저자: JimCramer · 외국인
요약 보기
2025년 초 낙관론이 과열된 섹터로 원자력(Vistra, Constellation)과 양자컴퓨팅(Rigetti, D-Wave, Quantum Computing Inc.)을 지목. 원자력 신규 건설은 수년 소요되고 비용 초과 우려, 양자컴퓨팅은 매출 미미하고 대규모 적자로 현 밸류에이션 정당화 어렵다고 경고. 알파벳은 검색·유튜브·클라우드 강점으로 보유 매력적이라 평가. 레티 등 투기주는 수익 실현 권고.
다듬은 글
연초는 언제나 낙관으로 가득 차 있습니다. 저는 그게 좋아요. 그런데 너무 자주, 애널리스트들이 금리나 밸류에이션, 혹은 그날그날 유행하는 어두운 이야기를 근거로 비관을 쏟아내곤 하죠. 하지만 어떤 섹터에는 지나친 낙관이 있다고 말씀드려야 할 때도 있습니다. 우리는 이 영화를 전에 본 적이 있거든요. 더 빠른 배터리 충전기는 결국 성과를 내지 못했고, 새로운 전기차는 실패했거나 실패하고 있으며, 암 백신도 끝내 실현되지 않았습니다.
올해 제가 의문을 제기하고 싶은 두 가지 테마가 있습니다. 바로 원자력 발전과 양자컴퓨팅인데요. 둘 다 언젠가는 큰 성과를 약속하고 있지만, 그 '언젠가'는 지금 주가를 정당화할 만큼 가깝지 않습니다.
원자력 발전을 많이 하는 유틸리티 기업으로 비스트라와 컨스텔레이션 에너지가 있습니다. 후자는 최근 연방정부로부터 10억 달러 규모의 원전 부지 확장 계약을 따냈죠. 대형 유틸리티들은 데이터센터 혁명이 만들어 내는 전력 수요를 맞추려고 필사적입니다. 제가 보기에 이 두 종목은 이미 너무 앞서 나가 있습니다. 승인된 원전 옆에 원자로를 많이 지을 수 있을 것처럼 거래되고 있는데, 부지 선정은 쉬워도 건설은 어렵습니다. 원전 하나를 짓는 데는 오랜 시간이 걸리고, 비용 초과도 큽니다.
컨스텔레이션은 마이크로소프트와 20년 전력 공급 계약을 맺고 폐쇄된 3마일 아일랜드 원전을 재가동하고 있습니다. 듣기에는 좋습니다. 하지만 멈춘 원전을 다시 살리는 과정이 쉽지는 않을 겁니다. 그래도 컨스텔레이션은 적어도 실체가 있습니다. 주가가 과도하게 올랐더라도 말이죠.
원자력에 대한 과열은 더 작은 기업들에서 더 두드러집니다. 기존 발전소에 부품을 공급하는 회사들도 저를 걱정하게 만듭니다. 원자력 핵분열 기술을 가진 오클로나, 소형 모듈형 기술을 가진 뉴스케일파워 같은 회사들은 흥미롭지만, 의미 있는 무언가를 개발하기까지 몇 년은 걸립니다. JP모건의 제 친구 마이클 캐스 시장·투자전략 그룹장도 놀라울 만큼 솔직한 2025년 전망 보고서에서 이렇게 썼습니다. "원자력 르네상스? 그때가 오면 깨워 주세요."
매출이 전혀 없는 이런 기업들을 하나하나 설명하고 싶지는 않습니다. 다만 이 나라에서 가장 중요한 원전 건설사인 지노바가 홍보하는 사람들만큼 낙관적이지 않다는 점은 말씀드리고 싶습니다. 저는 스콧 스타식 CEO에게 이 과정에 대해 더 긍정적으로 말하라고 조언해 봤지만, 그는 그렇게 하지 않습니다. 공학적 난관, 비용 초과, 재무제표 훼손이 모두 이 프로젝트와 얽혀 있기 때문이죠. 그는 상업적으로 쓸 만한 결과가 나오려면 10년 정도는 걸릴 거라고 봅니다. 그러니 이런 원전 관련주에 오래 머무르지는 않는 게 좋겠습니다.
양자컴퓨팅이 어떠냐고요? 양자컴퓨팅은 사기가 아닙니다. 다만 기준이 상당히 낮아 보입니다. 알파빗은 양자컴퓨팅 전용 시설인데, 이는 특수한 컴퓨터 환경, 일부는 극저온 기술에 기반한 초전도체를 이용하는 아주 빠른 컴퓨팅입니다. 유망해 보이죠. 다른 것들은 일반 데이터센터보다 너무 뜨거워진다고 하고요.
그렇다고 알파벳을 살 이유가 되지는 않습니다. 아직 대규모로 준비된 것이 아니니까요. 저는 알파벳을 여전히 좋아합니다. 검색 시장의 지배력, 유튜브의 성장, 구글 클라우드 서비스의 놀라운 힘 때문입니다. 사람들이 생각하는 것보다 훨씬 앞서 있죠. 양자컴퓨팅은 어디까지나 장기 프로젝트입니다.
예를 들어 리게티 컴퓨팅을 봅시다. 시가총액이 56억 달러인 이 회사는 양자컴퓨터와 초전도 장비의 선두주자라고 주장합니다. 그런데 저는 걱정이 됩니다. 리게티는 여러 해째 돈을 잃고 있고, 최근 12개월 매출은 1,190만 달러에 불과합니다. 이 주식은 4개월 전 66센트였는데 지금은 20달러로, 오늘 하루에만 30% 넘게 올랐습니다. 큰 도약은 11월 말 주당 2달러에 5,000만 주를 매각했을 때 시작됐고, 그 뒤로 주가는 질주해 왔습니다. 이건 양자 버전의 게임스톱이라고 할 수 있죠.
디웨이브 퀀텀도 조심스럽습니다. 시가총액 22억 달러에 최근 12개월 매출은 900만 달러인데, 손실은 매우 큽니다. 퀀텀컴퓨팅이라는 이름의 회사도 걱정됩니다. 시가총액 24억 달러에 최근 12개월 매출은 40만 달러이고, 역시 손실이 아주 큽니다.
저는 원자력 발전을 믿습니다. 하지만 지노바처럼 원자력 상업화에서 가장 많은 것을 얻을 수 있는 회사조차 상업용 원전이 곧 늘어날 거라는 말에 신중합니다. 양자컴퓨팅은 아직 초창기인데, 저는 사람들이 가장 큰 기업에 투기하다가도 다칠까 두렵습니다. 작은 기업들은 말할 것도 없고요.
물론 투기할 수는 있습니다. 하지만 연초에는 몇몇 종목에 야성적인 충동이 몰린다는 점을 이해하셔야 합니다. 탐욕스러운 눈앞에 부자가 될 환상을 그리는 길 잃은 황소들에게 짓밟히지 않으셨으면 합니다. 리게티를 가지고 계신다면, 일부 수익을 실현하고 나가서 멋진 캐시미어 스웨터를 한 벌 사세요. 제가 늘 말하듯이요.
이 시장은 언제나 여러분을 위한 기회를 약속합니다. 바로 매드머니에서 찾을 수 있죠. 2025년, 저는 짐 크레이머입니다. 내일 뵙겠습니다.
Comments 0