저자: JimCramer · 외국인
요약 보기
결론: 인플레이션 우려에 대해 크레이머는 일시적 공급 병목으로 보고 연준이 긴축으로 경기를 해칠 이유가 없다는 입장이다. [인플레이션 논쟁 구도] 구루 헤지펀드·베이비붐 세대 투자자들은 파월이 인플레이션을 무시한다고 보고, 성장주를 팔고 가격 인상력이 있는 소재·산업주로 이동 중이다. [인플레이션 증거 나열] 화학 공장 셧다운(텍사스·루이지애나 폭풍)으로 플라스틱 가격 상승, 구리·알루미늄·목재(1년간 두 배)·철강 가격 상승, 반도체 부족, 중고차·신차 가격 상승, 유가 상승이 언급됐다. 헌쉬 업그레이드 사유도 코코아 가격 상승이었다. [파월·연준 입장] 파월은 인플레이션을 단기적이라고 일축했다. 크레이머는 이에 동의하며, 긴축은 아직 팬데믹 회복이 끝나지 않은 경제에 큰 타격을 줄 수 있다고 본다. [세 개 투자자 집단] 1) 헤지펀드·구루 집단: 인플레 장기화를 우려해 성장주 매도, 캐터필러 등 가격전가력 있는 종목 매수. 2) 크레이머 본인 집단: 일시적 병목 해소 후 물가 하락을 예상, 금리 인상은 경기침체를 부른다고 봄. 3) 리테일(로빈후드·캐시앱) 집단: 채권·현금 수익이 없다고 보고 주식에 적극 투자, 시장 상승세를 지지. [리스크·조건] 긴축이 빨라지면 경기침체 위험, 인플레가 소용돌이치면 성장주 밸류에이션 타격 가능성. [출연자 전망] 크레이머는 개인적으로 인플레를 일시적으로 보며 주식 강세 지지 입장이다. 명확한 종목별 목표가는 없다.
다듬은 글
제가 파월 연준 의장이 인플레이션 우려를 의도적으로 무시하고 있다고 말하면, 제 동년배 베이비부머들은 일리가 있다고 할 겁니다. 특히 헤지펀드 매니저 같은 큰손들이 그렇게 믿고 있죠. 파월이 자신들이 원하는 전통적인 강경파 연준 의장이 아니라는 겁니다. 그들은 파월을 마음 약한 진보주의자라고 부릅니다. 그가 공화당 출신 임명자라는 사실이나, 트럼프가 그를 금리를 너무 낮게 유지한다며 수년간 비난했다는 사실은 상관없다는 듯이요. 어쨌든 파월을 이길 수는 없다는 겁니다.
어젯밤 이 쇼에서 다우케미칼의 이야기를 들었습니다. 텍사스와 루이지애나를 강타한 폭풍 때문에 많은 화학 공장이 문을 닫고 있고, 그 때문에 우리 사회의 기본 재료인 거의 모든 종류의 플라스틱 가격이 오르고 있다는 내용이었죠. 이런 가격 상승은 말도 안 되게 크지만, 그대로 유지되고 있습니다. 구리 수요가 엄청나다는 것도 알고 있고, 몇 년 동안 잠잠하던 알루미늄 가격도 드디어 오르고 있습니다. 목재 가격은 지난 1년 동안 두 배가 됐는데, 이는 인건비 외에 신규 주택 건설에서 가장 큰 비용입니다. 인건비도 오르고 있죠. 오늘 레나는 주택 가격을 더 높게 받을 수 있어서 놀라운 분기 실적을 발표했습니다. 이런 가격들도 그대로 유지되고 있습니다. 철강 가격도 계속 줄줄이 오르고, 칩 부족 때문에 반도체 가격도 치솟고 있습니다. 전례 없는 수준의 수요가 있고, 당분간 줄어들 기미가 없습니다. 그 결과 자동차와 트럭 가격이 오르고, 두 가지 모두 부족해서 중고차 가격까지 밀어올리고 있습니다. 그리고 석유 얘기는 꺼내지도 마세요. 매일 보고 계시잖아요. 인플레이션이 얼마나 광범위한지 보여줍니다. 헤르쉬(Hershey)는 오늘 상향 평가를 받았는데, 리서치 회사가 든 가장 중요한 이유는 다른 모든 주요 농산물과 달리 코코아 가격은 오르지 않고 있다는 점이었습니다.
파월도 이 모든 상황을 보고 있고, 일시적인 현상이라며 무시합니다. 하지만 나이 든 자금 운용자들은 그가 큰 실수를 하고 있다고 생각합니다. 인플레이션이 한번 굴러가기 시작하면 통제 불능으로 치닫는다고 믿기 때문이죠. 그래서 성장주를 팔고 있습니다. 미래 이익의 가치가 높은 인플레이션 속에서 낮아질 것이기 때문입니다. 한편 가격을 크게 올릴 수 있는 기업의 주식에는 몰려들고 있습니다. 캐터필러 같은 원자재 성격의 기업들이 그렇죠.
그다음 두 번째 그룹은 걱정하지 않습니다. 첫 번째 그룹은 "인플레이션을 잡아라"라고 적힌 우스꽝스러운 배지를 달고 싶어 하지만, 저를 포함한 두 번째 그룹은 "나는 파월과 함께한다"라고 적힌 배지를 원합니다. 이런 가격 상승 중 상당수가 날씨 같은 일시적인 공급 부족의 결과이기 때문입니다. 시간을 주면 병목 현상은 풀리고 가격은 다시 내려올 겁니다. 지금 긴축을 하면, 가격이 다시 떨어지는 와중에 경기 침체가 올 수 있습니다. 또 연준이 인플레이션을 잡으려면 경제 전체의 브레이크를 세게 밟아야 하는데, 지금 상황에서는 나쁜 거래처럼 보입니다. 아직 팬데믹에서 완전히 회복하지 못했고, 서비스 산업 전체가 타격을 입었으며, 수백만 개의 일자리가 아직 돌아오지 않았습니다. 모두가 백신을 맞고 일자리를 되찾기도 전에 연준이 왜 굳이 경제를 늦추려 하겠습니까?
마지막으로 제가 아주 좋아하는 세 번째 그룹이 있습니다. 로빈후드나 스퀘어가 운영하는 캐시앱 같은 곳에 몰려든 사람들이죠. 수수료 없는 거래와 주식 투자의 재미에 끌렸거나, 이미 그 맛을 본 사람들입니다. 이제 곧 경기부양 수표를 받을 수백만 명이 있고, 그 돈의 상당 부분을 주식 시장에 투자하려고 합니다. 그래서 신나게 주식을 사고 있습니다. 오늘 파월의 발언은 몰랐을 수도 있습니다. 파월이 누구인지조차 모를 수도 있죠. 하지만 그들은 주식이 역사적으로 채권에 따라 움직였다는 사실을 모릅니다. 그들은 채권에는 관심이 없습니다. 그들이 아는 건 이것입니다. 채권으로는 돈을 못 벌고, 현금으로도 돈을 못 법니다. 그렇지만 1년 전 시장이 바닥을 찍은 이후로 주식으로는 큰돈을 벌었습니다. 그들의 매수가 이 강세장을 떠받치고 있습니다. 그들은 베이비부머들의 인플레이션 집착에는 신경도 쓰지 않습니다. 그저 우리 베이비부머들이 조용히 사라져 주기를 바랄 뿐이죠.
Comments 0