 안정을 찾지 않겠냐는 기대감이 있습니다. 올해 상반기가 어떻게 보면 반도체를 매수하기 적기가 될 수 있는 거죠. 먼저 한국 증시를 점검해 보겠습니다. 어제 뉴스를 보니 작년 실적 기준으로 우리나라 전체 시장의 PER이 13배 정도라는 이야기가…

…같습니다. 바닥론이 나오기 시작한 건 작년 연말부터였는데, 아직 실적이 돌아서는 모습이 나오지 않고 있고, D램 가격도 의미 있는 반등이 나오지 않고 있습니다. 그래서 지금은 사서 모아가는 단계로 보시고, 중장기로 대응하시면 될 것 같습니다. 여기서 더 빠지기는 어려운 자리이기 때문에, 시간이 있으신 분들은 지금부터 조금…

…이 정도로 생각하시면 될 것 같습니다. 오늘은 전 세계 낸드플래시 시장에 대해 말씀드리려고 합니다. 앞서 D램이나 파운드리 이야기는 드렸는데, 낸드플래시가 지금 새로운 변화의 초입 단계에 있습니다. 삼성전자가 236단 낸드로 전환하는 초입 구간에 와 있는 만큼, 수율과 경쟁사 동향을 전반적으로 살펴보겠습니다. 낸드플래…

…도 올릴 수 있느냐는 가봐야 아는 거고, 일단 그렇게 하겠다는 겁니다. 그리고 TSMC가 만드는 건 지금의 D램이 아니에요. 메모리가 아닙니다. 메모리 가격은 1년 사이에 70% 빠져서 적자가 현금 이하라는 얘기까지 나오는데, 비메모리 파운드리에서 TSMC는 여전히 30% 이상 마진이 남습니다. 그러니까 마진을 적절히 유…

…### 시장 큰 그림: 미국과 한국의 온도차 오늘은 시장 이야기부터 하고, 실적을 기준으로 볼 만한 섹터와 종목을 체크해 보겠습니다. 유니스토리자산운용 김장열 본부장을 모셨습니다. 어서 오세요. 안녕하세요, 반갑습니다. 이렇게 정기적으로 나와 주셔서 시장을 정리해 주시니 저도, 많은 시청자분들도 도움을 받고 계실 것 같…

…기업들이 삼성 파운드리로 옮겨 갈 것이라는 전망이 나오고 있습니다. 삼성전자의 이번 대규모 반도체 적자는 D램, 낸드 등 메모리 부진이 워낙 컸기 때문입니다. 지난해 하반기부터 주요 고객사들이 주문을 줄이고 재고 관리에 집중하면서 삼성전자의 적자 규모가 커졌습니다. 메모리 비중이 큰 삼성이 흔들리는 것과 달리, 파운드리…

…거라 봤는데, 3분기까지는 나오지 않을 것 같습니다. 4분기에는 이런 부분들을 감안해야 할 것 같습니다. D램 가격 차트를 보시면, 4월 말에 분기 계약이 이뤄집니다. PC용 D램은 1분기 대비 약 20% 하락했고, 모바일 D램은 18~19% 하락했습니다. 가격이 많이 빠졌는데 한 번 더 세게 빠졌습니다. 서버 D램은…

…입니다. 가격 하락 등 여러 요인도 있지만, 결국 사방에서 누르는 상황이라는 것이 핵심입니다. 삼성전자는 D램을 세계에서 가장 많이 만듭니다. D램 가격이 크게 떨어지고 영업이익이 급격히 줄어들자 감산을 결정했습니다. 중동에서 사우디아라비아가 감산하면 유가가 바로 오르듯, 삼성전자의 감산도 전 세계 D램 시장에 영향을 …

…졌거든요. 근데 왜 유독 더 많이 떨어졌을까요. 바로 가격입니다. 반도체 가격이 떨어진 거죠. 낸드플래시나 d램 가격이 한 20% 떨어졌어요. 20% 떨어진 이유는 뭘까요. 수요와 공급의 원리에요. 5팩 플러스에서 감산합이 도출한다 그러면 국제 유가가 치솟는 거예요. 공급이 줄어들 거라는 생각 때문에 다 마찬가지예요. 2…

…동치가 3월에 저점을 찍었을 가능성이 있습니다. 선행지수가 상승 반전하면 경기도 회복되고, 경기가 회복되면 D램 가격이 오르고 삼성전자 주가도 오를 수 있습니다. 지금처럼 위기의 목소리가 들리는 시기에도 삼성전자는 공격적인 R&D 투자를 이어가고 있고, 더 큰 규모의 투자도 하고 있습니다. '초격차'를 유지하기 위한 것…

…가 올 수도 있어요. 그래서 감산으로 가격을 올리고 실적을 지키는 게 낫다고 판단한 것 같습니다. 분기별 D램 가격 추이를 보면, 작년에도 가격이 좋다는 말은 없었는데 지금은 반값이 됐습니다. 반값이 됐는데도 잘 안 팔리는 상황이죠. 이게 경제에 어떤 영향을 미쳤느냐 하면, 3월 수출 실적이 나왔습니다. 3월 반도체 수…

…지고 있습니다. 우리 삼성전자의 전체 낸드플래시 생산량의 40%가 중국 공정에서 이루어지고, SK하이닉스의 D램 생산의 40% 이상도 중국에서 이루어집니다. 그런데 중국에 추가 투자를 하지 말라는 제한은 굉장히 심각한 독소 조항입니다. 결국 우리 기업들은 보조금을 받되, 이런 독소 조항을 우리 기업을 위해 완화해 달라는 …

…니다. 그리고 감산 이야기를 꺼내면서 주가가 올라 지수를 끌어올리고 있습니다. 결국 감산을 인정한 셈인데, D램 가격 하락률이 10%였는지, 15%였는지, 18%였는지 등 여러 이견이 있습니다. 이 부분이 완전히 명확해지려면 4월 28일 마지막 날까지 기다려야 할 것 같습니다. 삼성전자가 4월 가격 인하분을 3월에 덜 …

… 시스템 반도체 비중이 더 높아지는 그림이 나타나고 있습니다. 베트남 법인에서는 작년 하반기 SK하이닉스의 D램·낸드플래시 패키징 물량을 수주한 바 있습니다. 작년에는 삼성전자 시스템 반도체 투자 확대에 맞춰 1,500억 원 규모의 설비 투자를 공시했습니다. 이것이 완공되면 캐파가 더욱 늘어날 것으로 예상됩니다. 최근에…

…데, 이에 따라 반도체 업계 시장 점유율에도 변화가 있을 것 같습니다. 좀 더 설명해 주시죠. 삼성전자가 D램 기준 시장 점유율이 높았을 때는 50% 정도를 오갔습니다. 그런데 한때 경기가 안 좋았을 때는 40% 초반까지 1~2년 전에 내려갔습니다. 그러다 지난해 4분기부터 경기가 나빠지면서 다른 업체들, 하이닉스와 마…

…자, 중국이 미국의 대반격을 시작했다는 소식을 가지고 오셨더라고요. 중국이 미국뿐만 아니라 일본에도 대응 조치를 취했는데, 일단은 일본을 먼저 한번 쳤어요. 이게 좀 더 최신 업데이트된 뉴스라서 말씀드리자면, 어제 일본 요미우리 신문이 보도를 했습니다. 원래 일본이 오늘 7월부터 중국에 첨단 반도체 장비 수출을 제한하기로…

…어요. 삼성전자가 마켓쉐어가 높다고 하지만 삼성도 마켓쉐어가 왔다 갔다 합니다. 한 6~7년 전, 삼성이 D램에서 마켓쉐어가 높을 때는 50%였어요. 경쟁에서 약간 밀리는 게 아니라, 2008년, 2009년 들어갈 때 약간 다운턴이 한번 있었죠. 서버 사이클이 끝나고 그때 삼성전자가 약간 감산을 했거든요. 그때 40% …

…스가 나옵니다. 중국이 마이크론에 대해 사이버 보안 규제를 하겠다는 것입니다. 마이크론이 중국에서 판매하는 D램 제품이 사이버 보안을 제대로 보장하는지 들여다보겠다는 내용입니다. 정확히 어느 제품을, 얼마나 깊이 들여다볼지는 아직 알 수 없어서 찝찝합니다. 오늘 삼성전자와 하이닉스도 빠졌는데, 이해가 잘 안 되는 부분이…

…기가 나오고 있습니다. 어떻게 바라보십니까? 마이크론은 그래도 출하량이 증가한 회사입니다. 이번 실적에서 D램 출하량이 15% 늘었고, 낸드도 8% 정도 증가했습니다. 재고자산도 줄였는데, 이게 제일 중요합니다. 재고자산을 2.8% 정도 줄였습니다. 저희가 추정하기로는 삼성전자와 SK하이닉스는 재고자산이 감소하지 않은 …