🚨 David Tepper Sells Micron To Buy What? (Q2 2026)

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데이비드 테퍼(Appaloosa)의 2026년 2분기 포트폴리오 변화를 분석. 기술·하이퍼스케일러(아마존, 구글, 우버, 메타) 비중 확대, 중국 노출 청산(알리바바 등), 메모리 반도체 비중 축소(마이크론 40% 매도, 샌디스크 전량 매도), 한국 ETF 비중 소폭 증가 등 테퍼 포트폴리오 변화를 설명. 발언자는 테퍼의 움직임을 해석하며 메모리 사이클 정점 가능성을 언급하나 본인 확신은 없다고 밝힘. 레버리지 사용 자제 권고 및 유료 코칭 홍보 포함.

다듬은 글

※ AI가 다듬은 글(오탈자·군말 정리)

01. 이 영상에서는 애팔루사 매니지먼트의 데이비드 테퍼가 최근 공개한 포트폴리오 변화를 짚어 보려고 합니다. 영상을 녹화할 때 막 보고서가 업데이트된 시점이었습니다. 테퍼는 지난 20년간 뛰어난 성과를 낸 전설적인 투자자입니다. 그리고 분기마다 새로운 포지션을 엽니다. 대부분의 경우 그는 옳았습니다. 그래서 그가 무엇을 사고파는지 따라가 보는 것은 아주 흥미롭습니다. 여러 해 동안 연 20% 이상의 수익률을 보여 주었으니, 마치 통하는 마법 공식이 있는 것처럼 보입니다. 제가 오랫동안 그의 포트폴리오를 지켜봐 와서, 어떤 테마에 베팅하고 어떤 테마는 피하며 그것들이 어떻게 바뀌는지 알고 있습니다. 그래서 그의 자산과 다양한 테마를 전부 짚어 보려 합니다.

02. 테퍼는 한때 중국에 투자했지만 지금은 팔고 있습니다. 지난 분기에는 메모리 반도체 제조사 주식을 샀는데, 이제 그것도 바뀌고 있습니다. 이 영상에서 세계 최고의 투자자 중 한 명에 대해 알 수 있는 것을 모두 짚어 보겠습니다. 이 채널에 처음 오셨다면 환영합니다. 저는 크리스토프 노어입니다. 주식 투자를 거의 10년 해 왔고 연 25%의 수익률을 올렸습니다. 제 포트폴리오는 공개되어 있고, 이토로라는 사이트에서 누구나 실시간으로 제 포트폴리오와 성과를 확인할 수 있습니다. 화면 오른쪽에 보이듯 제 수익률은 19.5%이고, S&P 500은 13.5%입니다. 올해 초부터 시장을 앞서 왔는데, 데이비드 테퍼 같은 거인들의 어깨 위에 서 있기 때문입니다. 저는 그저 무엇이 움직이는지 지켜볼 뿐입니다.

03. 첫 번째 매수는 아마존이고, 포트폴리오의 첫 번째 테마인 기술주와 하이퍼스케일러 이야기를 하겠습니다. 지난 몇 달간 테퍼는 미국 기술 섹터에 대한 비중을 늘렸습니다. 늘 이랬던 것은 아닙니다. 불과 6~9개월 전만 해도 그의 포트폴리오에서 가장 큰 비중은 중국이었습니다. 중국은 아마존이나 구글과는 전혀 관련이 없지만, 지금은 그렇지 않습니다. 아마존은 그의 최대 포지션으로, 포트폴리오의 약 16%, 여기에 15%를 더한 비중입니다. 참고로 저는 Data Roma 웹사이트를 쓰는데, 완전 무료이고 누구나 이 정보를 볼 수 있습니다.

04. 그는 TSMC 주식도 더 샀습니다. 기술주가 더 늘었습니다. 구글 비중도 조금 늘려서 이제 포트폴리오의 9%입니다. 아마존 15%, 구글 약 10%이니 상당히 큰 확신입니다. 같은 범주로 묶어 볼 수 있는 종목도 있습니다. 우버는 포트폴리오의 7%입니다. 계속 더 사고 있습니다. 그리고 그가 유일한 투자자도 아닙니다. 지금 2026년 2분기 분기 포트폴리오를 보고 있는데, 우버를 클릭하면 테리 스미스, 빌 애크먼, 팻 도시, 데이비드 테퍼가 모두 샀다는 것을 볼 수 있습니다. 많은 전설적인 슈퍼 투자자들이 우버를 샀습니다. 그러니 여기서 더 깊이 들여다볼 가치가 있을 것 같습니다. 저 개인적으로는 이 사업을 좋아하지 않지만, 제 시청자 여러분께는 꽤 질 높은 기업으로 보이고 전설적인 투자자들의 관심도 많이 받고 있는 것 같습니다.

05. 기술 섹터 이야기를 하면, 아마존, 구글, 우버 그리고 메타가 있습니다. 메타도 더 사서 비중을 50% 늘렸고, 이제 포트폴리오의 5%입니다. 이것은 의미 있는 움직임입니다. 그는 많은 기술 기업에 투자하고 있으며, 이것이 포트폴리오의 가장 큰 부분을 차지합니다.

06. 다음은 중국입니다. 1년 전 그는 중국에 극도로 낙관적이었기 때문에 이미 중국 얘기를 했었습니다. 그는 TV에 출연해 중국 주식이 떨어질 때 샀다고 말했습니다. 2024년 말에서 2025년 초 대규모 경기 부양책 덕분에 당시 가장 좋은 시장이었다고 합니다. 실제로 알리바바 같은 종목을 확인해 보면 매출 등을 볼 수 있습니다. 알리바바를 찾아볼까요. 어느 정도는 알리바바가 극도로 싸 보였던 것이 사실입니다. 2024년 말에서 2025년 초, 주가는 80달러였고 120달러까지 올랐습니다. 그때 데이비드 테퍼는 TV에 나와 "중국의 대규모 부양책 때문에 시장에 막대한 유동성이 풀릴 테니 중국과 관련된 ETF, 주식, 채권, 모든 것을 사겠다"고 말했습니다. 그리고 이 주식들은 크게 올랐습니다. 테퍼는 워낙 실력이 좋아서 고점 근처에서 거의 팔았습니다. 그 이후 알리바바는 거의 200달러에서 100달러로 떨어졌고, 지금은 심리가 더 나빠지고 있습니다. 알리바바는 빠른 커머스 같은 저마진 분야의 새로운 경쟁에 뛰어들었고, 설비투자에 돈을 쏟아붓고 있습니다. 다른 기업들도 마찬가지입니다.

07. 물론 이런 환경에서도 그는 잘 해내고 있는 것 같습니다. 모두가 외면하던 이 중국 주식들을 하락장에서 적극적으로 샀고, 이제는 전부 두 배쯤 올랐습니다. 그래서 비중을 줄이고 자금을 다른 곳으로 옮기고 있습니다. 중국에서 그의 가장 큰 투자부터 살펴보겠습니다. 아니, 아니, 아니, 알리바바입니다. 한때 그의 1위 포지션이던 알리바바는 이제 포트폴리오의 2.5%입니다. 절반을 팔았습니다. 참고로 더 나은 투자자가 되어 성과를 높이고 싶다면, 제 코칭 프로그램이 있습니다. 거의 10년간 연 25%를 벌 때 썼던 정확한 방법을 알려 드립니다. 영상 끝에서 더 자세히 설명하겠습니다.

08. 포트폴리오 변화를 시간에 따라 추적하고 싶다면 이 "history" 버튼을 누르고 Ctrl+F로 baba를 검색해 보십시오. 2025년 내내 알리바바가 그의 최대 포지션이었습니다. 2024년에도 그랬습니다. 2024년 1분기, 2분기 모두 1위였고, 3분기, 4분기, 2024년 내내 알리바바가 최대 포지션이었고, 2025년 내내도 최대 포지션이었습니다. 그런데 이제 주가가 두 배가 되자 빠져나오고 있습니다. 지난 분기에 비중을 줄였고, 그때 포트폴리오의 7%였습니다. 이제 또다시 줄였습니다. 절반을 또 팔았습니다. 지금은 2%입니다. 그래서 거래가 공식적으로 끝났습니다. 그래서 확신을 빌려 쓰는 것이 얼마나 위험한지 알아야 합니다. 1년 전 데이비드 테퍼가 TV에서 "중국을 사고 있다, 중국에 전부 투자했다"고 말했을 때 여러분도 그 자리에 있었을지 모릅니다. 그때 CNBC 기자 베키 퀵이 "당신의 우위는 무엇입니까?"라고 물었습니다. "중국에 대해 무엇을 알고 있습니까?"라는 질문에 테퍼는 "나의 우위는 신경 쓰지 않는다는 것이다. 나는 배짱이 있다. 신경 쓰지 않는다"고 답했습니다. 대단한 확신이지만, 그의 성과가 좋기 때문에 공개적으로 그렇게 말할 수 있는 배짱이 있는 것입니다.

09. 이것은 하나의 일화일 뿐이지만 열 가지 이야기도 더 들려줄 수 있습니다. 그의 성격과 인품에 관한 이야기들입니다. 그는 훌륭한 사람입니다. 저는 데이비드에게 반대로 베팅하지 않을 겁니다. 제 생각에 다른 사람의 확신을 빌려 쓰면 안 됩니다. 누군가 1년 반 전에 TV에 나와서 말했다면, 그는 이미 빠져나왔을 가능성이 큽니다. 그렇다면 "손잡이 없는 여행가방"을 들고 남는 사람은 누구일까요? 알리바바 주가는 떨어지고 있고, 그는 이미 배에서 내렸습니다. 빠르게 움직이면서 전설적인 투자자들이 무엇을 하는지 실제로 따라가고 싶다면, 첫 번째 중국 포지션은 2%입니다. 아래로 스크롤하면 무엇이 보일까요? BU입니다. 그는 BU를 더 샀습니다. 중국에서 구글에 해당하는 기업입니다. 이 비유가 마음에 들지는 않지만 더 나은 것이 떠오르지 않습니다. 정말 구글과 같은 위치입니다. 같은 것이라는 뜻은 아니지만, 그의 포트폴리오에서 한 몫을 차지하고 있습니다.

10. 더 아래로 스크롤해 보겠습니다. 이것으로 끝입니다. 활동 내역을 클릭하면 줄인 모든 것을 볼 수 있습니다. 알리바바는 40% 줄였습니다. 중국 소비 시장의 또 다른 거인 핀둬둬는 전자상거래가 빠르게 성장하고 있지만, 그는 전부 팔았습니다. 포트폴리오의 1.5%였는데 전량 매도했습니다. JD.com도 마찬가지로 전량 매도했습니다. 중국 전자상거래는 1% 미만이었는데 역시 전량 매도했습니다. 중국 ETF인 KraneShares도 전부 팔았습니다.

11. 이제 이야기를 이어 갈 수 있습니다. 바바는 이미 정리했지만, 예를 들어 PDD도 같은 방식으로 볼 수 있습니다. 2025년에 PDD는 그의 포트폴리오의 9%였고, 그 후 팔기 시작해서 3%, 1%가 되었고, 지금은 완전히 빠져나왔습니다. JD도 마찬가지입니다. JD는 작년에 포트폴리오의 6%였다가 팔아서 3%, 2%, 2%가 되었고, 결국 빠져나왔습니다. KWEB도 있습니다. 중국판 S&P 500에 해당하는 ETF인데, 2025년 말 포트폴리오의 4%였습니다. 여기 노란색으로 보이는 것처럼 팔았고, 이제는 완전히 나왔습니다. 매우 흥미롭게도 데이비드 테퍼에게 중국 거래는 이제 끝났다는 것을 알 수 있습니다. 이것은 2년간 이어졌고, 저는 2년 동안 분기 보고서를 모두 다뤘습니다. 그래서 주가가 오르는 것을 보고, 모두 팔고, 다른 것을 사고, 지금은 기술주를 사고 있다는 것을 보는 것이 정말 흥미롭습니다.

12. 포트폴리오의 첫 번째 테마는 기술주입니다. 그는 메타, 구글, 아마존, 우버를 더 사고 있습니다. 두 번째 테마는 중국이었는데, 그는 빠져나왔습니다. 세 번째 테마는 칩, 반도체입니다. 이 범주에서 일반 칩과 일반 반도체, 그리고 메모리 칩, 메모리 병목을 구분해야 합니다. 먼저 일반 칩 이야기를 하겠습니다. 일반 반도체입니다. 무엇이 보입니까? 마이크론에 관한 메모를 하나 남기겠습니다. 이 부분은 건너뛰겠습니다. TSMC는 세 번째로 큰 기업입니다. 대만 반도체 회사입니다. 전설적인 기업이고, 그의 포트폴리오의 10%입니다. 그는 더 샀습니다. 24% 더 샀습니다. 또 무엇이 있습니까? 한국이요? 그건 넘어가겠습니다. 엔비디아는 포트폴리오의 4%입니다. 그런데 그는 아무것도 하지 않았습니다. 이상합니다. 엔비디아는 몇 달째 아무것도 하지 않았습니다. 주가가 몇 달째 평평하게 머물러 있는데, AI에 대한 최고의 베팅이라고들 합니다. 데이비드 테퍼는 엔비디아에 큰 확신이 없는 것 같습니다. 그는 TSMC를 선호합니다. 맞는 선택입니다.

13. 다음은 램리서치입니다. 포트폴리오의 2%입니다. 완전한 투명성을 위해 말씀드리면, 저도 램리서치 주주입니다. 그의 포트폴리오의 2%이고 변동이 없습니다. AMD는 10% 줄였지만 여전히 포트폴리오의 1~2%입니다. ASML은 손대지 않았습니다. 퀄컴은 절반으로 줄여서 이제 1% 미만의 작은 포지션입니다. 그래서 일반 칩 산업에서는 조금 더하지만 많이 더하지는 않습니다. 다른 것도 클릭해 볼 수 있습니다. 그가 파는 것은 무엇일까요? 코닝입니다. 맞습니다, 반도체 산업에 속합니다. 기술 쪽으로 보면, 그는 마이크로소프트도 팔았습니다. 잊고 있었는데 마이크로소프트를 팔았습니다. 1% 미만의 작은 포지션이었지만 팔았습니다. 그는 우버를 사고 리프트를 팝니다. 이 의견에는 저도 동의합니다. 그래서 일반 반도체 산업에서는 조금 사지만 아주 공격적으로 사지는 않습니다.

14. 이제 메모리 제조사 주식은 어떨까요? 시장을 따라가 보셨다면 메모리 주식, 즉 이 메모리 부족과 관련된 모든 것이 급등하고 있다는 것을 아실 겁니다. 마이크론을 보면 SK하이닉스, 삼성과 함께 과점 구조를 이루고 있습니다. 이 시장은 경기 순환적이지만, 지금은 수요가 공급을 훨씬 웃돌아서 모든 주문이 이미 잡혀 있고, 2026년과 2027년 수주잔고가 완전히 찬 상태입니다. 그러니 가격을 올릴 수 있고 고객은 돈을 냅니다. 그래서 이 부족이 체감되기 시작했을 때 데이비드 테퍼는 극도로 영리하게 상승장에서 샀습니다. 제가 그의 서류가방을 확인해 보면 무슨 뜻인지 보여 드릴 수 있습니다. 마이크론은 그의 포트폴리오의 15%가 되었습니다. 두 번째로 큰 포지션입니다. 왜일까요? 주가가 그만큼 올랐기 때문입니다. 주가가 그렇게 올랐습니다. 히스토리를 클릭하면 시간에 따른 마이크론을 보여 줄 수 있습니다. 마이크론은 그가 여기저기서 늘 관여해 왔습니다. 한때 최대 포지션이었다가 작아졌고 2%였는데, 이 메모리 병목이 생겼을 때 약 6개월 전에 사기 시작했습니다. 그때 포트폴리오의 6%였고, 더 사서 9%가 되었습니다. 그런데 이제 주가가 너무 올라서 비중을 줄이고 있습니다. 40%를 팔고 있는데, 만약 그가 이 포지션을 건드리지 않았다면 마이크론이 그의 포트폴리오에서 가장 큰 포지션이 되었을 것입니다. 이 움직임이 얼마나 미친 것인지 보여 줍니다. 그는 3개월, 6개월 전에 이 랠리에 올라탔습니다. 계속 사고 또 샀는데, 이제 매수를 멈추고 있습니다. 흥미로운 신호죠? 붐 때 샀고, 이제 막대한 이익 때문에 매도하면서 비중을 40% 줄이고 있습니다. 거의 절반입니다.

15. 두 번째는 샌디스크입니다. 샌디스크는 비중만 줄이는 것이 아니라 포지션을 완전히 정리하고 있습니다. 이 샌디스크를 보십시오. 예전에는 3% 포지션이었는데 지금은 아닙니다. 똑같이 히스토리에 들어가서 샌디스크의 분포를 보여 줄 수 있습니다. 샌디스크는 지난 분기에 주식을 샀고, 포트폴리오의 3%였습니다. 주가는 지난 3개월 동안 크게 올랐는데, 오르자 그는 팔았습니다. 이상하지 않습니까? 이 메모리 병목에 대해 낙관적이라면서, 마이크론을 사고 샌디스크를 사고, 그다음 그것들이 크게 오르면 샌디스크는 곧바로 팔고 마이크론은 절반으로 줄입니다. 이것은 그가 전설적인 펀드의 모든 데이터를 바탕으로 버블이 터졌고 병목은 사라졌으며 어쩌면 이 주식들이 고점을 쳤다고 판단하고 있다는 신호일지도 모릅니다. 신호일 수 있습니다. 이 문제에 대해 저도 명확한 의견은 없습니다. 그러니 이것은 그냥 추측일 뿐입니다. 계속 보유할지는 여러분이 결정할 몫입니다.

16. 이제 이 메모리 생태계에는 또 무엇이 있을까요? 한국을 언급하지 않고 메모리 이야기를 어떻게 하겠습니까? 데이비드 테퍼는 한국에 투자했습니다. 한국 ETF를 사고 있었던 것을 보실 수 있습니다. 한국을 잘 모르신다면 ETF를 살 수 있다는 것을 아실 겁니다. S&P 500에 해당하는 것입니다. 거기서는 코스피라고 부릅니다. 코스피나 한국 ETF의 구성을 보면, 메모리 병목이 얼마나 크다고 생각하십니까? 답은 지수의 25%가 삼성이고, 25%가 SK하이닉스입니다. 따라서 지수의 최소 50%가 메모리입니다. 물론 이 메모리 부족에 투자하고 싶다면 한국에 투자할 수 있고, 그 ETF도 크게 올랐다가 최근 크게 떨어졌습니다. 고점일 수도 있고 아닐 수도 있습니다. 이 ETF가 지난 10~15년 동안 어디로도 움직이지 않았다는 것도 보실 수 있습니다.

17. 이 메모리 반도체 부족 현상과 병목 현상 덕분에 ETF가 계속 커지고 있습니다. 이 호황을 이용해 레버리지로 수익을 내려는 사람들도 많이 있는데요. 지금 많은 사람들이 레버리지 때문에 울상입니다. 정점에서는 모두가 어깨를 나란히 하고 있었지만, 지금은 전체 지수가 한 20% 정도 떨어졌습니다.

18. 레버리지를 쓰면 손실이 훨씬 커집니다. 그래서 제 시청자분들께 경고드리고 싶습니다. 제발 레버리지를 쓰지 마세요. 특히 지금처럼 거대한 모멘텀 장세에서는 더욱 그렇습니다. 작은 조정, 10% 하락에도 울게 되실 겁니다. 당연하죠. 5배 레버리지를 써보려다 전부 날린 사람들을 제가 알고 있습니다.

19. 대부분의 사람들에게 이건 좋지 않게 끝납니다. 저는 레버리지를 한 번도 써본 적이 없고, 쓰고 싶은 마음도 없습니다.

20. 이상하게도 그는 한국 시장에서의 비중은 건드리지 않았습니다. 오히려 1%를 추가했죠. 그 자금은 샌디스크에서 나온 것입니다. 마이크론은 절반으로 줄였는데 한국은 건드리지 않았어요. 메모리 부족 사태에 대한 노출도를 이전과 지금을 비교해 계산해 볼 수 있을 것 같습니다. 샌디스크는 3% 정도였는데 4%까지 올랐을 수도 있고요.

21. 마이크론은 40% 줄였으니 원래 20%가 넘었을 겁니다. 그러면 20 + 4, 즉 24이고, 한국이 6입니다. 전체 포트폴리오의 약 30%가 이 메모리 부족과 관련되어 있었던 셈이죠. 상당히 큰 비중입니다. 지금은 30%가 아니라 21%입니다. 즉 메모리에 대한 노출을 줄인 거죠.

22. 네 번째 큰 주제는 에너지인데, 비중은 작은 편입니다. 그는 포트폴리오의 4%를 차지하는 비스트라 에너지를 매수했습니다. 에너지 기업들을 조금씩 사고 있고, 그 외에도 코어를 새로 편입했고, 스페이스X도 조금 샀습니다. 퀄컴, 보잉, 아메리칸 에어라인도 보유 중입니다. 네, 이것들은 시작 단계의 포지션이고 특별히 대단한 것들은 아닙니다.

23. 참고로 월풀도 여기 있습니다. 월풀 비중도 줄였어요. 월풀은 과거에 그에게 매우 큰 포지션이었습니다. 1년 전, 즉 네 분기 전에는 월풀이 그의 세 번째로 큰 포지션이었죠. 가전제품 기업이니까요. 결과적으로 그에게 유리하게 작용하지 않은 거래였던 것 같습니다. 아마 턴어라운드를 기대했던 것 같은데, 그 반전은 일어나지 않았습니다. 주가는 계속 크게 떨어지고 있어요.

24. 데이비드는 매우 똑똑합니다. 즉 베팅을 하는 거죠. 3~6개월 후에도 아무것도 실행되지 않고 아무 일도 일어나지 않으면 포지션에서 빠져나옵니다. 이건 대단한 능력입니다. 투자자에게 정말 훌륭한 자질이죠. 유연하고 민첩해야 합니다. 지금 세상은 매우 빠르고 많이 변하고 있으니까요. 특히 인공지능 때문에 투자 논리(테제)가 반년 만에도 바뀔 수 있습니다.

25. 투자 논리가 바뀌었다면 포지션에서 빠져나와야 합니다. 생각을 바꿀 줄 알아야 하죠. 데이비드 테퍼가 지난 수십 년간 크게 성공할 수 있었던 것도 그가 매우 유연했기 때문입니다.

26. 정리하면, 그의 포트폴리오에서 핵심 테마는 네 가지이고 모두 변화하고 있습니다. 중국 무역 관련 투자는 이제 과거의 일이 되었습니다. 메모리 반도체 투자는 비중을 줄이고 있는 것으로 보이지만, 그는 여전히 반도체와 기술주에 대해 강세 입장입니다.

27. 이 영상이 도움이 되셨다면 좋아요와 구독, 댓글 부탁드리고, 내일 또 만나요. 이 콘텐츠가 마음에 드시고 더 깊이 배우고 싶으시다면 제 코칭 프로그램이 있습니다. 이 프로그램에서는 연 25% 수익을 얻기 위한 제 전략을 배우실 수 있습니다. 승리할 기회를 찾는 법, 어떤 주식이든 제대로 가치를 평가하는 법, 언제 사고 언제 팔지를 배우셔서 훌륭한 기업들로 가득한 탄탄한 포트폴리오를 만드실 수 있습니다.

28. 또한 이 코칭 프로그램에서는 같은 생각을 가진 투자자들의 전용 커뮤니티에 접근할 수 있고, 투자 목표 달성을 위한 저의 개인 맞춤 지원도 받으실 수 있습니다. 더 자세한 내용은 설명란의 첫 번째 링크를 따라가 주세요. 모든 것이 어떻게 작동하는지 설명하는 영상을 완전 무료로 받으실 수 있습니다. 이메일 주소도 필요 없습니다. 설명란의 링크를 클릭하기만 하면 되고, 그럼 저편에서 뵙겠습니다.