저자: ChamathPalihapitiya · 외국인
요약 보기
결론: 글로벌 경제 악화와 유동성 회수로 인해 리세션보다 더 나쁜 약세장이 올 수 있다는 경고. 통화 정책 배경: 금융위기 이후 각국 정부와 중앙은행이 위험자산을 매입하며 유동성을 공급했고, 2022년까지 약 30~35조 달러가 인쇄·투입된 것으로 제시됨. 이 돈을 경제에서 회수해야 실제 수요·공급 균형이 드러난다고 주장. 금리·시장 전망: 연준의 75bp 인상이 끝이 아니며, 바닥까지 24~36개월이 걸리고 그 사이 약 18개월 더 남았다고 예상. 시장 변동성이 클 것으로 봄. 물가 전망: 향후 3~4개월간 소비자물가(CPI)는 낮게 유지되다가 다시 7~8% 수준으로 오를 수 있다고 봄. 주거비 반영 지연 등을 근거로 제시. 지정학·에너지: 러시아-우크라이나 전쟁과 에너지 공급 조작으로 유가가 배럴당 105달러까지 오를 수 있고, 에너지 부문에 리먼급 전염 위험이 있다고 언급. 미국 부채 리스크: 사모펀드 레버리지 인수와 부실 기업 파산 위험을 경고. 경기침체나 물가상승으로 실적이 악화되면 상품시장 등으로 전염될 수 있다고 봄. 주식시장 신호: 누가 추가 매수자인지(기관 vs 개인)를 보고 가격 방향을 판단해야 한다고 함. 페이스북 사례를 들며 실적 전망 하향과 주가 조정 가능성을 언급. 실적·밸류에이션: 2023년 기업 실적이 하락할 것이며, 현금을 태우는 IT 기업들에 큰 압박이 올 것이라고 봄. 전체 주식시장이 낮은 가격으로 재평가되어야 한다는 입장. 유동성-주가 상관: M2 증가와 주가 상승의 상관계수 0.92를 근거로, 연준이 3~5조 달러를 회수하면 주식시장도 그만큼 재조정되어야 한다고 주장. 중국 배터리 관련: 중국 기업의 배터리 기술 진전(1000마일 주행 주장)을 언급하며 경쟁 어려움을 지적. 결론적으로 투자자들은 신중해야 하며, 2022년 시장 붕괴가 역대 최악일 수 있다는 견해.
다듬은 글
전 세계적으로 경제 상황이 좋지 않습니다. 인플레이션은 여러 나라가 겪고 있는 세계적인 문제입니다. 이런 금융 문제의 원인이 무엇인지 차마스 팔리하피티야가 답을 가지고 있습니다. 차마스 팔리하피티야는 시장 투자자들에게 신중할 것을 조언하고 있습니다. 그는 이것이 세계 최대의 폭락이 될 수 있다고 말했습니다. 어떻게 그런 일이 생기는지, 이번 영상에서 다룰 주제는 '앞으로 올 상황은 경기침체보다 더 나쁘다'는 것입니다.
차마스 팔리하피티야는 소셜 캐피털의 창업자이자 CEO입니다. 1976년 스리랑카에서 태어났고, 두 나라에서 생활해 왔습니다. 그는 변화를 가져올 아이디어, 기술, 사람에 베팅하는 것으로 알려져 있습니다. 소셜 캐피털은 창업의 모든 단계를 지원하며, 이 전략을 통해 확신이 있는 분야에 집중 투자하고 전통적인 펀드 구조와 무관하게 창업자들에게 시간과 자원을 제공합니다.
차마스는 소셜 캐피털을 창업하기 전 페이스북의 임원이었습니다. 회사가 전 세계로 확장하는 데 도움이 된 새로운 플랫폼의 개발과 도입을 총괄했습니다. 페이스북에 합류하기 전에는 메이필드 펀드, AOL, 윈앰프에서 고위직을 맡았습니다. 그는 2007년부터 2011년까지 페이스북의 고위 임원이었습니다.
페이스북을 떠난 뒤 차마스는 소셜 캐피털 파트너십을 세우고 야머와 슬랙에 투자했습니다. 소셜 캐피털 파트너십은 2015년에 소셜 캐피털이 되었습니다. 그는 기술 팟캐스트 '올 인'을 함께 진행하고 있습니다.
지금 일어나고 있는 일을 논하기 전에, 대금융위기 막바지 몇 주를 돌아보는 것이 중요하다고 그는 주장합니다. 대금융위기 이후 미국 정부와 여러 유럽 정부가 취한 조치에 많은 사람들이 당황했기 때문입니다. 당시 금융 위기가 심각하게 번질 가능성이 있었고, 미국 정부가 개입하면서 연방준비제도는 대차대조표를 활용해 위험자산을 사들이기 시작했습니다. 유럽중앙은행과 일본, 그리고 여러 다른 은행들도 같은 행동을 했습니다.
현대통화이론이라는 용어는 유사과학자이기도 한 경제학자들이 만들어냈는데, 균형을 맞추고 장기 성장을 떠받치기 위해 돈을 계속 찍어서 경제에 넣을 수 있다는 이론입니다. 여러 정부의 관계자들이 이 이론에 이용당한 것으로 보입니다. 정부가 돈을 찍어 경제에 넣은 것입니다. 이 아이디어가 실행된 지 14년이 지난 2022년 현재, 전 세계 정부가 찍어 경제에 주입한 돈은 총 30조에서 35조 달러에 이릅니다. 여기에 그만큼의 돈이 있으면 안 되었습니다.
차마스의 의견에서 중요한 점은, 지난 6~8개월 동안 우리가 시장의 실제 수요와 공급을 반드시 가려온 것은 아니라는 것입니다. 2008년 이후 우리는 경기침체나 인플레이션 상승이라는 말로 상황을 설명해 왔지만, 그 문제는 최근에야 시스템 안에 쌓였습니다. 그 모든 돈은 진정한 경제적 균형을 찾기 위해 어떤 방식으로든 소멸되어야 합니다. 실제 수요와 공급을 평가할 수 있는 지점이 반드시 와야 합니다. 정부는 지난 15년간 지지하지 말았어야 할 행동을 지지해 왔고, 그 모든 사람들의 삶이 드러나야 합니다.
세계 경제에서 30조 달러를 빼낸다고 상상해 보십시오. 현재 약 85조 달러로 추정되는 세계 GDP를 말하는 것입니다. 아마 3년은 걸릴 것입니다. 새 통화를 더하지 않고 계획적이고 체계적으로 돈을 거두어들이는 과정은, 우리가 이제 막 길고 지루한 과정을 시작한 것처럼 보입니다. 지금 경기침체인지 아닌지는 이것과 별개의 문제입니다. 간단히 말해 지금 우리는 약세장을 겪고 있으며, 연방준비제도는 금리를 올리고 있습니다.
이번 일이 끝났다고 생각하는 사람들은 이야기의 다음 부분에서 틀렸다는 것이 입증될 것입니다. 차마스는 연방준비제도가 금리를 0.75%포인트 인상한 결정으로 끝났다고 생각하는 사람들에게 그들이 틀렸다고 말했습니다. 그의 추정에 따르면 24개월에서 36개월이 걸릴 것입니다. 이는 시장 바닥에 도달하기까지 18개월이 더 남았다는 뜻입니다. 그는 시장이 매우 변동성이 클 것으로 예상합니다.
향후 3~4개월 동안 소비자물가지수는 낮은 수준을 유지할 가능성이 높으니, 그 영향에 대비해야 한다고 조언합니다. 앞으로 몇 달 동안 소비자물가지수는 7~8%가 될 것입니다. 통제를 벗어난 부분들이 있습니다. 소비자물가지수에 자가 주거비 개념을 포함하려는 계획이 있는데, 이는 3개월 늦게 반영됩니다. 그는 소비자물가지수가 더 높아질 것으로 예측합니다.
러시아는 유럽중앙은행을 불안정하게 만들려 하고 있으며, 유가를 배럴당 105달러까지 밀어 올리고 있습니다. 가스 공급을 조작하고 있고, 독일 에너지 장관은 이것이 에너지 분야에서 리먼 브라더스 같은 연쇄 충격을 일으킬 수 있다고 말합니다. 이런 요인들이 겹치면 상황이 통제 불능이 됩니다. 실질적인 정치적 변화 없이는 회복할 수 없으며, 러시아-우크라이나 정책이 해결되지 않으면 물가는 계속 오를 것입니다.
연방준비제도는 어떻게 신뢰를 잃게 될까요? 지나치게 과잉 교정을 할 것입니다. 우리가 끝났다고 말하면 그들은 행동하라는 압박을 받게 될 것이고, 이는 주식 가격이 떨어진다는 뜻입니다.
앞으로 몇 달 동안 미국은 많은 도전에 직면할 것입니다. 우리는 부채에 취해 있습니다. 예를 들어 사모펀드에 부채를 주입했고, 레버리지 바이아웃을 통해 때로는 의심스러운 기업들이 파산하고 있습니다. 사모펀드는 대차대조표를 부채로 레버리지하고 법적 한도까지 가격을 매깁니다. 경제 성장을 가정하더라도, 경기침체 압력이나 물가 상승이 수익을 줄이면 원자재 시장까지 감염될 수 있습니다. 여기에는 경제, 인플레이션, 자산 가격, 주식, 기술이 모두 포함됩니다.
모두가 준틴스 데이에 시장이 폭락할 것이라고 예측했지만, 그다음 화요일 S&P 500과 나스닥은 각각 250포인트, 300포인트 상승했습니다. 놀랍게도 그 거대 IT 기업인 페이스북은 400포인트나 떨어졌습니다. 주식시장에서 누가 추가 매수자인지 관찰하면 가격이 오를지 계속 떨어질지 가늠할 수 있습니다. 가장 아는 것이 많은 주체는 기관 헤지펀드이고, 개인 투자자는 가장 아는 것이 적습니다. 개인 투자자가 많이 보유한 기술 기업의 예가 바로 페이스북입니다. 페이스북은 흥미로운 카나리아였습니다.
페이스북을 보유하는 것이 낫다는 똑똑한 자금의 논리는 주가수익비율이 극히 낮다는 것이었습니다. 그들은 소비자 수요를 기준으로 보면 주가수익비율이 낮은 것이 아니라 단순히 잘못 계산된 것이라고 주장했습니다. 모든 인플레이션 상승과 예상 소득 수준을 고려했다면, 모든 계산을 마친 뒤 그 거래는 더 낮은 가격에서의 공정 가치를 나타냈다는 것이 분명해집니다. 그래서 시장이 오른 날 그들은 많은 물량을 팔았습니다. 이번 경기침체 속에서 다른 모든 주식도 결국 이익 수정을 겪을 것입니다.
그는 월스트리트가 소매 부문에서 형편없이 행동했다고 봅니다. 평균 이익 전망을 살펴보면 올해 내내 오르고 있습니다. 경제가 무너지면 일자리를 가진 사람이 줄고 제품을 사는 사람도 줄어듭니다. 그는 월스트리트가 틀렸다고 생각합니다. 2023년 이익은 틀림없이 줄어들 것입니다. 따라서 전체 주식시장은 더 낮은 비용으로 다시 만들어져야 합니다. 돈을 잃으면서 현금을 태우는 IT 기업들은 큰 압박을 받을 것입니다. 우리가 그들에게 큰돈을 쥐여준 뒤 사람들이 성급하게 행동했으니, 이제 모든 것을 다시 거두어들여야 합니다. 사람들이 생각하는 것만큼 간단하지는 않을 것이라고 봅니다.
M2 통화량 증가가 달러 대 달러로 시장을 올렸다는 것이 그의 설명입니다. 0.92의 상관관계에 따르면, 연방준비제도가 증권으로 1달러를 발행할 때마다 주식시장은 92센트씩 올랐습니다. 연방준비제도가 3조에서 5조 달러의 가치를 빼면, 주식시장은 최소 3조에서 5조 달러만큼 다시 쓰여야 하고, 그 뒤에는 이익을 다시 정의하고 규정해야 합니다.
한편 중국의 현대 암펙스 테크놀로지라는 기업이 3.0 배터리 설계의 상당한 업그레이드를 발표했습니다. 이 사람들은 이런 기술로 1000마일 주행이 가능한 배터리를 만들고 있으며, 이런 기술과 오류를 가지고는 우리가 경쟁하기 어려울 것입니다.
여러분, 이것이 바로 투자자들이 신중해야 하는 이유입니다. 차마스 팔리하피티야에 따르면 2022년의 시장 폭락은 역대 최악이 될 수 있습니다. 영상이 어땠는지 댓글로 알려 주시고, 떠나기 전에 구독 버튼을 꼭 눌러 주세요. 시청해 주셔서 감사합니다.
Comments 0