저자: 미상 · 외국인
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하워드 막스의 투자 철학과 생애를 소개하는 영상. 시장 예측보다 사이클 위치 파악과 리스크 통제가 중요하다는 메시지. 1970년대 위기, 1995년 자산운용사 설립, 2008년 금융위기 때 저평가 자산 매수 사례를 언급. 시장은 합리적으로 움직이지 않으며 극단적 탐욕과 공포 사이를 오간다는 주장. 막스의 '3가지 교훈'(사이클 위치 파악, 리스크 우선 통제, 남과 다르게 생각하되 옳아야 함)을 정리.
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그는 하루하루 당신의 재산이 오를지 내릴지를 예측하지 않습니다. 믿기 어렵겠지만, 그가 자녀에게 쓴 편지가 바로 이런 내용입니다. 월가의 억만장자들은 그의 이메일을 한 통이라도 더 읽으려고 경쟁합니다. 워런 버핏조차 그의 이메일이 도착하면 바로 열어서 읽는다고 말한 적이 있습니다.
그는 늘 같은 질문을 던집니다. "지금 시장은 어떤가? 이 중요한 사이클의 어느 지점에 와 있나?" 그는 단순히 좋은 종목을 고르는 것보다 이 질문을 더 중요하게 여깁니다.
하워드 막스는 1946년 뉴욕의 평범한 가정에서 태어났습니다. 아버지가 투자자였던 덕분에 어릴 때부터 돈이 움직이는 모습을 가까이서 보며 자랐습니다. 펜실베이니아 대학교에서 회계를 공부했고, 시카고 대학교에서 경영학 석사 학위를 받았습니다. 그가 특히 흥미를 느낀 것은 투자자의 심리였습니다. 투자자는 복잡한 계산 공식만으로는 충분히 이해할 수 없다는 것입니다.
졸업 후 그는 뉴욕의 대형 은행에서 주식 애널리스트로 일하기 시작했습니다. 주식시장은 이성에 따라 움직이지 않는다는 사실을 그곳에서 배웠습니다. 이후 시티은행으로 옮겨 주식과 채권 투자를 관리했고, 대부분의 사람들이 무시하는 채권에 관심을 갖기 시작했습니다.
1970년대에 시장은 심각한 위기를 겪었습니다. 모두가 두려워했지만, 그는 좋은 기회가 다가오고 있다는 것을 알아챘습니다. 사람들이 가장 두려워하는 순간은 자산이 싸질 때입니다. 결국 저평가된 자산이 눈앞에 쌓여 있었고, 그는 그 기회를 향해 나아갔습니다.
그는 캘리포니아의 한 자산운용사에서 일하며 팀을 꾸려 채권에 투자했습니다. 업계 전체가 이를 위험하다고 보았고, 쓰레기 취급을 받을 위험도 있었습니다. 하지만 그는 무작정 사지 않았습니다. 철저히 조사했고, 회사가 사람들이 걱정하는 만큼 나쁘지 않으며 실제로 수익을 내고 있다는 것을 확인한 뒤에 매수했습니다.
1995년, 그는 동료들과 함께 자신의 회사를 세웠습니다. 저평가된 자산에 투자하는 것을 원칙으로 삼았습니다. 그의 핵심 원칙은 먼저 위험을 잘 통제해야 하고, 이익은 그 뒤에 따라온다는 것입니다.
그는 고객들에게 정기적으로 시장에 대한 생각을 담은 편지를 보냈습니다. 편지의 목적은 미래를 맞히는 것이 아니라, 지금 시장이 너무 뜨거운지 너무 차가운지를 알려 주는 데 있었습니다. 그 바탕에는 추처럼 오가는 순환의 원리가 있습니다. 시장은 극단적인 탐욕에서 극단적인 공포로 끊임없이 흔들리며, 그 중간에 머무르는 일은 거의 없습니다.
그에게 위험은 단순히 오르내리는 숫자가 아닙니다. 돈을 영구적으로 잃을 가능성입니다. 모두가 안전하다고 믿는 곳에 숨어 있는 것이 오히려 위험할 수 있다고 봅니다. 가장 위험한 원칙 중 하나는 남들과 다르게 생각하는 것이 아니라 남들과 똑같이 생각하는 것이라고 말합니다. 다르게 생각하더라도 틀리면 손실만 남기 때문에, 중요한 것은 올바르게 생각하는 것입니다.
2008년 금융위기 때 전 세계 사람들이 모든 것을 팔아 치웠습니다. 그 공황 속에서 그와 팀은 시장의 흐름을 거슬러 움직였습니다. 말도 안 되게 싼 가격에 자산을 사들인 것입니다. 시장이 더 떨어질 수도 있다는 것을 알고 있었지만, 그는 용기를 냈습니다. 이후 그는 자신의 투자 생각을 정리한 책을 펴냈고, 전 세계 투자자들이 반드시 읽어야 할 책으로 꼽혔습니다.
그는 고객들에게 편지를 계속 써 왔습니다. 그는 충실한 고객이었지만 제대로 대우받지 못한 경우도 있었습니다. 그는 시장의 위험이 계속 커지고 있다는 점을 끊임없이 상기시켰고, 그 위험을 믿는 사람들조차 무시하지 않도록 경고했습니다. 물론 그도 일부 수익을 놓쳤다는 사실을 인정합니다. 세상에 미래를 아는 사람은 없다는 것이 그의 결론입니다.
1. 시장이 예측 불가능하더라도, 지금 시장이 사이클의 어디에 있는지 알아야 한다. 2. 수익을 생각하기 전에 위험부터 통제해야 한다. 3. 남들과 똑같이 생각하지 말고, 올바르게 생각해야 한다.
※ 원문 자막의 오류가 많아 일부 문장은 맥락으로 보완했습니다. 특히 인명·종목명·정확한 수치 등은 원본 영상으로 한 번 더 확인하시는 것을 권합니다.
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