저자: PeterLynch · 외국인
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Peter Lynch는 '아는 것에 투자하라'는 말을 단순 암기가 아니라 충분한 리서치(재무제표, 부채, 현금흐름 확인)와 결합해야 한다고 강조한다. 지수 추종자들이 '시장을 이길 수 없다'고 말하지만 하락 기업을 피하고 성장 기업을 찾으면 이길 수 있다고 주장한다. 단기 시장 예측은 시간 낭비이며 그가 마젤란 펀드를 운용하던 기간에도 10% 이상 하락이 9번 있었다고 언급한다. 장기적으로 상방이 하방보다 크므로 단기 자금이 필요 없다면 꾸준히 투자하라고 조언한다.
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피터, 당신의 투자 철학은 흔히 "내가 아는 것에 투자하라"로 요약되죠. 어느 정도 맞는 말이지만 지나치게 단순화된 면도 있습니다. 그 말이 무슨 뜻이었고, 무슨 뜻이 아니었는지 설명해 주시겠어요?
제가 가장 걱정하는 건 사람들이 투자할 때 너무 위험하게 한다는 겁니다. "시장에서 논다"는 말 자체가 위험한 표현이에요. 하지만 조금만 공부하고 조사하면 됩니다. 내가 가진 회사가 무엇을 하는지 알고, 리서치를 보고, 재무상태표를 봐야 해요. 8과 8을 더하면 16에 가깝다는 걸 아는 정도만 되어도, 이 회사가 부채는 많고 현금은 없어 곤경에 빠져 있다는 걸 알 수 있습니다. 그런 회사는 사면 안 되죠.
사람들은 냉장고를 살 때는 신중하게 고르고, 휴가도 꼼꼼히 계획합니다. 그런데 버스나 파티에서 들은 말만 믿고 주식에 5,000달러, 10,000달러를 넣곤 하죠. 그건 위험한 일입니다.
"내가 아는 것에 투자하라"는 말에는 일반 투자자도 익숙한 산업이나 좋은 제품을 알아보는 눈으로 남들보다 유리한 위치에 설 수 있다는 뜻도 담겨 있습니다. 예를 들어 지난 50년간 쇼핑몰에 가면 갭(Gap)이 한창 인기 있을 때를 봤을 겁니다. 레몬(Lemon)도 잘나갔고, 안 팔리는 가게도 보였겠죠. 회사가 막 성장하기 시작할 때는 사람들이 갭에 별 관심이 없었지만, 그 뒤에 매장이 엄청나게 늘어날 수 있다는 걸 리서치를 통해 알 수 있었을 겁니다. 던킨도넛도 지역 회사였을 때 좋은 성과를 냈고, 스톱앤숍(Stop and Shop)도 잘했습니다. 선글라스 헛(Sunglass Hut)은 이제 아무도 가지 않는 가게가 됐죠. 이런 게 바로 리서치이고 기본 분석입니다.
다만 쇼핑몰에서 본 그날 바로 주식을 사면 안 됩니다. 그 뒤에 더 많은 조사를 해야 해요. 이게 중요한 포인트입니다.
요즘은 정보가 넘쳐납니다. 정보 과잉이 액티브 투자자에게 더 어려운 일이 될까요? 인덱스 투자자들은 모두가 같은 정보를 같은 시점에 얻으니 시장을 이길 수 없다고 말하죠.
시장을 이기는 방법은 주가가 떨어질 주식을 피하는 겁니다. 철강 회사, 석유 회사, 시어스(Sears), 페니(Penney)처럼 쇠퇴하는 기업은 피해야 하죠. 기업은 역동적이고, 모든 주식 뒤에는 회사가 있습니다. 주식은 복권이 아니에요. 그래서 S&P500 안에서 점점 나아지는 회사를 찾아야 합니다. 형편없던 회사가 그저 그런 회사가 되고, 그다음엔 좋은 회사가 되는 데는 몇 년이 걸릴 수도 있고, 아니면 아주 오랫동안 성장할 수도 있습니다. 반대로 쇠락하는 회사는 피해야 하죠. 그게 시장을 이기는 방법입니다.
또 S&P500 밖에서 훌륭한 회사를 찾을 수도 있습니다. 예를 들어 카라(Cara)는 S&P500에 들어가기 전에 200배 가까이 올랐습니다. 그런 회사들은 편입되기 전에 이미 큰 성과를 냅니다.
많은 사람이 운 좋게, 혹은 똑똑하게 오르는 회사를 찾아내면 곧바로 수익을 실현해 버립니다. 그런데 당신은 책에서 훌륭한 주식은 끝까지 버텨야 한다고 주장했고, 그 덕분에 워런 버핏에게서 전화도 받으셨죠.
네, 1989년이었습니다. 집에 있는데 전화가 울렸어요. 친구들 중 하나가 장난치는 줄 알았죠. 여섯 살 딸 앤디(Andy)가 받더니 "워런 버핏 씨라는 분이 전화하셨어요"라고 하더군요. 저는 장난인 줄 알고 받았는데, 정말 네브래스카에서 온 워런 버핏이었습니다. 그는 제 책을 읽었다고 했어요. 제 책은 2주 전에 나왔고, 그는 그 안의 한 문장을 말했습니다. 그 말이 아주 마음에 들었어요. 그 문장은 이랬습니다. "훌륭한 회사를 팔고 실패한 회사에 돈을 더하는 건 잡초에 물을 주고 꽃을 자르는 것과 같다."
그는 그 말을 책에 넣고 싶다고 했고, 네브래스카에 오면 자기에게 전화하지 말라고 했습니다. 그냥 그곳에 가 있으면 진흙투성이가 될 거라고 농담하면서요. 그래서 실제로 연락이 오가셨나요?
네, 여러 번 연락했습니다. 함께 브리지 게임도 했고, 여러 차례 만났죠. 정말 좋은 분이에요.
당신이 지적한 또 다른 중요한 점이 있습니다. 강세장이 10년째 이어지는 지금 특히 와닿는 얘기인데, 실제 하락장에서 잃은 돈보다 하락을 예상하다가 잃은 돈이 더 많다고 하셨죠. 설명해 주시겠어요?
제가 마젤란 펀드를 운용했던 13년 동안 시장은 10% 이상 하락한 적이 아홉 번 있었습니다. 저는 그럴 때마다 더 떨어졌어요. 그렇지만 장기적으로 보면 상승 폭이 하락 폭보다 훨씬 큽니다. 시장은 지금보다 10년, 20년, 30년 뒤에 훨씬 높아져 있을 겁니다. 시장을 예측하려는 건 정말 시간 낭비예요. 시장이 어떻게 움직일지 저도 모릅니다. 떨어질 수도 있죠.
그래서 스스로에게 물어야 합니다. 다음 달에 이 돈이 필요한가? 내년에 필요한가? 아이가 대학에 가야 하나? 곧 결혼식이 있나? 그런 돈이라면 주식에 넣으면 안 됩니다. 반대로 5년, 10년, 15년, 20년, 25년 동안 계속 돈을 넣을 수 있다면 그건 좋은 투자자입니다. 그렇지 못하다면 나쁜 투자자가 되는 거죠.
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