저자: 신기수 · 한국인
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지수 반등 후에도 테이퍼링 우려와 미국 10년물 금리 상승으로 시장 방향성이 불확실하며, 반등이 확실하지 않아 추가 하락 여지가 있다고 봄. 성장주 비중을 줄이고 통신·은행 등 방어주 비중을 늘리는 전략을 제시. 반도체(삼성전자, SK하이닉스)는 싸다고 보며 실적 관점에서 분할 매수 관심, 원전·건설 등 정책 테마는 빠졌을 때 접근 가능하다고 봄.
다듬은 글
시장 상황 점검
절대 전략 넘어가겠습니다. 토마토 투자클럽에 신기수 전문가 함께 하겠습니다. 안녕하세요.
지금 코스닥에서는 상승으로 전환됐습니다. 빨간불까지 나타나고 있는 상황인데, 어젯밤 미국 제주 안 온도 차이가 꽤 있네요. 이걸 어떻게 봐야 될지 전문가님의 시선을 좀 빌려 보겠습니다.
오늘 한마디부터 알려주세요. 펄이 묵묵히 보기, 이렇게 한마디를 알아봤습니다. 눈치보기라는 건 어떤 의미일까요?
이제 잠시 짧게 쉬고 나서, 종목들이 많이 올라왔습니다. 처음 초반 상승 때는 200개가 안 됐었는데, 지금은 좀 더 많이 올라와 있습니다. 하락 종목 수와 비슷하게 맞붙을 때도 있었고, 올라가 있는 것은 사실입니다. 다만 우리 시장은 미리 빠졌던 부분이 있었고, 그로 인해 지금은 하락해서 시작한 이후에 아침 장을 내면서 종목들이 치고 올라오고 있습니다. 그렇다고 우리 시장이 글로벌 이슈에서 자유롭게 빠졌으니 여기서 반등이 확실하게 나온다고 보기에는 아직 리스크가 많이 남아 있다고 봐야 될 것 같습니다.
글로벌 이슈와 테이퍼링 경계
시장 전체적으로 지금 상승하는 부분에서 앞으로의 방향성이나 상승 연속성을 너무 믿기보다는, 아직 글로벌 이슈로 테이퍼링 관련 얘기들이 계속 나오고 있고 확산되고 있다는 부분에 관심을 가져볼 것 같습니다.
체크포인트와 전략
그러면 어떻게 전략을 세워 봐야 될지, 오늘 세부적으로 들어가서 체크포인트로 의미를 두고 봐야 될 부분들을 알려주세요.
어제 국채 금리가 빠지긴 했습니다. 6월에 테이퍼링을 할 수도 있다는 얘기가 나왔는데, 이게 빠진 소음이나 테이퍼링에 대한 불안감에서 빠진 것이라면 적어도 이상 하락 폭이 있을 것 같은데, 그렇게까지 나빠지지는 않았습니다. 특히 10년물 국채 수익률은 어제도 롱 마감을 했고, 1.3% 밑에서 탑 마감을 했습니다. 이런 것들을 보면 지금은 약간 애매해 보입니다.
한편으로는 이번 테이퍼링은 우리가 예전에 겪었던 일이기 때문에 이런 부분에 대해 경험이 있고, 이번에는 크게 반응하지 않는 것 아니냐는 의견도 있습니다. 반대로 아직 확실히 붙지 않았기 때문에, 상대적으로 언제 되찾을 수 있는지 취약하다는 의견도 있습니다. 두 가지 의견이 같이 공존하고 있죠.
그래서 과연 앞으로 시장의 움직임에 대해서는, 저는 국제 금리 움직임을 계속 살펴보는 게 좋다고 봅니다. 10년물 금리가 1.4%대로 올라가는 길을 계속 지켜봐야 합니다. 만약 금리가 올라간다면, 테이퍼링에 대한 영향에 대해 부정적으로 이야기하는 시각이 힘을 얻을 수 있습니다. 시장 무게중심이 테이퍼링을 이번에는 견딜 수 있다는 쪽으로 가는지, 아니면 이번에도 굉장히 큰 충격이 있을 거라는 쪽으로 가는지, 국제 금리 움직임을 통해서 확인하시면서 대응하셔야 될 것 같습니다.
두 번째로, 엔드 연설에서 이야기됐던 것 중 일부는 달성이 됐다고 봅니다. 오늘 주간 신규 실업수당 청구 건수가 발표되는데, 여기서 또 하락해서 고용 지표가 잘 나왔다고 하면 시장도 움직일 수 있습니다. 여러분들도 체크하실 분들은 확인해 보시기 바랍니다.
세 번째는 지금 시장에 주도주가 없다는 점입니다. 방향성이 없고 주도주가 없는 장세입니다. 이런 장세가 얼마나 강도 높게 흔들릴지, 아니면 견딜 수 있을지는 아무도 확실히 알 수 없습니다. 그래서 방향을 잡기 어려운 장세 속에서는 개별 테마주들이 주목받을 수 있습니다.
하반기에는 시장의 불확실성이 크기 때문에, 테마 쪽에서 존재감을 찾을 수 있는 기회가 될 수도 있습니다. 조금씩 많이 빠져 있는 종목들도 있고, 지난번에 얘기했던 것처럼 시장 역발상 관점에서 준비를 해보자고 말씀드리겠습니다.
그러면 체크해 봐야 될 부분은, 미국 10년물 국채 금리가 지금 1.2%대인데 1.4% 상단을 뚫는지 여부입니다. 그리고 꾸준히 발표되는 미국의 고용 지표도 체크해 보시길 바랍니다.
테이퍼링 국면에서의 포트폴리오
시장이 테이퍼링 국면으로 들어간다면 전략에 변화도 필요합니다. 이럴 때 포트폴리오는 어떤 종목 위주로 구성하는 게 좋을까요?
일단 전체 비중은 성장주를 줄이는 게 좋습니다. 테이퍼링 관련 이슈로 들어가게 되면 성장주에 불리할 수 있습니다. 특히 최근 많이 올랐던 전기차 같은 쪽은 상대적으로 밸류에이션이 높아진 상태입니다. 실적은 계속 상승한다 하더라도, 금리 상승에 따른 할인율 부담이 있기 때문에 비중을 조금 줄이시는 게 좋습니다.
그리고 방어주의 비중을 조금씩 늘리시는 게 좋습니다. 대표적으로 올해부터 내년까지 테이퍼링 이후에 금리 인상도 있기 때문에, 금융주들이 시장에서 버팀목이 될 수 있을 것 같습니다. 통신주도 이익이 좋아지고 있기 때문에, 이런 쪽이 방어주 역할을 할 수 있을 것 같습니다.
반도체는 많이 빠져 있는데, 아직 금리와 관련해서 여러 의견이 있습니다. 하지만 지금은 싸다는 인식이 있고, 삼성전자도 싸고 SK하이닉스도 싸고, 장비주들도 바닥 근처에 와 있습니다. 물론 한 번씩 흔들리면 추가로 더 빠질 수도 있지만, 실적으로 갔을 때 나중을 생각한다면 들고 갈 수 있는 반도체 종목을 찾아보시는 게 좋습니다. 이런 종목들은 지금 못 살 때 나눠서 사 놓으시면 괜찮겠다는 생각입니다.
또 말씀드렸듯 정책 테마와 관련된 부분도 있습니다. 원전 테마나 건설 관련 테마는 정책 기대감이 있어서, 많이 빠져 있을 때 분할 접근이 가능할 수 있습니다.
쭈그리는 장세에서의 대응
조금 전에 횡보 장세에서는 보수적으로 접근하고, 시장의 방어적 역할을 해줄 종목을 담자고 말씀해 주셨는데, 애플 이야기가 나온 직후 오늘 장에서는 반응이 반대로 나오고 있습니다. 성장주와 반도체가 더 강하게 움직이고, 경기민감 팩터 주들이 약하게 움직이고 있는데, 이 차이를 어떻게 봐야 할까요?
그것은 어제 미국 시장에서 테이퍼링 이슈가 나왔음에도 불구하고, 금리 상승 폭이 예상보다 크지 않았기 때문입니다. 시장이 크게 반응하지 않았다는 뜻입니다. 이 현상이 지속될 거라고 볼 것인지, 아니면 그렇지 않다고 보고 방어적으로 갈 것인지는 판단이 필요합니다. 아직까지 확인이 안 된 만큼, 올라가는 구간에서는 성장주 비중을 축소하고, 더 빠지는 후반에 방어주 비중을 조금 더 돌려주는 게 효과적일 것 같습니다.
오늘 하루의 변칙적인 움직임에 따라 지금은 빠져나올 타이밍으로 판단해 주시네요. 알겠습니다. 감사합니다.
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